Оценка на остатъчната стойност чрез метода на разходите. Метод за изчисляване на ликвидационната стойност. Разходният подход за оценка на стойността на парцел

абстрактно

По дисциплина: "Оценка на стойността на предприятието"

Тема: „Разходен подход.

Метод на остатъчната стойност"

Въведение……………………………………………….…..………………….…….3

1. Разходен подход……………………………………………………………….….4

2. Дефиниции за концепцията за остатъчна стойност……………………8

2.1 Метод на остатъчната стойност……………………..……………….9

2.2 Видове остатъчна стойност……………………..………………...9

3. Методи за оценка на остатъчната стойност………………………………….12

3.1 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност въз основа на

счетоводни данни за пасивите………………………………………..…12

3.2 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност на осн

счетоводни данни за актива…………………………..………………..14

Заключение………………………………………………………………………… 16

Библиография……………………………………………………..………………..17

Въведение

а) организирана ликвидация

б) принудителна ликвидация

Остатъчната стойност е пазарната стойност на оценявания имот минус всички разходи, свързани с продажбата му, включително комисионни за продажба, разходи за реклама, разходи за съхранение и др.

1. Разходен подход

Разходен подход - набор от методи за оценка на стойността на обект въз основа на определяне на разходите, необходими за възпроизвеждане или замяна на обект, като се вземе предвид неговото износване.

Цената на производството на обект и последващото му изпълнение е много важен факторвъв формирането на стойност.

Методите на разходния подход предполагат задължителна оценка на възможните пълни разходи за производство на обект и други разходи, поети от производителя и продавача. Тези методи са незаменими, когато става въпрос за предмети, които практически не се намират на свободния пазар и се произвеждат по индивидуални поръчки, включително специално и уникално оборудване.

Когато се оценява чрез подхода на разходите, процесът на формиране на цената (офертата) на продавача се моделира, така да се каже, въз основа на съображения за покриване на всички разходи, направени от цената и получаване на достатъчна печалба. Тъй като методите на разходния подход често не изхождат от реални цени за подобни обекти, а от изчислени стандартни разходи и стандартна печалба, те, строго погледнато, дават оценка не на чисто пазарна стойност, а на така наречената стойност на обект с ограничен пазар.

Методите за оценка на разходите могат да бъдат разделени на:

Ресурсно-технологични модели на оценка;

Нормативно-параметрични модели;

Индексни методи за оценка;

Ресурсно-технологични модели на оценка.Най-общо един типичен ресурсно-технологичен модел може да се опише по следния начин:

В сравнение с оценката на обекта като цяло, неговата оценка въз основа на ресурсно-технологичния модел позволява по-точно да се вземе предвид въздействието на конфигурацията на обекта и следователно състава и стойностите на неговите технически характеристики, върху стойността на себестойността. В този случай обаче центърът на тежестта се прехвърля към оценката на цената на неговите компоненти и възли, което е оправдано само ако има развит пазар за тези компоненти. Такъв пазар засега има само в сферата на офис и компютърната техника.

Нормативно-параметрични модели.За разлика от ресурсно-технологичния модел, в нормативно-параметричната себестойност на оценявания обект тя се разглежда като функция на съвкупността от техническите му характеристики, а не на компоненти.

Най-общо един типичен нормативно-параметричен модел може да се опише по следния начин:

ОТ

AT- специфична (за единица производителност или мощност) себестойност на базовия продукт;

д– мощност или производителност на обекта, който се оценява;

К- обобщаващ коефициент, характеризиращ зависимостта на единичната прогнозна себестойност или цена на продукта от стойността на параметрите. Равен е на произведението на частични коефициенти, които отчитат влиянието на съответния параметър върху прогнозната себестойност или цена на продукта;

Регулаторно-параметричните модели са успешно приложени при разработването на редица ценови листи на едро, които могат да служат като източник на подходяща нормативна информация.

Индексни методи за оценка.Често като част от разходния подход се използва индексният метод. Използването на ценови индекси за много оценители е един от най-простите и ефективни (особено при масова оценка) начини за решаване на проблеми с оценката. Ценовите индекси са относителни показатели, които отразяват динамиката на изменението на цените. В много страни органите на държавната статистика публикуват индекси на вътрешно- и външнотърговските цени за отделни стоки и стокови групи. Ценовите индекси винаги се дават с указание за базовата година, в която стойността на индекса се приема за 100% (или = 1).

Най-общо съответният модел е описан по следния начин:

ОТ- желаната стойност на обекта на оценка;

Ко -основната цена на обекта, например пълната му възстановителна стойност, съдържаща се в статистическия отчет за резултатите от предишната преоценка на дълготрайни активи;

аз-индекс (верига от индекси) на изменение на цените за съответната група машини и съоръжения за периода между датата на оценката и предходната преоценка на ДМА.

Базата за изчисляване на вътрешните индекси на цените на едро не са цените на конкретни сделки, а предимно номиналните цени. Следователно публикуваните индекси дават само приблизителна картина на динамиката на каталожните цени, а не цените на реалните сделки. В зависимост от ситуацията в този момент, условията на сделката, включително условията на плащане, обема на продажбите, специфичните цени ще се различават до известна степен от каталожните цени.

