Sastav odbora direktora (BoD) akcionarskog društva u velikoj mjeri određuje vrstu korporativnog upravljanja. U nedavnoj prošlosti, a dijelom iu savremenoj praksi, modeli korporativnog upravljanja se klasifikuju prema strukturi i sastavu odbora direktora.
Smatra se da ako se u odboru direktora uglavnom nalaze pojedinci koji su vlasnici velikih paketa akcija u ovoj kompaniji, onda to odgovara Anglo-američki model korporativnog upravljanja. Ako se SD sastoji od predstavnika pravna lica, koji su vlasnici određenih paketa dionica - na primjer, drugih preduzeća ili poslovnih banaka - onda je ovo drugačiji model korporativnog upravljanja, naziva njemački ili kontinentalni.
Poslednjih decenija o postojanju opisanih modela može se reći sa dovoljnim stepenom uslovljenosti zbog internacionalizacije tržišta i međusobnog prodora kulture upravljanja u različite nacionalne i poslovne zajednice.
Upravni odbor, kao upravljački organ korporacije, osmišljen je da izgladi kontradikcije između vlasnika preduzeća – akcionara i najamnih menadžera koji sprovode tekuće upravljanje kompanijom. Međutim, ako je upravni odbor sastavljen od najkompetentnijih i najiskusnijih menadžera, onda se ova kontradikcija ne otklanja, već samo pogoršava.
Nije neuobičajeno da odborom direktora predsjedava ista osoba koja vodi posao – tj. SEO - šef Izvršni direktor. Gotovo uvijek, Upravni odbor uključuje i službenika odgovornog za finansije preduzeća – glavnog finansijskog službenika ili izvršnog potpredsjednika (CFO). Takođe je uobičajena praksa da se u odbor direktora uključe glavni inženjer, glavni računovođa, šef pravne službe ili šef marketinga.
Interesi radni kolektiv korporacije na osnovnom nivou najčešće ostaju nezastupljene. Ako preduzeće i njegove podružnice imaju sindikat zaposlenih u preduzeću, tada u odbor direktora može biti uključen i predstavnik sindikata.
Prirodno je pretpostaviti da ni predstavnik radnog kolektiva u upravnom odboru ne može da reši problem neravnoteže interesa između vlasnika preduzeća i menadžmenta. U stvari, još jedan se pojavljuje u SD dionika(nosilac interesa), koji će takođe jednostrano braniti poziciju koju zastupa.
Rješavanje tipičnog problema za sve korporacije, bez obzira na nacionalnost ili spol ekonomska aktivnost, sugeriše se sasvim jasno - uvesti u upravni odbor osobe koje bi bile:
a) poštovane osobe sa besprekornim poslovnim, naučnim ili javnim ugledom;
b) nisu povezani porodičnim, prijateljskim, komercijalnim ili drugim vezama sa akcionarima ili menadžmentom korporacije;
c) nisu bili članovi odbora direktora drugih društava;
d) dovoljno kvalifikovanih stručnjaka za preporuku i donošenje uravnoteženih i provjerenih upravljačkih odluka.
Takve osobe se sada zovu nezavisni ili vanjski direktori.
Ali da li su menadžmentu i velikim dioničarima uvijek potrebni nezavisni direktori? Da li moraju biti prisutni u odborima direktora državnih korporacija? Uostalom, svojim pridržavanjem principa ili nerazumijevanjem situacije mogu spriječiti implementaciju strategije koja odgovara većinskim dioničarima, koji imenuju visoke pozicije menadžere koji im odgovaraju.
Zakon o akcionarskim društvima, po pravilu, ne predviđa klauzulu o uvođenju nezavisnih direktora u Upravni odbor niti o rezervisanju određenog broja mesta za njih. Ovo je razumljivo. Svaka korporacija sama odlučuje kako postupiti i koje odredbe će uključiti u statut kompanije.
Ali berze, koje osim funkcije otkrivanja tržišnih cijena dionica, obavljaju i funkciju zaštita investitora od manipulacije raznih vrsta, počeli da uvode sopstvene zahteve za vođenje akcionarskih društava listing sopstvenih hartija od vrednosti na berzanskom tržištu. Tako su berze postale institucija koja je zahtijevala od korporacija da u upravni odbor uvedu nekoliko (ili čak polovicu) nezavisnih direktora.
Naravno, korporacije imaju pravo da odbiju zahtjeve berze i formiraju SD po sopstvenom nahođenju, ali tada im pristup masovnom javnom tržištu, a to je berza, postaje nedostupan.
Da, ali zašto berzanski mešetari staju na stranu manjinskih akcionara, vlasnika malih paketa akcija? Uostalom, razmjena je oduvijek personificirala ajkule kapitalizma i profita, strast za brzo bogaćenje i špekulativne transakcije.
Sve je to tako. Ali uloga berze ovde postaje jasna nakon razmatranja njenih interesa kao organizovanog tržišta i institucije. Činjenica je da dionice koje kompanija kotira na berzi čine određeni udio u njihovoj ukupnosti - na primjer, 10 ili 15%. Ova dionica se zove freefloat. Kotacije ovog vrlo malog dijela dionica kompanije kruže među masovnim krugom berzanskih igrača, koji su u suštini manjinski dioničari.
Ako ih berza ne zaštiti od manipulacije menadžmenta i samovolje velikih dioničara, tada će dioničari i investitori uvijek biti u gubitničkoj poziciji - na primjer, u spajanjima i akvizicijama korporacija, otkupima dionica (buy-back), unutarnje trgovine, delisting, stečajevi i drugi događaji.
Za modernu rusku praksu korporativnog upravljanja, značaj institucije nezavisnih direktora prevazilazi promet hartija od vrednosti na javnim tržištima – kako na berzi, tako i na vanberzanskom prometu. Nezavisni direktori su potrebni državnim akcionarskim društvima, akcionarima sa mešovitim kapitalom, kao i preduzećima sa stranim učešćem. Učešće u upravljanju nezavisnim direktorima, čija je naknada propisana statutom AD, smanjiće iznose krađe i dodataka, povećati isplatu dividendi, učiniti bonuse generalnog direktora i najvišeg menadžmenta umerenijima i uravnotežiti interese stranke.
Opis aktivnosti
Ruski institut direktora je vodeći ruski informativno-istraživački, ekspertsko-konsalting i centar za obuku o pitanjima korporativnog upravljanja. Institut je vlasnik četiri robne marke: RID®, NRKU®, NRPKD®, PhICS - Corporate Governance Model®.
