Ukazatele finanční stability: aby byl podnik úspěšný. Poměr dlouhodobé páky Poměr dlouhodobých investic

9. Koeficient struktury dlouhodobé investice

V roce 2001 Do s.d.v. = 0,04;

v roce 2002 Do s.d.v. = 0,008; v roce 2003 Do s.d.v. = 0,01

Tedy podíl dlouhodobých úvěrů v roce 2002 poklesl, což svědčí o posílení finanční stability podniku. V roce 2003 Do s.d.v. oproti roku 2002 což znamená snížení finanční stability podniku.

10. Krátkodobá zadluženost

Ke zkratu =

V roce 2001 Ke zkratu = = 0,9;

v roce 2002 Ke zkratu = = 0,99; v roce 2003 Ke zkratu = = 0,98

Tedy nárůst podílu termínovaných závazků v roce 2002 naznačuje určitou ztrátu finanční síly. V roce 2003 došlo ke zvýšení K.z. oproti roku 2001, což vedlo ke zhoršení finanční síly. Pokud porovnáme s rokem 2002, tak v roce 2003. Ke zkratu snížil a zlepšil finanční situaci podniky.

11. Koeficient autonomie zdrojů tvorby rezerv

V roce 2001 Do a.z. = 0,26;

v roce 2002 Do a.z. = 0,44; v roce 2003 Do a.z. = 0,36

Ve srovnání s rokem 2001 podíl hlavních zdrojů tvorby rezerv v roce 2002. a v roce 2003 zvýšila, to znamená, že se zvýšila finanční stabilita. Když to srovnáme s rokem 2002. v roce 2003 jejich podíl se snížil. Z analýzy můžeme usoudit, že v roce 2002. podnik měl nejvíce vysoká úroveň finanční stabilita.

12. Koeficient splatné účty

Do ČRz. =

V roce 2001 Do ČRz. = = 0,58;

v roce 2002 Do ČRz. = 0,58; v roce 2003 Do ČRz. = = 0,44

13. Vztah mezi pohledávkami a závazky

Kd/k =

V roce 2001 K d.k = = 0,63;

v roce 2002 K d.k = = 1,03;

v roce 2003 Do d.k. = = 1,06

Během období studie se hodnoty indikátoru zvýšily; Je žádoucí snížit absolutní velikost pohledávek i závazků.

Z výše uvedeného příkladu můžeme usoudit, že ve sledovaném období se finanční stabilita podniku nezměnila.

Tabulka 6 uvádí hlavní ukazatele finanční síly podniku. Tabulka ukazuje, že za stejné období se finanční stabilita podniku nezlepšila. Pokud tedy v roce 2001 hodnota koeficientu autonomie pak v roce 2002 byla 0,73. a v roce 2003 klesla na 0,69.

Tabulka 6 – Dynamika hlavních ukazatelů finanční síly JSC XXX.

№	Index	2001	2002	2003	Odchylka 2003 z
					2001	2002
1.	Koeficient autonomie	0,73	0,69	0,69	-0,04	0
2.	Poměr přitahovaných a vlastních prostředků	0,38	0,45	0,45	0,07	0
3.	Poměr akciové agility	0,09	0,22	0,18	0,09	-0,04
4.	Dlouhodobý pákový poměr	0,04	0,01	0,01	-0,03	0

Ve srovnání s rokem 2001 v roce 2003 zvýšil se koeficient ovladatelnosti vlastních prostředků. To je třeba považovat za pozitivní trend, neboť tento nárůst byl doprovázen rychlejším nárůstem vlastních zdrojů oproti cizím. Srovnáme-li to s rokem 2002, finanční stabilita podniku se snížila.

Zvláštní pozornost by měla být věnována poměru dluhu k vlastnímu kapitálu jako jednomu z hlavních ukazatelů pro hodnocení finanční stability. Jak je vidět z tabulky. v roce 2002 a 2003 se poměr cizích a akciových fondů zvyšuje o 0,07 bodu, což svědčí o nárůstu podílu cizích zdrojů, přesto však část akciových fondů výrazně převyšuje cizí kapitál.

Během analyzovaného období zůstává finanční situace podniku nestabilní, ale zásoby stále rostou finanční síla, především díky růstu krátkodobých úvěrů.

2.6. Analýza obchodní činnost JSC "XXX"

1. Obrat aktiv (obrat), produktivita zdrojů, transformační poměr.

V roce 2001

v roce 2002 ; v roce 2003

Jak je z výpočtů patrné, transformační koeficient se v roce 2002 zvýšil. oproti roku 2001 od 75,5 kop. za každou hřivnu investovanou do aktiv až do výše 1,19 UAH. V roce 2003 Dochází k výraznému poklesu obratu aktiv v důsledku dopadu poklesu čistých tržeb a nárůstu aktiv.

Často odrážející nejen různé úhly pohledu vědeckého výzkumu, ale i pozice měnící se v čase vládní agentury. Analýza investiční atraktivity podniků. 1. Sestavování ratingů průmyslových podniků národní ekonomika podle investiční atraktivity. Aniž bych si dal za úkol určit nejpřesnější diagnostickou metodu, zvažoval jsem několik možností...

Investor při investičním rozhodování klade na podnik různé požadavky. Zkušenosti přitom ukazují, že podniky poměrně často nesplňují uvedené požadavky investorů. 2.2 Ukazatele a metody analýzy investiční atraktivity podniku Při posuzování investiční atraktivity podniku se berou v úvahu tyto aspekty: atraktivita...

Zprostředkovatelem je FSUE Rosoboronexport. To vše předpokládá potřebu výzkumu a vývoje metodické podpory pro státního zprostředkovatele pro hodnocení investiční atraktivity podniků realizujících zakázky v oblasti vojensko-technické spolupráce. Výsledkem řešení předloženého v dizertační práci vědecký problém od autora: 1. Byla provedena analýza...

Koeficient struktury dlouhodobé investice

ukazuje, jaká část dlouhodobého majetku a ostatních aktiv je mimo oběžná aktiva financované externími investory, to znamená, že patří jim a ne organizaci. Růst tohoto ukazatele v dynamice naznačuje negativní trend ve finanční stabilitě organizace.

Ukazatel dlouhodobého zapůjčení charakterizuje kapitálovou strukturu, ukazuje podíl přilákání dlouhodobých úvěrů a půjček k financování aktiv, spolu s vlastní prostředky. Růst dynamiky tohoto ukazatele je negativním trendem, který ukazuje na rostoucí závislost organizace na externích investorech. Podíl pohledávky v aktivu rozvahy ukazuje podíl pohledávek na aktivu rozvahy. Růst tohoto ukazatele má negativní dopad jak na úroveň jednotlivých ukazatelů, tak na efektivitu obecně. ekonomická aktivita organizací.

Poměr závazků k pohledávkám. Na hodnotě tohoto ukazatele do značné míry závisí finanční stabilita organizace. Pokud je tedy jeho hodnota větší než 2, pak je finanční stabilita organizace v kritickém stavu.

Máme tedy před sebou univerzální soubor obecně uznávaných ukazatelů finanční stability. Pro uvažované ukazatele neexistují jednotná normativní kritéria. Závisí na mnoha faktorech: průmyslová příslušnost organizace, zásady půjčování, stávající struktura zdrojů finančních prostředků, obrat pracovní kapitál, reputace organizace atd. Přijatelnost hodnot těchto koeficientů, posouzení jejich dynamiky a směrů změn lze proto zjistit pouze na základě důkladné analýzy (srovnání podle skupiny).

Ziskovost je ukazatelem efektivity činností organizace, vyjadřuje relativní velikost zisk a charakterizující míru návratnosti finančních prostředků použitých ve výrobě.

Ziskovost má zase řadu ukazatelů, které charakterizují finanční výsledky a efektivitu organizace. Zvažují ziskovost organizace z různých hledisek a jsou seskupeny v souladu se zájmy účastníků ekonomický proces, burza.

Ukazatele rentability jsou důležitou charakteristikou faktorového prostředí pro generování zisku organizací. Proto jsou při provádění povinné srovnávací analýza a posouzení finanční situace organizace. Při analýze produkce se ukazatele ziskovosti používají jako nástroj investiční politiky a cenotvorby.

Ziskovost produktu ukazuje, kolik zisku je generováno na jednotku výrobních a marketingových nákladů. Úroveň průměrné ziskovosti odvětví závisí na počtu a velikosti daní a úroveň ziskovosti produktů závisí na přítomnosti konkurenčního prostředí a praxe. vládní regulace stanovení cen.

Návratnost prodeje

znamená podíl zisku na tržbách. Jeho růst je důsledkem růstu cen s fixní náklady na výrobu prodávaných výrobků (zboží, prací, služeb) nebo snížení výrobních nákladů ve stálých cenách. Snížení znamená pokles cen při konstantních výrobních nákladech nebo zvýšení výrobních nákladů při stálých cenách, to znamená pokles poptávky po produktech organizace. Průměrná úroveň ziskovost prodeje se liší v závislosti na odvětví, a proto nemá žádný standard. Optimální hodnota je průměrná úroveň v daném odvětví na trhu. Tento ukazatel je důležitý při porovnávání s odpovídajícími ukazateli obdobných organizací v čase nebo ve srovnání s plánovanými ukazateli.

Kks = SC / VB, (10)

kde SK je vlastní kapitál; VB - měna rozvahy.

Tento ukazatel charakterizuje podíl vlastníků podniku na celkovém objemu prostředků zálohovaných na jeho činnost. Má se za to, že čím vyšší je hodnota tohoto koeficientu, tím je podnik finančně zdravější, stabilnější a nezávislý na vnějších věřitelích.

Kromě tohoto ukazatele je koeficient koncentrace dluhového kapitálu KKP:

Kkp = ZK / VB, (11)

kde ZK je vypůjčený kapitál.

Tyto dva koeficienty se sčítají: Kcs + Kcp = 1.

2. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu Kc:

Ks = ZK / SK,

Kč je poměr cizího a vlastního kapitálu.

Ukazuje množství vypůjčených prostředků na každý rubl vlastního kapitálu investovaného do aktiv podniku.

3. Koeficient ovladatelnosti vlastního majetku Km:

Km=SOS/SC, (12)

kde SOS je vlastní provozní kapitál.