Ценови индекси - важен показател, което ви позволява да идентифицирате основните тенденции в движението на цените. Те се използват широко в анализа и прогнозата на пазарните условия, като позволяват да се оценят промените, настъпили в нивото на цените в продължение на няколко години. Вярно е, че трябва да се има предвид, че индексът, като среден и относителен показател, както и единичната стойност, не дава достатъчно точна представа за настъпилите промени в цените на даден продукт. С помощта на индекси е възможно да се идентифицира динамиката на цените на продуктите на цели индустрии или, в краен случай, на всякакви продуктови групи. Индикациите на такъв групов индекс могат да се различават от динамиката на цените на стоките, включени в тази група със специфични показатели за качество. Въпреки това, изчислението, използващо метода на индекса, може да изкриви прогнозната стойност по редица причини. Ние изброяваме някои от тях:

Резултатът зависи от точността на определяне на историческата цена;

Трудност при намиране на подходящ индексен ред;

Несигурност на относителните тегла при извеждане на индекси;

Амортизация на индекса;

Натрупване на грешки.

Процедурата на разходния подход започва със събирането и анализа на информация за вътрешната структура на обекта, неговата структура и състава на основните елементи. В същото време един технически спецификациинедостатъчно, задължително Подробно описаниепроекти, чертежи общ изгледи спецификации. Извършва се и щателен оглед на обекта.

При методите на разходния подход важна роля играе и оценката на степента на амортизация на обекта, който се оценява, това се дължи на факта, че разходите за възпроизвеждане или разходите за замяна на обекта, получен в началото не взема предвид амортизацията и едва на следващия етап получената оценка на разходите се коригира за действителната амортизация на обекта (физическа, функционална и външна) .

2. Дефиниции за понятието спасителна стойност

Едно от следните предположения обикновено се използва за определяне на остатъчната стойност:

а) организирана ликвидация(Ордерна ликвидация): продажба на активи в рамките на разумен период от време, необходим за получаване на най-високата цена за всеки от продадените активи;

б) принудителна ликвидация(Принудителна ликвидация) включва продажба на активи възможно най-бързо, например на търг (ликвидационната стойност при принудителна ликвидация често се нарича аукционна стойност - Auction Value).

Остатъчната стойност включва не само метода на продажба, но и разходите по продажбата, разходите за поддържане на активите до продажбата и други разходи. Обикновено, макар и не винаги, когато се оценява абсолютен контролен интерес в дялово участиеспасителната стойност представлява най-ниската граница на стойността.

2.1 Метод на остатъчната стойност

Остатъчната стойност е пазарната стойност на оценявания имот минус всички разходи, свързани с продажбата му, включително комисионни за продажба, разходи за реклама, разходи за съхранение и др.

Остатъчната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или се случва в нормалния ход на бизнеса. В последния случай спасителната стойност ще бъде близка до истинската пазарна стойност без разходите.

Проблемът с ликвидационната стойност възниква, когато организацията е лишена от икономически и организационни възможности за самостоятелно генериране на стойност, предимно излишна стойност, като същевременно поддържа финансови, икономически, трудови задължения, признати от закона към други субекти на гражданското обращение.

Ликвидационната стойност е нетната сума пари, която собственикът на предприятието може да получи, когато предприятието бъде ликвидирано и дейността му е затворена, отделна продажба на активи и след разплащане с всички кредитори.

2.2 Видове остатъчна стойност

Има три типа спасителна стойност:

· Поръчково, когато продажбата на активите на ликвидираното предприятие се извършва в разумен срок, така че да се постигнат възможно най-високи продажни цени на активите;

· Принудително, когато активите на дружеството се продават възможно най-бързо, често едновременно и на един и същи търг;

· Разходите за прекратяване съществуването на активите на предприятието, когато активите на предприятието не се продават, а се отписват и унищожават. Стойността на предприятието в този случай е отрицателна стойност, тъй като в този случай са необходими определени разходи за унищожаване на материални активи.

Последователността на работата по изчисляването на редовната ликвидационна стойност на предприятието, т.е. стойността, която може да бъде получена при редовната ликвидация на бизнеса на предприятието, е следната:

· Разработване на календарен график за осребряване на имуществото на дружеството.

· Изчисляване на текущата стойност на активите, като се вземат предвид разходите за тяхната ликвидация.

· Корекция на текущата стойност на активите.

· Определяне на размера на задълженията на предприятието.

· Изваждане от текущата (коригирана) стойност на активите на стойността на пасивите на дружеството.

Разработването на календарен график за ликвидация на активите на предприятието се извършва, за да се максимизират, доколкото е възможно, приходите от продажбата на активи за изплащане на дълга към предприятието.

Като правило се приема, че дейността на предприятието е прекратена и се извършва само процесът на ликвидация на предприятието. Ликвидацията на голямо предприятие отнема около две години.

Изчисляването на текущата стойност на активите се извършва по метода на натрупване на активи, като се използват данните от баланса на предприятието към датата на оценка (или към последната отчетна дата). Проверката и коригирането на балансовите сметки се извършват едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието към датата на оценката. Инвентаризацията на имуществото на предприятието се извършва в съответствие с методическите указания за инвентаризация на имуществото и финансовите задължения. Едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието се изчислява и пазарната стойност поземлен имоткъде се намира и текущата стойност на останалите активи.

