Institut nezavisnih direktora u sustavu korporativnog upravljanja. Profesija "nezavisni direktor" i njene nadležnosti. Trenutno postoji mnogo takvih primjera, razmotrili smo samo nekoliko njih. Ali to je dovoljno da te

Vladimir SIDOROVICH, kandidat ekonomskih znanosti (Moskva)

Prema međunarodna praksa, nezavisni direktor je član uprave koji nije u imovinskopravnim odnosima s društvom u čijem upravljanju sudjeluje, koji nije povezan s njegovim dobavljačima ili potrošačima. Institut neovisnih direktora važan je dio moderni sustav korporativno upravljanje(to jest, upravljanje poduzećem, korporacijom. - Urednik).

U našoj zemlji u posljednje vrijeme sve su važnija pitanja učinkovitosti rada izvršnih tijela društva, uključujući i upravni odbor. Vlasnici poduzeća postupno uviđaju potrebu napuštanja zanatsko-poduzetničkog pristupa organiziranju poslovanja.

Tijela poput skupštine dioničara, upravnog odbora i upravnog odbora odavno su i čvrsto ušla u domaću korporativnu praksu. U tom kontekstu, institucija nezavisnih direktora izgleda kao inovacija i još uvijek može izgledati kao umjetna tvorevina unesena izvana.

Doista, ovo je posuđivanje iz zapadnog iskustva. Ipak, ne treba ga odbaciti kao nešto strano i nametnuto. Zato što pridonosi postizanju dobrog cilja: učiniti korporativne odnose učinkovitijima i savršenijima.

Prisutnost neovisnih direktora u upravama dioničkih društava još nije a zakonska obveza. Preporuča ga samo Kodeks korporativnog ponašanja koji je usvojio Savezna služba na financijska tržišta(FFMS). Državna banka, pridonoseći razvoju nadzirane industrije, poslala je pismo 2005. godine „O moderni pristupi organizaciji korporativnog upravljanja u bankama”, u kojoj je također preporučio uvođenje nezavisnih direktora u uprave banaka.

Zašto ruskom dioničkom društvu trebaju neovisni direktori, kakva je korist od njih?

Prvo, uvođenjem ove institucije poduzeće daje signal tržištu o želji za igranjem po pravilima poslovnih odnosa 21. stoljeća, o prelasku poslovanja na drugu razinu, u "veliku ligu". Studije pokazuju da su ulagači spremni platiti više cijene za dionice tvrtki s dobrim korporativnim upravljanjem. Bez neovisnih direktora nemoguće je ući međunarodna tržišta kapitala, budući da najveće strane burze imaju odgovarajuća i vrlo stroga pravila. Štoviše, ruske burze (RTS i MICEX) nedavno su uspostavile slične zahtjeve za izdavatelje. Nažalost, vanjska usklađenost s ovim uvjetima ne znači uvijek poboljšanje korporativnog upravljanja u stvarnosti. Sasvim su razumljivi pokušaji da se institucija nezavisnih direktora koristi kao svojevrsna maska ​​koja skriva pravo lice, uključujući i tradiciju Rusko poduzetništvo u novijoj povijesti.

Drugo, dioničari (uključujući one koji posjeduju velike pakete dionica) u praksi shvaćaju da je prisutnost snažnog i sposobnog upravnog odbora konkurentska prednost jednostavno zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje poduzećem. Sposobnost razvijanja nepristranih i profesionalnih prosudbi u ime povećanja upravljivosti poduzeća i učinkovitosti kontrole nad aktivnostima izvršnih tijela ono je što se očekuje od nezavisnih direktora.

Problem je što se od tih ljudi u rješavanju niza suptilnih i kontroverznih pitanja ne očekuje da zauzmu poziciju većine dioničara, već da budu na strani istine. Ovdje u prvi plan dolaze ne toliko profesionalne i poslovne koliko moralne osobine osobe i njezina ugleda. Budući da je takva praksa u interesu gospodarstva i društva u cjelini, očito ju država treba podupirati i štititi propisi.

U idealnom slučaju, "normativna" neovisnost, to jest, nepovezana s dioničko društvo imovinski odnosi i neovisnost stručne prosudbe moraju se podudarati. Ali “apsolutna neovisnost” u praksi ne postoji. Kandidate za tijela upravljanja predlažu određene osobe. Osim što su članovi upravnog odbora, u njemu često rade i njegovi nezavisni članovi velike tvrtke a samim time podložan utjecaju i s ove strane.

A naknada (često vrlo značajna) koju primaju članovi vijeća također se baš i ne uklapa u neovisnost. Stoga su ugled i moralna i etička svojstva osobe tako važni.

Široka uporaba institucije nezavisnih direktora može se smatrati sljedećom fazom u razvoju suvremenog kapitalizma, kao jačanjem njegove društveno odgovorne orijentacije. U određenom smislu, to je sredstvo koje donekle kompenzira negativne (predatorske i nemoralne) aspekte tržišnog poretka.

No, ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih ravnatelja samo jedan od brojnih elemenata moderne ekonomski odnosi. Njegova učinkovitost uvelike ovisi o razvoju drugih, vanjskih, okvirnih uvjeta za funkcioniranje poduzeća. Kao što su korporativno pravo, pravosuđe i standardi računovodstvo.

Prema Vedomostima.

Nezavisni direktor (u engleskoj terminologiji - neizvršni direktor, NED ili nezavisni direktor, ID) u poduzeću - stručnjak treće strane; formalno, on nije među vodećim menadžerima organizacije i nema osobnih interesa u ovom poslu (dionice, visoke naknade, opcije, bonusi itd.). Istinski neovisan ravnatelj važna je karika u donošenju odluka, odgovoran je za praćenje provedbe upravljačke odluke, interna revizija, interna kontrola, upravljanje rizicima itd.

Za razliku od izvršnog direktora, koji je izravno uključen u operativni rad društva, nezavisni direktor obavlja kontrolne funkcije - u glavnim područjima djelovanja (vidi tablicu 1).

tab. jedan. Funkcije neovisnog direktora u poduzeću

Funkcija	Zadaci
Definicija strategije	Pomozite najvišim menadžerima u razvoju strategije tvrtke, uključujući i kroz konstruktivno suprotstavljanje
Analiza izvedbe	Pažljivo analizirajte (proučite) rezultate aktivnosti vrhunskih menadžera, provjerite njihovu usklađenost s ciljevima i ciljevima tvrtke. Ako je potrebno, pokrenuti otpuštanje/zamjenu višeg rukovodstva u skladu s razvijenim postupcima planiranja sukcesije
Upravljanje rizicima	Kontrolirajte autentičnost financijske informacije tvrtke, pouzdanost sustava financijska kontrola i upravljanje rizikom
Motivacija vrhunskih menadžera	Utvrditi potrebnu razinu motiviranosti izvršnih direktora, provesti odgovarajuće motivacijske politike. Po potrebi pokrenuti inicijativu za razrješenje/zamjenu članova viši menadžment u skladu s postupcima planiranja sukcesije razvijenim u poduzeću
Otkrivanje informacija	Pratiti učinkovitost sustava informiranja tvrtke, njegovu usklađenost s politikom transparentnosti. Olakšati dobrovoljno otkrivanje. Zadatak neovisnog direktora je uključiti u godišnje izvješće što cjelovitiju informaciju za dioničare, koja će im omogućiti ocjenu rezultata poslovanja društva za godinu.

U nadležnost neovisnog direktora spada i:

• sudjelovanje u pripremi i održavanju skupštine dioničara, sjednice upravnog odbora;
• analiza izgleda za tvrtku veliki poslovi/izdavanje vrijednosnih papira (kao i njihovo izvršenje);
• revizija, objavljivanje podataka o aktivnostima tvrtke;
• upravljanje korporativnom kulturom, rješavanje pitanja društvene odgovornosti.