Tento poměr ukazuje, jaká část vlastního kapitálu je použita k financování aktuální aktivity, tj. investoval do pracovního kapitálu a jaká část je kapitalizována. Hodnota tohoto ukazatele se může výrazně lišit v závislosti na druhu činnosti podniku a struktuře jeho aktiv, včetně oběžných aktiv.

SOS=SC + DP-VA=(1V + V - 1). (13)

Předpokládá se, že dlouhodobé závazky jsou určeny k financování zákl fondy a kapitálové investice.

4. Koeficient struktury dlouhodobé investice Ksv:

Ksw = DP / VA, (14)

kde RP jsou dlouhodobé závazky; VA - dlouhodobý majetek.

Ukazatel ukazuje, jaká část dlouhodobého majetku a ostatního dlouhodobého majetku je financována z dlouhodobých cizích zdrojů.

5. Poměr udržitelného financování KUF:

KUf = (SK + DP) / (VA + TA), (15)

kde (SC + DP) je stálý kapitál; (VA + TA) - součet dlouhodobého a oběžného majetku.

Tento poměr celkové hodnoty vlastních a dlouhodobých cizích zdrojů k celkové hodnotě dlouhodobého a oběžného majetku ukazuje, jaká část majetku je financována z udržitelných zdrojů. Kromě toho KUf odráží stupeň nezávislosti (nebo závislosti) podniku na krátkodobých vypůjčených zdrojích krytí.

6. Koeficient hodnoty nemovitosti Kr:

Kr= Ri / VB, (16)

kde Ri jsou celkové náklady na dlouhodobý majetek, suroviny, nedokončenou výrobu a zásoby.

Koeficient reálné hodnoty majetku se vypočítá jako podíl dělení celkové hodnoty dlouhodobého majetku, zásob surovin a materiálu, drobných a opotřebovaných věcí a nedokončené výroby celkovou hodnotou majetku podniku. majetek (měna rozvahy). Vyjmenované prvky majetku zahrnuté v čitateli koeficientu jsou v podstatě výrobními prostředky, nezbytnými podmínkami pro vykonávání hlavní činnosti, tzn. výrobní potenciál podniku. V důsledku toho koeficient Kr odráží podíl na aktivech majetku, který zajišťuje hlavní činnost podniku. Je zřejmé, že tento koeficient má omezené uplatnění a může odrážet reálnou situaci pouze u podniků zpracovatelského průmyslu a v různých odvětvích se bude výrazně lišit.

Jedním z kritérií pro hodnocení finanční stability podniku je přebytek či nedostatek zdrojů finančních prostředků na tvorbu rezerv a nákladů (materiálový pracovní kapitál).

Obvykle existují čtyři typy finanční stability:

1. Absolutní stabilita finanční situace, kdy zásoby a náklady jsou menší než výše vlastních pracovní kapitál a bankovní úvěry na skladové položky (KRT.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

V tomto případě musí být pro koeficient zásoby zásob a nákladů se zdroji finančních prostředků (Ka) splněna tato podmínka:

Ka = (SOS + KRt.m.ts) / Z = 1 (18)

2. Normální stabilita, ve které je zaručena solventnost podniku, pokud

3 = SOS + KRt.m.c při Ka = (SOS + KRt.m.c) / Z > 1 (19)

3. Nestabilní (předkrizový) finanční stav, kdy je sice narušena platební bilance, ale zůstává možnost obnovení platební bilance a platebních závazků přitažením dočasně volných zdrojů finančních prostředků (IVR) do obratu platební bilance. podnik (rezervní fond, akumulační a spotřební fond), bankovní úvěry na dočasné doplnění pracovního kapitálu atp.

3 = SOS + KRt.m.ts + Ivr při Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z = 1 (20)

V tomto případě je finanční nestabilita považována za přijatelnou, pokud jsou splněny následující podmínky:

Zásoby a hotové výrobky jsou stejné

nebo překročit výši krátkodobých půjček a vypůjčených prostředků zapojených do tvorby rezerv;

· nedokončená výroba plus náklady příštích období se rovnají výši vlastního pracovního kapitálu nebo jsou nižší.

4. Krizová finanční situace (firma je na pokraji úpadku), ve které

3 > SOS + KRt.m.ts při Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Platební bilance je v této situaci zajištěna dlužnými platbami na mzdy, bankovní úvěry, dodavatele, rozpočet atd.

Finanční stabilitu lze obnovit:

· zrychlení obratu kapitálu v oběžných aktivech, což povede k relativnímu snížení obratu a výnosu na rubl;

· odůvodněné snížení zásob a nákladů (standardně);

· doplňování vlastního pracovního kapitálu z vnitřních a vnějších zdrojů.

Stanovení efektivnosti investičního projektu.

Investiční projekt – zdůvodnění ekonomické proveditelnosti, objemu a načasování kapitálových investic, včetně nezbytné projektové a odhadní dokumentace vypracované v souladu s legislativou Ruské federace a řádně schválenými normami (normy a pravidla), jakož i popis praktických opatření pro provedení investice (podnikatelský záměr).

Doba návratnosti investičního projektu je období ode dne zahájení financování investičního záměru do dne, kdy se skutečný objem investic rovná výši čistého zisku naakumulovaného investorem a naběhlých naběhlých odpisů z odpisovaného majetku ve vlastnictví investora, vytvořeného jako výsledek investiční činnosti.

Základem investičního rozhodnutí firmy je výpočet současné hodnoty budoucích výnosů. Firma musí určit, zda budoucí zisky převýší její náklady či nikoli. Náklady obětované příležitosti investice budou představovat výši bankovního úroku z kapitálu rovnající se objemu navrhované investice. To je podstatou investičního rozhodnutí firmy. Výběr společnosti je zároveň komplikován přítomností situace nejistoty, která vzniká tím, že investice jsou obvykle dlouhodobé.

Ve finančních a investičních kalkulacích se proces snižování budoucích příjmů na současnou hodnotu obvykle nazývá diskontování.

Při posuzování proveditelnosti investic se stanoví diskontní sazba (kapitalizace), tzn. úroková sazba charakterizující míru návratnosti investora (relativní ukazatel minimálního ročního příjmu). Pomocí diskontu (účetní procento) je určen speciální diskontní faktor (na základě vzorce složeného úroku), který oživí investice a tok peněz v různých letech až do současnosti.

Diskontní sazba v širokém smyslu představuje náklady obětované příležitosti fixního kapitálu a vyjadřuje míru návratnosti, kterou by společnost mohla získat z alternativních kapitálových investic.

Pro konstantní diskontní sazbu E diskontní koeficient A t určeno vzorcem:

kde t je číslo kroku výpočtu.

Výsledek porovnání dvou projektů s různým rozložením efektu v čase může výrazně záviset na diskontní sazbě. Proto je její výběr důležitý. Obvykle se tato hodnota určuje na základě vkladového úroku z vkladů. Musíme toho přijmout více na úkor inflace a rizika.

Když je veškerý kapitál vypůjčen, diskontní sazba je příslušná úroková sazba určená podle podmínek plateb úroků a splátek úvěru.

Je-li kapitál smíšený, lze diskontní sazbu nalézt jako vážený průměr nákladů kapitálu vypočítaný s přihlédnutím ke struktuře kapitálu a daňovému systému.

Každá společnost na jakémkoli trhu je nucena investovat kvůli opotřebení fixního kapitálu ve výrobním procesu v naději, že zvýší své zisky. V tomto ohledu vyvstává otázka o vhodnosti investic, přinesou společnosti dodatečný zisk nebo povedou ke ztrátě?

Pro zodpovězení této otázky je nutné porovnat objem plánovaných kapitálových investic s aktuální diskontovanou hodnotou budoucích výnosů z těchto investic. Když jsou očekávané výnosy vyšší než investice, firma může investovat. Pokud je poměr těchto hodnot inverzní, je lepší se zdržet investování, abyste se vyhnuli ztrátám.

Investiční podmínka tedy bude vypadat takto:

Tj< PDV,

kde tj. je plánovaný objem investic,

PDV je aktuální diskontovaná hodnota budoucích výnosů.

Rozdíl mezi hodnotami uvedenými ve vzorci se obvykle nazývá čistá současná hodnota (NPV).

Čistá současná hodnota(čistá současná hodnota, čistá současná hodnota, integrální vliv) je definována jako součet aktuálních vlivů za celé období výpočtu snížený na počáteční krok. Čistá současná hodnota je přebytek integrálního přílivu peněz nad integrálním odlivem (náklady).

Je zřejmé, že společnost činí investiční rozhodnutí na základě kladné čisté současné hodnoty, tedy když (NPV > 0).

Index ziskovosti– poměr součtu snížených efektů k součtu diskontovaných investic.

Poměr vnitřní účinnosti(vnitřní míra návratnosti, vnitřní míra ziskovosti, míra návratnosti kapitálových investic) je diskontní sazba, při které je integrální ekonomický efekt po dobu životnosti investice nulový.

Když je poměr vnitřní efektivity roven nebo vyšší než míra návratnosti kapitálu požadovaná investory, investice do daného projektu je oprávněná. Jinak jsou nevhodné.

Výběr zdrojů financování.

Volba metod a zdrojů financování podniku závisí na mnoha faktorech: zkušenost podniku na trhu, jeho aktuální finanční situace a trendy vývoje, dostupnost určitých zdrojů financování, schopnost podniku připravit všechny požadované dokumenty a prezentovat projekt financující straně, stejně jako podmínky financování (náklady na přivedený kapitál). Je však třeba poznamenat hlavní věc: podnik může najít kapitál pouze za podmínek, za kterých daný čas operace na financování podobných podniků se skutečně provádějí, a to pouze z těch zdrojů, které mají zájem investovat na relevantním trhu (v zemi, odvětví, regionu). Úplné pochopení podmínek financování existujících na trhu můžete bez problémů a v co nejkratším čase získat rozhovory s klíčovými finančními institucemi nebo kontaktováním konzultantů podnikových financí. V tomto případě by měly být posouzeny jak stávající podmínky financování, tak i pravděpodobnost úspěšného získání kapitálu ze zamýšleného zdroje.

Podnikové financování se obvykle provádí různými způsoby. Kromě toho, čím vyšší jsou rizika investora, tím vyšší příjem investoři očekávají.

Neschopnost včas mobilizovat kapitál vedla ke ztrátě konkurenceschopnosti mnoha ruských podniků a někdy k jejich úplné degradaci. Nejvýznamnější je faktor času v moderní ekonomice, vyznačující se vysokým stupněm globalizace a zvýšenými nároky na schopnost podniku rychle reagovat na změny na trhu. Majitelé a vedení podniku si přitom musí být vědomi, že podnik lze financovat pouze z těch zdrojů a pouze za těch podmínek, které jsou skutečně prezentovány na finančním trhu.