Корекция на текущата стойност на активите.При изчисляване на ликвидационната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид и да се извадят от стойността на активите разходите, свързани с тяхната ликвидация. Това са административните разходи за поддържане на дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация, комисионни плащания, необходими данъци и такси, обезщетения и плащания, транспортни разходи за продадените активи и др. Постъпленията от продажба на активи, нето на свързаните разходи, се дисконтират към датата на оценката с повишен дисконтов процент, който отчита риска, свързан с тази продажба, и времето на паричния поток.

След коригиране на позициите на актива на баланса е необходимо да се коригира пасивът на баланса по отношение на дългосрочен и текущ дълг. Специално вниманиев този случай е необходимо да се обърне внимание на уреждането на привилегировани акции, данъчните плащания, както и така наречените условни задължения, които често възникват в резултат на текущи или потенциални съдебни спорове. Възможно е в хода на анализа на задълженията да бъде възможно да се преговаря за промяна на условията за изплащане на задълженията на компанията.

След определяне на всички разходи, свързани с ликвидацията на предприятието, коригираната стойност на всички активи на баланса се намалява със сумата на разходите, свързани с ликвидацията на предприятието, както и със сумата на всички задължения на предприятието . Така се получава стойността на ликвидационната стойност на предприятието.

3. Методи за оценка на остатъчната стойност

Директният метод се основава на сравнителен подход и може да се извърши или чрез директно сравнение с аналози, или чрез статистическо моделиране (корелационно-регресионен анализ). Въпреки това, този методима ограничена приложимост в руски условия поради недостатъчността и недостъпността на информационната база за цените на сделките в условията на принудителна продажба (включително производство по несъстоятелност).

Косвеният метод се изразява в изчисляване на ликвидационната стойност на обекта спрямо пазарната му стойност. Извършва се на три стъпки: изчисляване на пазарната стойност на обекта, изчисляване на отстъпката за принудителния характер на продажбата на обекта, изчисляване на ликвидационната стойност на обекта. В тази работа използвахме тази опция.

3.1 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност по счетоводни данни за пасивите

Това изчисление е възможно по няколко начина.

Първи вариант

Този подход е подходящ за изчисляване на ликвидационната стойност на OJSC, чиито акции са били котирани на местна или чуждестранна фондова борса под формата на обикновени, привилегировани акции и американски (глобални) депозитарни разписки към момента на нареждане на изчислението.

Този подход предполага, че е необходимо да се изчисли общата стойност на целия имуществен комплекс на ликвидираната (реорганизирана) организация и че организацията се продава като цяло, а не на части.

В началото на изчислението оценителят трябва да разбере стойността на съотношението цена / печалба (P / E), което се е случило през предходните месеци на борсова търговия (вероятно е рационално да се анализират последните три месеца). Рационално е да се приемат пазарните цени на акциите на ликвидирано (реорганизирано) акционерно дружество за изчисляване на ликвидационната стойност без допълнителна корекция, ако този коефициент за даден акционерно дружествосе различава от показателя за индустрията с не повече от 10%. За големи отрицателни отклонения ще трябва да въведете допълнителен коефициент на намаляване.

Ликвидационната стойност на имуществения комплекс се изчислява при предположението, че съществуващата организация на производство и управление в предприятието се ликвидира (подменя), но остава технологична способностсъздаване на стойност в пари, фиксирани и револвиращи средства, работната сила.

Втори вариант

Предполага се, че технологичната жизнеспособност на ликвидираната (реорганизирана) организация се запазва, когато съществуващото ръководство се промени (или ликвидира). Освен това се приема, че активът е по някакъв начин кумулативно (кумулативно) оценен и се изисква да се определи сумата на нетните активи, за да се определи стойността на натрупаните пасиви. Нетните активи ще бъдат определени като разлика сума за урежданеактиви и прогнозния размер на дълговете на организацията.

Основната задача е да се определи цената на дълга, приспадната от прогнозната сума на актива. Алгоритъмът на това изчисление може да бъде представен чрез набор от следните действия:

а) изчисляване на дълговете по заеми и кредити за целия срок на дълга според правилата за дискретно натрупване. Размерът на дълга със сложна лихва се изчислява като:

FV = P(1 + r)n, (2)

размерът на дълга, платим при проста лихва:

FV = P, (3)

където FV е бъдещата стойност, т.е. сумата на дължимия дълг;

P - размерът на главния дълг;

r - лихвеният процент, приет в споразумението, в части от единица;

n е срокът, за който се приема дългът, в години, части от годината;

б) определя размера на дълга за останалата част от задълженията, осчетоводени като задължения или в размер на фиксирана номинална стойност, или, ако споразумението или установените правила предвиждат допълнително плащане на лихва при навременно изплащане на дълговете , съгласно формули (2, 3).

3.2 Алгоритъм за определяне на спасителната стойност въз основа на счетоводни данни за актива

Ликвидационната стойност в случай на ликвидация (фалит) и реорганизация на предприятие (организация) и вземане на решение за нейното изчисляване чрез оценка на стойността на отделните елементи на актива подлежи на определяне с помощта на последователни действия в рамките на специална процедура.

Приемането на такова решение означава, че предприятието - обект на оценка, вече не се разглежда от пазара (или държавата) като действащ единен организационно-технологичен комплекс, способен да създава реална стойност. Оценителите в Руската федерация имат местни методи за изчисляване на стойността на всеки от елементите на счетоводния актив действащо предприятие(текуща организация).