Ruski institut direktora (RID®), jedini u Rusiji, dodjeljuje nacionalni rejting korporativnog upravljanja (NRCG®), sprovodi reviziju korporativnog upravljanja prema jedinstvenoj autorskoj PhICS metodologiji - modelu korporativnog upravljanja (PhICS®).
U okviru projekta Nacionalnog registra profesionalnih korporativnih direktora (NRPKD®), Institut okuplja oko 700 profesionalnih članova upravnih odbora ruskih kompanija, održava godišnje nacionalne kongrese profesionalnih korporativnih direktora, koji su postali jedinstven događaj u Rusiji. .
Ruski institut direktora zajedno sa Asocijacijom menadžera Rusije, u okviru godišnjeg rejtinga TOP-1000 vodećih menadžera u Rusiji. RID priprema rejting TOP-100 direktora korporativnog upravljanja ruskih kompanija i određuje najbolje nezavisne direktore godine.
U sklopu sveruske nagrade finansijera "Reputacija godine", koju organizuje zajednica profesionalaca finansijsko tržište"SAPPHIRE" i Ceh finansijera, Ruski institut direktora određuje pobjednike u nominaciji "Najbolji nezavisni direktor finansijskog tržišta".
RID obučava kadrove za ruske kompanije po jedinstvenim programima - "Korporativni direktor" i "Korporativni sekretar".
Proizvodi, roba, usluge
- Revizija korporativnog upravljanja
- Informativno-analitički bilten o pitanjima korporativnog upravljanja
- Ocjena rada upravnog odbora
- Stručna izrada godišnjeg izvještaja
- Nacionalni rejting korporativnog upravljanja
- Nacionalni registar profesionalnih korporativnih direktora
- Programi učenja
Intervju sa menadžerom
Direktor Ruskog instituta direktora Igor Belikov
izvršni.en:Iz kojeg pravca ste započeli svoju aktivnost?
Igor Belikov: Ruski institut direktora osnovan je kao neprofitno partnerstvo od strane grupe vodećih ruskih kompanija početkom 2002. godine sa ciljem razvoja prakse korporativnog upravljanja. U početnoj fazi djelovanja RID-a, glavne oblasti djelovanja bile su stručni rad, interakcija sa regulatorom berze po pitanjima korporativnog upravljanja i obuka predstavnika kompanija o organizaciji sistema korporativnog upravljanja i radu njegovih organa.
izvršni.en: Šta sada radi institut direktora?
I. B.: Trenutno, glavne aktivnosti RID-a su sljedeće:
- Pružanje konsultantskih usluga kompanijama o praksama korporativnog upravljanja. Glavni konsultantski proizvodi su revizija i dijagnostika korporativnog upravljanja, priprema godišnjih izvještaja kompanija, procjena rada odbora direktora, izbor kandidata za odbore direktora.
- Dodjela nacionalnog rejtinga korporativnog upravljanja, čiji je zaštitni znak dodijeljen RID-u.
- Sprovođenje redovnih istraživanja o praksi korporativnog upravljanja ruskih kompanija. Partneri RID-a u sprovođenju ovakvog istraživanja bili su Viša ekonomska škola, Ruska ekonomska škola, KPMG i Institut internih revizora. Osoblje RID-a je objavilo nekoliko knjiga i veoma veliki broj članaka.
- Konsolidacija profesionalne zajednice korporativnih direktora u okviru Nacionalni registar korporativnih direktora i održavanje svojih godišnjih kongresa.
- Interakcija sa Federalnom agencijom za upravljanje imovinom po pitanjima predlaganja kandidata u odbore direktora i revizorske komisije kompanije sa državnim učešćem.
- Pružanje obuke o brojnim kursevima za članove odbora direktora i korporativne sekretare.
- Vođenje majstorskih kurseva.
- Izdavanje mjesečnog informativno-analitičkog biltena o pitanjima korporativnog upravljanja.
izvršni.en: Ko je tvoj glavni ciljnu publiku? Kompanijama koje veličine i delatnosti su vaše usluge prvenstveno namenjene?
I. B.: Naša ciljna grupa se može podijeliti u tri podgrupe. Prvi su naši korporativni članovi, sa kojima nam je rad prioritet. Drugi su javna preduzeća (koja imaju berzansku listu svojih dionica) i kompanije koje planiraju kotirati svoje dionice na organiziranom tržištu dionica. Treća grupa su srednja preduzeća zainteresovana da iskoriste potencijal korporativnog upravljanja za poboljšanje efikasnosti i održivosti svog poslovanja.
izvršni.en: Šta mislite da je u osnovi uspeha kompanije?
I. B.: Po mom mišljenju najviše jaka tačka profesionalna aktivnost RIA usluga koje nudi je kontinuirani profesionalni razvoj zaposlenih u cilju povećanja dubine razumijevanja procesa korporativnog upravljanja i, na osnovu toga, kvaliteta usluga koje nudimo. Svoje aktivnosti baziramo ne samo na praćenju korporativnog zakonodavstva. Najveću pažnju posvećujemo identifikaciji i proučavanju trendova u praksi korporativnog upravljanja u ruskim i stranim kompanijama, razumevanju kako posebnosti poslovnog okruženja u Rusiji (na primer, kao što je veoma visoka koncentracija kapitala, visok stepen učešće većih akcionara u procesima upravljanja, nizak stepen društvenog poverenja, neefikasnost pravosuđa) treba uzeti u obzir u procesu izgradnje realne prakse korporativnog upravljanja.
izvršni.en: Koje su vaše glavne konkurentske prednosti kao profesionalne kompanije?
I. B.: Smatram našim glavnim konkurentsku prednost sposobnost razumijevanja i uzimanja u obzir potreba određenog klijenta. Da mu ponudimo rješenja za korporativno upravljanje koja prvenstveno doprinose poboljšanju efikasnosti i održivosti njegovog poslovanja, a ne samo da njegov sistem korporativnog upravljanja učine spolja u skladu sa preporukama najbolje međunarodne prakse u korporativnom upravljanju. Ovi drugi su za nas samo polazna tačka. Nastojimo da od elemenata ruske i međunarodne najbolje prakse korporativnog upravljanja sastavimo takav sistem za konkretnu kompaniju koji bi najbolje odgovarao njenim različitim karakteristikama.
