Institut nezavisnih direktora u sistemu korporativnog upravljanja. Profesija "samostalni direktor" i njene nadležnosti. Trenutno postoji mnogo takvih primjera, mi smo razmotrili samo nekoliko njih. Ali to je dovoljno da te učinim

Vladimir SIDOROVICH, kandidat ekonomskih nauka (Moskva)

Prema međunarodnoj praksi, nezavisni direktor je član upravnog odbora koji nema imovinske odnose sa društvom u čijem upravljanju učestvuje, koji nije povezan sa njegovim dobavljačima ili potrošačima. Institut nezavisnih direktora je važan dio savremeni sistem korporativno upravljanje(odnosno, upravljanje firmom, korporacijom. - Ed.).

U našoj zemlji u posljednje vrijeme sve su važnija pitanja efikasnosti rada izvršnih organa kompanije, uključujući i odbor direktora. Vlasnici preduzeća postepeno shvaćaju potrebu napuštanja zanatsko-poduzetničkog pristupa u organizaciji poslovanja.

Organi poput skupštine akcionara, upravnog odbora i odbora direktora odavno su i čvrsto ušli u domaću korporativnu praksu. U tom kontekstu, institucija nezavisnih direktora izgleda kao inovacija i još uvijek može izgledati kao vještački entitet doveden izvana.

Zaista, ovo je posudba iz zapadnog iskustva. Ipak, ne treba ga odbaciti kao nešto strano i nametnuto. Jer doprinosi postizanju dobrog cilja: da korporativni odnosi budu efikasniji i savršeniji.

Prisustvo nezavisnih direktora u odborima akcionarskih društava još nije a zakonski zahtev. Preporučuje ga samo Kodeks korporativnog ponašanja koji je usvojio Federalna služba on finansijska tržišta(FFMS). Državna banka je, doprinoseći razvoju nadgledane industrije, poslala pismo 2005. godine „O savremeni pristupi organizaciji korporativnog upravljanja u bankama”, u kojem je preporučio i uvođenje nezavisnih direktora u odbore banaka.

Zašto su ruskom akcionarskom društvu potrebni nezavisni direktori, kakva je korist od njih?

Prvo, uvođenjem ove institucije, preduzeće daje tržištu signal da želi da igra po pravilima. poslovni odnosi XXI vijeka, o prelasku poslovanja na drugi nivo, u "višu ligu". Studije pokazuju da su investitori spremni da plate više cijene za dionice kompanija sa dobrim korporativnim upravljanjem. Bez nezavisnih direktora nemoguće je ući međunarodna tržišta kapitala, budući da najveće berze imaju odgovarajuća i vrlo stroga pravila. Štaviše, ruske berze (RTS i MICEX) su nedavno uspostavile slične zahteve za emitente. Nažalost, vanjska usklađenost sa ovim uslovima ne znači uvijek poboljšanje korporativnog upravljanja u stvarnosti. Sasvim su razumljivi pokušaji da se institucija nezavisnih direktora iskoristi kao neka vrsta maske koja skriva pravo lice, uključujući i tradiciju Rusko preduzetništvo u novijoj istoriji.

Drugo, dioničari (uključujući i one koji posjeduju velike pakete dionica) u praksi shvataju da je prisustvo moćnog i sposobnog odbora direktora konkurentsku prednost jednostavno zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje preduzećem. Sposobnost razvijanja nepristrasnog i stručnog prosuđivanja u ime povećanja upravljivosti preduzeća i efektivnosti kontrole nad radom izvršnih organa je ono što se očekuje od nezavisnih direktora.

Problem je što se od ovih ljudi u rješavanju niza suptilnih i kontroverznih pitanja očekuje da ne zauzmu stav većine dioničara, već da budu na strani istine. Ovdje ne dolaze do izražaja toliko profesionalne i poslovne, koliko moralne karakteristike čovjeka i njegov ugled. Budući da je takva praksa u interesu privrede i društva u cjelini, očito je treba podržati i zaštititi od strane države pravila.

Idealno, „normativna“ nezavisnost, odnosno nepovezana sa akcionarsko društvo imovinski odnosi, i nezavisnost profesionalne prosudbe moraju se podudarati. Ali “apsolutna nezavisnost” u praksi ne postoji. Kandidate za organe upravljanja predlažu određene osobe. Osim što su članovi odbora direktora, njegovi nezavisni članovi često rade velike kompanije i samim tim podložan uticaju i sa ove strane.

I naknade (često vrlo značajne) koje primaju članovi vijeća također se ne uklapaju u nezavisnost. Stoga su ugled i moralna i etička svojstva osobe toliko važni.

Široka upotreba institucije nezavisnih direktora može se smatrati sljedećom etapom u razvoju modernog kapitalizma, kao jačanjem njegove društveno odgovorne orijentacije. U određenom smislu, ovo je sredstvo koje u određenoj mjeri nadoknađuje negativne (grabežljive i nemoralne) aspekte tržišnog poretka.

Međutim, ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih direktora samo jedan od mnogih elemenata moderne ekonomskih odnosa. Njena efikasnost u velikoj meri zavisi od razvoja drugih, eksternih, okvirnih uslova za funkcionisanje preduzeća. Kao što su korporativno pravo, pravosuđe i standardi računovodstvo.

Prema Vedomostima.

Nezavisni direktor (u engleskoj terminologiji - neizvršni direktor, NED ili nezavisni direktor, ID) u preduzeću - treći stručnjak; formalno nije među top menadžerima organizacije i nema lični interes u ovom poslu (akcije, visoke naknade, opcije, bonusi itd.). Zaista nezavisan direktor je važna karika u donošenju odluka, on je odgovoran za praćenje implementacije upravljačke odluke, interna revizija, interna kontrola, upravljanje rizicima, itd.

Za razliku od izvršnog direktora, koji je direktno uključen u operativni rad kompanije, nezavisni direktor obavlja kontrolne funkcije – u glavnim oblastima aktivnosti (vidi tabelu 1).

Tab. jedan. Funkcije nezavisnog direktora u preduzeću

Funkcija	Zadaci
Definicija strategije	Pomozite najvišim menadžerima u razvoju strategije kompanije, uključujući i konstruktivno protivljenje
Analiza učinka	Pažljivo analizirajte (proučite) rezultate aktivnosti top menadžera, provjerite usklađenost sa ciljevima i zadacima kompanije. Ako je potrebno, inicirati smjenu/smjenu višeg rukovodstva u skladu sa razvijenim procedurama planiranja sukcesije
Upravljanje rizicima	Kontrolirajte autentičnost finansijske informacije kompanije, pouzdanost sistema finansijsku kontrolu i upravljanje rizikom
Motivacija top menadžera	Odrediti potreban nivo motivacije izvršnih direktora, sprovesti odgovarajuće motivacione politike. Po potrebi inicirati razrješenje/smjenu članova višeg menadžmenta u skladu sa procedurama planiranja sukcesije koje su razvijene u kompaniji
Objavljivanje informacija	Pratiti efikasnost sistema informiranja kompanije, njegovu usklađenost sa politikom transparentnosti. Olakšati dobrovoljno otkrivanje. Zadatak nezavisnog direktora je da u godišnji izvještaj uključi najpotpunije podatke za dioničare, koji će im omogućiti da ocijene rezultate poslovanja kompanije za godinu.

U nadležnost nezavisnog direktora spada i:

• učešće u pripremi i održavanju skupštine akcionara, sjednica odbora direktora;
• analiza perspektiva kompanije veliki poslovi/izdavanje hartija od vrijednosti (kao i njihovo izvršenje);
• revizija, objavljivanje informacija o aktivnostima kompanije;
• upravljanje korporativnom kulturom, rješavanje pitanja društvene odgovornosti.