Vládní financování

Naprostá většina ruských podniků spoléhá na financování ze státního rozpočtu. Za prvé se jedná o nejtradičnější zdroj financování, a proto je snaha získat finance od krajské správy nebo státní správy běžnější a nevyžaduje nové znalosti a dovednosti od managementu. Za druhé, příprava projektu pro soukromého investora je mnohem obtížnější než pro stát: požadavky státu na zveřejňování informací a přípravu investičních projektů jsou spíše formální než odborné. Za třetí, stát je nejloajálnějším věřitelem a mnoho podniků nesplácí úvěry, které od něj obdržely, včas, aniž by se obávaly, že budou prohlášeny za bankrot. Pokud má vaše společnost skutečně příležitost získat přímé vládní financování, záruky nebo daňové úlevy, měli byste toho využít. Největší šance na získání finančních prostředků ze státního rozpočtu mají infrastrukturní, sociální, obranné a vědecké projekty, které z objektivních důvodů nemají přístup k financování z komerčních zdrojů. Je však třeba vzít v úvahu, že celková potřeba financování ruského průmyslu přesahuje 1 miliardu amerických dolarů, a proto je pravděpodobnost, že komerční podniky obdrží vládní financování, zanedbatelná a nepřesahuje 1 %.

Leasing nebo financování dodavateli zařízení

Nákup majetku na splátky je možný pro podniky, které mají dobrou finanční situaci a pozitivní vývojové trendy. V tomto případě slouží jako zástava majetek nabytý podnikem, který se stává úplným majetkem podniku až po úplném uhrazení jeho nákladů. Společnost musí mít částku na zaplacení počátečního poplatku v rozmezí 10 až 50 % ceny pořízeného aktiva. Tento způsob financování se využívá především při nákupu vybavení. Leasingové společnosti obvykle upřednostňují takové typy zařízení, které lze snadno demontovat a přepravit. Proto jsou leasingové operace velmi časté při nákupu vozidel (lodí, letadel, nákladních aut atd.).

Velmi běžné je také financování dodavatelem. Mnoho výrobců jako mechanismus stimulace poptávky nabízí svým zákazníkům nákup zařízení na splátky, po zaplacení počáteční zálohy. Zároveň dávají přednost spolehlivým a dynamicky se rozvíjejícím podnikům. Je také nutné vzít v úvahu, že přítomnost renomovaného soukromého investora (například známé investiční banky nebo fondu), který vzal riziko a nakoupil akcie podniku, je pro výrobce významným pozitivním faktorem při rozhodování o dodávkách vybavení na splátky.

(Problematiku související s tématem leasingu jsme podrobněji rozebrali v č. 2 a 3 „FM“ pro rok 2001)

Komerční půjčky

Jedná se o nejběžnější způsob financování podniků. Podmínky bankovního financování se liší. Například v zahraniční bance může být úroková sazba LIBOR + 2 %. Ruský podnik žádající o úvěr od zahraniční banky však musí mít nejen vysokou solventnost a likviditu, ale také předkládat účetní závěrky, které odpovídají mezinárodním standardům, potvrzeným jednou z předních mezinárodních auditorských firem. Přitom nejvíc důležitým faktorem Když se banka rozhodla poskytnout úvěr, existovala a zůstává přítomnost likvidního zajištění nebo spolehlivých záruk. Je také nutné vzít v úvahu, že ruské banky prakticky nedisponují levnými zdroji, které mohou podnikům poskytovat na relativně dlouhou dobu 3-5 let. V poslední době se objevují příklady úspěšného financování dlouhodobých průmyslových projektů, například Sberbank. Pokud tedy vaše společnost disponuje likvidním zajištěním a podmínky půjčky jsou z ekonomického hlediska přijatelné, můžete se uchýlit k bankovním úvěrům. Je však nepravděpodobné, že budou jediným dlouhodobým nástrojem financování. Obvykle se používá kombinace vlastního a cizího kapitálu.

Dluhopisová půjčka

Získávání kapitálu umístěním dluhopisů na finanční trh je jistě atraktivní způsob financování podniku. Zejména z pohledu majitelů firem, jelikož v tomto případě nedochází k přerozdělování majetku. Podnik, který plánuje vydat a umístit dluhopisy, však musí mít stabilní finanční pozici, dobré vyhlídky na rozvoj a emise dluhopisů musí být zajištěna aktivy podniku. Zkušenost dvou v posledních letech ukazuje, že největší ruské společnosti, které jsou na trhu dobře známé, vykazují vysokou míru rozvoje a působí v odvětvích atraktivních pro investory, jako je energetika a telekomunikace, mají reálnou šanci na úspěšné umístění svých dluhopisů. Existuje velmi vysoké riziko, že umístění dluhopisů na trh bude neúspěšné, pokud si nejste jisti, že dluhopisy vaší společnosti budou přijaty. finanční trh jako tekutý a atraktivní nástroj; v tomto případě byste se měli zdržet použití tohoto způsobu financování.

Společné zájmy

Držitelé prioritních akcií mají oproti držitelům kmenových akcií určité výhody - např. přednost při rozdělování zisku nebo vyšší prioritu splácení závazků v případě likvidace podniku. Prioritní akcie však nedávají jejich vlastníkům právo podílet se na řízení podniku. V případě negativních trendů tedy investor nemá možnost ovlivnit manažerská rozhodnutí vedení podniku. Problematický je přitom i prodej prioritních akcií jiným investorům. Preferované akcie tak představují pro investora rizikový nástroj. Výjimkou mohou být preferované akcie největších a nejspolehlivějších ruských společností.

Kmenové akcie

Naprostá většina ruských podniků se vyznačuje nestabilní finanční situací, nedostatkem likvidního zajištění a schopností poskytovat spolehlivé záruky za úvěry. Navíc, zatímco mnoho podniků má desítky let historie a technologické zkušenosti v oboru, z obchodního hlediska jsou často ve velmi rané fázi vývoje. Některé z nich však, pokud se získá potřebný kapitál, mají významný růstový potenciál, a proto mohou být pro investory atraktivní. Jediným skutečným zdrojem financování těchto podniků je rizikový kapitál. Kmenové akcie podniků získávají pouze ti investoři, kteří jsou ochotni sdílet rizika podniku se stávajícími vlastníky podniku, nevyžadují zajištění ani záruky. V tomto případě se investoři řídí následujícími kritérii: růstový potenciál, schopnost managementu zajistit obchodní růst, finanční transparentnost a schopnost ovlivňovat přijatá rozhodnutí, stejně jako možnost opustit projekt prodejem akcií na burze nebo strategického investora.

Ziskovost, na kterou se finanční investoři zaměřují při nákupu kmenových akcií, je poměrně vysoká (IRR > 35 %). Výsledky činnosti investičních fondů v Rusku ukazují, že ukazatele efektivity, které získávají při financování ruských průmyslových projektů, jsou výrazně vyšší. Například podle Baring Vostok Capital Partners byla vnitřní míra návratnosti deseti dokončených transakcí tohoto fondu 78 %. Navzdory skutečnosti, že provozní ziskovost podniku nesmí přesáhnout 20 %, obchodní hodnota úspěšně fungujícího podniku obvykle mnohonásobně vzroste. Investoři se řídí tím, že hlavní zisk získají po prodeji svého podílu za 3-5 let na burze nebo jinému strategickému investorovi. Jednou z nejvážnějších překážek přilákání rizikového kapitálu do ruského průmyslu je neochota stávajících vlastníků sdílet majetek s investory. Bohužel to stále častěji vede k tomu, že podnik je zničen bez kapitálu a majitelům nezůstane nic. Efektivní spolupráce se soukromými investory je možná pouze tehdy, pokud se stávající vlastníci zaměří také na zvyšování hodnoty podniku zajištěním ziskového provozu podniků. To znamená, že za hlavní zdroj svých příjmů nebudou uvažovat z provozních peněžních toků, ale z příjmů z vlastního kapitálu, který vlastní.

Mezi možné zdroje kapitálu pro průmyslové podniky patří:

1. Venture fondy a private equity fondy, které tvoří investiční portfolio malý počet konkrétních podniků, na dobu 3 až 6 let s následným odstoupením od projektu.

2. Strategickí investoři, průmyslové společnosti nebo finanční instituce specializující se na určitá odvětví.

3. Investiční makléři provádějící soukromé umisťování podnikových akcií mezi individuálními a institucionálními investory.

4. Investiční banky poskytující projektové financování.

Analýza dopravních zpráv Peníze

Přehled o peněžních tocích (dále jen přehled o peněžních tocích) je hlavním zdrojem informací pro analýzu peněžních toků. Analýza výkazu cash flow umožňuje výrazně prohloubit a upravit závěry týkající se likvidity a solventnosti organizace, jejího budoucího finančního potenciálu, dříve získaných na základě statických ukazatelů v průběhu tradiční finanční analýzy.

Hlavním účelem výkazu peněžních toků je poskytnout informace o změnách peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů, aby bylo možné charakterizovat schopnost organizace generovat peněžní prostředky. Peněžní toky organizace jsou klasifikovány podle běžných, investičních a finančních činností. Struktura ODDS:

1. Výsledek sekce I: čistý příliv (+| / odliv (-) finančních prostředků z provozní (běžné) činnosti podniku).

2. Výsledek oddílu II: čistý příliv (+] / odliv (-] prostředků z investiční činnosti podniku.

3. Výsledek sekce III: čistý příliv (+) / odliv (-) prostředků z finanční aktivity podniky.

4. Změna výše finančních prostředků (strana I +/- strana 2 +/- strana 3).

5. Částka hotovosti na začátku vykazovaného období.

6. Částka hotovosti na konci vykazovaného období (strana 4 + strana 5).

Metodický základ pro sestavení výkazu peněžních toků je v současné době v Rusku stanoven vyhláškou Ministerstva financí Ruské federace ze dne 22. července 2003 č. 67n „O formulářích účetních výkazů organizací“. Přehled o peněžních tocích se předkládá ve formuláři č. 4 roční účetní závěrky.

Hotovostí se rozumí zůstatek peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů na zúčtovacích, devizových a zvláštních bankovních účtech a v pokladně.