Ликвидационната стойност като икономическа и оценъчна категория изисква редица допълнения към добре познатите препоръки. На първо място, при изчисляване на ликвидационната стойност оценителят е принуден да се съсредоточи повече върху текущите, реални цени на материалните елементи на актива, както и да вземе предвид условията за използване на тези производствени и непроизводствени активи в по различен начин, а не както беше в ликвидираното предприятие (ликвидирана организация), иначе. Подобно сме показали в раздел 5. В същото време ограниченията, посочени от нас в раздел 1 по отношение на земя, недра и др., остават в сила.

Първоначалната информация за изчисления се съдържа в балансите, счетоводните регистри, сметките, инвентарните ведомости. Самият баланс по правило се нуждае от анализ и изясняване.

Заключение

Подходът на разходите има изключителна гъвкавост; теоретично всеки технологичен обект може да бъде оценен чрез този подход. При разходния подход сумата от разходите за създаване и последваща продажба на обекта се приема като мярка за себестойност, т.е. цената му.

Остатъчната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или се случва в нормалния ход на бизнеса. В последния случай спасителната стойност ще бъде близка до истинската пазарна стойност без разходите.

Проблемът с ликвидационната стойност възниква, когато организацията е лишена от икономически и организационни възможности за самостоятелно генериране на стойност, предимно излишна стойност, като същевременно поддържа финансови, икономически, трудови задължения, признати от закона към други субекти на гражданското обращение.

Методът на спасителната стойност при оценяване на бизнеса на предприятие се прилага, когато предприятието е в ситуация на несъстоятелност или ликвидация, или има сериозно съмнение относно способността на предприятието да остане в експлоатация и да продължи своята дейност.

Ликвидационната стойност на оценявания обект може да се изчисли по пряк или косвен метод.

Директният метод се основава на сравнителен подход и може да се извърши или чрез директно сравнение с аналози, или чрез статистическо моделиране (корелационно-регресионен анализ).

Косвеният метод се изразява в изчисляване на ликвидационната стойност на обекта спрямо пазарната му стойност.

Библиография

1. Л.А. Дробозин. Анализ финансови дейностипредприятия. Учебник. - М., 2000

2. Ковальов В.В. Анализ стопанска дейностпредприятия. - М, 2002

3. Романовски M.V. Бизнес анализ и оценка. Учебник. - М., 2000

4. Валдайцев С.В. Оценка на бизнеса. Управление на стойността на предприятието. М.: ЮНИТИ, 2002

5. Шуляк П.Н. Финансиране на предприятието. - М., 2002

6. Есипов В.Е., Маховиков Г.А., Терехова В.В. Оценка на бизнеса. Санкт Петербург: Питър, 2002

7. Оценка на бизнеса. Изд. Грязновой А.Г. и Федотова М.А. М.: Финанси и статистика, 2005 г

8 ЧАСА СУТРИНТА. Ковальов. Анализ на стопанската дейност на предприятието. - М., 2001

Оценка на ликвидационната стойност на предприятието

1. Понятието и видовете ликвидационна стойност на предприятието

Ситуацията на фалит и ликвидация на предприятие е извънредна ситуация. Вероятността за положително решение на проблема с неплащането, който обикновено съпътства тази ситуация, зависи от стойността на имуществото, което предприятието притежава. И не само проблемите с неплащанията, но и решаването на въпроси, свързани с материалното благосъстояние на служителите на предприятието, до известна степен зависят от стойността на имуществото на ликвидираното предприятие.

Оценката на предприятието обаче е необходима не само в случай на ликвидация на предприятието. Важно е в много други случаи, например:

При финансиране на предприятието на длъжника;


при финансиране на реорганизация на предприятие;


при реорганизация на предприятие, извършена без съдебен процес;


при разработване на план за погасяване на дълговете на предприятие-длъжник, което е под заплаха от фалит;


при анализиране и идентифициране на възможността за разделяне на отделните производствени мощности на предприятието в икономически независими организации;


при оценка на заявления за закупуване на предприятие; при проверка на измамни сделки за прехвърляне на права на собственост на трети лица; при проверката на програмите за реорганизация на предприятията.

Оценката на ликвидационната стойност на предприятие в ситуация на несъстоятелност има редица характеристики, главно поради естеството на самата извънредна ситуация. Тези характеристики трябва да бъдат взети под внимание от оценителя, клиента и други страни, заинтересовани от резултатите от оценката на остатъчната стойност.

Друга особеност на оценката на ликвидационната стойност на предприятието е висока степенЗависимости на трети страни от резултатите от оценката.

Оценката на ликвидационната стойност на предприятие (бизнес) се извършва в следните случаи:

дружеството е в несъстоятелност или има сериозни съмнения относно способността му да остане действащо предприятие;

Стойността на компания в ликвидация може да бъде по-висока, отколкото при продължаваща дейност.

В момента има много дефиниции на спасителната стойност, разликите между които са доста значителни по отношение на практическа работаоценител, така че има смисъл да дадем най-известните от тях.