Na primjer, kao što je pozornica životni ciklus, preferirani oblici ulaganja, nivo kontrole koji zahtijevaju vlasnici kompanije i uloga kompanije u njihovim investicionim interesima, strategija kompanije. Ovaj pristup je ugrađen kod nas u koncept PhICS-modela, za koji je RID dobio zaštitni znak. Naše preporuke za korporativno upravljanje prvenstveno imaju za cilj da pomognu kompaniji da iskoristi potencijal ovog sistema za poboljšanje efikasnosti i održivosti svog poslovanja. I ne samo da bude izlog za predstavljanje najboljeg od modernijih praksi korporativnog upravljanja.
izvršni.en: Šta je, po Vašem mišljenju, vrijedno za tržište, kakvi su trendovi, na šta će kupci trošiti sljedeće godine?
I. B.: Smatramo da ruskim kompanijama treba značajno povećanje interna efikasnost njihov posao, njihov kvalitet procesi upravljanja. Bez takvog poboljšanja, privučene investicije neće dati odgovarajući povrat, neće dovesti do značajnog povećanja njihove konkurentnosti. To znači da će dugoročno opasti atraktivnost naših kompanija za investitore zainteresovane za prilično dugoročna ulaganja. Smatramo da korporativno upravljanje, kao skup praksi, u okviru kojeg se utvrđuju glavni pravci aktivnosti kompanije, pokazatelji učinka njenih aktivnosti, mehanizmi upravljanja rizicima i unutrašnja kontrola, motivacija menadžmenta, ima veoma veliki potencijal da pomogne u poboljšanju efikasnosti poslovanja kompanije. Ovaj potencijal treba realizovati.
Datum osnivanja: 2001
Uvod
Institut nezavisnih direktora jedan je od najnovijih trendova u korporativnom upravljanju. AT savremenim uslovima potreba za stvaranjem kvalitetne institucije nezavisnih direktora važnija je nego ikad. S obzirom na skandalozne bankrote niza poznatih korporacija krajem prošlog stoljeća, nastale u vezi sa korupcijom članova upravnih odbora i nesavjesnim radom menadžmenta, mjesto nezavisnog direktora seli se u viši nivo.
Prvi put je u anglo-američkoj praksi korporativnog upravljanja pokrenut problem nezavisnih direktora, sa velikim brojem kompanija sa disperzovanim kapitalom, čiji akcionari nisu mogli aktivno učestvovati u upravljanju korporacijom. Iako je od tada prošlo dosta vremena, ovu temu ostaje aktuelna i danas.
Dakle, postoji potreba za novim eksternim i internim mehanizmima korporativnog upravljanja koji obezbeđuju adekvatan nivo efikasnosti i transparentnosti aktivnosti. akcionarsko društvo za svoje dioničare i investitore.
Razumijevanje važnosti ovog problema poslužilo je i kao poticaj za pisanje ovog seminarskog rada.
Objektivno? razmotriti glavne zadatke i funkcije koje obavlja institut nezavisnih direktora, utvrditi njegovu ulogu i neophodnost u modernoj Rusiji.
Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke:
· razmotriti teorijske osnove instituta nezavisnih direktora;
· analizirati svjetsko istorijsko iskustvo funkcionisanja instituta nezavisnih direktora;
· razmotriti karakteristike i probleme formiranja institucije nezavisnih direktora u Rusiji.
Rad na kursu sastoji se od uvoda, glavnog dijela (2 poglavlja), zaključka i bibliografije.
U prvom poglavlju razmatra se suština institucije nezavisnih direktora sa svim njenim karakteristikama, razlozima potražnje, kao i njenim funkcijama i ulogom.
Drugo poglavlje se bavi Posebna pažnja istorijsko iskustvo funkcionisanje institucije nezavisnih direktora u Rusiji i drugim zemljama.
Teorijska osnova institut nezavisnih direktora
Suština i karakteristike institucije nezavisnih direktora
Poreklo institucije nezavisnih direktora vezuje se prvenstveno za zemlje sa disperziranom vlasničkom strukturom, posebno sa Sjedinjenim Državama. Suština ove institucije u zapadnim zemljama je sljedeća: u uslovima kada je dioničarstvo raspršeno među velikim brojem malih i sitnih dioničara, sredstvo da se spriječi zloupotreba od strane glavnog menadžera i osigura da on poštuje interese dioničara treba biti formiranje većine u upravnom odboru od strane spoljnih direktora - lica koja ne rade u ovoj kompaniji i ne predstavljaju nikakvu određenu grupu akcionara.
Pojava i razvoj institucije "nezavisnih direktora" u ruskom zakonodavstvu počelo je sredinom 1990-ih.
Ruska poslovna zajednica je trenutno sklona, u cjelini, da dijeli mišljenje da je dovoljan kriterij nezavisnosti činjenica da su manjinski akcionari predloženi u odbor direktora. Međutim, u ruskim uslovima, kada često dolazi do sukoba između različitih grupa akcionara, takva definicija nije dovoljna, budući da je direktor imenovan od strane manjinski akcionari, ne mora nužno djelovati u interesu cijelog akcionarskog društva, već može zavisiti od uske grupe "svojih" dioničara.
Autori udžbenika „Korporativno pravo“ daju sljedeću definiciju nezavisnog direktora: „Nezavisni direktor je član upravnog odbora koji ne samo da nije član odbora već je nezavisan od službenika društva, njihovih povezanih lica. , glavni partner kompanije, ali se takođe ne nalazi u društvu u drugim aspektima koji mogu uticati na njegovu nezavisnost rasuđivanja.
Mogu se razlikovati sljedeći kriteriji nezavisnosti, koji su najoptimalniji:
1. tokom poslednje 3 godine i da ne bude funkcioner (menadžer) ili zaposleni u kompaniji, kao ni službenik ili službenik
2. da ne bude službenik drugog društva u kojem je neko od službenika društva član odbora za kadrove i naknade u odboru direktora;
3. da ne bude strana u obavezama prema društvu, u skladu sa čijim uslovima može steći imovinu (primiti gotovina), čija vrijednost iznosi 10 i više odsto ukupnog godišnjeg prihoda navedenog lica, osim za primanje naknade za učešće u radu odbora direktora;
4. da nije glavna ugovorna strana privrednog društva (takva druga ugovorna strana, ukupan obim transakcija društva sa kojom u toku godine iznosi 10 ili više odsto knjigovodstvene vrednosti imovine društva);
5. ne biti predstavnici države.
Osim toga, „Nezavisni direktor nakon isteka 7-godišnjeg mandata za obavljanje poslova člana upravnog odbora društva ne može se smatrati nezavisnim“.