Peněžní ekvivalenty jsou krátkodobé, vysoce likvidní investice, které jsou snadno směnitelné za určitou částku hotovosti a podléhají nevýznamnému riziku změny hodnoty, přičemž doba umístění obvykle nepřesahuje 3 měsíce (stejně jako kontokorentní úvěry).

Peněžní toky jsou přítoky a odtoky peněz a peněžních ekvivalentů.

Běžné činnosti - hlavní činnosti vytvářející příjmy a jiné činnosti než investiční a finanční.

Investiční činnost - pořízení a prodej dlouhodobého majetku a jiných investic, které nejsou peněžními ekvivalenty.

Finanční činnost je činnost, která vede ke změnám ve velikosti a složení vlastního a cizího kapitálu organizace (kromě kontokorentních úvěrů).

V mezinárodní praxi se používají různé přístupy k sestavování ODDS.

Se vší rozmanitostí přístupů mezinárodní praxi Obecně se uznává, že nejvyšší analytická hodnota je ODDS sestavená podle Mezinárodní standardúčetní závěrka č. 7 (IFRS 7) a americký standard SFAS č. 95. V tomto ohledu jsou evropské společnosti účastnící se obchodování na mezinárodních burzách povinny zveřejňovat TDDS jako součást výroční zprávy, která není v souladu s jejich národními standardy ( například v Německu - HFA 1/1995, v Rakousku - OFG, ve Švýcarsku - FER 6, ve Spojeném království - FRS 1) a podle IFRS 7 nebo SFAS č. 95.

V současné době existují dva hlavní přístupy ke stanovení výše čistého peněžního toku z běžné činnosti (dále jen NCF). V zahraniční praxi Tento indikátor je široce známý jako Cash Flow from Operation - nebo zkráceně CFfO. Prvním z nich je výpočet NPV z účtů organizace, kdy se používají údaje o obratu na peněžních účtech a nejedná se o údaje z formulářů finančního výkaznictví (rozvaha a výkaz zisků a ztrát). Druhý přístup naopak spočívá v použití takových finančních formulářů pro výpočet NPV. Proto je v prvním případě vhodné mluvit o primární povaze výpočtu PDPT a ve druhém o derivační (sekundární) povaze. Zároveň se v praxi analýzy peněžních toků používají dva hlavní algoritmy pro výpočet NPV - na základě rozvahy a výkazu zisku a ztráty. První určuje NPV úpravou položek výsledovky, včetně tržeb a nákladů na prodej, o změny zásob, krátkodobých pohledávek a závazků a dalších nepeněžních položek během období. Proto by se tato metoda měla nazývat přímá derivace.

V souladu s druhým algoritmem je při výpočtu PDPT hodnota Čistý zisk(ztráta) se upravuje o výši bezhotovostních transakcí spojených s vyřazením dlouhodobého majetku a o výši změn oběžných aktiv a krátkodobých závazků. Tato metoda je považována za nepřímou derivaci. Dnes tedy existují tři hlavní metody pro výpočet čistého peněžního toku z provozních činností (NCF): primární přímé, derivátové přímé a derivátové nepřímé. Použití derivátové přímé metody v Rusku je však obtížné, protože výsledovka odráží čistý příjem (bez DPH), zatímco v rozvaze pohledávky protistran zahrnují DPH splatnou od kupujících.

Vezmeme-li toto v úvahu, v praxi jsou nejrozšířenější dvě metody: přímá (primární) a nepřímá.

Čisté peněžní toky z investiční a finanční činnosti jsou počítány pouze přímou metodou.

ODDS umožňuje finančnímu analytikovi získat informace o:

Schopnost organizace generovat peněžní růst v průběhu svých činností;

Schopnost organizace nyní i v budoucnu dostát svým finančním závazkům, vyplácet dividendy a zůstat bonitní;

Možné nesrovnalosti mezi výší ročního čistého zisku/ztráty a skutečným čistým peněžním tokem za hlavní (běžnou) obchodní činnost a důvody tohoto nesouladu;

Dopad na finanční situaci organizace jejích investic a finančních transakcí souvisejících a nesouvisejících s peněžními toky;

Vliv na budoucí finanční situaci organizace rozhodnutí učiněných v minulých obdobích v oblasti investic a financování;

Velikost odhadované potřeby externího financování. Navzdory užitečnosti strukturování peněžních toků do tří oblastí činnosti (běžné, investiční a finanční), neboť např. v souladu s IFRS 7 jsou informace o vnitřních a vnějších zdrojích financování organizace a směrech použití jejích finanční zdroje jsou pro analýzu peněžních toků neméně zajímavé.

Externí zdroje financování - zvýšení objemu vlastního kapitálu (především základního kapitálu) a cizího kapitálu (především celkového objemu úvěrů a půjček). Snížení objemu vlastního a cizího kapitálu lze tedy považovat za externí použití finančních prostředků.

Interní finanční zdroje zahrnují hotovost na začátku účetního období, výnosy z prodeje (tj. deinvestice) dlouhodobého majetku a čistý peněžní tok z provozní činnosti (NCF). Ten je hlavním zdrojem samofinancování organizace, a proto by měl tvořit významný podíl ve struktuře vnitřního financování každého podnikatelského subjektu.

Hodnocení a analýza podnikatelské činnosti společnosti

Obchodní činnost(nebo " obrat") ve finančních činnostech je definován jako celá řada akcí zaměřených na propagaci daného podniku ve všech oblastech: trh prodeje produktů, finanční činnosti, trh práce atd. Zvýšení podnikatelské aktivity každého podniku se projevuje v rozšíření sektoru služeb nebo odbytového trhu, rozšíření sortimentu zboží a služeb a jeho úspěšná realizace, stabilní rozvoj (profesionální, osobní rozvoj) zaměstnanců společnosti, zvýšení obchodní činnosti podniku a jeho úspěšná realizace. efektivnost využití celé zdrojové základny (finance, personál, suroviny).

Aby bylo možné určit úroveň obchodní činnosti podniku, je nutné provést úplnou a kompetentní analýzu. V tomto případě jsou analyzovány úrovně a dynamika určitých „finančních ukazatelů“, které jsou ukazateli dosažených výsledků v činnosti podniku.

Analýza podnikatelské činnosti podniku může být provedena pomocí následujících ukazatelů:

kvalitativní ukazatele,

kvantitativní ukazatele.

Níže se budeme podrobněji zabývat každou skupinou ukazatelů.

1. Hodnocení činnosti podniku na kvalitativní úrovni zahrnuje analýzu pomocí tzv. „neformalizovatelných“ kritérií. Hovoříme o srovnání tohoto podniku s jinými organizacemi působícími v podobném odvětví. Takové informace lze získat studiem výsledků marketingových výzkumů, dotazníků a průzkumů. Mezi ukazatele kvality patří:

prodejní trh, jmenovitě jeho objemy, roční míry expanze;

objem produktů určených na export;

pověst podniku, včetně: počtu stálých zákazníků, spotřebitelů služeb; úroveň slávy nákupních podniků;

úroveň poptávky po produktech tohoto konkrétního podniku na trhu.

2. Kvantitativní hodnocení zahrnuje analýzu ve dvou oblastech:

absolutní ukazatele,

relativní ukazatele.

Absolutní ukazatele podnikatelské aktivity- to jsou hodnoty, které charakterizují vztah mezi dvěma hlavními finančními ukazateli činnosti jakéhokoli podniku - množstvím investovaného kapitálu, aktiv a objemem prodeje hotových výrobků nebo služeb.

Mezi absolutní ukazatele tedy patří:

objem investovaného kapitálu,

objem prodeje produktů,

rozdíl mezi prvními dvěma ukazateli je zisk.

Nejlépe je tyto ukazatele analyzovat systematicky (jednou za čtvrt roku nebo ročně), abyste mohli sledovat případné změny v dynamice a korelovat je s aktuální situací na trhu.

Relativní ukazatele obchodní aktivity– jedná se o určité finanční ukazatele, které charakterizují úroveň efektivnosti investovaných aktiv. Tato efektivita přímo závisí na míře obrátkovosti těchto aktiv. Proto byl pro relativní ukazatele podnikatelské činnosti zaveden druhý název – míry obratu.

Relativní ukazatele jsou rozděleny do dvou skupin:

1. Koeficient charakterizující rychlost obratu aktiv. Obecně se rychlost týká počtu obratů aktiv za analyzované období – čtvrtletí nebo rok.

2. Koeficient charakterizující dobu trvání jedné otáčky. Jedná se o období, během kterého se vrátí všechny prostředky investované do výrobních aktiv (hmotných i nehmotných).

Tyto koeficienty mají velmi důležitou vypovídací hodnotu pro analýzu průběhu finančních procesů v podniku a jejich regulaci. Liší se nejen sémantickým obsahem, ale i posuzováním číselných hodnot. V případě prvního koeficientu platí, že čím vyšší číselná hodnota, tím lepší pro finanční situaci výroby. Ve druhém případě je to naopak: čím nižší je číselná hodnota, tím efektivnější je proces výroby a prodeje produktů.

Například výrobní náklady přímo závisí na rychlosti hotovostního obratu. Čím rychleji se investice obrátí, tím více produktů může podnik prodat za jednotku času. Když se proces obratu zpomalí, zvýší se náklady, jsou nutné další finanční investice a celková finanční situace podniku se může zhoršit.

Rychlost finančního obratu má navíc přímý vliv na celkový roční obrat a čistý zisk.

Pokud rozdělíte výrobní proces do samostatných fází, pak zrychlení obratu, alespoň v jedné fázi, bude nutně znamenat zrychlení v jiných oblastech výroby.

Oba ukazatele ( koeficient obratu, doba trvání jedné otáčky koeficient) je správnější srovnávat s ukazateli typickými pouze pro toto odvětví. Hodnota těchto ukazatelů může výrazně změnit jejich číselné hodnoty v závislosti na odvětví podniku.

Závěr je tedy takový, že finanční blahobyt každého podniku přímo závisí na tom, jak rychle investované peníze přinesou čistý zisk.

V obecný pohled analýza úrovně obratu se skládá ze čtyř dílčích úkolů v závislosti na ukazatelích, pro které se ukazatel počítá (podnikové prostředky, zdroje podnikových prostředků):

Podnikové fondy (aktiva):

analýza obratu dlouhodobého majetku;

analýza obratu pohledávek;

analýza obratu oběžných aktiv;

analýza obratu zásob.