Naravno, nezavisni direktor mora imati stručna znanja i vještine. Osim toga, uspjeh će biti osiguran takvim osobne karakteristike kao što su neovisnost prosuđivanja, hrabrost u donošenju odluka, spremnost na konstruktivnu obranu vlastitog stajališta (osobito ako neovisni direktor smatra da su trenutačne radnje za postizanje ciljeva tvrtke neučinkovite). Suprotstavljanje je jedna od najvažnijih profesionalnih vještina neovisnog direktora, jer on mora biti u stanju razumno uvjeriti najviše menadžere u potrebu promjene kursa, donošenja drugačije odluke i sl. U slučaju neslaganja s predloženom odlukom, preporuča se zahtijevati da se vaše izdvojeno mišljenje unese u zapisnik sa sjednice Upravnog odbora.

Nezavisni direktor djeluje u ime svih dioničara društva (uključujući i manjinske dioničare), stoga u okviru svojih nadležnosti štiti njihova prava i legitimne interese, čime doprinosi uspostavljanju konstruktivnog dijaloga između dioničara i uprave društva.

Ulagači su zainteresirani za ulaganje sredstava u tvrtke s visokom razinom korporativnog upravljanja. Za upravljanje kvalitetom (a time i vjerojatnost većeg povrata ulaganja) spremni su platiti dodatne premije.

"Test neovisnosti"

Neovisni direktor mora dati neovisnu procjenu:

• resursi poduzeća;
• procedure za imenovanje najvišeg rukovodstva;
• procedure za nagrađivanje najvišeg menadžmenta;
• etički standardi poduzeća;
• učinkovitosti postupaka unutarnja kontrola, upravljanje rizicima, priprema financijskih informacija, procedure za poslovno planiranje i analizu učinka, interna revizija;
• standardi korporativnog upravljanja.

Kodeksi korporativnog upravljanja usvojeni u razvijenim zemljama često postavljaju posebne zahtjeve za provjeru nepovezanosti neovisnog direktora (svojevrsni „testovi neovisnosti”). Neovisnost je najvažniji uvjet za uspješno djelovanje, osoba koja zauzima ovu poziciju dužna je suzdržati se od bilo kakvih radnji koje bi mogle dovesti do njenog gubitka. U slučaju nastanka okolnosti koje ugrožavaju neovisnost, direktor je dužan odmah obavijestiti dioničare društva i njegovu upravu.

Prema ruskom "Kodeksu neovisnog direktora", razvijenom uz "Kodeks korporativnog ponašanja", pozvani direktor može se smatrati neovisnim ako se pridržava:

1. glavni kriteriji:
   • nije bilo u posljednje tri godine ovaj trenutak nije dužnosnik (menadžer) ili zaposlenik društva, kao ni dužnosnik ili zaposlenik njegove upravljačke organizacije;
   • nije službenik druge tvrtke u kojoj bilo koji od službenika ovo društvočlan je Odbora za ljudske resurse i naknade Upravnog odbora;
   • nije povezan sa službenom osobom (menadžerom) društva (službenom osobom upravljačke organizacije);
   • nije podružnica tvrtke, kao ni povezana s podružnicama;
   • nije predstavnik države.
2. dodatni kriteriji:
   • ne posjeduje osobno (ili preko povezanih osoba) vlasnički udio u društvu dovoljan za suglasnost njegove kandidature za člana upravnog odbora;
   • ne prima naknadu za savjetodavne i druge usluge koje pruža društvu, osim naknade za svoje aktivnosti u upravnom odboru;
   • ne zastupa interese konzultanata i izvođača koji rade s tvrtkom;
   • ima dobar poslovni ugled, drži visoko etičkim standardima posjeduje potrebne liderske kvalitete i poduzetničko iskustvo;
   • javno obznanio svoj status nezavisnog direktora prije izbora u upravni odbor.

Status neovisnosti izravno je povezan s određenim društvom; vrijedi od trenutka izbora osobe u upravni odbor do podnošenja ostavke člana upravnog odbora ili prijave za statusnu promjenu.

Autoru članka se često postavlja pitanje: “Kako se osoba koja prima novčanu naknadu od tvrtke može smatrati neovisnim direktorom?” Činjenica je da se kriterij neovisnosti, prije svega, očituje u sposobnosti neovisnog direktora da ispravno postupi u spornim situacijama. Doista, redatelji koji su spremni:

1. obrazloženo, do samog kraja (prije usvajanja konačna odluka) braniti svoj stav;
2. napustiti društvo ako se iz razloga izvan njihove kontrole njihove preporuke, potvrđene uspješnim iskustvom, ne provode u društvu.

Neovisni direktor pri donošenju odluka mora paziti da se to radi u korist samog društva, njegovih dioničara i drugih zainteresiranih strana (stakeholdera), te osigurati razumnu ravnotežu interesa.

U slučaju spora, neovisni direktor vodi se načelima povećanja dioničarske vrijednosti društva i jednakog postupanja prema interesima svih njegovih dioničara, te uz to poziva uključene strane na poštivanje tih načela.

Treba napomenuti da uključivanje nezavisnih direktora u upravljačka tijela društva doprinosi objektivnoj procjeni njegovih aktivnosti, pravovremenom razvoju učinkovitih upravljačkih odluka usmjerenih na povećanje vrijednosti poduzeća i utvrđivanju njegovog ispravnog strateškog smjera. Prisutnost neovisnog direktora također ima pozitivan učinak na imidž tvrtke, no iskustvo neovisnih direktora bit će traženo samo ako su vlasnici spremni prenijeti funkciju objektivne kontrole na njih, a najviši menadžeri spremni prihvatiti konstruktivne kritika.

Glavni modeli korporativnog upravljanja

Neovisni direktori sudjeluju u radu organa upravljanja društva - nadzornog odbora ili upravnog odbora (ovisno o modelu korporativnog upravljanja usvojenom u pojedinoj zemlji).

Postoje dva glavna modela korporativnog upravljanja – jednovezni i dvovezni.

Nadzorni odbor(Nadzorni odbor) - kolegijalno tijelo koje obavlja funkcije strateški menadžment i kontrolu nad aktivnostima poduzeća.
Upravni odbor(Upravni odbor) - kolegijalno tijelo koje obavlja poslove operativnog upravljanja i kontrole.

Jednostruka struktura upravnog odbora usvojena je u SAD-u, Velikoj Britaniji, Italiji, Belgiji i nekim drugim zemljama. U ovom modelu ne postoji podjela na nadzorni odbor i upravni odbor; Sve odluke donosi Upravni odbor koji uključuje:

• izvršni i neizvršni direktori (zaposlenici društva i nezavisni direktori), odn
• samo izvršni/neizvršni (neovisni) direktori.

Učinkovitost kontrole određena je prisutnošću neovisnih direktora u upravi.

Uz dvoslojnu strukturu upravnog odbora, funkcije strateškog upravljanja i funkcije „nezavisnog agenta“ strogo su raspoređene između dva tijela upravljanja: nadzornog odbora i upravnog odbora. Funkciju "neovisnog agenta" obavljaju neovisni direktori.

Za javna poduzeća (čije dionice kotiraju na međunarodnim burzama) izrađene su preporuke o uključivanju neovisnih direktora u tijela upravljanja. No, u posljednje vrijeme domaće privatne tvrtke sve više uključuju neovisne direktore u svoje upravne odbore kako bi poboljšale kvalitetu upravljanja, iako to nije propisano zakonom.

Naravno, za neke organizacije stvoriti sve preporučeno u skladu s najbolje prakse tijela upravljanja (upravni i nadzorni odbor, komisije) bilo bi preuranjeno. Međutim, neovisni direktori mogu biti uključeni u upravljačka tijela bilo kojoj fazi razvoja javnih i privatnih poduzeća. Ti će ljudi donijeti konstruktivnu kritiku, osigurati da postoje učinkovite kontrole i pomoći u postizanju korporativnih ciljeva.

U Kodeksu korporativnog upravljanja Ujedinjenog Kraljevstva najbolja opcija smatra se upravljačka struktura koja uključuje:

* Upravni odbor(relativno mali, ali kompetentan), dominiraju nezavisni direktori;
* odbora- o reviziji, naknadama i imenovanjima (u ovom slučaju nije potrebno formirati sve komisije odjednom, ako tvrtka još nije spremna za to).