Naravno, nezavisni direktor mora imati stručna znanja i vještine. Osim toga, uspjeh će biti osiguran takvim lične karakteristike kao što su nezavisnost prosuđivanja, hrabrost u donošenju odluka, spremnost da se konstruktivno brani svoj stav (naročito ako nezavisni direktor smatra da su dosadašnje akcije za postizanje ciljeva kompanije neefikasne). Opozicija je jedna od najvažnijih profesionalnih vještina nezavisnog direktora, jer mora razumno uvjeriti top menadžere u potrebu promjene kursa, donošenja drugačije odluke i sl. U slučaju neslaganja sa predloženom odlukom, preporučuje se zahtijevati da se vaše izdvojeno mišljenje unese u zapisnik sjednice Upravnog odbora .

Nezavisni direktor nastupa u ime svih dioničara društva (uključujući i manjinske dioničare), stoga u okviru svoje nadležnosti štiti njihova prava i legitimne interese, čime doprinosi uspostavljanju konstruktivnog dijaloga između dioničara i uprave društva.

Investitori su zainteresovani da svoja sredstva plasiraju u kompanije sa visokim nivoom korporativnog upravljanja. Za upravljanje kvalitetom (a samim tim i vjerovatnoću većeg povrata ulaganja), spremni su platiti dodatne premije.

"Test nezavisnosti"

Nezavisni direktor mora dati nezavisnu ocjenu o:

• resursi kompanije;
• procedure za imenovanje najvišeg menadžmenta;
• procedure za nagrađivanje najvišeg menadžmenta;
• etički standardi kompanije;
• efikasnost procedura unutrašnja kontrola, upravljanje rizicima, priprema finansijskih informacija, procedure za poslovno planiranje i analizu učinka, interna revizija;
• standardi korporativnog upravljanja.

Kodeksi korporativnog upravljanja usvojeni u razvijenim zemljama često postavljaju posebne zahtjeve za provjeru nezavisnog direktora na nepovezanost (neka vrsta „testova nezavisnosti“). Nezavisnost je najvažniji uslov za uspješnu aktivnost, osoba koja zauzima ovu poziciju dužna je da se suzdrži od bilo kakvih radnji koje bi mogle dovesti do njenog gubitka. U slučaju nastupanja okolnosti koje ugrožavaju nezavisnost, direktor je dužan da o tome odmah obavesti akcionare društva i njegovo rukovodstvo.

Prema ruskom "Kodeksu nezavisnog direktora", razvijenom uz "Kodeks korporativnog ponašanja", pozvani direktor se može smatrati nezavisnim ako se pridržava:

1. glavni kriterijumi:
   • nije bilo u posljednje tri godine ovog trenutka nije službeno lice (menadžer) ili zaposlenik privrednog društva, kao ni službenik ili zaposlenik njegove organizacije za upravljanje;
   • nije službenik druge kompanije u kojoj neko od službenika ovo društvočlan je Komisije za kadrove i naknade Odbora direktora;
   • nije povezan sa zvaničnikom (menadžerom) kompanije (službenim licem u organizaciji);
   • nije filijala kompanije, kao ni povezana sa filijalama;
   • nije predstavnik države.
2. dodatni kriterijumi:
   • ne poseduje lično (ili preko povezanih lica) vlasnički udeo u kompaniji dovoljan da odobri njegovu kandidaturu za odbor direktora;
   • ne prima naknadu za konsultantske i druge usluge koje je pružio društvu, osim naknade za svoje aktivnosti u odboru direktora;
   • ne zastupa interese konsultanata i izvođača koji rade sa kompanijom;
   • ima dobar poslovnu reputaciju, drži visoko etički standardi posjeduje potrebne liderske kvalitete i preduzetničko iskustvo;
   • javno objavio status nezavisnog direktora prije nego što je izabran u upravni odbor.

Status nezavisnosti je direktno vezan za određeno društvo; važi od trenutka izbora lica u upravni odbor do podnošenja ostavke člana upravnog odbora ili podnošenja zahteva za promenu statusa.

Autoru članka se često postavlja pitanje: „Kako se osoba koja prima novčanu naknadu od kompanije može smatrati nezavisnim direktorom?“ Činjenica je da se kriterij nezavisnosti, prije svega, manifestuje u sposobnosti nezavisnog direktora da korektno postupi u spornim situacijama. Zaista, direktori koji su spremni da:

1. obrazloženo, do samog kraja (prije usvajanja konačna odluka) braniti svoju poziciju;
2. napusti kompaniju ako se iz razloga van njihove kontrole njihove preporuke, potvrđene uspješnim iskustvom, ne implementiraju u kompaniji.

Nezavisni direktor prilikom donošenja odluka mora voditi računa da se to radi u korist samog društva, njegovih dioničara i drugih zainteresiranih strana (stejkholdera), te da obezbijedi razumnu ravnotežu interesa.

U slučaju spora, nezavisni direktor se rukovodi principima povećanja dioničarske vrijednosti društva i jednakog tretmana interesa svih njegovih dioničara, a osim toga, poziva strane da se pridržavaju ovih principa.

Treba napomenuti da uključivanje nezavisnih direktora u organe upravljanja privrednog društva doprinosi objektivnoj ocjeni njegovih aktivnosti, blagovremenom razvoju efektivnih upravljačkih odluka usmjerenih na povećanje vrijednosti društva, utvrđivanju njegove ispravne strateški kurs. Prisustvo nezavisnog direktora takođe pozitivno utiče na imidž kompanije, ali će iskustvo nezavisnih direktora biti traženo samo ako su vlasnici spremni da na njih prenesu funkciju objektivne kontrole, a top menadžeri spremni da prihvate konstruktivne kritika.

Glavni modeli korporativnog upravljanja

Nezavisni direktori učestvuje u radu organa upravljanja društvom - nadzornog odbora ili odbora direktora (u zavisnosti od modela korporativnog upravljanja koji je usvojen u određenoj zemlji).

Postoje dva glavna modela korporativnog upravljanja – jednovezni i dvolink.

Nadzorni odbor(Nadzorni odbor) - kolegijalni organ koji vrši funkcije strateško upravljanje i kontrolu nad aktivnostima kompanije.
Upravni odbor(Upravni odbor) - kolegijalni organ koji obavlja funkcije operativnog upravljanja i kontrole.

Jednovezna struktura odbora direktora usvojena je u SAD, Velikoj Britaniji, Italiji, Belgiji i nekim drugim zemljama. U ovom modelu nema podjele na nadzorni odbor i odbor direktora; Sve odluke donosi upravni odbor, koji uključuje:

• izvršni i neizvršni direktori (zaposleni u društvu i nezavisni direktori), ili
• samo izvršni/neizvršni (nezavisni) direktori.

Efikasnost kontrole je određena prisustvom nezavisnih direktora u odboru.

Sa dvostepenom strukturom odbora direktora, funkcije strateškog upravljanja i funkcije „nezavisnog agenta“ striktno su raspoređene između dva upravljačka tijela: nadzornog odbora i odbora direktora. Funkciju "nezavisnog agenta" obavljaju nezavisni direktori.

Za javna preduzeća (čije akcije kotiraju na međunarodnim berzama) izrađene su preporuke o uključivanju nezavisnih direktora u organe upravljanja. Ali u posljednje vrijeme, lokalne privatne kompanije sve više uključuju nezavisne direktore u svoj odbor direktora kako bi poboljšali kvalitet upravljanja, iako to nije propisano zakonom.

Naravno, za neke organizacije da kreiraju sve preporučene u skladu sa najbolje prakse organa upravljanja (upravni i nadzorni odbor, komisije) bilo bi preuranjeno. Međutim, nezavisni direktori mogu biti uključeni u organe upravljanja na bilo kojoj fazi razvoja javnih i privatnih kompanija. Ovi ljudi će donijeti konstruktivnu kritiku, osigurati da postoje efikasne kontrole i pomoći u postizanju korporativnih ciljeva.

U Kodeksu korporativnog upravljanja Ujedinjenog Kraljevstva najbolja opcija smatra se upravljačkom strukturom koja uključuje:

* Upravni odbor(relativno mali, ali kompetentni), kojim dominiraju nezavisni direktori;
* komiteti- o reviziji, naknadama i imenovanjima (u ovom slučaju nije potrebno formirati sve komisije odjednom, ako kompanija još nije spremna za to).