Zdroje tvorby podnikových fondů (pasiv):

analýza obratu vlastního kapitálu;

analýza obratu dluhového kapitálu (závazky).

Posouzení likvidity společnosti

Jeden z nejdůležitější ukazatele účinnostčinností podniku je likvidita. Problém analýzy likvidity Zůstatek a vzniká v souvislosti s potřebou posouzení bonity organizace, tzn. jeho schopnost včas a úplně platit své závazky.

Bilanční likvidita je definována jako míra, do jaké jsou závazky organizace kryty jejími aktivy, jejichž doba přeměny na peníze odpovídá době splácení závazků. Likvidita je schopnost firmy:

rychle reagovat na neočekávané finanční problémy a příležitosti,

zvýšit aktiva s rostoucím objemem prodeje,

splácet krátkodobé dluhy běžnou přeměnou aktiv na hotovost.

Existuje několik stupňů likvidity. Nedostatečná likvidita tedy zpravidla znamená, že podnik není schopen využít slev a lukrativních obchodních příležitostí, které se naskytnou. Na této úrovni nedostatek likvidity znamená, že neexistuje žádná svoboda volby, což omezuje uvážení vedení. Výraznější nedostatek likvidity vede k tomu, že společnost není schopna splácet své současné dluhy a závazky. Výsledkem jsou intenzivní výprodeje dlouhodobých investic a majetku, v nejhorším případě insolvence a bankrot.

Pro majitele podniků může nedostatečná likvidita znamenat snížení ziskovosti, ztrátu kontroly a částečnou nebo úplnou ztrátu kapitálových investic. Pro věřitele může nedostatek likvidity dlužníka znamenat prodlení s platbou úroků a jistiny nebo částečnou či úplnou ztrátu půjčených prostředků. Aktuální stav likvidity společnosti může také ovlivnit její vztahy se zákazníky a dodavateli zboží a služeb. Taková změna může mít za následek neschopnost podniku plnit podmínky svých smluv a vést ke ztrátě vztahů s dodavateli. To je důvod, proč je likvidita tak důležitá.

Pokud podnik není schopen splácet své současné závazky, jakmile se stanou splatnými, jeho další existence je zpochybněna a tím je vše pozastaveno. ocel nové výkonnostní ukazatele ustupují do pozadí. Jinými slovy, nedostatky ve finančním řízení projektu povedou k riziku pozastavení až jeho zničení, tzn. ke ztrátě finančních prostředků investorů.

Likvidita charakterizuje poměr různých položek oběžných (oběžných) aktiv a pasiv podniku a tím i dostupnost volných (nesouvisejících s běžnými platbami) likvidních zdrojů.

V závislosti na stupni likvidity se aktiva podniku dělí do následujících skupin:

A1. Nejlikvidnější aktiva. Patří sem všechny peněžní položky podniku a krátkodobé finanční investice. Tato skupina se vypočítá následovně: A1 = řádek 250 + řádek 260;

A2. Rychle realizovatelný majetek - pohledávky, u nichž se platby očekávají do 12 měsíců od data vykázání. A2 = řádek 240;

A3. Pomalu prodávaná aktiva jsou položky v sekci II aktiv rozvahy, včetně zásob, daně z přidané hodnoty, pohledávek (platby se očekávají více než 12 měsíců po datu účetní závěrky) a ostatních oběžných aktiv. A3 = řádek 210 + řádek 220 + řádek 230 + řádek 270;

A4. Obtížně prodejný majetek - položky v oddíle I aktiva rozvahy - dlouhodobý majetek. A4 = řádek 190.

Závazky v rozvaze jsou seskupeny podle stupně naléhavosti platby:

P1. Nejnaléhavější povinnosti; Patří mezi ně závazky. P1 = řádek 620;

P2. Krátkodobé závazky jsou krátkodobé vypůjčené prostředky atd. P2 = řádek 610;

P3. Dlouhodobé závazky jsou položky rozvahy související s oddíly V a VI, tzn. dlouhodobé úvěry a vypůjčené prostředky, dále výnosy příštích období, spotřební fondy, rezervy na budoucí výdaje a platby. P3 = řádek 590 + řádek 630 + řádek 640 + řádek 650 + řádek 660;

P4. Stálé nebo stabilní závazky jsou články v oddíle IV rozvahy „Kapitál a rezervy“.

Pro zjištění likvidity rozvahy se porovnávají výsledky daných skupin u aktiv a pasiv.

Zůstatek je považován za absolutně likvidní, pokud existuje místo následující poměry:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Pokud jsou v daném systému splněny první tři nerovnosti, znamená to splnění čtvrté nerovnosti, proto je důležité porovnat výsledky prvních tří skupin u aktiv a pasiv. Je také důležité si uvědomit, že nedostatek finančních prostředků v jedné skupině majetku nelze kompenzovat jejich přebytkem v jiné skupině, tzn. méně likvidní aktiva nemohou nahradit likvidnější.

Na základě těchto srovnání lze vypočítat následující ukazatele:

běžná likvidita = A1 + A2 - P1 - P2

potenciální likvidita = A3 - P3

Hlavní ukazatele likvidity v domácí analýze jsou:

celkový ukazatel likvidity L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Běžná hodnota je větší nebo rovna 1. Pomocí tohoto koeficientu se provádí nejobecnější hodnocení změn finanční situace podniku z hlediska likvidity;

absolutní ukazatel likvidity L2 = A1 / (P1 + P2).

Optimální koeficient je 0,25, minimální přijatelný je 0,1. Ukazuje, jakou část krátkodobého dluhu může organizace v blízké budoucnosti splatit pomocí hotovosti;

koeficient kritického posouzení L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Optimální koeficient je větší nebo roven 1,5, přijatelná hodnota je 0,7-0,8. Ukazuje, jaká část krátkodobých závazků organizace může být okamžitě splacena prostředky na různých účtech, v krátkodobých cenných papírech a také výnosy z vypořádání;

ukazatel běžné likvidity L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Optimální koeficient se v závislosti na odvětví pohybuje v rozmezí 1,5-2,5. Minimální přijatelný poměr je 1. Hodnota aktuálního ukazatele likvidity menší než 1 znamená, že v tuto chvíli je společnost zcela jistě insolventní, protože Likvidní prostředky, které má k dispozici, nestačí ani na pokrytí krátkodobé závazky, s výjimkou úroků z úvěru;

koeficient manévrovatelnosti provozního kapitálu L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

Pokles tohoto koeficientu v čase je považován za pozitivní faktor. Koeficient manévrovatelnosti ukazuje, v jaké části provozního kapitálu je imobilizována výrobních zásob a dlouhodobé pohledávky;

podíl pracovního kapitálu na aktivech L6 = (A1+A2+A3) / B

(kde B je bilanční suma). Hodnota tohoto koeficientu závisí na průmyslovém sektoru organizace;

poměr vlastního kapitálu L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Hodnota kritéria není menší než 0,1. Charakterizuje dostupnost vlastního pracovního kapitálu organizace, který je nezbytný pro její finanční stabilitu.

Obecný ukazatel likvidity (L1). Pomocí tohoto ukazatele se posuzují změny ve finanční organizaci z hlediska likvidity. Tento ukazatel se také používá při výběru nejspolehlivějšího partnera z různých potenciálních partnerů na základě reportingu.

Ukazatel absolutní likvidity (L2) ukazuje schopnost společnosti okamžitě splácet své závazky. V praxe V západní Evropě se považuje za dostatečné mít poměr likvidity vyšší než 0,2. Navzdory čistě teoretickému významu tohoto koeficientu (je nepravděpodobné, že by podnik musel odpovídat za všechny své závazky najednou), je žádoucí, aby byl dostatečný.

Kritický ratingový poměr (L3) je také mimo normální rozsah na konci období.

Koeficient agility (L5) ukazuje, jaká část provozního kapitálu je imobilizována v zásobách a dlouhodobých pohledávkách. Pokles tohoto ukazatele v čase je pro podnik pozitivním faktorem.

Uvažované koeficienty samy o sobě nenesou vážnou sémantickou zátěž, nicméně převzaty v řadě časových intervalů zcela plně charakterizují práci podniku při realizaci projektu, pro který byl podnikatelský plán zpracován.

Při výpočtu analytických koeficientů, které charakterizují chod podniku, je třeba mít na paměti, že jsou integrální povahy a pro přesnější výpočet je vhodné použít nejen rozvahu, ale i údaje obsažené v objednávkových časopisech. , prohlášení a další informace.

Nakonec o roli aktuálního poměru (L4) v projektové analýze. Umožňuje určit poměr oběžných aktiv ke krytí krátkodobých závazků. Pokud je poměr oběžných aktiv a krátkodobých závazků nižší než 1:1, pak můžeme mluvit o vysokém finanční riziko, že organizace nebude schopna platit své účty.

Aktuální ukazatel likvidity (L4) shrnuje předchozí ukazatele a je jedním z ukazatelů charakterizujících uspokojivou (neuspokojivou) bilanci.

Hodnocení a analýza ziskovosti podniku

Podnikatelskou činnost podniku charakterizuje dynamika jeho rozvoje a dosahování jeho cílů, odrážejících se v řadě naturálních a nákladových ukazatelů, dále efektivní využití ekonomického potenciálu podniku a rozšiřování tržeb. trh se svými produkty.

Činnost každého podniku lze charakterizovat z různých hledisek a hodnocení podnikatelské činnosti na kvalitativní úrovni lze získat porovnáním činnosti daného podniku a příbuzných podniků v oblasti investování kapitálu. Tedy kvalitní, tzn. jsou neformální kritéria

šířka prodejních trhů;

dostupnost produktů pro export;

pověst podniku, vyjádřená zejména slávou klientů využívajících služeb podniku;

Pokud jde o kvantitativní hodnocení analýzy podnikatelské činnosti podniku, zde lze považovat (použít)

stupeň realizace samostatně vypracovaného plánu podle hlavních ukazatelů;

úroveň efektivního využívání podnikových zdrojů

Hlavním hodnotícím ukazatelem je objem prodeje a zisk. V tomto případě je nejúčinnější poměr, když je míra změny účetního zisku vyšší než míra změny výnosu z prodeje a ten je vyšší než míra změny fixního kapitálu, tzn.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100 %

Kromě toho lze použít takové ukazatele charakterizující využití zdrojů

produktivitu práce

návratnost aktiv

obratu finančních prostředků v osadách

obrat zásob

trvání provozního cyklu

obrat vlastního a fixního kapitálu;

faktor stability hospodářský růst(tento ukazatel je pro charakterizaci akciových společností)

Pomocí těchto ukazatelů je možné překonat prostorovou nesrovnatelnost hlavních ukazatelů činnosti podniku a porovnat podniky, které jsou shodné v oblasti uplatnění kapitálu, ale liší se rozsahem činnosti a velikostí. jejich ekonomický potenciál.