Dobar primjer učinkovitog uključivanja neovisnog direktora u razvoj poslovanja je brzorastuća švedska tvrtka za dizajnerske satove TRIWA: u samo četiri godine prodaja je porasla 112,5 puta! Kako bi poboljšali kvalitetu upravljanja superdinamično rastućom tvrtkom, vlasnici su pozvali neovisnog direktora, koji je postao sadašnji predsjednik Uprave poznatog skandinavskog lanca modna odjeća. Ušao je u Upravni odbor TRIWA-e, pa sada zajedno s vlasnicima sudjeluje u strateškim sjednicama, analizira postignute rezultate.

Prema riječima vlasnika, uloga neovisnog direktora u tvrtki je vrlo važna: njegov "trijezan pogled" objektivno i neovisno ocjenjuje glavne procese razvoja tvrtke, pomaže u uvođenju poboljšanja u različitim područjima poslovanja. Razloge za uključivanje neovisnog direktora u upravljačka tijela, vlasnici tvrtke Tobias Eriksson i Harald Weinachter objasnili su na sljedeći način: „Nezavisni direktor je jamac provedbe najbolja načela u području korporativnog upravljanja i ostvarivanja ciljeva društva”.

Načela korporativnog upravljanja

Osnove za formiranje učinkovitih tijela upravljanja donose se u raznim zemljama Načela korporativnog upravljanja. Odredbe ovog dokumenta su savjetodavne prirode, ali njihovo poštivanje u javnim poduzećima pomno prate kako investitori tako i predstavnici raznih regulatornih tijela.

Najbolje svjetske prakse ističu sljedeće temeljna načela korporativno upravljanje:

1. raspodjela ovlasti i odgovornosti po razinama odlučivanja;
2. efektivna naknada direktorima na temelju učinka;
3. imenovanje direktora na temelju kompetentnosti i transparentnosti.

Glavnu ulogu u provedbi ovih odredbi imaju neovisni direktori. Upravo prisutnost učinkovitog upravnog odbora, čije dužnosti uključuju informiranje izvršne uprave / upravnog odbora tvrtke o uočenim problemima i pogreškama, pomaže u poboljšanju kvalitete upravljanja i koncentriranju napora na postizanje postavljenih ciljeva.

Kolektivna odgovornost i raspodjela ovlasti. Ovo načelo pretpostavlja da nezavisni direktori:

• konstruktivno se suprotstaviti vrhunskim menadžerima pri izradi strategije;
• podnijeti svoje prijedloge za učinkovito upravljanje;
• izgraditi sustav razumne i učinkovite kontrole za procjenu i upravljanje rizicima;
• procijeniti napetost i izvedivost postavljanja strateških ciljeva, dostupnost potrebnih financijskih i ljudskih resursa;
• procijeniti postupke upravljanja.

Pritom podjednako poštuju interese i dioničara i top menadžera tvrtke. Njihovo iskustvo omogućuje 1) davanje nepristrane procjene o tome koliko su ciljevi dioničara ostvarivi (kontrola dostižnosti ciljeva); 2) analizirati postupke top menadžmenta za postizanje postavljenih ciljeva (procijeniti koliko su ciljevi „intenzivni“, podcjenjuju li menadžeri sposobnosti i raspoložive resurse). Pritom se ostvaruje konvergencija ciljeva dioničara i top menadžera Strateško planiranje društva, u kojem neovisni direktori moraju aktivno sudjelovati.

Nezavisni direktori dužni su pažljivo ocjenjivati ​​rad menadžera u postizanju ciljeva društva i zadataka koje su postavili dioničari te pratiti izvještavanje o radu. To je potrebno kako bi se osigurala točnost dostavljenih financijskih informacija (integritet financijskih informacija) i učinkovitost interne revizije, interne kontrole i sustava upravljanja rizicima.

Objektivna kontrola procesa strateškog planiranja i adekvatno odražavanje strateških ciljeva u operativnom planiranju (budžetiranju) također su uključeni u područje pozornosti nezavisnih direktora.

Učinkovito nagrađivanje direktora na temelju učinka. Glavni pokazatelji uspješnosti vrhunskih menadžera su ostvarenje planiranog financijski rezultati, učinkovitost sustava internih kontrola, interne revizije i upravljanja rizicima i sl. - kontroliraju članovi revizijske komisije pri upravnom odboru društva. Pitanja primjerenosti visine nagrađivanja (usklađenost s postignutim rezultatima, očekivanjima dioničara i realnosti tržišta rada) u nadležnosti su nezavisnih direktora – članova komisije za nagrađivanje upravnog odbora.

Imenovanja temeljena na stručnosti i transparentnosti. Usklađenost kandidata za upražnjena rukovodeća mjesta s korporativnim zahtjevima i zakonskim zahtjevima kontroliraju neovisni direktori – članovi nominacijskog odbora upravnog odbora. Neovisni direktori igraju važnu ulogu u imenovanju i, ako je potrebno, razrješenju izvršnih direktora, kao iu postupcima planiranja nasljeđivanja. Tradicionalno, kandidate za popunjavanje upražnjenih pozicija vodećih menadžera preporučuje CEO, a odobrava ih komisija za imenovanje (kao i kandidaturu direktor tvrtke).

Predsjednik upravnog odbora mora položiti test neovisnosti. Kao što dokazuju najbolje prakse korporativnog upravljanja, transparentnost je osigurana ako:

• Članstvo u upravnom odboru je uravnoteženo i uključuje izvršne i nezavisne direktore - u ovom slučaju niti jedan član (ili dogovorna skupina članova) ne može dobrovoljno utjecati na proces donošenja odluka u upravnom odboru.
• Svi članovi odbora za reviziju i svi (ili većina) članova odbora za imenovanje i nagrađivanje neovisni su (neizvršni) direktori.
• Najmanje polovica članova upravnog odbora su neovisni (neizvršni) direktori (osim malih trgovačkih društava, u kojima je dovoljno imati dva neovisna člana).
• Najmanje jedan od nezavisnih direktora mora biti financijski stručnjak sa menadžersko iskustvo u ovom području, drugi je imati iskustvo u području/sektoru u kojem tvrtka posluje.
• Upravni odbor imenuje glavnog/višeg (senior) neovisnog direktora koji komunicira s dioničarima u slučaju da sumnjaju u pouzdanost uobičajenih tokova informacija (preko predsjednika upravnog odbora, generalnog direktora ili financijskog direktora). Imenovanje višeg neovisnog direktora primjereno je ako se upravni odbor sastoji od osam ili više članova.

Generalni direktor ne bi trebao biti predsjednik upravnog odbora u istoj tvrtki.

Glavni adut svakog neovisnog direktora je njegov profesionalni imidž. U pravilu se na mjesto neovisnog direktora pozivaju osobe s dugogodišnjim iskustvom u vođenju velikih tvrtki (mnoge od njih imaju vlastite uspješno poslovanje). Članstvo u strukovnim udrugama i rad kao neovisni direktor ne doživljavaju kao način zarade. Za mnoge od njih, glavni motivirajući faktor je prilika da podijele svoje iskustvo, da pomognu "braći u poslu" - vlasnicima i top menadžerima da poboljšaju uspješnost poduzeća. Njihov je imidž profesionalaca ono što im je na prvom mjestu, stoga sigurnost poslovnih tajni ne bi trebala biti problem.

Profesionalci su dobro upoznati s načelima korporativnog upravljanja koje je razvila Organizacija za ekonomsku suradnju i razvoj (OECD). Euroazijska ekonomska zajednica usvojila je Model kodeksa korporativnog upravljanja. Poveznice na glavne dokumente iz područja korporativnog upravljanja, uključujući i kodekse korporativnog upravljanja diljem svijeta mogu se vidjeti na web stranici.