Dobar primjer efektivnog uključivanja nezavisnog direktora u razvoj poslovanja je brzorastuća švedska kompanija za dizajnerske satove TRIWA: u samo četiri godine prodaja je porasla za 112,5 puta! Kako bi poboljšali kvalitetu upravljanja superdinamično rastućim poslom, vlasnici su pozvali nezavisnog direktora, koji je sada postao izvršni direktor poznatog skandinavskog lanca modna odeća. Ušao je u Upravni odbor TRIWA-e, pa sada zajedno sa vlasnicima učestvuje na strateškim sjednicama, analizira postignute rezultate.

Prema riječima vlasnika, uloga nezavisnog direktora u kompaniji je vrlo važna: njegov "trezven pogled" objektivno i nezavisno procjenjuje glavne procese razvoja kompanije, pomaže u uvođenju poboljšanja u različitim poslovnim područjima. Razloge za uključivanje nezavisnog direktora u organe upravljanja, vlasnici kompanije Tobias Eriksson i Harald Weinachter objasnili su na sljedeći način: „Nezavisni direktor je garant implementacije najbolji principi u oblasti korporativnog upravljanja i ostvarivanja ciljeva kompanije”.

Principi korporativnog upravljanja

Usvojene su osnove za formiranje efektivnih organa upravljanja raznim zemljama Principi korporativnog upravljanja. Odredbe ovog dokumenta su savjetodavne prirode, ali njihovo poštovanje u javnim preduzećima pomno prate kako investitori, tako i predstavnici različitih regulatornih tijela.

Najbolje svjetske prakse ističu sljedeće fundamentalni principi korporativno upravljanje:

1. raspodjela ovlaštenja i odgovornosti po nivoima odlučivanja;
2. efektivne naknade direktora na osnovu učinka;
3. imenovanje direktora na osnovu kompetentnosti i transparentnosti.

Glavna uloga u implementaciji ovih odredbi pripada nezavisnim direktorima. Upravo prisustvo efikasnog upravnog odbora, čiji je zadatak informisanje izvršne uprave/upravnog odbora kompanije o uočenim problemima i greškama, doprinosi poboljšanju kvaliteta upravljanja i koncentrisanju napora na postizanje postavljenih ciljeva.

Kolektivna odgovornost i raspodjela ovlasti. Ovaj princip pretpostavlja da nezavisni direktori:

• konstruktivno se suprotstavljati najvišim menadžerima prilikom izrade strategije;
• podnose svoje predloge za efikasno upravljanje;
• izgraditi sistem razumne i efektivne kontrole za procjenu i upravljanje rizicima;
• procijeniti napetost i izvodljivost postavljanja strateških ciljeva, dostupnost potrebnih finansijskih i ljudskih resursa;
• procijeniti akcije upravljanja.

Istovremeno, podjednako poštuju interese i akcionara i top menadžera kompanije. Njihovo iskustvo omogućava 1) nepristrasnu procenu o tome koliko su ciljevi akcionara ostvarivi (kontrolisanje ostvarivosti ciljeva); 2) analizirati postupke najvišeg menadžmenta za postizanje postavljenih ciljeva (procijeniti koliko su ciljevi „intenzivni, da li menadžeri potcjenjuju sposobnosti i raspoložive resurse). Konvergencija ciljeva akcionara i top menadžera vrši se u procesu strateškog planiranja kompanije, u čemu bi nezavisni direktori trebalo da aktivno učestvuju.

Nezavisni direktori su dužni da pažljivo ocjenjuju učinak menadžera u postizanju ciljeva i zadataka kompanije koje su postavili akcionari, te prate izvještavanje o učinku. Ovo je neophodno kako bi se osigurala tačnost dostavljenih finansijskih informacija (integritet finansijskih informacija) i efektivnost sistema interne revizije, interne kontrole i upravljanja rizicima.

Objektivna kontrola procesa strateškog planiranja i adekvatno odražavanje strateških ciljeva u operativnom planiranju (budžetiranju) također su uključeni u područje pažnje nezavisnih direktora.

Efikasno nagrađivanje direktora na osnovu učinka. Glavni pokazatelji učinka top menadžera su ostvarenje planiranog finansijski rezultati, efektivnost sistema internih kontrola, interne revizije i upravljanja rizicima i dr. - kontrolišu članovi odbora za reviziju u okviru odbora direktora društva. Pitanja adekvatnosti nivoa naknada (usklađenost sa postignutim rezultatima, očekivanjima akcionara i realnosti tržišta rada) su u nadležnosti nezavisnih direktora – članova komisije za naknade u odboru direktora.

Imenovanja na osnovu kompetentnosti i transparentnosti. Usklađenost kandidata za upražnjena rukovodeća radna mjesta sa korporativnim zahtjevima i zakonskim zahtjevima kontrolišu nezavisni direktori – članovi komisije za imenovanje upravnog odbora. Nezavisni direktori igraju važnu ulogu u imenovanju i, po potrebi, razrješenju izvršnih direktora, kao iu procedurama planiranja sukcesije. Tradicionalno, kandidate za upražnjene pozicije top menadžera preporučuje generalni direktor, a odobrava ih komisija za imenovanje (kao i kandidaturu CEO).

Predsjednik upravnog odbora mora položiti test nezavisnosti. Kao što dokazuju najbolje prakse korporativnog upravljanja, transparentnost je osigurana ako:

• Članstvo u odboru direktora je izbalansirano i uključuje izvršne i nezavisne direktore – u ovom slučaju nijedan član (ili grupa članova u dogovoru) ne može dobrovoljno uticati na proces donošenja odluka odbora.
• Svi članovi odbora za reviziju i svi (ili većina) članova odbora za imenovanje i naknade su nezavisni (neizvršni) direktori.
• Najmanje polovina članova odbora direktora su nezavisni (neizvršni) direktori (osim malih preduzeća, u kojima je dovoljno imati dva nezavisna člana).
• Najmanje jedan od nezavisnih direktora mora biti finansijski stručnjak sa velikim iskustvom upravljanja u ovoj oblasti, a drugi mora imati iskustvo u oblasti/sektoru u kojem kompanija posluje.
• Upravni odbor imenuje glavnog/višeg (senior) nezavisnog direktora koji komunicira sa dioničarima u slučaju da sumnjaju u pouzdanost uobičajenih tokova informacija (preko predsjednika odbora direktora, generalnog direktora ili finansijskog direktora). Imenovanje višeg nezavisnog direktora je prikladno ako se odbor direktora sastoji od osam ili više članova.

Izvršni direktor ne bi trebao biti na poziciji predsjednika odbora direktora u istoj kompaniji.

Glavna prednost svakog nezavisnog direktora je njegov profesionalni imidž. Na poziciju nezavisnog direktora po pravilu se pozivaju ljudi sa dugogodišnjim iskustvom u upravljanju velikim kompanijama (mnogi od njih imaju svoje uspešno poslovanje). Članstvo u strukovnim udruženjima i rad kao nezavisni direktor ne doživljavaju kao način zarade. Za mnoge od njih glavni motivirajući faktor je mogućnost da podijele svoje iskustvo, da pomognu „braći po biznisu“ – vlasnicima i top menadžerima da poboljšaju učinak kompanija. Njihov imidž o profesionalcima je ono što im je na prvom mjestu, tako da sigurnost poslovnih tajni ne bi trebala biti predmet zabrinutosti.

Profesionalci su dobro upoznati sa principima korporativnog upravljanja koje je razvila Organizacija za ekonomsku saradnju i razvoj (OECD). Evroazijska ekonomska zajednica usvojila je Model kodeksa korporativnog upravljanja. Linkovi ka glavnim dokumentima iz oblasti korporativnog upravljanja, uključujući kodekse korporativnog upravljanja širom sveta, mogu se videti na web stranici.

U Rusiji se Udruženje nezavisnih direktora i Ruski institut direktora bave unapređenjem korporativnog upravljanja i pomoći kompanijama u pronalaženju nezavisnih direktora, u Kazahstanu - Institut nezavisnih direktora Kazahstana. U Rusiji se poduzimaju aktivni koraci na poboljšanju kvaliteta upravljanja državnim preduzećima i kompanijama sa državnim učešćem. Prateći najbolju praksu u oblasti korporativnog upravljanja, u Rusiji i Kazahstanu, nacionalni zakoni o akcionarskim društvima naglašavaju važnost prisustva nezavisnih direktora u upravljačkoj strukturi kompanije, a iznose se i ideje da se zvaničnicima zabrani ulazak u upravni odbori državnih preduzeća.