По-специално, най-често те се позовават на определението за ликвидационна стойност, дадено от водещия американски оценител С. Прат. Според него тя представлява чистата сума пари, която собственикът на предприятието може да получи при ликвидация на предприятието и отделна продажба на неговите активи. В същото време Прат смята, че ликвидационната стойност на предприятието като цяло обикновено е по-малка от размера на постъпленията, получени от отделната продажба на неговите активи. Трудно е да се съгласим с това: както показва руската практика, отделната продажба на активите на предприятието най-често води до продажба на имущество на безценица и е придружено от изясняване на отношенията на страните, заинтересовани от продажбата на собственост в съда.

От другите тълкувания на ликвидационната стойност бих искал да се спра и на следните определения:

1. Според Държавен стандартГОСТ Р 51195.0.02-98 на Руската федерация „Единна система за оценка на имуществото. Термини и определения ликвидационна стойност на имуществото: стойността на имуществото в случай на принудителна продажба.

2. В съответствие със Заповед на Министерството на икономическото развитие на Русия от 20 юли 2007 г. № 255 „За одобряване на FSO „Цел на оценката и видове стойност“, при определяне на ликвидационната стойност на предприятие, приблизителна оценка определя се стойност, която отразява най-вероятната цена, на която този обект на оценка може да бъде отчужден през периода на експозиция на обекта на оценка, който е по-малък от типичния период на експозиция за пазарни условия, в условия, когато продавачът е принуден да извърши сделка за отчуждаване на имущество. При определяне на ликвидационната стойност, за разлика от определянето на пазарната стойност, се взема предвид влиянието на извънредни обстоятелства, принуждаващи продавача да продаде обекта на оценка при условия, които не съответстват на пазарните.

Както може да се види, нито една от дефинициите не говори за остатъчната стойност като възникнала изключително в случай на отделна продажба на имущество, въпреки че и двата стандарта разглеждат също така остатъчната стойност изключително в равнината на принудителна продажба.

Ликвидационната стойност е разделена на три вида:

1. Поръчана спасителна стойност. Продажбата на активите на предприятието се извършва в разумен срок, за да могат да се получат високи цени за продаваните активи. За най-малко ликвидните недвижими имоти на предприятието този период е около 2 години.

2. Принудителна спасителна стойност. Активите се продават възможно най-бързо, често по едно и също време и на един и същи търг.

3. Ликвидационната стойност при прекратяване съществуването на имуществото на предприятието (усвояване). В този случай активите на предприятието не се продават, а се отписват и унищожават, като на това място се изгражда ново предприятие, даващо значителен икономически или социален ефект. В този случай стойността на предприятието е отрицателна, тъй като са необходими определени разходи за ликвидиране на активите на предприятието.

2. Типични случаи на възникване на спасителна стойност

Типични случаи на възникване на спасителна стойност са:

Ликвидация на предприятието;

Реализация на обекти на обезпечение;

Ускорена продажба на други имоти.

Когато предприятието е ликвидирано, става необходимо да се разработи ясен график за продажба на имущество и изплащане на дълга на предприятието (освен това не са необичайни ситуации, когато общият размер на приходите от продажба на имущество не покрива всички дългове) . В същото време условията на експозиция (дейности преди продажбата и самата продажба) са много ограничени поради необходимостта от сравнително бързо освобождаване от активи и погасяване на дълга. В този случай въпросът за наличното време играе решаваща роля за размера на стойността (при други равни условия).

От своя страна продължителността на периода се определя от условията на всеки конкретен случай на ликвидация. В същото време трябва да се има предвид, че самото решение за ликвидация може да бъде или доброволно (т.е. има планирано действие), или принудително. По правило първият случай дава по-голяма променливост при вземането на решения и ви позволява да разработите по-ефективни планове за ликвидация на предприятието.

Принудителната ликвидация в процеса на несъстоятелност се извършва, когато се вземе решение за откриване на производство по несъстоятелност въз основа на резултатите от външно управление. Образуваната маса на несъстоятелността подлежи на продажба на открит търг (с редки изключения, предвидени от Федералния закон „За несъстоятелността“). В същото време сроковете за продажба на имоти са изключително ограничени.

Следователно е необходимо да се прави разлика между доброволна и принудителна ликвидация.

Реализацията на обезпечителни обекти в контекста на тази работа е по-скоро хипотетична (откъсната от реалността) концепция. В този случай определянето на ликвидационната стойност е необходимо за обосноваване на долната граница на кредита, който е обезпечен със заложеното имущество, а не говорим за реалния факт на продажбата на обекта. Въпреки това, за да предостави кредит, кредиторът трябва да знае на каква цена ще бъде възможно да се продаде обезпечението в кратък срок, ако кредитът не бъде върнат. Тази стойност в някои литературни източници се нарича обезпечение. Може обаче да се твърди, че по своята икономическа същност това също е ликвидация, тъй като има фактори за ограничено време и принудителна продажба.

Ускорената продажба на друго имущество поради ограниченото време на експозиция също налага определянето на ликвидационната стойност. В същото време има и няколко варианта за такова изпълнение - или инициативно (доброволно) изпълнение, или принудително (по принуда), предвидено от действащото законодателство.

И така, в процеса на изпълнителното производство имуществото, иззето със съдебно решение, се продава и в срок не по-дълъг от два месеца от датата на изземването (Федерален закон от 21 юли 1997 г. № 119-ФЗ „За изпълнителното производство “).

Така ликвидационната стойност на имота почти винаги е по-ниска от пазарната му стойност. И този факт е отрицателен за продавача на имот и, разбира се, положителен - за купувача.