U Rusiji se Udruga neovisnih direktora i Ruski institut direktora bave poboljšanjem korporativnog upravljanja i pomažu tvrtkama u pronalaženju neovisnih direktora, u Kazahstanu - Institut neovisnih direktora Kazahstana. U Rusiji se aktivno poduzimaju koraci za poboljšanje kvalitete upravljanja državnim tvrtkama i tvrtkama s državnim sudjelovanjem. Slijedeći najbolju praksu u području korporativnog upravljanja, u Rusiji i Kazahstanu nacionalni zakoni o dioničkim društvima naglašavaju važnost prisutnosti neovisnih direktora u upravljačkoj strukturi poduzeća, a iznose se i ideje da se službenicima zabrani ulazak u upravni odbori državnih poduzeća.

Neobičan radnik

Gdje se obično nalaze nezavisni direktori? Mnoge su zemlje osnovale Udruge neovisnih direktora (Institut neovisnih direktora). Obavljaju brojne funkcije, uključujući pomoć u pronalaženju i odabiru stručnjaka za tvrtke koji su potrebni za izgradnju odgovarajućeg sustava korporativnog upravljanja: nezavisni direktori, stručnjaci za korporativno upravljanje, interna revizija, interna kontrola, upravljanje rizicima.

Svaka nacionalna udruga razvila je vlastitu kvalifikacijski zahtjevi kandidaturi samostalnog ravnatelja: obrazovanje; iskustvo u tvrtkama poznatim po najboljoj praksi korporativnog upravljanja; stručne kvalifikacije, ugled i sl. Osim toga, doprinose osposobljavanju/stručnom usavršavanju svojih članova kako bi im olakšali prilagodbu na novu tvrtku/ulogu: održavaju seminare, edukacije, okrugle stolove i sl.

Kandidat za člana Udruge prouči „Kodeks neovisnog direktora“, te se ujedno obvezuje postupati profesionalno, etično, u interesu dioničara i drugih dionika društva, te ga prihvatiti kao smjernicu za djelovanje.

Obično poslodavac ograničava broj tvrtki u kojima osoba može istovremeno raditi kao nezavisni direktor. Osim toga, u pravilu nije dopušten rad u tvrtkama istih (ili srodnih) sektora. U skladu s najboljom praksom, s neovisnim direktorima ugovor se sklapa na razdoblje od tri godine, dok je njegovo produljenje dopušteno, ali ne više od dva puta (odnosno maksimalno moguće trajanje na toj poziciji u jednoj tvrtki je devet godina) . Također nije neuobičajeno postaviti gornju dobnu granicu do koje neovisni direktor mora dati ostavku.

Posebno se razmatra pitanje pozivanja nezavisnih direktora u procesu pripreme plasmana vrijednosnih papira društva na burzu (IPO). Stručnjaci preporučuju formiranje upravnog odbora uz sudjelovanje dva ili tri neovisna direktora 8-12 mjeseci prije IPO-a. Ujedno, obvezni uvjet od strane neovisnog direktora je uključivanje u ugovor o radu klauzula o osiguranju odgovornosti direktora na teret društva. To je neophodno jer u mnogim zemljama zakoni o vrijednosnim papirima i korporativnom upravljanju predviđaju značajne kazne (u nekim slučajevima čak i zatvorsku) za nepoštivanje. javna tvrtka određene zahtjeve.

Nezavisni direktor radi u tijelima upravljanja, ne sudjeluje u radu organizacije koja ga je pozvala. „Područje rada“ neovisnog direktora je dnevni red sjednice Nadzornog odbora/Upravnog odbora i priloženi materijali (priprema ih tajnik društva). Članovi upravnog tijela sastaju se jednom tromjesečno/mjesečno (ovisno o praksi koja prevladava u pojedinom društvu).

Nezavisni direktori obično jednom godišnje primaju fiksni iznos kao naknadu za rad, no ponekad primaju i naknadu prema učinku. Veličina varijabilnog dijela može ovisiti o broju sastanaka na kojima sudjeluju, broju dodatnih sastanaka s izvršni direktori/ vanjski stručnjaci i dr. Troškovi putovanja, prijevoza, gostoprimstva i ostali troškovi (dodatno navedeni u ugovoru) nadoknađuju se posebno. U pravilu, što je društvo veće i složenije u upravljanju (broj podružnica, povezanih društava i sl.), to su veće naknade nezavisnih direktora. (Značajke plaćanja neovisnih direktora tema je vrijedna zasebnog članka.)

U današnjoj Rusiji pitanja korporativnog upravljanja postaju sve važnija. To je zbog trendova zapadne "mode" i povećane složenosti i kompleksnosti tržišnih i korporativnih procesa u modernoj Rusiji, što je dovelo do toga da su vlasnici poduzeća shvatili potrebu za više korporativnim (za razliku od zanatsko-poduzetničkim) ) pristup organiziranju poslovanja.

Institucija nezavisnih direktora važan je atribut suvremenog sustava korporativnog upravljanja.

Neovisni direktor u Rusiji je član upravnog odbora koji ispunjava kriterije za neovisnost utvrđene u Kodeksu korporativnog ponašanja koji je usvojio FCSM (sada FFMS). Ovaj dokument je savjetodavne prirode, pa poduzeća imaju priliku kreativno koristiti njegove odredbe, dopunjujući ih i mijenjajući ih u skladu sa svojim specifičnim uvjetima. NA različite zemlje postoje različiti kriteriji neovisnosti u pojedinostima, ali osnovno načelo je isto: neovisni direktor je član uprave koji nema nikakve imovinske odnose s društvom osim članstva u upravi.

Ako su takvi elementi korporativnih odnosa kao što su sastanak dioničara, upravni odbor i upravni odbor dugo i čvrsto ušli u domaću korporativnu praksu, izgledaju kao prirodni dodaci dioničkog društva i njihova svrsishodnost gotovo nije upitna, onda institucija nezavisnih ravnatelja još uvijek se može činiti umjetnom, uvedenom izvan obrazovanja. Doista, teško je tvrditi da je potreba za neovisnim direktorima sazrela u utrobi ruskih korporacija. Ne, ovo je prije posuđivanje iz zapadnog iskustva, s dobrim ciljem: učiniti korporativne odnose savršenijima. U kojoj će se mjeri ova institucija organski uklopiti u naše korporativno okruženje, uvelike ovisi o umijeću normatora i regulatora, o njihovoj sposobnosti da kreativno obrade strana iskustva i prilagode ih domaćim uvjetima.

Prisutnost neovisnih direktora u upravnim odborima dioničkih društava još nije zakonska obveza u Rusiji. Preporučeno je Kodeksom korporativnog ponašanja. Banka Rusije, dajući svoj doprinos razvoju nadzirane industrije, izdala je 2005. godine pismo „O modernim pristupima organizaciji korporativnog upravljanja u bankama“, također preporučujući imenovanje neovisnih direktora u upravama banaka. Ovaj događaj predstavlja određenu prekretnicu u razvoju sustava korporativnog upravljanja u Rusiji, jer, kao što znate, banke obično radije slijede preporuke nadzornog tijela.

Ipak, važno je napomenuti da naši domaći regulatori (Središnja banka i Federalna služba za financijska tržišta) ne igraju ulogu zakonodavaca, već djeluju, zapravo, kao aktivni „promotori i PR-ovci“ ove institucije, nastojeći u skladu s tim s načelima marketinga, oblikovati potrošačima, odnosno ruskim vlasnicima potrebu za ovom institucijom.

Zašto ruskom dioničkom društvu trebaju neovisni direktori, koja je korist od njih za poslovanje?

Prvo, institucija nezavisnih direktora atribut je dobre prakse korporativnog upravljanja. Uvođenjem ove institucije poduzeće signalizira tržištu o svojoj usklađenosti s tom praksom, želji da igra po pravilima, o prelasku poslovanja na drugu razinu, u višu ligu. Studije pokazuju da su ulagači spremni platiti više cijene za dionice tvrtki s dobrim korporativnim upravljanjem. Bez nezavisnih direktora nemoguće je ući na zapadno organizirano tržište kapitala, jer burze imaju odgovarajuća stroga pravila. Štoviše, ruske burze (RTS i MICEX) nedavno su također uspostavile slične zahtjeve za izdavatelje.