Metody analýzy účetních výkazů.

V závislosti na účelu analýzy účetní závěrky a uživatelích, kteří se o její výsledky zajímají, se používají různé typy analýz a různá sada ukazatelů - finanční poměrové ukazatele, a to:

Absolutní ukazatele pro seznámení se s výkaznictvím, které vám umožní vyvodit závěry o hlavních zdrojích získávání finančních prostředků, směrech jejich investic, zdrojích finančních prostředků, výši získaného zisku, systému rozdělování dividend:

Srovnatelné procentuální ukazatele (Percentage Changes) pro čtení výkazů a zjišťování odchylek u nejdůležitějších položek účetních výkazů;

Analýza horizontálních procentuálních změn (Horizontal Percentage Changes), charakterizující změny v jednotlivých položkách účetní závěrky za rok nebo řadu let. Například procentní růst: čistých tržeb, nákladů na prodané zboží, hrubého zisku, čistého zisku, výrobních nákladů atd.;

Analýza vertikálních procentuálních změn (Vertical Percentage Analyses), která předpokládá poměr ukazatelů různých článků ve vztahu k jednomu vybranému článku. Například podíl jako procento objemu prodeje: náklady na prodané zboží, hrubý zisk, výrobní náklady, provozní příjem, čistý příjem;

Analýza trendů (analýza trendů) charakterizující změny ukazatelů výkonnosti společnosti v průběhu řady let ve srovnání se základním ukazatelem 100. Jejím účelem je hodnocení výkonnosti finanční manažeři v minulém období a stanovení prognózy jejich chování do budoucna;

Srovnávací analýza provedená za účelem porovnání jednotlivých výkonnostních ukazatelů vlastní firmy s ukazateli konkurenčních firem ve stejném odvětví a přibližně stejné velikosti (s přihlédnutím k různým metodám vykazování). Tato analýza nám umožňuje identifikovat strategie konkurence a vyhlídky na jejich rozvoj;

Srovnání s oborovými průměry, ukazující stabilitu pozice společnosti na trhu. Provádí se s ohledem na obecné změny stavu ekonomických podmínek v průmyslu a v ekonomice země jako celku, zejména na cenovou hladinu, dynamiku úrokových sazeb, stupeň zásobování surovinami a materiály;

Analýza ukazatelů pomocí finančních poměrových ukazatelů (Ratios), jejichž výpočet je založen na existenci určitých vztahů mezi jednotlivými položkami výkaznictví. Hodnota těchto ukazatelů je dána možností srovnání získaných výsledků s existujícími obecně uznávanými standardními normami - průměrnými oborovými ukazateli, jakož i s ukazateli analýzy účetního výkaznictví používanými v zemi nebo v konkrétní společnosti.

Finanční ukazatele slouží k hodnocení výkonnosti finančních manažerů a berou je v úvahu při rozhodování managementu. Takové ukazatele jsou k dispozici i akcionářům, kteří na jejich základě mohou samostatně analyzovat výkonnost společnosti a její aktuální finanční situaci.

Zlepšení systému řízení finančních zdrojů.

Efektivitu řízení finančních zdrojů můžete zvýšit pomocí následujících činností:

Vypracování finanční strategie pro navýšení vlastních finančních zdrojů optimalizací sortimentu a zlevněním prodávaného zboží.

Vývoj platebního kalendáře a sledování stavu vypořádání s kupujícími a zákazníky.

Rozvoj a zlepšování stávající odpisové politiky podniku, včetně výběru těch optimálních pro konkrétní podnik metody výpočtu odpisů, volba načasování a metody přecenění dlouhodobého majetku v souladu s účetními standardy.

Hodnocení finančního zajištění nejlépe charakterizuje finanční situaci podniku z hlediska:

• bezpečnostní finanční zdroje(FR)
• proveditelnost umístění a efektivní využití DF
• finanční vztahy s jinými subjekty (investoři, věřitelé)
• solventnost a finanční stabilita.

Systém ukazatelů zvolený pro hodnocení finančního zabezpečení odráží finanční situaci podniku v dlouhodobém horizontu. tedy jeho schopnost udržet si svou platební schopnost po dlouhou dobu – alespoň po dobu vyhrazenou pro realizaci určitého projektu. Charakterizuje generála finanční struktura podniku a míru jeho závislosti na věřitelích a investorech. Proto se analýza finančního zabezpečení často nazývá dlouhodobou analýzou solventnosti.

Hlavním úkolem posouzení finančního zabezpečení podniku je zjistit míru závislosti jeho činnosti na cizích zdrojích a přiměřenost vlastního kapitálu v dané struktuře majetku.

Hlavní kritéria pro posuzování finančního zajištění

Finanční stabilita. Ukazuje, zda má podnik dostatek vlastních prostředků na pokrytí všech závazků, a odpovídá na otázku, kolik hřiven/kopek vlastních prostředků připadá na každou hřivnu vypůjčených prostředků.

Kfu = SK/O

Kfu– koeficient finanční stability
Sk vlastní kapitál (s přihlédnutím k zajištění, rezervám a prostředkům Finančního fondu 1)
O– závazky (včetně výnosů příštích období)

Tento poměr můžete vypočítat v obráceném pořadí (O/Sk), ale v tomto případě bude pokles finanční stability indikován zvýšením tohoto poměru, nikoli poklesem, jako v předchozím vzorci. Někdy se tento inverzní ukazatel nazývá koeficient finanční vliv.

Tak či onak, tento ukazatel už sám o sobě mnohé vypovídá. V případech, kdy vlastní kapitál několikanásobně převyšuje závazky, se tedy při posuzování finančního zajištění můžeme omezit pouze na tento výsledek. Zvláště pokud analytik čelí více složité úkoly, související s ostatními sekcemi analýzy a představující kritické oblasti pro daný podnik.

Finanční nezávislost (finanční autonomie). Dalším názvem je poměr koncentrace kapitálu. Odráží podíl vlastníků podniku na celkové výši investovaných prostředků a také reinvestovaných do jeho činností:

Kfa = Sk/Wb

Kfa– koeficient finanční autonomie
Sk
Wb- měna zůstatku

Ukazatel počítaný v obráceném pořadí (Wb/Sk) se nazývá koeficient finanční závislosti. Nárůst míry finanční autonomie tedy odráží příznivé trendy, zatímco zvýšení míry finanční závislosti odráží nepříznivé trendy.

Manévrovatelnost vlastního kapitálu. Ukazuje, jaká část vlastního kapitálu se používá k financování běžných činností (tj. je v mobilní formě) a jaká část je aktivována do dlouhodobého majetku. Jinými slovy, určuje podíl kapitálu, s nímž lze volně manévrovat, protože není investován do kapitálová aktiva, a používá se v současných činnostech:

Kmsk = (Sk + Do – Vna)/(Sk + Do)

• Kmsk
• Sk– vlastní kapitál (s přihlédnutím k zajištění, rezervám a fondům centrálního fondu)
• Před- dlouhodobé povinnosti
• Vna– dlouhodobý (kapitálový) majetek.

Vzorec pro výpočet koeficientu manévrovatelnosti vlastního kapitálu může být prezentován jako:

Kmsk = (Ta – To)/(Sk + Do)

• Kmsk– koeficient manévrovací schopnosti vlastního kapitálu
• Ta– oběžná aktiva (včetně nákladů příštích období)
• Že– krátkodobé závazky (včetně výnosů příštích období)
• Sk– vlastní kapitál (s přihlédnutím k zajištění, rezervám a fondům centrálního fondu)
• Před- dlouhodobé povinnosti.

Čitatel vzorce (jak ve tvaru: (Sk + Do – Vna), tak ve tvaru: (Ta – To) představuje výši vlastního pracovního kapitálu (pracovního kapitálu). Obecně však vzorec představuje poměr pracovního (pracovního) kapitálu na dlouhodobý 2 zdroj všech vlastních zdrojů (běžných i dlouhodobých). Lze tedy předpokládat, že zlepšení stavu pracovní kapitál závisí na rychlém růstu vlastní pracovní kapitál ve srovnání s výškou zdrojů vlastních prostředků(vlastní kapitál a dlouhodobé závazky), neboť zde platí známý vztah: čím méně má podnik stálých aktiv a jiných dlouhodobých aktiv, tím více vlastního pracovního kapitálu má. To však neznamená, že by podniky měly usilovat o snižování podílu kapitálových aktiv na celkovém objemu prostředků, které mají k dispozici.

V čitateli a jmenovateli tohoto vzorce se k výši vlastního kapitálu připočítává výše dlouhodobých závazků. Tuto částku lze vyloučit, pokud nepřijmeme názor, že dlouhodobé závazky jsou vzhledem ke své dlouhodobé povaze v době analýzy podniku plně k dispozici, a proto nehrozí žádné riziko dostat se do stavu kritické likvidity, protože není pravděpodobné, že by věřitelé požadovali okamžité splacení těchto závazků. Zjednodušeně řečeno, dlouhodobé závazky jsou do tohoto vzorce zahrnuty, protože při výpočtu agility ratio se vychází z předpokladu, že společnosti byly poskytnuty dlouhodobé úvěry na nákup kapitálového majetku.

Úroveň agility závisí na povaze činnosti podniku. V kapitálově náročných odvětvích by tedy jeho běžná úroveň měla být nižší ve srovnání s úrovní v materiálově náročných odvětvích. Čili nelze jednoznačně tvrdit, že čím vyšší koeficient agility, tím lepší finanční kondice. Zároveň nelze popřít, že zajištění oběžných aktiv vlastním kapitálem je jistou zárukou stability.

Poměr krytí investice. Ukazuje podíl aktiv, která jsou financována ze stabilních zdrojů – vlastního kapitálu a dlouhodobých úvěrů.

Kpi = (Sk+Do)/Wb

• KPI – ukazatel krytí investic
• ВБ – měna zůstatku

Jedná se o ukazatel, který je inverzní k poměru krátkodobých závazků (včetně výnosů příštích období) k měně rozvahy, 3, tj. dva ukazatele dohromady tvoří jeden.