U nadležnost nezavisnog direktora spada i:
1. učešće u pripremi i održavanju skupštine akcionara, sjednica odbora direktora;
2. analiza perspektiva kompanije veliki poslovi/izdavanje hartija od vrijednosti (kao i njihovo izvršenje);
3. revizija, objavljivanje informacija o aktivnostima društva;
4. upravljanje korporativnom kulturom, rješavanje pitanja društvene odgovornosti.
7.2. Institut nezavisnih direktora kao uslov efikasan rad upravni odbor kompanije
Institucija nezavisnih direktora izrasla je iz angloameričkog modela tržišta hartija od vrijednosti, koji podrazumijeva visok udio dioničara koji posjeduju mali paket dionica.
U Rusiji većina menadžera istovremeno obavlja funkcije menadžera i vlasnika, a upravni odbor u cjelini i nezavisni direktor kao njegova komponenta često se doživljavaju kao samo tijelo koje je u skladu sa zakonom potrebno za odobravanje odluka. napravio menadžment.
Međutim, prema mišljenju istraživača, u uslovima povećane konkurencije, u prvi plan dolaze pitanja unapređenja korporativnog upravljanja kao faktora poboljšanja efikasnosti poslovanja kompanije. Kao rezultat toga, efikasno funkcionisanje odbora direktora više nije „luksuz“, već uslov za opstanak društva. Istovremeno, važan uslov za efikasnu realizaciju zadataka i funkcija koje su poverene odboru je određeni stepen nezavisnosti njegovih direktora.
Prije karakterizacije pojma „nezavisni direktor“ treba naglasiti da u pitanjima upravljanja korporativnim odnosima nije toliko značajna nezavisnost (ovisnost) direktora od drugih subjekata korporativnih odnosa, već posljedica toga - prisustvo nezavisnog prosuđivanja i ponašanja.
Nezavisni direktor je direktor na čije prosudbe ne može ništa uticati zbog njegove udaljenosti od tekućih aktivnosti i nepostojanja direktnih ili indirektnih veza sa kompanijom. Posebna razlika između statusa nezavisnog direktora i ostalih članova odbora direktora je u tome što je on pozvan da izražava nezavisno i nepristrasno mišljenje o strateškim pitanjima poslovanja društva i aktivno učestvuje u rješavanju sukoba interesa.
Odnosno, stručnjaci iz oblasti korporativnog upravljanja ne ističu nezavisnost direktora kao pojedinac i nezavisnost njegovih presuda. To znači da članovi odbora direktora i odbora direktora u cjelini moraju u svakoj situaciji iznositi svoje mišljenje, donositi odluke, rukovodeći se isključivo vlastitom profesionalnošću i promišljanjima o poboljšanju efikasnosti društva u cjelini, ali ne i prema razmatranjima bilo kojih pojedinačnih učesnika u korporativnim odnosima. Naravno, članovi odbora direktora će uzeti u obzir mišljenja i interese akcionara čijim glasovima su izabrani u odbor, ali prije svega moraju voditi računa o interesima društva u cjelini.
Shodno tome, postavlja se pitanje kako osigurati takve uslove, kako provjeriti njihovu prisutnost i usklađenost.
Ako slijedimo logiku zakona, onda je nezavisnost prosudbi direktora osigurana njegovom "udaljenošću" od organa upravljanja kompanije. dakle, u skladu sa Saveznim zakonom "o dd" priznat kao nezavisni direktorčlan odbora direktora društva koji nije i nije u roku od godinu dana prije donošenja određene odluke bio lice:
– vrši funkciju jedinog izvršnog organa društva, uključujući njegovog direktora, člana kolegijalnog izvršnog organa, lice na funkcijama u organima upravljanja organizacije upravljanja;
- bračni drug, roditelji, djeca, punoljetna i polubraća i sestre, čiji su usvojioci i usvojenici lica koja obavljaju funkcije u navedenim organima upravljanja privrednom društvom, upravljačkoj organizaciji društva ili obavljaju funkciju društva za upravljanje;
– povezano lice društva, osim člana upravnog odbora (nadzornog odbora) društva.
Prema zahtjevima američke Komisije za vrijednosne papire i berze, nezavisni direktor može biti priznat ako su ispunjeni svi sljedeći uslovi:
1) direktor trenutno nije i nije bio zaposlenik privrednog društva i/ili bilo koji član njegove/njene porodice nije i nije bio službeno lice u društvu ili njegovom povezanom pravnom licu u bilo kojem vremenskom periodu u poslednje tri godine;
2) direktor i/ili bilo koji član njegove/njene porodice nije primio naknadu od kompanije u iznosu većem od 100.000 američkih dolara godišnje za bilo koji vremenski period u posljednje tri godine. Izuzeci su:
– naknade koje prima direktor kao član upravnog odbora;
– naknade za učešće u komisijama i isplate penzija;
– drugi oblici naknade za prethodni rad (s tim da njihova isplata ni na koji način ne zavisi od tekućih i kasnijih aktivnosti direktora);
3) direktor i/ili bilo koji član njegove/njene porodice trenutno nije i nije bio filijala društva, a nije i nije bio filijala ili uposlenik sadašnjeg ili prethodnog nezavisnog revizora, odnosno uposlenik strukturnog jedinica kompanije odgovorna za internu kontrolu, u bilo kom vremenskom periodu u poslednje tri godine;
4) direktor i/ili bilo koji član njegove/njene porodice trenutno nije i nije bio službenik organizacije u kojoj je trenutni član uprave Društva u komisiji za kadrove i naknade ni u jednom periodu u proteklom periodu. tri godine;
5) direktor nije i nije bio službenik ili namještenik, a član njegove porodice nije službenik organizacije u koju je privredno društvo prešlo ili od koje je društvo primalo uplate za prodajne transakcije ili usluge, za bilo koji vremenski period u posljednje tri godine;
6) direktor nije predstavnik države;
7) direktor nije povezan sa samim društvom i njegovim povezanim društvima;
8) direktor nije suprotna strana obavezama društva, u skladu sa čijim uslovima direktor može sticati imovinu (primati novčana sredstva) čija vrijednost iznosi 10 ili više odsto njegovog ukupnog godišnjeg prihoda, osim za primanje naknade za učešće u radu odbora direktora;
9) direktor nije glavna suprotna strana društva, odnosno takva druga strana, ukupan obim transakcija društva sa kojim u toku godine iznosi 10 ili više procenata knjigovodstvene vrednosti imovine Društva u skladu sa ruskim računovodstvenim standardima;
10) je član odbora direktora ovog društva najduže 7 godina.