Na ovaj način, vanjski faktor Potreba za poštivanjem određenih obrazaca i pravila prvi je razlog koji potiče vlasnika da u svoje poduzeće uvede instituciju neovisnih direktora. Jasno je da vanjska usklađenost ne znači uvijek značajno poboljšanje korporativnog upravljanja. Pokušaji da se institut neovisnih direktora koristi kao svojevrsna maska ​​koja skriva pravo lice sasvim su razumljivi, uključujući i tradiciju ruskog poduzetništva u novijoj povijesti. Ne mogu se odmah napustiti i tu nikakve "nasilne" mjere neće pomoći.

Drugo, očito je da interna svrsishodnost sudjelovanja nezavisnih direktora u upravi ovisi o funkcijama koje su dioničari dodijelili upravi. Potonji sve više dolaze do spoznaje da je imati moćnu i sposobnu upravu konkurentska prednost, već zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje poduzećem. Evolucija korporativnog okruženja dovela je do činjenice da formalni džepni upravni odbori postupno postaju stvar prošlosti. U takvim okolnostima prirodno sazrijeva potreba za neovisnim direktorima koji su sposobni razviti nepristrane i profesionalne prosudbe, pridonoseći povećanju upravljivosti poduzeća i učinkovitosti kontrole nad aktivnostima izvršnih direktora.

Značajno je da je trend jačanja utjecaja upravnih odbora zabilježen i kod posljednjih godina u zapadnim zemljama. Štoviše, mnogi domaći istraživači i praktičari smatraju da je nezavisni direktor idealan predsjednik upravnog odbora.

Stručne kvalitete i osobne karakteristike neovisnog direktora igraju jednako važnu ulogu kao iu slučaju izbora izvršnih direktora. Malo će vlasnika odbiti neovisnog člana upravnog odbora, sposobnog svojim djelovanjem praktično doprinijeti razvoju poduzeća.

Problem je, međutim, u tome što je upravo nezavisni direktor osoba koja u nizu “suptilnih” i kontroverznih pitanja ne bi trebala zauzimati poziciju većine (recimo većinskog dioničara), nego biti na strani istina. Ovdje u prvi plan dolaze ne toliko profesionalne i poslovne koliko moralne osobine osobe i njezina ugleda. Budući da je takva funkcija neovisnog direktora u interesu gospodarstva i društva u cjelini i nadilazi uskokorporativna pitanja, očito je treba podržati i zaštititi državnim regulatornim sredstvima. Pri reformi prava trgovačkih društava, uključujući i savjetodavno pravo, na koje gore navedeni zakoni upućuju, ovu okolnost treba uzeti u obzir. Uputno je zaštititi prava, a možda i obvezu neovisnih direktora da daju informacije o stvarnom stanju u društvu, a ujedno je vrlo razumno obvezu kvotne zastupljenosti neovisnih direktora u ključnim komisijama uprave. , prvenstveno u revizijskom odboru.

Važnu ulogu u podršci i “zaštiti” nezavisnih direktora mogu odigrati specijalizirani profesionalne organizacije, poput Udruge neovisnih direktora, koji doprinose rastu transparentnosti i poštenja u korporativnom okruženju.

U idealnom slučaju, “normativna” neovisnost, tj. nepovezanost s društvom imovinskim odnosima, i neovisnost (profesionalnih) prosudbi ravnatelja trebale bi se podudarati. Ali idealne situacije, kao što znate, vrlo su rijetke. “Apsolutna neovisnost” ne postoji. Ljudi su međusobno uvijek povezani cijelim spletom odnosa. Neovisne direktore imenuju određene osobe, često su nezavisni direktori predstavnici velikih tvrtki i struktura koje zapravo razvijaju poziciju takvog neovisnog direktora. Naknada (često vrlo atraktivna) koju primaju članovi vijeća također nije baš u skladu s neovisnošću. Stoga u konvergenciji ovih tipova neovisnosti važnu ulogu imaju ugled i moralno-etička svojstva osobe.

Široka uporaba instituta nezavisnih direktora može se smatrati sljedećom fazom u razvoju suvremenog kapitalizma, kao jačanje njegove "društveno odgovorne" orijentacije. U tom smislu, institucija nezavisnih direktora je sredstvo održavanja ravnoteže, donekle kompenzirajuće negativne (predatorske i nemoralne) strane kapitalizma.

Ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih direktora jedan od brojnih elemenata suvremenih gospodarskih odnosa. Njegova stvarna učinkovitost uvelike ovisi o razvoju drugih vanjskih okvirnih uvjeta za funkcioniranje poduzeća, kao što su, na primjer, korporativno pravo, pravosuđe i računovodstveni standardi.

Sastav upravnog odbora (BoD) dioničkog društva uvelike određuje vrstu korporativnog upravljanja. U nedavnoj prošlosti, a dijelom iu suvremenoj praksi, modeli korporativnog upravljanja klasificiraju se prema strukturi i sastavu upravnog odbora.

Smatra se da ako se upravni odbor najvećim dijelom sastoji od pojedinaca, koji su vlasnici velikih paketa dionica ove tvrtke, onda to odgovara Anglo-američki model korporativnog upravljanja. Ako je SD sastavljen od predstavnika pravne osobe, koji su vlasnici određenih paketa dionica - npr. druga poduzeća ili poslovne banke - onda je to drugačiji model korporativnog upravljanja, nazvan njemačkom ili kontinentalnom.

Posljednjih desetljeća o postojanju opisanih modela može se govoriti s dovoljnom dozom uvjeta zbog internacionalizacije tržišta i međusobnog prodiranja kulture upravljanja u različite nacionalne i poslovne zajednice.

Upravni odbor, kao tijelo upravljanja korporacijom, osmišljen je da izgladi proturječnosti između vlasnika poduzeća - dioničara i angažiranih menadžera koji provode trenutno upravljanje tvrtkom. Međutim, ako je upravni odbor sastavljen od najkompetentnijih i najiskusnijih menadžera, tada se ova kontradikcija ne uklanja, već samo pogoršava.

Nije neuobičajeno da upravnim odborom predsjeda ista osoba koja vodi poslovanje—tj. CEO - glavni izvršni direktor. Gotovo uvijek u SD također uključen izvršni odgovoran za financije poduzeća - glavni financijski direktor ili izvršni potpredsjednik (CFO). Također je uobičajena praksa da se u upravni odbor uključe glavni inženjer, glavni računovođa, voditelj pravne službe ili voditelj marketinga.

Interesi radni kolektiv korporacije na osnovnoj razini najčešće ostaju nezastupljene. Ako poduzeće i njegove podružnice imaju sindikat zaposlenih u poduzeću, tada predstavnik sindikata može biti uključen u upravni odbor.

Prirodno je pretpostaviti da predstavnik radnog kolektiva u upravnom odboru također ne može riješiti problem neravnoteže interesa vlasnika poduzeća i uprave. Zapravo, još jedan se pojavljuje u SD-u sudionik(nositelja interesa), koji će također jednostrano braniti poziciju koju zastupa.

Rješavanje tipičnog problema za sve korporacije, bez obzira na nacionalnost ili spol ekonomska aktivnost, jasno se sugerira - da se u upravni odbor uvedu osobe koje bi bile:

a) ugledne osobe s besprijekornim poslovnim, znanstvenim ili javnim ugledom;

b) nisu povezani obiteljskim, prijateljskim, trgovačkim ili drugim vezama s dioničarima ili upravom društva;

c) nisu bili članovi upravnih odbora drugih društava;

d) dovoljno kvalificiranih stručnjaka za preporuku i donošenje uravnoteženih i provjerenih upravljačkih odluka.

Takve osobe sada se nazivaju nezavisna ili vanjski direktori.

Ali trebaju li uprava i glavni dioničari uvijek neovisne direktore? Trebaju li biti prisutni u upravnim odborima državnih korporacija? Uostalom, svojom principijelnošću ili nerazumijevanjem situacije mogu onemogućiti provedbu strategije koja odgovara većinskim dioničarima, koji imenuju visoke položaje menadžeri koji im odgovaraju.