Neobičan radnik

Gdje se obično nalaze nezavisni direktori? Mnoge zemlje su osnovale Udruženja nezavisnih direktora (Institut of Independent Directors). Obavljaju mnoge funkcije, uključujući pomoć u pronalaženju i odabiru stručnjaka za kompanije koji su neophodni za izgradnju pravilnog sistema korporativnog upravljanja: nezavisni direktori, stručnjaci za korporativno upravljanje, internu reviziju, internu kontrolu, upravljanje rizicima.

Svako nacionalno udruženje razvilo je svoje kvalifikacioni zahtevi do kandidature samostalnog direktora: obrazovanje; iskustvo u kompanijama poznatim po najboljim praksama korporativnog upravljanja; profesionalne kvalifikacije, ugled i sl. Osim toga, doprinose obuci/profesionalnom razvoju svojih članova kako bi se olakšala njihova adaptacija na novu kompaniju/ulogu: održavaju seminare, obuke, okrugle stolove itd.

Kandidat za član Udruženja proučava „Kodeks nezavisnog direktora“, a takođe se obavezuje da će se ponašati profesionalno, etički, u interesu akcionara i drugih stejkholdera kompanije, i prihvatiti ga kao vodič za postupanje.

Obično poslodavac ograničava broj kompanija u kojima osoba može istovremeno raditi kao samostalni direktor. Osim toga, po pravilu nije dozvoljen rad u preduzećima istih (ili povezanih) sektora. U skladu sa najboljom praksom, ugovor se sa nezavisnim direktorima zaključuje na period od tri godine, a njegovo produženje je dozvoljeno, ali ne više od dva puta (odnosno, maksimalni mogući staž na ovoj poziciji u jednoj kompaniji je devet godina). . Takođe nije neuobičajeno postavljanje gornje starosne granice na kojoj nezavisni direktor mora podnijeti ostavku.

Posebno se razmatra pitanje pozivanja nezavisnih direktora u procesu pripreme za plasman hartija od vrijednosti društva na berzi (IPO). Stručnjaci preporučuju formiranje odbora direktora uz učešće dva ili tri nezavisna direktora 8-12 mjeseci prije IPO-a. Istovremeno, obavezan uslov od strane nezavisnog direktora je uključivanje u ugovor o radu klauzula o osiguranju odgovornosti direktora na teret društva. Ovo je neophodno jer u mnogim zemljama zakoni o hartijama od vrijednosti i korporativnom upravljanju predviđaju značajne kazne (u nekim slučajevima čak i zatvor) za nepoštivanje. javno preduzeće određene zahtjeve.

Nezavisni direktor radi u organima upravljanja, ne učestvuje u operativnim aktivnostima organizacije koja ga je pozvala. „Polje rada“ nezavisnog direktora je dnevni red sjednice Nadzornog odbora/Odbora direktora i priloženi materijali (priprema ih korporativni sekretar). Članovi upravnog tijela sastaju se jednom kvartalno/mjesečno (u zavisnosti od prakse koja preovladava u određenom preduzeću).

Nezavisni direktori obično primaju fiksni iznos kao naknadu za rad jednom godišnje, ali ponekad primaju i naknadu na osnovu učinka. Veličina varijabilnog dijela može ovisiti o broju sastanaka na kojima učestvuju, broju dodatnih sastanaka sa izvršni direktori/ eksterni stručnjaci itd. Putni, prevozni, ugostiteljski i drugi troškovi (dodatno navedeni u ugovoru) se nadoknađuju posebno. Po pravilu, što je društvo veće i složenije u smislu upravljanja (broj filijala, povezanih društava i sl.), to su veće naknade nezavisnim direktorima. (Karakteristike plaćanja nezavisnih direktora tema je vrijedna posebnog članka.)

U današnjoj Rusiji, pitanja korporativnog upravljanja postaju sve važnija. To je zbog trendova zapadne „mode“ i povećane složenosti i složenosti tržišnih i korporativnih procesa u modernoj Rusiji, što je dovelo do toga da vlasnici preduzeća uvide potrebu za više korporativnim (za razliku od zanatsko-poduzetničkih). ) pristup organizovanju poslovanja.

Institucija nezavisnih direktora važan je atribut savremenog sistema korporativnog upravljanja.

Nezavisni direktor u Rusiji je član upravnog odbora koji ispunjava kriterijume za nezavisnost utvrđene Kodeksom korporativnog ponašanja koji je usvojio FCSM (sada FFMS). Ovaj dokument je savetodavne prirode, tako da preduzeća imaju mogućnost da kreativno koriste njegove odredbe, dopunjujući ih i menjajući ih u skladu sa svojim specifičnim uslovima. AT različite zemlje U pojedinostima postoje različiti kriterijumi za nezavisnost, ali osnovni princip je isti: nezavisni direktor je član odbora direktora koji sa društvom nema nikakve imovinske odnose osim članstva u odboru direktora.

Ako takvi elementi korporativnih odnosa kao što su skupština akcionara, upravni odbor i odbor direktora odavno i čvrsto uđu u domaću korporativnu praksu, izgledaju kao prirodni dodaci akcionarskog društva i njihova svrsishodnost gotovo da nije upitna, onda institucija nezavisnih direktora i dalje može izgledati veštačka, uvedena iz spoljašnjeg obrazovanja. Zaista, teško je tvrditi da je potreba za nezavisnim direktorima sazrela u utrobi ruskih korporacija. Ne, ovo je prije pozajmljivanje zapadnog iskustva, s dobrim ciljem: da se korporativni odnosi budu savršeniji. Koliko će se ova institucija organski uklopiti u naše korporativno okruženje umnogome zavisi od umijeća postavljača standarda i regulatora, od njihove sposobnosti da kreativno obrade strano iskustvo i prilagode ga domaćim uslovima.

Prisustvo nezavisnih direktora u odborima akcionarskih društava još uvek nije zakonski uslov u Rusiji. Preporučuje ga Kodeks korporativnog ponašanja. Banka Rusije, dajući svoj doprinos razvoju nadgledane industrije, izdala je 2005. godine pismo „O savremenim pristupima organizaciji korporativnog upravljanja u bankama“, u kojem takođe preporučuje imenovanje nezavisnih direktora u odbore banaka. Ovaj događaj predstavlja određenu prekretnicu u razvoju sistema korporativnog upravljanja u Rusiji, jer, kao što znate, banke obično radije slijede preporuke nadzornog tijela.

Ipak, važno je napomenuti da naši domaći regulatori (Centralna banka i Federalna služba za finansijska tržišta) ne igraju ulogu zakonodavca, već djeluju, zapravo, kao aktivni „promoteri i PR ljudi“ ove institucije, pokušavajući u skladu sa sa principima marketinga, formirati potrošače, odnosno ruske vlasnike potrebu za ovom institucijom.

Zašto su ruskom akcionarskom društvu potrebni nezavisni direktori, kakva je korist od njih za poslovanje?

Prvo, institucija nezavisnih direktora je atribut dobre prakse korporativnog upravljanja. Preduzeće uvođenjem ove institucije signalizira tržištu da se pridržava ove prakse, da želi da igra po pravilima, o prelasku poslovanja na drugi nivo, u višu ligu. Studije pokazuju da su investitori spremni da plate više cijene za dionice kompanija sa dobrim korporativnim upravljanjem. Bez nezavisnih direktora nemoguće je ući na zapadno organizovana tržišta kapitala, jer berze imaju odgovarajuća stroga pravila. Štaviše, ruske berze (RTS i MICEX) su nedavno takođe uspostavile slične zahteve za emitente.