Napominjem da je predstavljena lista uslova koje nezavisni direktor mora da ispunjava najpotpunija i najraširenija, iako su kriterijumi za razvrstavanje direktora u nezavisnih utvrđeni propisima svih zemalja i svih berzi. Slična lista kriterijuma sadrži i KPK Rusije.
Očigledno, poštovanje ovih kriterijuma samo po sebi ne garantuje nezavisnost sudova ovog ili onog subjekta, već je za to neophodan uslov.
Praksa funkcionisanja stranih akcionarskih društava ukazuje da su, po pravilu, nezavisni direktori:
rukovodioci istraživačkih organizacija i visokoškolskih ustanova;
službenici ili nezavisni konsultanti u oblasti finansija i upravljanja sličnim industrijama;
menadžeri i stručnjaci sa vrednim iskustvom, pouzdanom reputacijom i dobrim vezama u poslovnom svetu;
penzionisani finansijski i poslovni profesionalci, kao i bivši zaposleni u industriji, itd.
Pozitivan uticaj ovakvih članova upravnog odbora na efikasnost njegovog funkcionisanja je očigledan, ali želim da istaknem niz prednosti koje dobija kompanija sa nezavisnim odborom direktora.
Zanimljiva je činjenica da su, prema mišljenju brojnih istraživača, upravo kvalifikacije, iskustvo, znanje glavni faktor nezavisnosti. To je kvalifikacija koja omogućava članu upravnog odbora, s jedne strane, da pravilno obrazloži svoj stav, as druge strane da se osjeća dovoljno slobodno u donošenju odluka.
Razmislite dva pristupa uključivanju nezavisnog direktora u odbor direktora kompanije.
Prvi: formalna usklađenost, na primjer, neophodna da bi se ispunili zahtjevi berzi, kako bi se hartije od vrijednosti prihvatile za trgovanje na ovoj berzi.
U ovom slučaju, nezavisni direktor može samo poboljšati imidž kompanije. Upravni odbor se rijetko sastaje, automatski odobrava već donesene odluke i uglavnom obavlja savjetodavne funkcije. Ako se kao nezavisni direktor uključi stručnjak, poznat u poslovnom svijetu, po mogućnosti strani, onda će njegovo veliko ime biti garant stabilnosti i visokog ugleda poslovanja. Kao rezultat toga, funkcije nezavisnog direktora svode se na savjetovanje o određenim pitanjima.
Sekunda: praktična primjena za poboljšanje efikasnosti poslovanja.
Kompanija brzo raste, suočava se sa neizvjesnostima i rizicima. U ovom slučaju, upravni odbor djeluje kao stvarno funkcionalno tijelo - on određuje strategiju razvoja korporacije, uzimajući u obzir sve opcije za kardinalne akcije. Kao nezavisni direktor, preporučljivo je pozvati iskusnog profesionalca u određenoj oblasti. Kao visokokvalifikovani specijalista, on će u praksi moći da učestvuje u raspravi o svim značajnim pitanjima izražavajući nepristrasan sud na osnovu nezavisna evaluacija probleme koji se razmatraju. Takav upravni odbor postaje važan element sistema korporativnog upravljanja i efikasan alat za rješavanje sukoba interesa različitih grupa.
Kako navode izdavači KKP Rusije, nezavisnost direktora neophodna je za objektivnu ocjenu rada izvršnih organa kompanije i za donošenje informiranih odluka o pitanjima u kojima su interesi generalnog direktora i članova upravnog odbora kompanije i akcionari se mogu razilaziti.
Kao što je ranije spomenuto, u Rusiji institucija nezavisnih direktora još nije dobila odgovarajući razvoj, postojeći model prevlasti velikih vlasnika u sastavu menadžera predodređuje glavni akcionari uključiti nezavisne članove u odbor direktora. Očigledno je da se broj nezavisnih direktora ne može brzo povećati, ali potreba za razvojem ove institucije korporativnog upravljanja je nesumnjiva.
Ministarstvo obrazovanja i nauke Ruske Federacije
Tomsk State University
Ekonomski fakultet
Katedra za opštu i primenjenu ekonomiju
Rad na kursu
Institut nezavisnih direktora u Rusiji: svjetsko iskustvo i domaća praksa
Grupa Učenik br. 933
Yu.S. Sergievskaya
Supervizor
cand. ekonomija nauka, vanredni profesor
M.V. Chikov
Uvod
Teorijske osnove Instituta nezavisnih direktora
1.1 Suština i karakteristike institucije nezavisnih direktora
1.2 Funkcije i uloga institucije nezavisnih direktora
1.3 Procedura za imenovanje nezavisnih direktora
Institut nezavisnih direktora u Rusiji
1 Razlozi potražnje za institutom nezavisnih direktora u Rusiji
2.2 Portret nezavisnog direktora u Rusiji
2.3 Ruska praksa funkcionisanja institucije nezavisnih direktora
Zaključak
Spisak korištenih izvora i literature
Uvod
Institut nezavisnih direktora jedan je od najnovijih trendova u korporativnom upravljanju. U savremenim uslovima, potreba za stvaranjem kvalitetne institucije nezavisnih direktora važnija je nego ikad. S obzirom na skandalozne bankrote niza poznatih korporacija krajem prošlog stoljeća, nastale u vezi sa korupcijom članova upravnih odbora i nesavjesnim radom menadžmenta, mjesto nezavisnog direktora seli se u viši nivo.
Prvi put je u anglo-američkoj praksi korporativnog upravljanja pokrenut problem nezavisnih direktora, sa velikim brojem kompanija sa disperzovanim kapitalom, čiji akcionari nisu mogli aktivno učestvovati u upravljanju korporacijom. Uprkos činjenici da je od tada prošlo dosta vremena, ova tema ostaje aktuelna i danas.
Dakle, postoji potreba za novim eksternim i internim mehanizmima korporativnog upravljanja koji obezbeđuju adekvatan nivo efikasnosti i transparentnosti akcionarskog društva za njegove akcionare i investitore.
Razumijevanje važnosti ovog problema poslužilo je i kao poticaj za pisanje ovog seminarskog rada.
Svrha rada je da se sagledaju glavni zadaci i funkcije koje obavlja institut nezavisnih direktora, da se utvrdi njegova uloga i neophodnost u modernoj Rusiji.
Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke:
· razmotriti teorijske osnove institucije nezavisnih direktora; · analizirati svjetsko istorijsko iskustvo funkcionisanja institucije nezavisnih direktora; · razmotriti karakteristike i probleme formiranja institucije nezavisnih direktora u Rusiji. Nastavni rad se sastoji od uvoda, glavnog dijela (2 poglavlja), zaključka i liste literature. U prvom poglavlju razmatra se suština institucije nezavisnih direktora sa svim njenim karakteristikama, razlozima potražnje, kao i njenim funkcijama i ulogom. U drugom poglavlju posebna pažnja posvećena je istorijskom iskustvu funkcionisanja institucije nezavisnih direktora u Rusiji i drugim zemljama. 1. Teorijske osnove institucije nezavisnih direktora 1 Suština i karakteristike institucije nezavisnih direktora Poreklo institucije nezavisnih direktora vezuje se prvenstveno za zemlje sa disperziranom vlasničkom strukturom, posebno sa Sjedinjenim Državama. Suština ove institucije u zapadnim zemljama je sljedeća: u uslovima kada je dioničarstvo raspršeno među velikim brojem malih i sitnih dioničara, sredstvo da se spriječi zloupotreba od strane glavnog menadžera i osigura da on poštuje interese dioničara treba biti formiranje većine u upravnom odboru od strane spoljnih direktora - lica koja ne rade u ovoj kompaniji i ne predstavljaju nikakvu određenu grupu akcionara. Pojava i razvoj institucije "nezavisnih direktora" u ruskom zakonodavstvu počelo je sredinom 1990-ih. Ruska poslovna zajednica je trenutno sklona, u cjelini, da dijeli mišljenje da je dovoljan kriterij nezavisnosti činjenica da su manjinski akcionari predloženi u odbor direktora. Međutim, u ruskim uslovima, kada često dolazi do sukoba između različitih grupa akcionara, takva definicija nije dovoljna, budući da direktor koga imenuju manjinski akcionari ne mora nužno da deluje u interesu čitavog akcionarskog društva, već može biti zavisi od uske grupe "njegovih" dioničara. Autori udžbenika „Korporativno pravo“ daju sljedeću definiciju nezavisnog direktora: „Nezavisni direktor je član upravnog odbora koji ne samo da nije član odbora već je nezavisan od službenika društva, njihovih povezanih lica. , glavni partner kompanije, ali se takođe ne nalazi u društvu u drugim aspektima koji mogu uticati na njegovu nezavisnost rasuđivanja. Mogu se razlikovati sljedeći kriteriji nezavisnosti, koji su najoptimalniji: 1.tokom poslednje 3 godine i da ne bude funkcioner (menadžer) ili zaposleni u kompaniji, kao ni službenik ili zaposleni .ne biti službenik druge kompanije u kojoj je neko od službenika kompanije član odbora za ljudske resurse i naknade u odboru direktora; .da ne bude strana u obavezama prema privrednom društvu, u skladu sa čijim uslovima može sticati imovinu (primati sredstva), čija je vrijednost 10 posto ili više od ukupnog godišnjeg prihoda navedenog lica, osim za primanje naknade za učešće u radu odbora direktora; .da ne bude glavna ugovorna strana privrednog društva (takva druga ugovorna strana, ukupan obim transakcija društva sa kojim u toku godine iznosi 10 ili više odsto knjigovodstvene vrednosti imovine preduzeća); . Osim toga, „Nezavisni direktor nakon isteka 7-godišnjeg mandata za obavljanje poslova člana upravnog odbora društva ne može se smatrati nezavisnim“. U nadležnost nezavisnog direktora spada i: 1.učešće u pripremi i održavanju skupštine akcionara, sjednica odbora direktora; .analiza perspektiva za kompaniju velikih transakcija/emisije hartija od vrijednosti (kao i njihovog vođenja); .revizija, objavljivanje informacija o aktivnostima kompanije; .upravljanje korporativnom kulturom, rješavanje pitanja društvene odgovornosti. 1.2 Funkcije i uloga institucije nezavisnih direktora Uzimajući u obzir međunarodno iskustvo i ruske specifičnosti, uloga institucije nezavisnih direktora trebala bi biti sljedeća: Definicija i primjena profesionalnim standardima nezavisni direktori Utvrđivanje i praćenje poštovanja moralnih i etičkih standarda za rad nezavisnih direktora Sprovođenje kvalifikacionih događaja i certificiranja članova instituta HR savjetovanje i odabir kadrova za imenovanje u odbore direktora nezavisnih članova Pružanje usluga obuke i stručnog usavršavanja nezavisnih direktora Održavanje redovnih komunikacijskih događaja za članove Instituta, kao i predstavnike investicionih i upravljačkih zajednica – konferencija, seminara, okruglih stolova. Takva institucija mora biti stvorena ne na osnovu državnih inicijativa, već na principu samoregulatorna organizacija, što bi omogućilo efikasnije povezivanje uloge i funkcija instituta sa stvarnim potrebama učesnika u poslovnim odnosima. Glavne funkcije instituta nezavisnih direktora uključuju: Osiguravanje objektivnosti javnog informisanja o aktivnostima kompanije Jačanje povjerenja investitora u kompaniju Uspostavljanje odnosa između kompanije i potencijalnih investitora Jačanje imidža kompanije, uključujući i na svjetskim tržištima. Istovremeno, postoje mišljenja da u ovoj fazi inicijativu za stvaranje Instituta mogu preuzeti profesionalna udruženja investitora. Prema rezultatima istraživanja, poslovni lideri, s jedne strane, i investitori, s druge strane, imaju različita gledišta u mnogim aspektima i imaju različite ideje o ulozi odbora direktora i njihovih nezavisnih članova. · Investitori imaju tendenciju da vide glavna funkcija nezavisni direktor u praćenju postupanja izvršne uprave i sprečavanju zloupotrebe ovlasti (uloga „kontrolora“) · Poslovni rukovodioci generalno vjeruju da je nezavisni direktor, kao vanjski predstavnik, u stanju donijeti vanjsko iskustvo i inovativne ideje (uloga „stratega“). Tokom istraživanja, ispitanici su upitani da li prisustvo nezavisnih članova u odboru direktora doprinosi rastu investicione atraktivnosti preduzeća (Sl. 1): U sektorskoj distribuciji među preduzećima, slika približno ponavlja sliku mišljenja o interesu preduzeća za privlačenje vlasničkih