Zakon o dioničkim društvima u pravilu ne predviđa klauzulu o uvođenju neovisnih direktora u sastav upravnog odbora ili rezerviranju za njih. određeni iznos mjesta. Ovo je razumljivo. Svaka korporacija sama odlučuje kako će djelovati i koje će odredbe uključiti u statut tvrtke.

Ali burze, koje osim funkcije otkrivanja tržišnih cijena dionica, također obavljaju zaštita investitora od manipulacija raznih vrsta, počeli uvoditi vlastite zahtjeve za vođenje dioničkih društava popis vlastite vrijednosne papire na burzi. Tako su burze postale institucija koja je od korporacija zahtijevala da u upravne odbore uvedu nekoliko (ili čak polovicu) neovisnih direktora.

Naravno, korporacije imaju pravo odbiti zahtjeve burze i formirati SD po vlastitom nahođenju, ali tada im pristup masovnom javnom tržištu, a to je burza, postaje nedostupan.

Da, ali zašto burzovni mešetari zauzimaju stranu manjinski dioničari, vlasnici malih paketa dionica? Uostalom, burza je oduvijek personificirala morske pse kapitalizma i profita, strasti za brzim bogaćenjem i špekulativnim transakcijama.

Sve je to tako. Ali uloga burze ovdje postaje jasna nakon razmatranja njezinih interesa kao organiziranog tržišta i institucije. Činjenica je da dionice koje korporacija kotira na burzi čine određeni udio u njihovoj ukupnosti - npr. 10 ili 15%. Ovaj udio se zove slobodno plutanje. Kotacije ovog vrlo malog dijela dionica tvrtke kruže u masovnom krugu burzovnih igrača, koji su u biti manjinski dioničari.

Ako ih burza ne zaštiti od manipulacije menadžmenta i samovolje velikih dioničara, tada će dioničari i ulagači uvijek biti u gubitničkoj poziciji – npr. kod spajanja i preuzimanja korporacija, otkupa dionica (buy-backs), unutarnje trgovanje, uklanjanje s burze, bankroti i drugi događaji.

Za suvremenu rusku praksu korporativnog upravljanja, značaj institucije nezavisnih direktora nadilazi promet vrijednosnih papira na javnim tržištima - kako burzu tako i promet na šalteru. Neovisne direktore trebaju državna dionička društva, dionička društva s mješovitim kapitalom, kao i društva sa stranim sudjelovanjem. Sudjelovanje u upravljanju neovisnih direktora, čija je naknada propisana statutom dd, smanjit će iznos krađe i dodavanja, povećati isplate dividende, učiniti bonuse glavnog izvršnog direktora i najvišeg menadžmenta umjerenijim i uravnotežiti interese stranke.

Neovisni direktori:

Prisilna stvarnost ili stvarna nužda?

Tko su nezavisni direktori?

Prema međunarodnoj praksi, nezavisni direktor je član uprave koji nije u imovinskim odnosima s tvrtkom u čijem upravljanju sudjeluje, nije povezan s njezinim dobavljačima ili potrošačima.

Zašto dioničko društvo treba neovisne direktore, koja je korist od njih?

Prvo, uvođenjem ove institucije društvo signalizira tržištu da želi igrati po pravilima poslovnih odnosa u 21. stoljeću, da poslovanje prelazi na drugu razinu, u “veliku ligu”. Zapažanja pokazuju da su ulagači spremni platiti višu cijenu za dionice tvrtki s dobrim korporativnim upravljanjem. Bez nezavisnih direktora nemoguće je izaći na međunarodna tržišta kapitala, budući da najveće strane burze imaju odgovarajuća i vrlo stroga pravila. Štoviše, slične zahtjeve prema izdavateljima postavila je i domaća burza. Nažalost, vanjska usklađenost s ovim uvjetima ne znači uvijek poboljšanje korporativnog upravljanja u stvarnosti. Sasvim su razumljivi pokušaji da se institucija nezavisnih direktora koristi kao svojevrsna maska ​​koja skriva pravo lice, pa tako i tradicije domaćeg poduzetništva.

Drugo, dioničari (uključujući i one koji posjeduju velike pakete dionica) u praksi shvaćaju da je prisutnost snažnog i sposobnog upravnog odbora konkurentska prednost jednostavno zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje tvrtkom. Sposobnost razvoja profesionalnih prosudbi u ime povećanja upravljivosti tvrtke i učinkovitosti kontrole nad aktivnostima izvršnih tijela – to je ono što se očekuje od nezavisnih direktora.

Problem je što se od tih ljudi u rješavanju niza suptilnih i kontroverznih pitanja ne očekuje da zauzmu poziciju većine dioničara, već da budu na strani istine. Ovdje u prvi plan dolaze ne toliko profesionalne i poslovne koliko moralne osobine osobe i njezina ugleda. Budući da je takva praksa u interesu gospodarstva i društva u cjelini, sasvim je očito da je treba podržati i zaštititi relevantnim državnim propisima.

U idealnom slučaju, “normativna” neovisnost, odnosno nepovezanost imovinskim odnosima s dioničkim društvom, i neovisnost profesionalnih prosudbi trebale bi se podudarati. Ali “apsolutna neovisnost” u praksi ne postoji. Kandidate za tijela upravljanja predlažu određene osobe. Osim što su članovi upravnog odbora, njegovi nezavisni članovi često rade u velikim tvrtkama na domaćem ili svjetskom tržištu te su i s ove strane podložni utjecaju.

A naknada (često vrlo značajna) koju primaju članovi vijeća također se baš i ne uklapa u neovisnost. Zato je toliko važno ugled i moralno-etička svojstva osobe.

No, ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih direktora samo jedan od brojnih elemenata suvremenih gospodarskih odnosa. Njegova učinkovitost uvelike ovisi o razvoju drugih, vanjskih, okvirnih uvjeta za funkcioniranje gospodarskih subjekata. Kao što su korporativno pravo, pravosuđe i računovodstveni standardi.

Neovisni direktor je član upravnog odbora društva koji je neovisan o državi, upravi društva i većinskom dioničaru društva.

Dioničare prvenstveno zanima neovisni direktor koji obavlja eksterne funkcije, odnosno informira investitore o poslovima unutar društva, a menadžment glavnu zadaću neovisnog direktora vidi u sudjelovanju u razvoju društva, unošenju novih, učinkovitih ideja u njega. . U idealnom slučaju, nezavisni direktor također ne bi trebao biti povezan s velikom drugom stranom, s revizorom tvrtke, i ne bi trebao slijediti političke ciljeve u svojim aktivnostima.

Neovisni član upravnog odbora neovisan je prije svega o menadžmentu, a to je od temeljne važnosti. S druge strane, postoji određena ovisnost o dioničarima, jer su direktori izabrani od strane dioničara i predstavljaju ih. Ali postoji jedna stvar koju mnogi ne razumiju, uključujući i sadašnje članove vijeća. Nakon provedenih izbora i formiranja upravnog odbora, članovi upravnog odbora moraju štititi interese svi dioničari, a ne samo njihovi "pokrovitelji" ili oni koji su za njih glasali. Nezavisni direktor za svoje odluke odgovara svim suvlasnicima društva.

Idealan neovisni član uprave nije samo netko tko je neovisan o upravi. Ne ovisi ni o jednom konkretnom dioničaru. Tek trebamo postići klasičnu podjelu vlasti u tvrtki u kojoj vlasnici i menadžeri nisu isti ljudi. U nekim domaćim tvrtkama već je došlo do razdvajanja vlasništva i kontrole, dok u nekima to nije počelo.

Najvažniji kriterij za izbor nezavisnih direktora je ugled. Reputacija sama po sebi nije apstraktan pojam, sastoji se od mnogo parametara. Po definiciji, osoba s visokom reputacijom već je postigla mnogo, pokazala svoju profesionalnost na mnogo načina, i to dugo vremena. Drugi aspekt: ​​osim mjerljivih stvari (primjerice, rast kapitalizacije tvrtke u kojoj je direktor prije radio), uz ugled se vežu i nemjerljivi fenomeni: moralne kvalitete, ponašanje, ugled.