Na ovaj način, spoljni faktor, potreba da se pridržava određenih obrazaca i pravila je prvi razlog koji navodi vlasnika da uvede instituciju nezavisnih direktora u svoje preduzeće. Jasno je da eksterna usklađenost ne znači uvijek značajno poboljšanje korporativnog upravljanja. Sasvim su razumljivi pokušaji da se institut nezavisnih direktora iskoristi kao neka vrsta maske koja skriva pravo lice, uključujući i tradiciju ruskog preduzetništva u novijoj istoriji. Ne mogu se odmah napustiti, a tu neće pomoći nikakve "nasilne" mjere.

Drugo, očigledno je da interna svrsishodnost učešća nezavisnih direktora u odboru zavisi od funkcija koje su odboru dodelili akcionari. Ovi drugi sve više dolaze do spoznaje da je moćan i sposoban odbor konkurentska prednost, već zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje preduzećem. Evolucija korporativnog okruženja dovela je do toga da formalni džepni odbori direktora postepeno postaju stvar prošlosti. U ovim okolnostima, prirodno sazrijeva potreba za nezavisnim direktorima koji su sposobni da razviju nepristrasno i profesionalno prosuđivanje, doprinoseći povećanju upravljivosti preduzeća i efektivnosti kontrole nad radom izvršnih direktora.

Važno je napomenuti da je trend jačanja uticaja upravnih odbora takođe primećen u poslednjih godina u zapadnim zemljama. Štaviše, mnogi lokalni istraživači i praktičari vjeruju da je nezavisni direktor idealan predsjednik odbora direktora.

Profesionalni kvaliteti i lične karakteristike nezavisnog direktora igraju istu važnu ulogu kao iu slučaju izbora izvršnih direktora. Malo vlasnika će odbiti nezavisnog člana upravnog odbora, sposobnog da svojim aktivnostima praktično doprinese razvoju preduzeća.

Problem je, međutim, u tome što je nezavisni direktor upravo osoba koja u nizu „suptilnih“ i kontroverznih pitanja ne treba da zauzima poziciju većine (recimo, većinskog akcionara), već da bude na strani istina. Ovdje ne dolaze do izražaja toliko profesionalne i poslovne, koliko moralne karakteristike čovjeka i njegov ugled. Budući da je ovakva funkcija nezavisnog direktora u interesu privrede i društva u celini i prevazilazi usko korporativna pitanja, očigledno je da treba podržavati i štititi državnim regulatornim sredstvima. Prilikom reforme korporativnog prava, uključujući i savjetodavno pravo, na koje se gore navedeni akti odnose, ovu okolnost treba uzeti u obzir. Preporučljivo je zaštititi prava, a možda i obavezu nezavisnih direktora da daju informacije o stvarnom stanju u kompaniji, a ujedno je vrlo razumno i obavezno kvotno zastupljenost nezavisnih direktora u ključnim odborima odbora. , prvenstveno u odboru za reviziju.

Važnu ulogu u podršci i „zaštiti“ nezavisnih direktora mogu imati specijalizovani profesionalne organizacije, kao što je Udruženje nezavisnih direktora, koji doprinose rastu transparentnosti i poštenja u korporativnom okruženju.

U idealnom slučaju, „normativna“ nezavisnost, odnosno nepovezanost sa društvom imovinskim odnosima, i nezavisnost (stručne) prosudbe direktora treba da se poklapaju. Ali idealne situacije, kao što znate, vrlo su rijetke. "Apsolutna nezavisnost" ne postoji. Ljudi su uvijek povezani jedni s drugima cijelim kompleksom odnosa. Nezavisne direktore predlažu određeni pojedinci, često su nezavisni direktori predstavnici velikih kompanija i struktura koje zapravo razvijaju poziciju takvog nezavisnog direktora. Naknada (često prilično atraktivna) koju primaju članovi vijeća također nije baš u skladu sa nezavisnošću. Stoga, u konvergenciji ovih vrsta nezavisnosti, važnu ulogu igraju ugled i moralna i etička svojstva osobe.

Široka upotreba instituta nezavisnih direktora može se smatrati sljedećom etapom u razvoju modernog kapitalizma, kao jačanjem njegove "društveno odgovorne" orijentacije. U tom smislu, institucija nezavisnih direktora je sredstvo za održavanje ravnoteže, u određenoj mjeri nadoknađujući negativne (grabežljive i nemoralne) aspekte kapitalizma.

Ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih direktora jedan od mnogih elemenata modernih ekonomskih odnosa. Njegova stvarna efikasnost u velikoj meri zavisi od razvoja drugih spoljnih okvirnih uslova za funkcionisanje preduzeća, kao što su, na primer, korporativno pravo, pravosuđe i računovodstveni standardi.

Sastav odbora direktora (BoD) akcionarskog društva u velikoj mjeri određuje vrstu korporativnog upravljanja. U nedavnoj prošlosti, a dijelom iu savremenoj praksi, modeli korporativnog upravljanja se klasifikuju prema strukturi i sastavu odbora direktora.

Smatra se da ako se odbor direktora sastoji, najvećim dijelom, pojedinci, koji su vlasnici velikih paketa akcija ove kompanije, onda ovo odgovara Anglo-američki model korporativnog upravljanja. Ako se SD sastoji od predstavnika pravna lica, koji su vlasnici određenih paketa dionica - na primjer, drugih preduzeća ili poslovnih banaka - onda je ovo drugačiji model korporativnog upravljanja, naziva njemački ili kontinentalni.

Poslednjih decenija o postojanju opisanih modela može se reći sa dovoljnim stepenom uslovljenosti zbog internacionalizacije tržišta i međusobnog prodora kulture upravljanja u različite nacionalne i poslovne zajednice.

Upravni odbor, kao upravljački organ korporacije, osmišljen je da izgladi kontradikcije između vlasnika preduzeća – akcionara i najamnih menadžera koji sprovode tekuće upravljanje kompanijom. Međutim, ako je upravni odbor sastavljen od najkompetentnijih i najiskusnijih menadžera, onda se ova kontradikcija ne otklanja, već samo pogoršava.

Nije neuobičajeno da odborom direktora predsjedava ista osoba koja vodi posao – tj. CEO - Glavni izvršni direktor. Gotovo uvijek u SD također uključen izvršni odgovoran za finansije preduzeća - glavni finansijski službenik ili izvršni potpredsednik (CFO). Takođe je uobičajena praksa da se u odbor direktora uključe glavni inženjer, glavni računovođa, šef pravne službe ili šef marketinga.

Interesi radni kolektiv korporacije na osnovnom nivou najčešće ostaju nezastupljene. Ako preduzeće i njegove podružnice imaju sindikat zaposlenih u preduzeću, tada u odbor direktora može biti uključen i predstavnik sindikata.

Prirodno je pretpostaviti da ni predstavnik radnog kolektiva u upravnom odboru ne može da reši problem neravnoteže interesa između vlasnika preduzeća i menadžmenta. U stvari, još jedan se pojavljuje u SD dionika(nosilac interesa), koji će takođe jednostrano braniti poziciju koju zastupa.

Rješavanje tipičnog problema za sve korporacije, bez obzira na nacionalnost ili spol ekonomska aktivnost, sugeriše se sasvim jasno - uvesti u upravni odbor osobe koje bi bile:

a) poštovane osobe sa besprekornim poslovnim, naučnim ili javnim ugledom;

b) nisu povezani porodičnim, prijateljskim, komercijalnim ili drugim vezama sa akcionarima ili menadžmentom korporacije;

c) nisu bili članovi odbora direktora drugih društava;

d) dovoljno kvalifikovanih stručnjaka za preporuku i donošenje uravnoteženih i provjerenih upravljačkih odluka.

Takve osobe se sada zovu nezavisni ili vanjski direktori.

Ali da li su menadžmentu i velikim dioničarima uvijek potrebni nezavisni direktori? Da li moraju biti prisutni u odborima direktora državnih korporacija? Uostalom, svojim pridržavanjem principa ili nerazumijevanjem situacije mogu spriječiti implementaciju strategije koja odgovara većinskim dioničarima, koji imenuju visoke pozicije menadžere koji im odgovaraju.