3. Фактори, които определят разликата между спасителната стойност и пазарната стойност

Всички фактори, залегнали в основата на ликвидационната стойност или я съпътстват, могат да бъдат класифицирани условно (Фигура 1).

Ориз. 1 Коефициенти на остатъчна стойност

Във всяка ситуация присъстват обективни фактори при определяне на спасителната стойност. Тяхното влияние не може да бъде пренебрегнато и всъщност те практически не зависят от състоянието на нещата в конкретно предприятие (с изключение на общото състояние на собствеността). В същото време всички обективни фактори си влияят взаимно. Така например благоприятните пазарни условия могат да намалят оптималното време на експозиция и т.н.

Най-важният фактор, влияещ върху разликите в пазарната и ликвидационната стойност, е експозиционният срок на имота. В същото време, колкото по-кратък е планираният период на експониране на ликвидираното имущество в сравнение с оптималния, толкова по-силно се намалява възможната цена.

Диаграми 1-3 показват съотношението на пазарната и ликвидационната стойност на недвижимите имоти в Москва през 1998-2000 г. (в %)

Диаграма 1: Съотношение между пазарната и остатъчната стойност на офис сгради и помещения, %

Диаграма 2: Съотношение между пазарната и ликвидационната стойност на продажбата на търговски сгради и помещения, %

Диаграма 3: Съотношение между пазарната и остатъчната стойност на продажбата на складови и производствени сгради и помещения, %

Всъщност периодът на експониране на имуществото е основен фактор, който значително влияе върху всички останали фактори, както в посока на засилване на тяхното въздействие, така и в посока отслабване. Очевидно с увеличаване на планирания период на експозиция има повече реални възможности за използване на ефективни маркетингови дейности, изравняване на отрицателното въздействие на краткосрочните пазарообразуващи фактори и др.

Общата инвестиционна привлекателност на даден обект се основава на индивидуалните характеристики на имота (функционално предназначение, физическо състояние) и има пряко влияние върху нивото на потребителското търсене.

В разглеждания случай (по време на ликвидация на предприятието) се активират специфични фактори, които условно могат да бъдат наречени „спин-оф фактори” (по принцип тези фактори са много близки до фактора инвестиционна привлекателност). Същността на тези фактори е, че много обекти на имуществения комплекс поотделно не представляват никаква стойност и всъщност не могат да бъдат продадени на нормална цена, докато тези обекти играят съществена роля в рамките на ликвидираното предприятие. Влиянието на анализирания аспект върху т.нар. нематериални активи и на първо място върху делова репутацияфирма (добра воля), която включва стойността на персонала, взаимоотношенията с доставчиците, гладкостта на бизнес структурата и др. Когато една фирма е ликвидирана, не е възможно да се реализира този, понякога един от най-ценните активи.

Абсолютната стойност на пазарната стойност на обекта има обратен ефект върху нивото на ликвидност - колкото по-висока е пазарната стойност на обекта, толкова по-малко ефективно търсене става за него поради намаляване на броя на потенциалните купувачи.

Факторите за пряко въздействие върху нивото на себестойността на обектите включват пазарната ситуация по време на периода на ликвидация. Колкото по-дълъг е този период, толкова повече възможности има компанията да анализира ситуацията на пазара и да избере най-доброто най-добър вариантдействия при обстоятелствата. И обратното, при кратък период на експозиция и неблагоприятни пазарни условия загубите при продажбата на обекти ще се увеличат още повече. И е най-малкото неразумно да се надяваме на общ подем на пазара през краткия период на ликвидация на компанията.

Ефективността на маркетинга значително се усложнява и от кратката продължителност на периода, определен за съответните дейности. Но също толкова зависи и от конкретните средства, използвани за увеличаване на продажната цена на обекта.

Друг важен обективен фактор е психологически аспектпринудителна продажба, изразяваща се в определено въздействие върху инициативата на купувачите. Освен това въздействието на този фактор също е доста двустранно - от една страна, усещайки, че продавачът е в първоначално неблагоприятни условия, купувачите започват да правят дъмпинг, но от друга страна, усещайки конкуренция помежду си, те се страхуват да загубят имуществото се продава и са принудени да направят компромис.

Субективните фактори отразяват спецификата на всяко конкретно предприятие. Тези фактори са особено негативни в предприятия с неефективни мениджъри, което води до значителни затруднения по време на ликвидация. Такива фактори включват цялата системаявления. По този начин инвентаризацията и оценката на дълготрайните активи на предприятията в несъстоятелност почти винаги се възпрепятстват от състоянието на счетоводните регистри, липсата на технически паспорти за оборудване и паспорти на BTI за недвижими имоти. Тази поредица продължава с липсата на правни документи за имота, сложността на счетоводството, липсата на служители, които да дадат необходимите разяснения. Всички тези факти водят до факта, че преди да се изготви конкретен план и да се определи времето за ликвидация, е необходимо в пълния смисъл на думата да се "рейкне" имуществото на предприятието, да се възстановят веригите на възникване на определени задължения както от страна на самото предприятие, така и от страна на неговите партньори. Това води до колосално усложняване на процеса на ликвидация.

Въпреки това би било погрешно да се мисли, че разглежданите фактори винаги са само отрицателни. Напротив, ясно организационна структураи ефективната съвестна работа на отделите на предприятието може да допринесе за значително ускоряване на процесите на ликвидация.