Na sadašnjem stupnju gospodarskog razvoja glavni zadatak upravnih odbora je kontrola rada uprave. Ovo nije zadatak razvijanja strategije: morate pažljivo proučiti strategiju koju predlaže uprava. Možda ispraviti, možda “prizemljiti”, možda dodati agresivnosti. Odnosno, uređivati, a ne ponovno stvarati. Druga zadaća upravnih odbora je praćenje ponašanja menadžmenta koji se ponekad previše zanosi različitim idejama, zaboravljajući da tvrtka ima jednostavne i razumljive statutarne ciljeve: povećanje dobiti, kapitalizaciju itd. Ti ciljevi mogu biti štetni, npr. , brzopleto širenje poslovanja . Naravno, dijalog između menadžera i upravnog odbora je nužan, a ponekad su i sporovi korisni.

Pitanje kontrole nad djelovanjem upravnog odbora u suvremenim gospodarskim uvjetima najčešće se rješava na sljedeći način. Glavni sudac je tržište - ako poduzeće ne daje rezultate, a menadžment je neorganiziran, tržište kažnjava poduzeće snižavanjem vrijednosti. A ugled članova upravnih odbora, naravno, u ovoj situaciji trpi: oni ubuduće više neće moći pokazati kako su svojim radom povećali vrijednost pojedine tvrtke. Drugi aspekt: ​​svaki član upravnog odbora, u pravilu, predstavlja nekog dioničara ili grupu dioničara, koji mogu imati svoj dnevni red. Takav ravnatelj dobiva “naputak” što treba poduzeti. I mišljenje dioničara o tome kako član uprave kojeg je on predložio brani njegove interese, koliko je odluka doneseno u skladu s njegovim željama, također je kontrolni faktor. Treći važan pokazatelj Uspjeh ili neuspjeh članova upravnog odbora leži u nepostojanju trajnog sukoba između njih i uprave. Sposobnost konstruktivnog razvoja tvrtke bez pokretanja stalnih ratova iznimno je važna. A tržište pomno prati postoje li u tvrtki očiti ili latentni sukobi.

I još jedna pozitivna stvar je što se stvorio cijeli krug ljudi s iskustvom u upravnim odborima i dobrim glasom. Ukupna profesionalnost članova uprave danas je znatno veća nego prije, recimo, dvije-tri godine. Dioničari više ne žele u upravne odbore pozivati ​​"svadbene" generale, svi žele vidjeti pravi profesionalni doprinos direktora djelovanju uprave.

S obzirom na pitanje stvarnog utjecaja neovisnih direktora na poslovanje društva, mogu se razlikovati tri stupnja tog utjecaja. Prvi je kada Upravu čine 1-2 neovisna direktora. Na ovoj razini povećava se transparentnost društva i interesi svih skupina dioničara. Drugi stupanj - kada je četvrtina ili više od četvrtine članova upravnog odbora neovisno, već je moguć utjecaj na poslovne odluke, politiku i strategiju poduzeća. Treći stupanj utjecaja je da većinu u Upravnom odboru imaju nezavisni ljudi. Ovaj stupanj utjecaja ima obrnuta strana– maksimalnu odgovornost nezavisnih direktora za posljedice donesenih odluka.

Položaj neovisnog direktora prvi put se pojavio 1980-ih i 1990-ih u Velikoj Britaniji i SAD-u nakon niza skandaloznih bankrota poznatih korporacija, poput novinskog magnata Roberta Maxwella. Uzrok financijske nesreće bilo je nesavjesno postupanje uprave i korumpiranost članova upravnih odbora. Veliki investitori - uzajamni fondovi, investicijski, zakladnički i drugi fondovi te tvrtke koje su privlačile novac stanovništva - predložili su uvođenje neovisnih direktora u glavni nadzorni organ društava. Raspon njihovih funkcija zacrtan je kao stalni tuđi nadzor nad odlukama Upravnog odbora te njihovom provedbom i poštivanjem interesa svih skupina dioničara. U Sjedinjenim Američkim Državama, nakon početka posljednjeg vala financijskih skandala, najmanje polovica članova uprave mora biti neovisna - to je postao obvezan uvjet. Poduzeće koje nije poštovalo ovaj standard jednostavno nije moglo sudjelovati u poslovanju na burzi. Istina, ova pravila nisu spasila Enron od skandaloznog bankrota i očitih zlouporaba uprave.
(U Rusiji je RAO UES bio prvi predmet takvog nadzora, gdje je prvi neovisni direktor, Ivan Lazarko, štitio interese manjinskih dioničara od Anatolija Chubaisa 1999. Godinu dana kasnije, uz pomoć svoja dva nove drugove, Borisa Fedorova i Ivana Tiriškina, uspio je dokazati Anatoliju Borisoviču da je u krivu. Fikcija. Neznanstveno, ali dokazano. Sadašnju reorganizaciju RAO UES-a nadziru neovisni direktori.)

No, takvi slučajevi rijetko dospiju u javnost: zato se u upravu uvodi neovisni direktor kako bi se spriječili sukobi i pregovaralo - tiho, bez skandala. Njihov položaj "iznad borbe" omogućuje im da kao posrednici pomognu sukobljenim stranama da se sastanu i pregovaraju.

Što radi neovisni direktor?

Firma je profitabilna, ljudi su pošteni. Gotovo bog - to zapravo nije ništa osobno. Potpuna neovisnost o osobnom interesu. Živi jamac transparentnosti i integriteta tvrtke, koja je u davna vremena bila povjerenici dobrotvornih i obrazovne ustanove i svadbene generalije u raznim fondovima, bankama itd. U početku su neovisni direktori zastupali interese manjinskih dioničara. Tada su vlasnici shvatili da nemaju jamstva stvarne transparentnosti u računovodstvu svojih tvrtki i pouzdane zaštite od trikova top menadžmenta. Neovisni direktori sada zastupaju interese svih dioničara.

Doba nezavisnih redatelja

Objektivna potreba za uvođenjem tzv. "neovisnih" direktora javlja se u anglo-američkoj praksi u vezi s konačnim razdvajanjem pojmova "vlasništvo" i "upravljanje", kada počinju prevladavati društva s disperziranim kapitalom, dioničari koji više nisu željni preuzeti aktivnu ulogu u upravljanju korporacijom. Neovisni direktor u anglo-američkom modelu jedinstven je alat za zaštitu interesa brojnih manjinskih dioničara i društva kao takvog od samovolje uprave.

U međunarodnoj praksi postoji nekoliko klasifikacija direktora.

Prije svega, to su izvršni (executive) i neizvršni (non-executive) direktori. Izvršni direktor je i zaposlenik tvrtke i uključen je u svakodnevni proces upravljanja. Neizvršni direktor nije dio osoblja, ali ipak u pravilu jest značajne veze s društvom. Vanjski direktor može biti predstavnik ključnog partnera, glavni dobavljač, kupac, pravni savjetnik itd. Ponekad se koriste i izrazi "unutarnji" (unutarnji) i "vanjski" (vanjski) direktor.

Drugo, izdvajaju se nezavisni direktori i samodirektori. Inozemna praksa ne daje jednoznačnu definiciju neovisnog direktora, sam pojam "neovisni direktor" ne koristi se u svim zemljama i tipičniji je za Sjevernu Ameriku. U Europi, pa tako i u Engleskoj, koristi se izraz "neizvršni direktor", koji se tumači šire od "nezavisnog direktora".

Neovisnost ravnatelja podrazumijeva njegovu neutralnost, objektivnost u odnosu na odluke koje donosi. Iz, da tako kažemo, svojstava "neovisnosti" neovisnog direktora proizlaze iz njegovih glavnih funkcija i "korisnosti" za društvo. Sam pojam "neovisni direktor" u pravilu se definira metodom "kontradiktorno". Konkretno, nezavisni direktor:

nije zaposlenik tvrtke (nije dio osoblja);

njegovi bliski rođaci također nisu ključni zaposlenici tvrtke;

nema nikakav materijalni interes povezan s djelatnošću tvrtke (nije npr. dobavljač, veći kupac);

ne prima nikakvu naknadu od društva osim naknade za obavljanje dužnosti člana upravnog odbora (nije npr. konzultant društva).