Zakon o akcionarskim društvima, po pravilu, ne predviđa klauzulu o uvođenju nezavisnih direktora u sastav odbora direktora ili rezervi za njih. određeni iznos mjesta. Ovo je razumljivo. Svaka korporacija sama odlučuje kako postupiti i koje odredbe će uključiti u statut kompanije.

Ali berze, koje osim funkcije otkrivanja tržišnih cijena dionica, obavljaju i funkciju zaštita investitora od manipulacije raznih vrsta, počeli da uvode sopstvene zahteve za vođenje akcionarskih društava listing sopstvenih hartija od vrednosti na berzanskom tržištu. Tako su berze postale institucija koja je zahtijevala od korporacija da u upravni odbor uvedu nekoliko (ili čak polovicu) nezavisnih direktora.

Naravno, korporacije imaju pravo da odbiju zahtjeve berze i formiraju SD po sopstvenom nahođenju, ali tada im pristup masovnom javnom tržištu, a to je berza, postaje nedostupan.

Da, ali zašto berzanski mešetari zauzimaju stranu manjinski akcionari, vlasnici malih paketa dionica? Uostalom, razmjena je oduvijek personificirala ajkule kapitalizma i profita, strast za brzo bogaćenje i špekulativne transakcije.

Sve je to tako. Ali uloga berze ovde postaje jasna nakon razmatranja njenih interesa kao organizovanog tržišta i institucije. Činjenica je da dionice koje kompanija kotira na berzi čine određeni udio u njihovoj ukupnosti - na primjer, 10 ili 15%. Ova dionica se zove freefloat. Kotacije ovog vrlo malog dijela dionica kompanije kruže među masovnim krugom berzanskih igrača, koji su u suštini manjinski dioničari.

Ako ih berza ne zaštiti od manipulacije menadžmenta i samovolje velikih dioničara, tada će dioničari i investitori uvijek biti u gubitničkoj poziciji - na primjer, u spajanjima i akvizicijama korporacija, otkupima dionica (buy-back), unutarnje trgovine, delisting, stečajevi i drugi događaji.

Za modernu rusku praksu korporativnog upravljanja, značaj institucije nezavisnih direktora prevazilazi promet hartija od vrednosti na javnim tržištima – kako na berzi, tako i na vanberzanskom prometu. Nezavisni direktori su potrebni državnim akcionarskim društvima, akcionarima sa mešovitim kapitalom, kao i preduzećima sa stranim učešćem. Učešće u upravljanju nezavisnim direktorima, čija je naknada propisana statutom AD, smanjiće iznose krađe i dodataka, povećati isplatu dividendi, učiniti bonuse generalnog direktora i najvišeg menadžmenta umerenijima i uravnotežiti interese stranke.

Nezavisni direktori:

Iznuđena realnost ili stvarna potreba?

Ko su nezavisni direktori?

Prema međunarodnoj praksi, nezavisni direktor je član upravnog odbora koji nema imovinske odnose sa kompanijom u čijem upravljanju učestvuje, nije povezan sa njenim dobavljačima ili potrošačima.

Zašto su akcionarskom društvu potrebni nezavisni direktori, čemu oni?

Prvo, uvođenjem ove institucije društvo signalizira tržištu da želi da igra po pravilima poslovnih odnosa u 21. vijeku, da posao prelazi na drugi nivo, u „veliku ligu“. Zapažanja pokazuju da su investitori spremni da plate višu cijenu za dionice kompanija sa dobrim korporativnim upravljanjem. Bez nezavisnih direktora nemoguće je izaći na međunarodna tržišta kapitala, jer najveće berze imaju odgovarajuća i vrlo stroga pravila. Štaviše, domaća berza je takođe postavila slične zahtjeve za emitente. Nažalost, vanjska usklađenost sa ovim uslovima ne znači uvijek poboljšanje korporativnog upravljanja u stvarnosti. Sasvim su razumljivi pokušaji da se institucija nezavisnih direktora iskoristi kao svojevrsna maska ​​koja skriva pravo lice, uključujući i tradiciju domaćeg poduzetništva.

Drugo, dioničari (uključujući i one koji posjeduju velike pakete dionica) u praksi shvaćaju da je prisustvo moćnog i sposobnog odbora direktora konkurentska prednost jednostavno zbog uključivanja dodatnih intelektualnih resursa u upravljanje kompanijom. Sposobnost razvoja stručnog prosuđivanja u ime povećanja upravljivosti kompanije i efektivnosti kontrole nad radom izvršnih organa – to je ono što se očekuje od nezavisnih direktora.

Problem je što se od ovih ljudi u rješavanju niza suptilnih i kontroverznih pitanja očekuje da ne zauzmu stav većine dioničara, već da budu na strani istine. Ovdje ne dolaze do izražaja toliko profesionalne i poslovne, koliko moralne karakteristike čovjeka i njegov ugled. Budući da je takva praksa u interesu privrede i društva u cjelini, sasvim je očigledno da je treba podržati i zaštititi relevantnim državnim propisima.

U idealnom slučaju, „normativna“ nezavisnost, odnosno nepovezanost imovinskim odnosima sa akcionarskim društvom, i nezavisnost stručne prosudbe treba da se poklapaju. Ali “apsolutna nezavisnost” u praksi ne postoji. Kandidate za organe upravljanja predlažu određene osobe. Osim što su članovi odbora direktora, njegovi nezavisni članovi često rade u velikim kompanijama na domaćem ili globalnom tržištu, pa su podložni uticaju i sa ove strane.

I naknade (često vrlo značajne) koje primaju članovi vijeća također se ne uklapaju u nezavisnost. Zato je to tako važno ugled i moralna i etička svojstva osobe.

Međutim, ne smijemo zaboraviti da je institucija nezavisnih direktora samo jedan od mnogih elemenata modernih ekonomskih odnosa. Njena efikasnost u velikoj meri zavisi od razvoja drugih, eksternih, okvirnih uslova za funkcionisanje privrednih subjekata. Kao što su korporativno pravo, pravosuđe i računovodstveni standardi.

Nezavisni direktor je član upravnog odbora društva koji je nezavisan od države, uprave društva i većinskog akcionara društva.

Dioničari su prvenstveno zainteresovani da nezavisni direktor obavlja eksterne funkcije, odnosno informiše investitore o poslovima u kompaniji, a menadžment vidi glavni zadatak nezavisnog direktora u učešću u razvoju kompanije, donošenju novih, efektivnih ideja. . U idealnom slučaju, nezavisni direktor takođe ne bi trebalo da bude povezan sa velikom drugom stranom, sa revizorom kompanije, i ne bi trebalo da sledi političke ciljeve u svojim aktivnostima.

Nezavisan član upravnog odbora nezavisan je, prije svega, od menadžmenta, a to je od suštinskog značaja. S druge strane, postoji određena zavisnost od dioničara, jer direktore biraju dioničari i predstavljaju ih. Ali postoji stvar koju mnogi ne razumiju, uključujući i sadašnje članove vijeća. Nakon održanih izbora i formiranja upravnog odbora, članovi upravnog odbora moraju štititi interese sve dioničari, a ne samo njihovi "pokrovitelji" ili oni koji su glasali za njih. Nezavisni direktor je za svoje odluke odgovoran svim suvlasnicima kompanije.

Idealan nezavisni član odbora nije samo neko ko je nezavisan od menadžmenta. To ne zavisi ni od jednog akcionara. Tek treba da postignemo klasičnu podjelu vlasti u kompaniji u kojoj vlasnici i menadžeri nisu isti ljudi. U nekim domaćim kompanijama već je došlo do razdvajanja vlasništva i kontrole, dok druge to nisu ni počele.

Najvažniji kriterijum za izbor nezavisnih direktora je reputacija. Sama reputacija nije apstraktan pojam, ona se sastoji od mnogo parametara. Po definiciji, osoba sa visokom reputacijom je već mnogo postigla, pokazala svoju profesionalnost na mnogo načina, i to dugo vremena. Drugi aspekt: ​​pored mjerljivih stvari (npr. rast kapitalizacije kompanije u kojoj je direktor prije radio), reputacija se povezuje sa pojavama koje se ne mogu mjeriti: moralne kvalitete, ponašanje, ugled.