ulaganja (Sl. 2) "Grupa pesimista", koja negativnije od ostalih ocjenjuje ulogu nezavisnih direktora, ponovo je uključila preduzeća iz sirovinske i petrohemijske industrije - industrije u kojima je donedavno bilo iskustvo koegzistencije kontrolnih akcionara/menadžmenta sa manjinskim investitori bili daleko od idiličnog. Tokom ankete, čelnicima preduzeća i investicionih organizacija postavljena su pitanja o konkretnim prednostima, po njihovom mišljenju, prisustva nezavisnih članova u odborima direktora. Nezavisni direktor osigurava objektivnost javnog informisanja o aktivnostima kompanije (Sl. 3) Ogromna većina menadžera se složila da je nezavisni direktor po svom statusu u stanju da pruži veću objektivnost informacija o aktivnostima kompanije. Istovremeno, pokazalo se da je slaganje investitora s ovom izjavom nešto suzdržanije od slaganja menadžera preduzeća (manji udio potpunog slaganja u odnosu na djelimično slaganje), što se objašnjava njihovim skepticizmom u pogledu kvaliteta procesa javnog informisanja. . Nezavisni direktor doprinosi jačanju povjerenja investitora u kompaniju (Sl. 4) Investitori gotovo jednoglasno (ukupno 95%) dijele ovo mišljenje, što se objašnjava činjenicom da prisustvo nezavisnih direktora doprinosi većoj transparentnosti poslovanja kompanije. Investitori gotovo jednoglasno (ukupno 95%) dijele ovo mišljenje, što se objašnjava činjenicom da prisustvo nezavisnih direktora doprinosi većoj transparentnosti poslovanja kompanije. Među čelnicima preduzeća gotovo četvrtina je pesimistična po pitanju svog mišljenja, što je najvjerovatnije zbog činjenice da prisustvo nezavisnih direktora nije jedino i dovoljno sredstvo za stjecanje povjerenja investitora, a za to je potreban čitav niz drugih mjera. . Kako je napomenuo jedan od učesnika ankete, "imamo nezavisnog direktora, ali investitori nisu došli, niti odlaze..." Nezavisni direktor podnosi Upravnom odboru pozitivne nestandardne ideje koje doprinose razvoju kompanije (Sl. 5) Izvanredna slika se nameće kada se ispitaju funkcije nezavisnog člana upravnog odbora. Dok ga poslovni lideri doživljavaju kao stručnjaka koji, sa svježim pogledom izvana, može donijeti nestandardne kreativne ideje i prijedloge, investitori u znatno manjoj mjeri vide nezavisnog direktora kao stratega, već mu dodijeljujući ulogu kontrolor radnji menadžmenta kompanije (što je više puta potvrđeno u narednim mišljenjima). Nezavisni direktor doprinosi uspostavljanju potrebnih veza i kontakata sa partnerima i partnerima kompanije (Sl. 6) Gotovo ujednačena distribucija mišljenja o ovom pitanju ukazuje na prilično indiferentan stav ispitanika prema mogućem negativnom uticaju povezanosti sa drugom stranom. Ova činjenica je posebno indikativna u odgovorima investitora, koji su po prirodi svojih aktivnosti trebali opreznije pristupiti bilo kakvom povezivanju, međutim, u stvarnosti se to ne dešava. Nezavisni direktor doprinosi uspostavljanju odnosa između kompanije i potencijalnih investitora (Sl. 8) Slika mišljenja o ovom pitanju bliska je rasponu odgovora na pitanje o ulozi nezavisnih direktora u jačanju povjerenja investitora. Važno je, međutim, napomenuti da ako je slika (generalno) prilično optimistična po pitanju jačanja apstraktnog povjerenja, onda kada je riječ o praktičnim koracima za uspostavljanje odnosa sa konkretnim investitorima, menadžeri preduzeća su pesimističniji (34% onih koji ne slažem se u odnosu na 25%). Nezavisni direktor doprinosi jačanju imidža kompanije, uključujući i na svjetskim tržištima (Sl. 9) Kako proizilazi iz odgovora na ovo pitanje, uloga nezavisnih direktora u jačanju imidža kompanije je veoma visoko ocenjena u svim grupama ispitanika. 3 Procedura za imenovanje nezavisnih direktora U mnogim zemljama su osnovana udruženja nezavisnih direktora. Obavljaju mnoge funkcije, uključujući pomoć u pronalaženju i odabiru stručnjaka za kompanije koji su neophodni za izgradnju pravilnog sistema korporativnog upravljanja: nezavisni direktori, stručnjaci za korporativno upravljanje, internu reviziju, internu kontrolu, upravljanje rizicima. Svako nacionalno udruženje razvilo je svoje kvalifikacioni zahtevi do kandidature samostalnog direktora: obrazovanje; iskustvo u poznatim kompanijama najbolje prakse korporativno upravljanje; profesionalne kvalifikacije, ugled i sl. Osim toga, doprinose obuci/profesionalnom razvoju svojih članova kako bi se olakšala njihova adaptacija na novu kompaniju/ulogu: održavaju seminare, obuke, okrugle stolove itd. Kandidat za član Udruženja proučava „Kodeks nezavisnog direktora“, a takođe se obavezuje da će se ponašati profesionalno, etički, u interesu akcionara i drugih stejkholdera kompanije, i prihvatiti ga kao vodič za postupanje. Obično poslodavac ograničava broj kompanija u kojima osoba može istovremeno raditi kao samostalni direktor. Osim toga, po pravilu nije dozvoljen rad u preduzećima istih (ili povezanih) sektora. U skladu sa najboljom praksom, ugovor se sa nezavisnim direktorima zaključuje na period od tri godine, a njegovo produženje je dozvoljeno, ali ne više od dva puta (odnosno, maksimalni mogući staž na ovoj poziciji u jednoj kompaniji je devet godina). . Takođe nije neuobičajeno postavljanje gornje starosne granice na kojoj nezavisni direktor mora podnijeti ostavku. Posebno se razmatra pitanje pozivanja nezavisnih direktora u procesu pripreme za plasman hartija od vrijednosti društva na berzi (IPO). Stručnjaci preporučuju formiranje odbora direktora uz učešće dva ili tri nezavisna direktora 8-12 mjeseci prije IPO-a. Istovremeno, obavezan uslov od strane nezavisnog direktora je uključivanje u ugovor o radu klauzula o osiguranju odgovornosti direktora na teret društva. Ovo je neophodno jer u mnogim zemljama zakoni o hartijama od vrijednosti i korporativnom upravljanju predviđaju značajne kazne (u nekim slučajevima čak i zatvor) ako javno preduzeće ne ispuni određene zahtjeve. Nezavisni direktor radi u organima upravljanja, ne učestvuje u operativnim aktivnostima organizacije koja ga je pozvala. „Polje rada“ nezavisnog direktora – dnevni red sjednice Nadzornog odbora/Odbora direktora i priloženi materijali (priprema ih korporativni sekretar). Članovi upravnog tijela sastaju se jednom kvartalno/mjesečno (u zavisnosti od prakse koja preovladava u određenom preduzeću). Nezavisni direktori obično primaju fiksni iznos kao naknadu za rad jednom godišnje, ali ponekad primaju i naknadu na osnovu učinka. Veličina varijabilnog dijela može ovisiti o broju sastanaka na kojima sudjeluju, broju dodatnih sastanaka sa izvršnim direktorima/spoljnim stručnjacima, itd. . Po pravilu, što je društvo veće i složenije u smislu upravljanja (broj filijala, povezanih društava i sl.), to su veće naknade nezavisnim direktorima. 