Koeficient struktury dlouhodobé investice. Ukazuje, jaká část kapitálových aktiv je financována dlouhodobým dluhem. Předpokládá se, že dlouhodobé půjčky a půjčky byly v plné výši přijaty speciálně pro tyto účely.

Ksdv = Do/Vna

• Ksdv – koeficient struktury dlouhodobé investice
• Před – dlouhodobé závazky
• VNA – dlouhodobý majetek

Příliš vysoký ukazatel struktury dlouhodobých investic může naznačovat neodůvodněné zpoždění kapitálových investic nebo předčasnost získání dlouhodobých úvěrů pro tyto účely a obojí znamená potenciální riziko zvýšení nákladů na placení úroků z úvěrů. . Koeficient dlouhodobé výpůjčky úzce souvisí s koeficientem struktury dlouhodobých investic (viz odstavec 7 níže).

Poměr finanční závislosti. Ukazatel inverzní k ukazateli finanční nezávislosti (viz bod 2). Dalším názvem je poměr koncentrace dluhového kapitálu. Ukazuje podíl vypůjčeného (přitaženého) kapitálu na celkovém množství finančních prostředků, které má podnik k dispozici.

Kfz = O/Wb

• Kfz – koeficient finanční závislosti
• О – celková výše závazků (včetně výnosů příštích období)
• ВБ – měna zůstatku

Koeficient finanční závislosti je vhodné vypočítat, pokud se nepočítá opačný ukazatel, koeficient finanční autonomie. Stačí vypočítat jeden z nich. Příznivé trendy se projevují zvýšením ukazatele finanční autonomie, nepříznivé se promítnou do zvýšení ukazatele finanční závislosti.

Dlouhodobý pákový poměr. Ukazuje, jaká část zdrojů tvorby dlouhodobého majetku pochází z vlastního kapitálu a jaká část - z dlouhodobých vypůjčených prostředků. Určuje riziko podniku při použití vypůjčených prostředků. Je důležitý pro stanovení úvěrového rizika, proto úvěrové smlouvy často obsahují podmínky upravující maximální podíl cizího kapitálu podniku vyjádřený poměrem:

Kdpz = Do/(Sk + Do)

• Kdpz – ukazatel dlouhodobé výpůjčky
• Před – Dlouhodobé závazky
• SK – vlastní kapitál (s přihlédnutím k zajištění, rezervám a fondům Centrálního fondu).

Nárůst tohoto ukazatele znamená zvýšenou závislost na věřitelích. Součet dlouhodobých závazků a vlastního kapitálu (jmenovatel vzorce) se někdy nazývá kapitalizace.

1. Koeficient struktury zvýšeného kapitálu. Poskytuje představu o struktuře přitahovaného kapitálu, která odráží, jaká jeho část připadá na dlouhodobé závazky, tj. podíl závazků, od kterých je podnik v běžném období osvobozen.

   Kspk = Před/O

   • Kspk – koeficient struktury přitahovaného kapitálu
   • Před – dlouhodobé závazky
   • O – celková výše všech závazků (včetně výnosů příštích období).

2. Poměr vlastních zdrojů. Zobrazuje podíl vlastního kapitálu připadajícího na oběžná aktiva (vtělená do oběžných aktiv). Je to poměr rozdílu mezi objemem zdrojů vlastních zdrojů a účetní hodnotou dlouhodobého majetku k hodnotě veškerého pracovního kapitálu, který má podnik k dispozici.

   Koss = (Sk – Vna)/Oa

   • Koss – poměr vlastního kapitálu
   • SK – vlastní kapitál (s přihlédnutím k zajištění, rezervám a fondům centrálního fondu)
   • BNA – účetní hodnota dlouhodobého majetku
   • Оа – pořizovací cena oběžného majetku (včetně nákladů příštích období).

V zájmu bezpečnosti.

Někteří potenciální věřitelé, aby potvrdili schopnost dlužníka splácet dluh, vyžadují výpočet ukazatele úrokového krytí. Vypočítává se jako poměr čistého zisku k úrokovým platbám a ukazuje, kolikrát může zisk pokrýt požadovanou výši úroku za úvěr. Jinými slovy, kolikrát je úrok zahrnut do výše zisku. Pro naprostý klid pro věřitele lze samozřejmě tento ukazatel vždy vypočítat, ale ve skutečnosti to není zárukou toho, že závazky dluhové služby budou přísně dodržovány. Zisky totiž neslouží pouze k placení úroků. Proto tomuto ukazateli autor nevěnuje pozornost speciální pozornost a není zahrnuta v seznamu kritérií, podle kterých lze posuzovat finanční zabezpečení podniku.

Absolutní ukazatele finančního zabezpečení.

Jedná se o ukazatele charakterizující zabezpečení aktiv se zdroji jejich vzniku.

Zdroje tvorby rezerv jsou určeny třemi ukazateli:

1. Dostupnost pracovního (pracovního) kapitálu (Ok), jako rozdíl mezi vlastním kapitálem (SC) a účetní hodnotou dlouhodobého majetku (Vna). Zároveň je někdy vhodné přidat k základnímu kapitálu dlouhodobé závazky, a to za předpokladu, že dlouhodobými úvěry byl pořízen pouze kapitálový majetek. 4 Vzorec pro výpočet výše pracovního kapitálu lze v tomto případě (pokud jsou zohledněny i dlouhodobé závazky) prezentovat ve zjednodušené podobě jako rozdíl mezi výší oběžných aktiv a krátkodobých závazků (Ta - To) . Je však třeba mít na paměti, že oběžná aktiva musí zahrnovat i budoucí výdaje a současné závazky musí zahrnovat budoucí příjmy.
2. Dostupnost dlouhodobých zdrojů tvorby zásob (Is), jako součet pracovního kapitálu (Ok) a dlouhodobých závazků (To). I když v ideálním případě by se dlouhodobé závazky neměly podílet na tvorbě rezerv. „Ideálním případem“ je situace, kdy jsou dlouhodobé půjčky a půjčky přitahovány pouze za účelem pořízení kapitálových aktiv.
3. Hodnota celkových zdrojů tvorby rezerv (Ifz), jako součet dlouhodobých a krátkodobých (běžných) zdrojů (Isz + To).

Každý následující ukazatel je tedy určen na základě předchozího.

Tyto tři ukazatele dostupnosti zdrojů pro tvorbu rezerv odpovídají třem ukazatelům poskytování rezerv zdroji jejich tvorby:

1. Přebytek (+) nebo nedostatek (–) pracovního (pracovního) kapitálu (I/Nok), jako rozdíl mezi výší pracovního kapitálu (Ok) a cenou zásob (W).
2. Přebytek (+) nebo nedostatek (–) vlastních a dlouhodobých vypůjčených zdrojů tvorby zásob (I/Nssi), jako rozdíl mezi ukazatelem dostupnosti vlastních a dlouhodobých vypůjčených zdrojů (Isz) a náklady na zásoby (Z).
3. Přebytek (+) nebo nedostatek (–) celkové hodnoty hlavních zdrojů tvorby rezerv (I/Noi), jako rozdíl mezi ukazatelem hodnoty všeobecných zdrojů tvorby rezerv (IFZ) a náklady na rezervy (Z).

Ukazatele velikosti zdrojů tvorby rezerv		Ukazatele zajištění zásob zdroji jejich tvorby
Název indikátoru	Výpočtový vzorec	Název indikátoru	Výpočtový vzorec
Dostupnost pracovního kapitálu (OK)	SK–Vna nebo Ta-To	Přebytek/nedostatek pracovního kapitálu (I/Nok)	Dobře - W
Dostupnost vlastních a dlouhodobě vypůjčených zdrojů tvorby rezerv (Is)	Dobře + Dokud	Přebytek/nedostatek vlastních a dlouhodobých vypůjčených zdrojů tvorby rezerv (I/NSSI)	Isz – Z
Hodnota obecných zdrojů tvorby rezerv (IFZ)	Iss + to	Přebytek/nedostatek celkové hodnoty hlavních zdrojů tvorby rezerv (I/Noi)	Ifz – Z

Odhadované hodnoty ukazatelů finančního zabezpečení.

V mezinárodní praxi neexistují jednotná normativní kritéria pro posuzování ukazatelů finančního zabezpečení. Určité standardy jsou navrženy v různých učebnicích a metodách, ale nikdo zatím přesně nezdůvodnil, proč by se měl ten či onen ukazatel finančního zajištění rovnat právě této hodnotě.

Podle empirických pozorování tedy koeficient finanční stability musí překročit jedničku, koeficient finanční nezávislosti musí přesáhnout 0,5 nebo alespoň rovný této hodnotě a poměr vlastního kapitálu musí mít stejně jako koeficient finanční stability hodnotu větší než jedna. V žádném případě nelze dělat unáhlené závěry, i když se ukáže, že všechny tři koeficienty nesplňují normativní. Potřebný a/nebo dostatečný podíl kapitálu přitom není pouze individuální pro každý podnik, lze jej stanovit samostatně pro každé období, protože některé procesy činnosti se nemusí v různých obdobích opakovat. Podíl vlastního kapitálu na zdrojích financování by neměl být maximální možný, měl by být optimální ve vztahu k dané struktuře majetku.

Každý podnik si stanoví svá vlastní kritéria v závislosti na odvětví podniku, struktuře jeho kapitálu, úvěrových podmínkách, kapitálové náročnosti, materiálové náročnosti, míře obratu kapitálu vloženého do výroby a dalších faktorech. Proto se hodnoty těchto ukazatelů mohou lišit v závislosti na faktorech ovlivňujících činnost konkrétního podniku. Všechny ukazatele finančního zabezpečení vypočtené při analýze konkrétního podniku jsou porovnávány s obdobnými standardními a oborovými průměrnými ukazateli. Často se přitom stává, že skutečné hodnoty ukazatelů finančního zabezpečení daného podniku jsou nižší než normativní a oborové průměry, ale to mu nebrání v zařazení mezi úspěšné subjekty na trhu.