Наистина, вместо да отделяте 3-6 месеца за установяване на текущото състояние на имуществото на предприятието в случай на безстопанственост, би било по-добре този период да се използва за увеличаване на времето за продажба на имотния комплекс, което е много важно .

4. Методи за оценка на ликвидационната стойност на предприятие

Изчисляването на ликвидационната стойност на предприятието включва няколко основни етапа:

1. Анализират се редица статистически и счетоводни документи, които включват: счетоводни отчети в края на всяко тримесечие, статистически отчети, междинен ликвидационен баланс, инвентарни карти. Въз основа на цялостен финансов анализ се прави експертно заключение за достатъчността на средствата за покриване на дълга.

2. Формира се прогнозната маса на имуществото. Отделно се разглеждат следните групи активи:

Най-ликвидните (текущи активи).

По-малко ликвидни (нетекущи активи).

3. Формира се размера на дълга на фирмата.

4. Разработва се график за ликвидация. Трябва да се отбележи обаче, че продажбата различни видовеактиви на компанията ( недвижим имот, машини и оборудване, инвентар) изисква различни периоди от време въз основа на степента на ликвидност и необходимото ниво на експозиция на пазара.

5. Обосновете размера на разходите. Разграничават се разходите, свързани с ликвидацията, и разходите, свързани с притежаването на активи преди тяхната продажба. Разходите, свързани с ликвидацията, включват предимно комисионни за оценка и адвокатски кантори, както и данъците и таксите, които се заплащат при продажбата. Разходите, свързани с притежаването на активи преди продажбата им, включват разходите за защита на съоръженията, разходите за управление на поддържането на дейността на дружеството до приключване на неговата ликвидация и др.

6. Реализируемото имущество се оценява. Оценката на имотите, които ще се продават, се извършва чрез всички подходи за оценка. В практиката най-често използваният подход за оценка на имотите е сравнителният подход.

7. Дисконтовият процент се определя, като се вземе предвид планираният период на изпълнение. Освен това, процентът на дисконтиране може да бъде зададен за всеки вид актив, който се оценява индивидуално, като се вземе предвид ликвидността (значителни отстъпки за ниска ликвидност) и риска от евентуална непродажба.

8. Изгражда се график за продажба на имущество, въз основа на който се определят общите постъпления от продажбата на оборотни, материални и нематериални активи.

9. Оперативната печалба (загуба) за периода на ликвидация се добавя (или изважда).

10. Въз основа на резултатите от продажбата се погасява натрупаната сума на текущия дълг за периода на ликвидация (електричество, отопление и др.).

Приспадат се правата за изкупуване на удовлетворение: обезщетения и плащания на служители на предприятието, искове на кредитори за задължения, обезпечени със залог на имущество на ликвидираното предприятие, дълг по задължителни плащания към бюджета и извънбюджетни фондове, разплащания с други кредитори .

В същото време вземанията на кредиторите се удовлетворяват по реда на приоритет, установен от член 64 от Гражданския кодекс на Руската федерация, в съответствие с който разпределението на имуществото от всеки следващ приоритет се извършва след пълното разпределение на имуществото. от предишния приоритет.

11. Последното действие е оценката на ликвидационната стойност, която се дължи на дела на собствениците (акционерите). Федерален закон № 208-FZ от 26 декември 1995 г. „За акционерните дружества“ (с измененията от 13 юни 1996 г.) предвижда ясна процедура за разпределяне на останалите суми.

Така ликвидационната стойност на предприятието се изчислява, като от коригираната стойност на всички активи на баланса се извади сумата на текущите разходи, свързани с ликвидацията на предприятието, както и стойността на всички пасиви.

Разработването на календарен график за ликвидация на активите на предприятието се извършва, за да се максимизират, доколкото е възможно, приходите от продажбата на активи за изплащане на дълга към предприятието.

Като правило се приема, че дейността на предприятието е прекратена и се извършва само процесът на ликвидация на предприятието. ликвидация голямо предприятиеотнема около две години.

Изчисляването на текущата стойност на активите се извършва по метода на натрупване на активи, като се използват данните от баланса на предприятието към датата на оценка (или към последната отчетна дата). Проверката и коригирането на балансовите сметки се извършват едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието към датата на оценката. Инвентаризацията на имуществото на предприятието се извършва в съответствие с методическите указания за инвентаризация на имуществото и финансовите задължения. Едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието се изчислява пазарната стойност на парцела, върху който се намира, и текущата стойност на други активи.

Корекция на текущата стойност на активите. При изчисляване на ликвидационната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид и да се извадят от стойността на активите разходите, свързани с тяхната ликвидация. Това са административните разходи за поддържане на дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация, комисионни плащания, необходими данъци и такси, обезщетения и плащания, транспортни разходи за продадените активи и др. Постъпленията от продажба на активи, нето на свързаните разходи, се дисконтират към датата на оценката с повишен дисконтов процент, който отчита риска, свързан с тази продажба, и времето на паричния поток.

След коригиране на позициите на актива на баланса е необходимо да се коригира пасивът на баланса по отношение на дългосрочен и текущ дълг. Особено внимание трябва да се обърне на сетълмента на привилегировани акции, данъчните плащания, както и така наречените условни задължения, които често възникват в резултат на текущи или потенциални съдебни спорове. Възможно е в хода на анализа на задълженията да бъде възможно да се преговаря за промяна на условията за изплащане на задълженията на компанията.