2. Institut nezavisnih direktora u Rusiji 1 Razlozi potražnje za institutom nezavisnih direktora u Rusiji Trend postepenog širenja prakse uključivanja nezavisnih članova u odbore direktora u posljednje vrijeme uzima maha u Rusiji, a različiti aspekti vezani za rad nezavisnih direktora privukli su značajnu pažnju poslovne zajednice i štampe. Od 1999. do 2014. godine u Rusiji, određeni broj velikih i srednjih institucionalnih investitora, kako bi ostvarili i zaštitili svoja prava, predlažu nezavisne članove u odbore direktora. Sprovedeno uporedno praćenje više od 700 ljudi koji govore ruski periodične publikacije za period od novembra 2008. do februara 2013. (na osnovu baze podataka biblioteke Public.ru) za pominjanje glavnih tema iz oblasti korporativnih odnosa, pokazuje značajno interesovanje za pitanja koja se odnose na nezavisne direktore (slika 10): Rice. deset Prema rečima Alexandera Chmela, partnera u PricewaterhouseCoopers revizorskoj i konsultantskoj mreži, „Uloga, značaj i potražnja za kompetentnim nezavisnim direktorima raste u krizi, budući da je „cijena“ odluka koje se donose za vlasnike preduzeća i ažurnost kojom se one donose. Nezavisni direktori su zbog svog statusa objektivniji i mogu donijeti ponekad teške odluke kako bi spasili posao od ekonomske propasti. Osim toga, vidimo da je država počela više plaćati pažnju na nezavisne direktore kao svoje učešće u kapitalu mnogih najveće kompanije zahtjevi za pripremljenošću i praktičnim uključivanjem ovih stručnjaka u rad upravnih odbora se povećavaju i, shodno tome, rastu. 2 Portret nezavisnog režisera u Rusiji Udruženje nezavisnih direktora i PriceWaterHouseCoopers sproveli su studiju na temu „Kolektivni portret nezavisnog direktora u ruske kompanije". Predmet istraživanja bilo je 225 nezavisnih direktora u 100 ruskih kompanija. Razmatrana su i javna (73%) i nejavna (27%) preduzeća zastupljena u gotovo svim vodećim industrijama i finansijskim sektorima. Studija je pokazala da upravni odbor u prosjeku ima 9 ljudi, najčešće vrijednosti su 11 i 9 (po 26% kompanija), raspon je od 4 do 16 ljudi. Broj komisija odbora direktora (tamo gdje postoje) je u prosjeku 3 (od 1 do 9), a ukupno se komisije formiraju u 85% anketiranih kompanija. Prosječna vrijednost broja nezavisnih direktora za cijeli uzorak je 2,56. Kao rezultat studije, identifikovani su sledeći trendovi (u poređenju sa sličnom studijom sprovedenom 2011. godine): · Unapređenje objavljivanja informacija o nezavisnim direktorima i komisijama upravnog odbora; · Rast u količini javna preduzeća prikazano u studiji od 51 do 73; · Povećanje prosječne vrijednosti broja nezavisnih direktora u društvu sa 2,45 na 2,56; · Povećanje broja kompanija sa odborima do 85% u 2013. godini; · Povećanje udela stranih nezavisnih direktora u ruskim kompanijama sa 40% na 52%; Ova studija je omogućila sastavljanje prosečnog portreta nezavisnog režisera u Rusiji sa sledećim karakterističnim karakteristikama (slika 11): ) Pol: 96% - muškarci, 4% - žene; ) Državljanstvo: 60% - državljani Rusije, 40% - strani državljani; ) Obrazovanje: finansijsko-ekonomsko; ) Prosječan staž u Upravnom odboru je 14 godina; U Rusiji, u skladu sa pravilima berze, na osnovu Kodeksa korporativnog ponašanja, odbor direktora emitenta mora imati određenu količinu nezavisni članovi odbora direktora koji moraju ispunjavati sljedeće uslove: · u vrijeme izbora iu roku od 1 godine prije izbora, da ne budu službena lica ili zaposleni kod emitenta; · ne budu službenici drugog ekonomsko društvo u kojoj je neko od službenika ove kompanije član komisije odbora direktora za osoblje i naknade; · ne budu supružnici, roditelji, djeca, braća i sestre službenih osoba (upravnika) emitenta ( službeni upravljačka organizacija emitenta); · da ne budu povezana lica emitenta, izuzev člana upravnog odbora emitenta; · ne budu stranke u obavezama kod izdavaoca, u skladu sa čijim uslovima mogu sticati imovinu (primati sredstva), čija vrijednost iznosi 10 posto ili više od ukupnog godišnjeg prihoda ovih lica, osim za primanje naknade za učešće u aktivnosti odbora direktora kompanije; · da ne budu predstavnici države. 3 Ruska praksa funkcionisanja institucije nezavisnih direktora U Rusiji je institucija nezavisnih direktora nastala 1999-2000. Međutim, mnoge velike domaće kompanije već ga uspješno koriste za povećanje transparentnosti upravljanja i privlačenje investicija (Slika 12). 90% investitora i 56% rukovodilaca anketiranih od strane Udruženja za zaštitu investitora smatra da prisustvo nezavisnih rukovodilaca u Upravnom odboru povećava atraktivnost poslovanja. A 53% poslovnih lidera pozitivno ocjenjuje mogućnost imenovanja nezavisnog direktora u odbor direktora svoje kompanije. Prisustvo nezavisnih direktora u upravnom odboru (za uzorak u cjelini) Rice. 12 (
Za početnike: uzgoj brojlera kod kuće Prokuhana voda za brojlere
Samo ljubavnici će preživeti
Karakteristike oglašavanja namijenjenog djeci
retuširanje starih fotografija u photoshopu retuširanje starih fotografija
Šta je NPO: dekodiranje, definisanje ciljeva, vrste aktivnosti Da li neprofitna organizacija ima pravo