Název hodnotícího kritéria	Hodnota ukazatele
Finanční stabilita	Doporučená hodnota je 1,0 nebo vyšší. V tomto případě jsou všechny závazky podniku kryty jeho vlastními prostředky. To však při likvidaci podniku nestačí, protože v tomto případě je nutné zaplatit nejen věřitelům, ale i účastníkům. Proto by pro takové případy měla být vyšší.
Finanční nezávislost	Doporučená hodnota je 0,5 nebo vyšší. Obecně se uznává, že čím vyšší je hodnota tohoto ukazatele, tím je finanční situace stabilnější.
Manévrovatelnost vlastního kapitálu	Jakákoli hodnota tohoto koeficientu může být považována za přijatelnou v závislosti na odvětví podniku. V kapitálově náročných odvětvích lze považovat za přijatelnou i hodnotu 0,05, v materiálově náročných odvětvích nemusí stačit ani 0,5. Za pozitivní trend je považován nárůst koeficientu agility v čase. Tento trend však může také maskovat nárůst specifická gravitace nelikvidní aktiva v oběžných aktivech.
Poměr krytí investice	Podle některých zdrojů je normativní hodnota tohoto ukazatele 0,9, za kritickou je považována 0,75. Jiní tvrdí, že 0,75 je normativní ukazatel a 0,5 je kritický. Optimální (akceptovatelná) tedy může být pouze hodnota stanovená individuálně pro každý konkrétní podnik. Ke zvýšené (oproti přijatelné) hodnotě tohoto ukazatele dochází při aktivní výstavbě, rekonstrukcích a jiných investičních pracích. Snížená hodnota může naznačovat neschopnost podniku „žít v rámci svých možností“.
Koeficient struktury dlouhodobé investice	Nízká hodnota tohoto ukazatele zpravidla naznačuje, že téměř všechna dlouhodobá aktiva jsou vlastními prostředky společnosti (příznivé znamení). Jeho vysoká hodnota může znamenat: o silné závislosti na investorech, že dlouhodobé půjčky a půjčky lze použít k financování běžných činností, v rozsahu probíhajících aktivit pro technický rozvoj a rozšiřování podniku o možnosti poskytovat spolehlivé zajištění nebo finanční záruky o neodůvodněném prodlení kapitálových investic nebo o předčasném přijímání dlouhodobých úvěrů pro tyto účely, což ve svém důsledku znamená potenciální riziko zvýšení nákladů na placení úroků z úvěrů. Nízká hodnota je typická pro nově vzniklé podniky, vysoká hodnota pro podniky, které fungují již delší dobu. Tento ukazatel je posuzován ve spojení s dalšími kritérii pro hodnocení finančního zajištění. Neexistuje žádná hodnota, která by byla považována za stejně přijatelnou pro všechny podniky.
Dlouhodobý pákový poměr	Vysoká hodnota tohoto ukazatele může ukazovat na silnou závislost na přitaženém kapitálu, a tedy na nutnost platit v budoucnu velké částky na splácení úvěrů a významných plateb úroků. Optimální úroveň hodnoty pro tento ukazatel nelze jednoznačně označit.
Ukazatel zvýšené kapitálové struktury	Pro tento ukazatel neexistuje žádná standardní hodnota. Jelikož tento poměr ukazuje podíl dlouhodobých závazků na celkové výši závazků, jeho přijatelná hodnota je dána potřebou (nepotřebností) dlouhodobých úvěrů. Vyjdeme-li z předpokladu, že dlouhodobé úvěry a půjčky jsou přitahovány k financování kapitálových projektů, pak je zásadní proporcionalita těchto úvěrů k plánovaným nákladům takových projektů.
Zajištění běžné činnosti vlastními prostředky	Doporučená hodnota je 1,0. Ale přijatelný podíl vlastního kapitálu na oběžných aktivech, který je určen tímto poměrem, závisí na struktuře aktiv, která zase závisí na odvětví podniku. V kapitálově náročných odvětvích tak může hodnota 0,1 indikovat běžné zásobování, zatímco v materiálově náročných odvětvích je taková úroveň zajištění běžných činností vlastními prostředky považována za nepřijatelně nízkou.

Stanovení finanční stability

Finanční situace je obvykle definována jako:

• udržitelného
• nestabilní
• krize.

Finanční pozice podniku se považuje za stabilní, pokud analýza prokázala jeho schopnost financovat své činnosti a provádět platby včas.

O nestabilitě finanční situace lze posoudit, aniž by bylo nutné provést hloubkovou analýzu: o tom svědčí zpoždění plateb mzdy, neustálá přítomnost úvěrů po splatnosti a dluhů po splatnosti vůči jiným věřitelům, stejně jako u daní. Tyto vnější příznaky výmluvně naznačují prekérnost situace, analýza pak jen potvrdí diagnózu.

Závěr o finanční krizi je učiněn, pokud za přítomnosti charakteristik její nestability neustále klesá dynamika ziskovosti.

Pokud při všech ostatních výše uvedených charakteristikách dosáhne výše nekrytých ztrát akumulovaných v rozvaze výše vlastního kapitálu, je na podnik prohlášen konkurz.

Uznání finanční pozice podniku jako nestabilní vyžaduje výpočet ukazatele návratnosti solventnosti (viz část „Posouzení likvidity a solventnosti“). Uznání finanční pozice podniku za stabilní však nezbavuje analytika výpočtu tohoto koeficientu, který se v tomto případě nazývá koeficient ztráty solventnosti. Pro koeficient obnovení solventnosti se bere v úvahu doba 6 měsíců; pro koeficient ztráty solventnosti – 3 měsíce.

Formálně lze stabilitu/nestabilitu finanční situace definovat takto:

Je třeba zdůraznit, že tabulka poskytuje pouze formální podmínky pro uznání finanční pozice podniku jako stabilní nebo nestabilní. Proto se nedoporučuje řídit se takovými formálními charakteristikami izolovaně od hlavních ukazatelů hodnocení finančního zajištění.

1 TF – účelové financování.

2 Termín Dlouhodobé zdroje zde zavedené pro označení vlastního kapitálu, rezerv, kolaterálu a dlouhodobých závazků dohromady. Tito. tímto pojmem je třeba rozumět všechny závazky minus krátkodobé závazky.

3 Tento inverzní koeficient zde z důvodu zjevnosti jeho významu není uveden.

4 Viz výše vysvětlení k odstavci 3 Příručky kritérií pro posuzování finančního zabezpečení.

Dlouhodobý pákový poměr zajímavé ve vztahu k podnikům, které získávají finanční prostředky z jiných právních popř Jednotlivci na dlouhou dobu. Podívejme se, co to znamená a jak se to počítá.

Co odráží dlouhodobý fundraisingový poměr?

Uvažovaný poměr ukazuje podíl získaných prostředků na dlouhodobých zdrojích financování, které má společnost k dispozici. Mezi takové zdroje patří:

• spravedlnost;
• prostředky vypůjčené na dlouhou dobu.

Vzhledem k tomu, že uvedené zdroje slouží jako prostředek kapitálových investic, uvažovaný koeficient nám umožňuje vyčíslit podíl na celkovém objemu vlastních a cizích zdrojů, a tím i míru, do jaké je schopnost podniku kapitálově investovat. závisí na cizích penězích získaných v činnosti právnické osoby dlouhodobě.

Koeficient dlouhodobé přitažlivosti budou potřebovat investoři, věřitelé a banky financující kapitálové investice právnické osoby.

Přečtěte si o řadě ukazatelů, které budou zajímat i tyto kategorie lidí. .

Algoritmus pro výpočet koeficientu

Předmětný koeficient se vypočítá jako podíl dělení celkové výše dlouhodobých dluhů z úvěrů a půjček výší těchto dluhů a kapitálu, který je ve vlastnictví právnické osoby. Jeho vzorec lze zapsat jako:

Kdps = DlLoanOb / (DlLoanOb + SobCap),

DlZaemOb - existující dlouhodobé dluhy z úvěrů a půjček;

SobCap je výše vlastního kapitálu.

Údaje pro výpočet jsou převzaty z rozvahy. Přeloženo do čísel řádků bude tento vzorec vypadat takto:

Kdps = 1410 / (1410 + 1300),

Kdps - koeficient dlouhodobé výpůjčky;

1410 - číslo řádku rozvahy obsahující údaje o dlouhodobých dluzích z úvěrů a půjček;

1300 - číslo řádku rozvahy obsahující údaje o vlastním kapitálu.

Pokud má právnická osoba dlouhodobé úvěry a půjčky a ve srovnání s nimi je podíl ostatních dlouhodobých dluhů na celkové výši závazků s dlouhou dobou splácení nevýznamný, pak lze koeficient vypočítat takto:

Kdps = DlOb / (DlOb + SobCap),

Kdps - koeficient dlouhodobé výpůjčky;

DlOb - celková výše existujících dlouhodobých dluhů;

SobCap je množství kapitálu, který je vlastněn.

Tento výpočet prostřednictvím rozvahových podmínek bude vyjádřen takto:

Kdps = 1400 / (1400 + 1300),

Kdps - koeficient dlouhodobé výpůjčky;

1400 - číslo řádku rozvahy obsahující údaje o celkové výši dlouhodobých dluhů;

1300 - číslo řádku rozvahy obsahující údaje o vlastním kapitálu.

Více informací o skladbě dat tvořících uvedené řádky rozvahy naleznete v článku .

Koeficient vypočtený pomocí popsaného algoritmu ukáže podíl dlouhodobě vypůjčených prostředků na celkovém objemu prostředků, které mohou být zdrojem kapitálových investic. Pokud právnická osoba nemá k datu sestavení rozvahy dlouhodobé dluhy z úvěrů a půjček, bude uvažovaný koeficient roven nule.

Způsoby regulace koeficientu

Ukazatel dlouhodobé přitažlivosti je jednou z charakteristik finanční stability právnické osoby. Čím vyšší je, tím větší je závislost na vypůjčených prostředcích a tím nižší je finanční stabilita.

Hodnota uvažovaného koeficientu přímo závisí na poměru výše dlouhodobého dluhu z úvěrů a půjček a výše vlastního kapitálu. Čím více dluhů, tím vyšší poměr a naopak. Zvýšení výše vlastního kapitálu povede ke snížení ukazatele, i když objem dlouhodobého dluhu na půjčených prostředcích zůstane nezměněn.

Poměr lze analyzovat v průběhu času porovnáním jeho hodnoty vypočítané pro několik dat vykazování.

Výsledek

Koeficient dlouhodobé přitažlivosti je důležitý parametr, který umožňuje celkem jednoduchým výpočtem posoudit investiční atraktivitu právnické osoby.