U sadašnjoj fazi ekonomskog razvoja, glavni zadatak odbora direktora je kontrola rada menadžmenta. Ovo nije zadatak razvoja strategije: morate pažljivo proučiti strategiju koju je predložio menadžment. Možda ispraviti, možda “uzemljiti”, možda dodati agresivnost. Odnosno, uređivati, a ne ponovo kreirati. Drugi zadatak upravnih odbora je praćenje ponašanja menadžmenta, koji se ponekad previše zanese različitim idejama, zaboravljajući da kompanija ima jednostavne i razumljive statutarne ciljeve: povećanje profita, kapitalizaciju itd. Ovi ciljevi mogu biti štetni, npr. , brzopleto širenje poslovanja . Naravno, dijalog između menadžera i upravnog odbora je neophodan, a ponekad su i sporovi korisni.

Pitanje kontrole aktivnosti odbora direktora u savremenim ekonomskim uslovima najčešće se rešava na sledeći način. Glavni sudija je tržište - ako kompanija ne pokazuje rezultate, a menadžment je neorganizovan, tržište kažnjava kompaniju snižavanjem njene vrednosti. A ugled članova upravnih odbora, naravno, trpi u ovoj situaciji: oni u budućnosti više neće moći da pokažu kako je njihov rad povećao vrijednost određene kompanije. Drugi aspekt: ​​svaki član odbora direktora, po pravilu, predstavlja nekog akcionara ili grupu akcionara, koji mogu imati svoj dnevni red. Takvom direktoru se daju “instrukcije” koje korake treba preduzeti. A kontrolni faktor je i mišljenje akcionara o tome kako član odbora direktora kojeg on imenuje brani svoje interese, koliko je odluka doneto u skladu sa njegovim željama. Treće važan indikator uspjeh ili neuspjeh članova odbora direktora leži u odsustvu trajnog sukoba između njih i uprave. Sposobnost konstruktivnog razvoja kompanije bez započinjanja stalnih ratova je izuzetno važna. A tržište pomno prati da li postoje očigledni ili latentni sukobi u kompaniji.

Još jedna pozitivna stvar je da se formirao čitav krug ljudi sa iskustvom u upravnim odborima i dobrom reputacijom. Ukupni profesionalizam članova odbora danas je znatno veći nego prije, recimo, dvije-tri godine. Akcionari više ne žele da pozivaju "svadbene" generale u upravne odbore, svi žele da vide pravi profesionalni doprinos direktora radu uprave.

S obzirom na pitanje stvarnog uticaja nezavisnih direktora na poslovanje kompanije, mogu se izdvojiti tri stepena takvog uticaja. Prvi je kada odbor uključuje 1-2 nezavisna direktora. Na ovom nivou povećava se transparentnost kompanije i interesi svih grupa dioničara. Drugi stepen - kada je četvrtina ili više od četvrtine članova odbora direktora nezavisni, već je moguć uticaj na poslovne odluke, korporativnu politiku i strategiju. Treći stepen uticaja je da većinu u Upravnom odboru imaju nezavisni. Ovaj stepen uticaja ima poleđina– maksimalna odgovornost nezavisnih direktora za posledice donetih odluka.

Pozicija nezavisnog direktora prvi put se pojavila 1980-ih i 1990-ih u Velikoj Britaniji i SAD-u nakon niza skandaloznih bankrota poznatih korporacija, poput novinskog magnata Roberta Maxwella. Uzrok finansijske nesreće su nesavjesni postupci uprave i korupcija članova upravnih odbora. Veliki investitori - zajednički fondovi, investicioni, poverenički i drugi fondovi i kompanije koje su privlačile novac stanovništva - predložile su uvođenje nezavisnih direktora u glavni nadzorni organ preduzeća. Opseg njihovih funkcija ocrtan je kao stalni nadzor treće strane nad odlukama Upravnog odbora i njihovom provođenjem i poštovanjem interesa svih grupa dioničara. U Sjedinjenim Državama, nakon početka najnovijeg talasa finansijskih skandala, najmanje polovina članova odbora mora biti nezavisna – to je postao obavezan uslov. Kompaniji koja nije u skladu sa ovim standardom jednostavno nije bilo dozvoljeno da učestvuje u poslovanju na berzi. Istina, ova pravila nisu spasila Enron od skandaloznog bankrota i očitih zloupotreba menadžmenta.
(U Rusiji je RAO UES prvi bio podvrgnut takvom nadzoru, gde je, odnosno, prvi nezavisni direktor Ivan Lazarko 1999. štitio interese manjinskih akcionara od Anatolija Čubajsa. Godinu dana kasnije, uz pomoć svoja dva nove drugove, Boris Fedorov i Ivan Tyryshkin, uspio je da dokaže Anatoliju Borisoviču da nije u pravu. Fikcija. Nenaučna, ali dokazana. Trenutnu reorganizaciju RAO UES-a nadgledaju nezavisni direktori.)

Međutim, ovakvi slučajevi rijetko postaju poznati: zato se u odbor uvodi nezavisni direktor kako bi se spriječili sukobi i pregovarali - tiho, bez skandala. Njihova pozicija "iznad borbe" omogućava im, kao posrednicima, da pomognu sukobljenim stranama da se sastanu i pregovaraju.

Šta radi nezavisni direktor?

Kompanija je profitabilna, ljudi pošteni. Gotovo bog - to zapravo nije ništa lično. Potpuna nezavisnost od ličnih interesa. Živi garant transparentnosti i integriteta kompanije, koja je u davna vremena bila poverenici dobrotvornih i obrazovne institucije i svadbeni generali u raznim fondovima, bankama itd. U početku su nezavisni direktori zastupali interese manjinskih akcionara. Tada su vlasnici shvatili da nemaju garancije za stvarnu transparentnost u računovodstvu svojih kompanija i pouzdanu zaštitu od trikova top menadžmenta. Nezavisni direktori sada zastupaju interese svih dioničara.

Era nezavisnih direktora

Objektivna potreba za uvođenjem tzv. „nezavisnih“ direktora javlja se u anglo-američkoj praksi u vezi sa konačnim odvajanjem pojmova „vlasništva“ i „menadžmenta“, kada počinju da prevladavaju kompanije sa disperziranim kapitalom, akcionari koji više ne žele da preuzmu aktivnu ulogu u upravljanju korporacijom. Nezavisni direktor u anglo-američkom modelu jedinstven je alat za zaštitu interesa brojnih manjinskih dioničara i društva kao takvog od samovolje menadžmenta.

U međunarodnoj praksi postoji nekoliko klasifikacija direktora.

Prvo, to su izvršni (izvršni) i neizvršni (neizvršni) direktori. Izvršni direktor je i zaposlenik kompanije i uključen je u svakodnevni proces upravljanja. Neizvršni direktor nije u osoblju, ali ipak obično ima značajne veze s kompanijom. Eksterni direktor može biti predstavnik ključnog partnera, glavni dobavljač, kupac, pravni savjetnik itd. Ponekad se koriste i termini "unutrašnji" (unutrašnji) i "spoljni" (spoljni) direktor.

Drugo, ističu se nezavisni direktori i pravedni direktori. Strana praksa ne daje jednoznačnu definiciju nezavisnog direktora, sam pojam "nezavisni direktor" se ne koristi u svim zemljama i tipičniji je za Sjevernu Ameriku. U Evropi, uključujući i Englesku, koristi se izraz "neizvršni direktor", koji se tumači šire od "nezavisnog direktora".

Nezavisnost direktora podrazumijeva njegovu neutralnost, objektivnost u odnosu na donesene odluke. Iz, da tako kažem, svojstva "nezavisnosti" nezavisnog direktora proizilaze iz njegovih glavnih funkcija i "korisnosti" za kompaniju. Sam pojam „nezavisnog direktora“ po pravilu se definiše metodom „kontradikcijom“. Posebno, nezavisni direktor:

nije zaposlenik kompanije (nije dio osoblja);

njegovi bliski rođaci takođe nisu ključni radnici kompanije;

nema materijalni interes u vezi sa aktivnostima kompanije (nije npr. dobavljač, veliki kupac);

ne prima nikakvu naknadu od društva osim naknade za obavljanje dužnosti člana upravnog odbora (nije, na primjer, konsultant kompanije).