Činjenica: od 17 direktora Enrona (najveći bankrot posljednjih desetljeća) samo su dva direktora bila "interna", preostalih 15 direktora formalno je imalo status "neovisnih". Očito je pojam "neovisnosti" teško definirati. Neovisnost ravnatelja od koga, od čega? Većina se istraživača slaže da se neovisnost direktora mora promatrati u kontekstu određene situacije: neovisnosti uopće nema, ali postoje situacije u kojima direktor ili djeluje u interesu tvrtke u okvirima kako zamišlja njih, ili djeluje u nekom osobnom interesu ili u korist trećih strana.

Koncept neovisnosti je stoga povezan sa situacijskom neovisnošću. Zanimljivo je da ovaj koncept rezonira s još jednom razvijenom i često korištenom institucijom: dužnošću direktora da djeluje u interesu društva ili fiducijarnom dužnošću. U skladu sa svojim fiducijarnim dužnostima, direktor mora imati određenu lojalnost prema društvu i valjano brinuti o interesima društva (duty of care). Ako dioničari smatraju da je direktor prekršio svoje fiducijarne obveze, mogu pokrenuti sudske postupke, a takvih tužbi ima u praksi.

Kako koristiti instituciju nezavisnih direktora u poduzeću

Ovisno o tome na što je tvrtka spremna, postoje dvije mogućnosti za usklađivanje s kodeksom korporativnog upravljanja:

1) formalna korespondencija uvrštavati vrijednosne papire na burzu;

2) primjena koda za poboljšati učinkovitost poslovanje.

Opcija 1. Tvrtka koristi formalni pristup u organizaciji korporativnog upravljanja. U ovom slučaju može samo neovisni direktor s poznatim imenom poboljšati sliku poslovanje. Upravni odbor se rijetko sastaje, već automatski odobrava donesene odluke i općenito obavlja savjetodavne funkcije. Dakle, ako se kao neovisni direktor angažira stručnjak ili konzultant, poznat u poslovnom svijetu, po mogućnosti inozemni, tada će njegovo veliko ime biti jamac stabilnosti i visokog ugleda poslovanja. Zbog toga su funkcije neovisnog direktora svedene na savjetovanje o određenim pitanjima.

opcija 2. Tvrtka brzo raste, suočavajući se s neizvjesnostima i rizicima. U tom slučaju djeluje upravni odbor stvarno funkcionirajuće tijelo, koji određuje strategiju razvoja tvrtke, uzimajući u obzir sve opcije za kardinalne akcije. Kao neovisni direktor, preporučljivo je pozvati stručnjaka s iskustvom u određenom području. Budući da je visokokvalificirani stručnjak, on moći će sudjelovati u praksi u raspravi o svim značajnim pitanjima kroz izražavanje nepristranog suda na temelju nezavisna evaluacija problema koji se razmatraju.

U ovom slučaju poziv neovisnih direktora, koji je inovacija za domaće izdavatelje, ali ga već odavno uspješno koriste strane korporacije, postaje važan element sustava korporativnog upravljanja i učinkovit je alat za rješavanje sukoba interesa različitih skupina. .

Samostalni direktor: tko je tko

Posebna razlika između statusa neovisnog direktora i ostalih članova uprave je u tome što je on pozvan izražavati neovisno i nepristrano mišljenje o strateškim pitanjima poslovanja društva te aktivno sudjelovati u rješavanju sukoba interesa. Zapravo, nezavisni direktor- redatelj na čije prosudbe ništa ne može utjecati zbog njegove udaljenosti tekuće aktivnosti te nedostatak izravnih ili neizravnih veza s tvrtkom.

Zahtjevi za neovisne direktore prihvaćeni u domaćoj korporativnoj praksi sukladni su svjetskim standardima. Konkretno, odjeljak VI. E.1 načela korporativnog upravljanja OECD-a, koje su usvojile zemlje članice Organizacije za ekonomsku suradnju i razvoj 2004. godine, sadrži temeljni zahtjev za upravni odbor, prema kojem svi direktori moraju izraziti neovisna objektivna prosudba o pitanjima o kojima se raspravlja. Sukladno tome, očekuje se da će sama prisutnost neovisnih direktora biti značajna.

Svrha djelovanja neovisnog direktora u kontekstu sukoba interesa

Ciljevi i ciljevi aktivnosti neovisnog direktora su različite u smislu interesa različite skupine: manjinski, većinski dioničari ili menadžeri.

Branitelj interesa manjinskih dioničara

Tome se nadaju mnogi vlasnici malih dionica neovisni direktor štitit će njihove interese i blokirati one odluke koje bi mogle negativno utjecati na njihovu situaciju.

U praksi se utjecaj na odluke koje krše interese manjinskih dioničara svodi na blokiranje velikih transakcija, koje, u skladu s kazahstanskim zakonodavstvom, zahtijevaju jednoglasno odobrenje.

Savjetnik za većinske dioničare

Neovisni direktor nije prijetnja interesima vlasnika velikih paketa dionica: on je profesionalni stručnjak i izražava neovisnu i nepristranu ocjenu pitanja predložena za raspravu.

Štoviše, neovisni direktor ima značajnu prednost u usporedbi s izvršnim direktorima tvrtke: imajući pogled koji nadilazi granice jedne tvrtke, on je u mogućnosti nude mnogo širi raspon rješenja jedan ili drugi problem. Prisutnost neovisnog direktora u upravnom odboru pridonosi ukupnom poboljšanju imidža tvrtke, a posebno stvaranju imidža otvorena tvrtka sa stilom korporativnog upravljanja bliskim zapadnom.

Posrednik između dioničara i menadžera

Sprječavanjem potencijalnih sukoba interesa između dioničara i menadžera, neovisni direktori imaju mogućnost utjecaja kadrovska politika poduzeća, promicati privlačenje kvalificiranog osoblja, osigurati transparentna načela za odabir kandidata za ključne vodeće pozicije, kao i odrediti postupak procjene učinkovitosti njihovih aktivnosti.

Neovisni direktori u Kazahstanu: prednosti i mane

Institucija nezavisnih direktora izrasla je iz anglosaksonskog modela tržišta vrijednosnih papira koji visok udio u kapitalu vlasnika malih paketa dionica(kao rezultat toga dolazi do razdvajanja funkcija vlasnika i upravitelja). U Kazahstanu se tradicionalno razvija model velikog vlasnika, dok menadžeri mogu biti dioničari poduzeća. Ovakva vlasnička struktura predodredila je nevoljkost glavni dioničari uključiti nezavisne članove u upravni odbor.

Ujedno i poziv nezavisnih direktora koji su strane prakse stručnjaka, poboljšava imidž domaćih tvrtki u očima stranih ulagača s obzirom da je domaće tržište dionica potencijalno polje za ulaganja. U slučaju stvarnog obnašanja svojih funkcija, neovisni direktor postaje jamac sprječavanja i objektivnog rješavanja korporativnih sukoba interesa.

Za Kazahstan su aktualna pitanja osiguravanje transparentnosti poslovanja poduzeća, objavljivanje informacija i primjena kodeksa korporativnog upravljanja. Ta je praksa još uvijek slabo razvijena, pa je vrlo malo tvrtki koje pozivaju neovisne direktore.

6 razloga za angažiranje neovisnog direktora

Neovisni direktor prati poštivanje interesa svih dioničara društva;
- Povećanje transparentnosti i javnosti poslovanja poduzeća;
- Za dionice tvrtki s iskusnim direktorima u upravi ulagači su spremni platiti trećinu više;
- Poboljšanje ugleda tvrtke u očima stranih igrača;
- Odnosi nezavisnih direktora mogu otvoriti mnoga vrata;
- Nezavisni direktor je mjerodavan savjetnik.

Galina Šalgimbajeva

Doktorica ekonomije, predsjednica GALA Invest Consultinga