Činjenica: od 17 direktora Enrona (najveći bankrot posljednjih decenija), samo dva direktora su bila "interna", preostalih 15 direktora je formalno imalo status "nezavisnih". Očigledno, pojam "nezavisnosti" je teško definisati. Nezavisnost direktora od koga, od čega? Većina istraživača se slaže da se nezavisnost direktora mora posmatrati u kontekstu određene situacije: nezavisnosti uopće nema, ali postoje situacije u kojima direktor ili djeluje u interesu kompanije u okviru onoga kako zamišlja. njih, ili djeluje u nekom vlastitom interesu ili u korist trećih lica.

Koncept nezavisnosti je stoga povezan sa situacionom nezavisnošću. Zanimljivo je da ovaj koncept rezonuje sa još jednom razvijenom i često korišćenom institucijom: dužnošću direktora da deluje u interesu kompanije ili fiducijarnom obavezom. U skladu sa svojim fiducijarnim dužnostima, direktor mora imati određenu lojalnost prema društvu i na odgovarajući način brinuti o interesima kompanije (duty of care). Ako dioničari smatraju da je direktor prekršio svoje fiducijarne dužnosti, mogu pokrenuti sudski postupak, a takvi zahtjevi se u praksi dešavaju.

Kako koristiti instituciju nezavisnih direktora u kompaniji

U zavisnosti od toga za šta je kompanija spremna, postoje dve opcije za poštovanje Kodeksa korporativnog upravljanja:

1) formalna prepiska da listing hartija od vrednosti na berzi;

2) primjena koda za poboljšati efikasnost posao.

Opcija 1. Kompanija koristi formalni pristup u organizaciji korporativnog upravljanja. U ovom slučaju može samo nezavisni direktor sa poznatim imenom poboljšati sliku posao. Upravni odbor se sastaje rijetko, već automatski odobrava donesene odluke i općenito obavlja savjetodavne funkcije. Stoga, ako se kao nezavisni direktor uključi stručnjak ili konsultant, dobro poznat u poslovnom svijetu, po mogućnosti strani, onda će njegovo veliko ime biti garant stabilnosti i visokog ugleda poslovanja. Kao rezultat toga, funkcije nezavisnog direktora svode se na savjetovanje o određenim pitanjima.

Opcija 2. Kompanija brzo raste, suočava se sa neizvjesnostima i rizicima. U ovom slučaju djeluje upravni odbor stvarno funkcionalno tijelo, koji određuje strategiju razvoja kompanije, uzimajući u obzir sve opcije za kardinalne akcije. Kao nezavisni direktor, preporučljivo je pozvati iskusnog profesionalca u određenoj oblasti. Kao visokokvalifikovani specijalista, on moći će učestvovati u praksi u raspravi o svim značajnim pitanjima kroz izražavanje nepristrasnog suda na osnovu nezavisna evaluacija probleme koji se razmatraju.

U ovom slučaju, poziv nezavisnih direktora, koji je inovacija za domaće emitete, ali ga već dugo uspješno koriste strane korporacije, postaje važan element sistema korporativnog upravljanja i djelotvoran je alat za rješavanje sukoba interesa različitih grupa. .

Nezavisni direktor: ko je ko

Posebna razlika između statusa nezavisnog direktora i ostalih članova odbora direktora je u tome što je on pozvan da izražava nezavisno i nepristrasno mišljenje o strateškim pitanjima poslovanja društva i aktivno učestvuje u rješavanju sukoba interesa. Zapravo, nezavisni direktor- direktor na čije prosudbe ništa ne može uticati zbog njegove udaljenosti tekuće aktivnosti i nedostatak direktnih ili indirektnih veza sa kompanijom.

Zahtjevi za nezavisnim direktorima prihvaćeni u domaćoj korporativnoj praksi u skladu su sa svjetskim standardima. Posebno, odjeljak VI. E.1 Principa korporativnog upravljanja OECD-a, koje su usvojile zemlje članice Organizacije za ekonomsku saradnju i razvoj 2004. godine, sadrži osnovni zahtjev za odbor direktora, prema kojem svi direktori moraju izraziti nezavisno objektivno prosuđivanje o pitanjima o kojima se raspravlja. Shodno tome, očekuje se da će samo prisustvo nezavisnih direktora biti značajno.

Svrhe djelovanja nezavisnog direktora u kontekstu sukoba interesa

Ciljevi i ciljevi aktivnosti nezavisnog direktora su različite u smislu interesa različite grupe: manjinski, većinski akcionari ili menadžeri.

Branilac interesa manjinskih akcionara

Tome se nadaju mnogi vlasnici malih dionica nezavisni direktor će štititi njihove interese i blokiraju one odluke koje bi mogle negativno uticati na njihovu situaciju.

U praksi se uticaj na odluke kojima se krše interesi manjinskih akcionara svodi na blokiranje velikih transakcija, za koje je, u skladu sa kazahstanskim zakonodavstvom, potrebno jednoglasno odobrenje.

Savjetnik za većinske dioničare

Nezavisni direktor nije prijetnja interesima vlasnika velikih paketa dionica: on je profesionalni stručnjak i izražava nezavisnu i nepristrasnu ocjenu pitanja predložena za raspravu.

Štaviše, nezavisni direktor ima značajnu prednost u odnosu na izvršne direktore kompanije: imajući pogled koji prevazilazi granice jedne kompanije, on je u mogućnosti da nude mnogo širi spektar rješenja jedan ili drugi problem. Prisustvo nezavisnog direktora u upravnom odboru doprinosi ukupnom poboljšanju imidža kompanije, a posebno formiranju imidža otvoreno društvo sa stilom korporativnog upravljanja bliskim zapadnom.

Posrednik između akcionara i menadžera

Sprečavanjem potencijalnih sukoba interesa između akcionara i menadžera, nezavisni direktori imaju mogućnost da utiču kadrovska politika kompanije, promoviraju privlačenje kvalifikovanog osoblja, osiguravaju transparentne principe za odabir kandidata za ključ liderske pozicije, kao i utvrditi postupak za ocjenu efektivnosti njihovog djelovanja.

Nezavisni direktori u Kazahstanu: za i protiv

Institucija nezavisnih direktora izrasla je iz anglosaksonskog modela tržišta hartija od vrijednosti, koji je visoko učešće u kapitalu vlasnika malih paketa akcija(kao rezultat toga dolazi do razdvajanja funkcija vlasnika i menadžera). U Kazahstanu se tradicionalno razvija veliki vlasnički model, dok menadžeri mogu biti dioničari kompanije. Ova vlasnička struktura je predodredila nevoljnost glavni akcionari uključiti nezavisne članove u odbor direktora.

Istovremeno, poziv nezavisnih direktora koji su strane prakse ili stručnjaka, poboljšava imidž domaćih kompanija u očima stranih investitora s obzirom na domaću berzu kao potencijalno polje za ulaganje. U slučaju stvarnog obavljanja svojih funkcija, nezavisni direktor postaje garant sprječavanja i objektivnog rješavanja korporativnih sukoba interesa.

Za Kazahstan, aktuelna pitanja su osiguranje transparentnosti aktivnosti kompanije, objavljivanje informacija i primjena kodeksa korporativnog upravljanja. Ove prakse su još uvijek slabo razvijene, pa je vrlo malo kompanija koje pozivaju nezavisne direktore.

6 razloga za zapošljavanje nezavisnog direktora

Nezavisni direktor prati poštovanje interesa svih dioničara društva;
- Povećanje transparentnosti i javnosti poslovanja kompanije;
- Za akcije kompanija sa iskusnim direktorima u odboru, investitori su spremni da plate trećinu više;
- Poboljšanje ugleda kompanije u očima stranih igrača;
- Odnosi nezavisnih direktora mogu otvoriti mnoga vrata;
- Nezavisni direktor je autoritativni savjetnik.

Galina Shalgimbaeva

Doktor ekonomskih nauka, predsednik GALA Invest Consulting