Методът на ликвидационната стойност се състои в определяне на разликата между стойността на имуществото и разходите по ликвидацията. Оказва се, че е най-рационално да се приложи този метод, при условие че предприятието е заплашено от фалит. С други думи, това е моментът, в който организацията спира дейността си, продава на търг всичките си материални и нематериални активи, а също така започва да изплаща дългове и дългове по собствените си задължения.

В случай на изчисляване на ликвидационната стойност, оценителят трябва да вземе предвид и да отчете всички разходи, които ще бъдат направени по време на ликвидацията: комисионни и административни разходи, насочени към поддържане на работата на оценявания обект до момента на ликвидацията, т.к. както и разходи за услуги на адвокати и счетоводители.

Има три вида ликвидация:

1. поръчкова ликвидация, която е продажба на имуществото на предприятието в срок от две години. основна целтази продажба се счита за получаване на максималната възможна сума от продажбата на активите на предприятието. За толкова дълъг период от време организацията успява да подготви имота за продажба и да разпространи информация до потенциалните купувачи, докато втората страна по сделката има достатъчно време да обмисли решението и да събере средства за покупката, както и за неговото изпълнение, транспортиране и др.

2. принудителна ликвидация е разпродажба на имуществото на дружеството във възможно най-кратък срок. Най-често това се случва за всички активи едновременно и на един търг.

3. ликвидация с прекратяване съществуването на активите на предприятието - това е случаят, когато всички активи на предприятието подлежат на унищожаване, за да се освободи място и да се изгради ново предприятие с голям потенциал. При този вид ликвидация стойността на имуществото става отрицателна, тъй като се изчисляват разходите само за разпореждане с активи.

В научната област се разграничават следните етапи на оценка на бизнеса по метода на ликвидационната стойност:

1. обосновка за избор на ликвидационната стойност: в съответствие със закона, при принудителна продажба на имуществото на дружеството (поради несъстоятелността му) и поради кратките срокове за продажба, оценителят не може да изчисли пазарната стойност на такъв обект на оценка, тъй като продажната цена на активите ще бъде принудителна цена за собственика. Поради невъзможност за изчисляване на пазарната стойност, оценителят е длъжен да обоснове писмено избора на друга, различен вид стойност;

2. разработването на календарен график за продажба на активи се извършва с цел максимизиране на постъпленията от продажбата на активите на дружеството;

3. определяне на текущата стойност на активите (без разходите по ликвидация): стойността на активите се коригира с размера на режийните разходи за тяхната продажба;

4. дисконтиране на коригираната стойност на оценяваните активи (дисконтовият процент трябва да отчита размера на рисковете, които могат да бъдат поети при продажба на активи);

5. добавяне (или изваждане) на оперативна печалба (загуба);

6. определяне размера на задълженията. Оценителят коригира дългосрочната и текущата задлъжнялост на оценявания обект;

7. изчисляване на ликвидационната стойност на предприятието, като разлика между коригираната текуща стойност на активите и пасивите на предприятието. Крайната ликвидационна стойност се влияе от факторите, довели бизнеса до ликвидация. Така че, ако фалитът е резултат от ниско ниво на управление, тогава оценителят не взема предвид този фактор, но ако амортизацията е причинена от висока степен на амортизация на активите на компанията и неблагоприятно местоположение, тогава нивото на ликвидационната стойност на обекта на оценка е значително намалена.

Ликвидационната стойност се определя при принудителна ликвидация на дружеството.

Ликвидационна стойност означава нетната сума, която собственикът може да получи при ликвидация на дружеството | и отделна продажба на неговите активи.

Ликвидационната стойност зависи от характера на ликвидацията.

В случай, че е възможна организирана ликвидация, продажбата на активите може да се извърши в рамките на разумен период от време, което ще осигури възможно най-високата цена за всеки актив. Принудителна ликвидация (предполага, че активите се разпродават възможно най-бързо.

При изчисляване на спасителната стойност е важно да се определят реалистично разходите, свързани с ликвидацията на активи. При изчисляване на спасителната стойност е необходимо да се дисконтират очакваните постъпления от продажбата на активи със скорост, която отчита риска, свързан с ликвидацията. Базовият период е датата на оценка на компанията.

Ликвидационната стойност се определя на база текущата пазарна стойност на активите на дружеството, като се отчита моментът на продажбата им съгл. календарен графикликвидация на активи (фиг. 5.4).

За изчисляване на текущата стойност на активите на дружеството се използват данните от баланса на дружеството към датата на оценката, като се вземат предвид инвентаризацията и корекцията на стойността на отделните активи, чиято пазарна стойност не съвпада с отчетната стойност.

Първо трябва да се реши въпросът за най-доброто и ефективно използване на ликвидирания бизнес, което ще позволи прилагането на разумни пазарни методи.

Ориз. 5.4. Схема за определяне стойността на фирмата по метода на ликвидационната стойност

нощна оценка на машини, съоръжения, транспортни средства, сгради и постройки, нематериални активи.

Въз основа на анализ на местоположението на обекта, развитието на инфраструктурата, естеството и амортизацията на недвижимите имоти, законодателните ограничения за използване на собствеността, беше взет най-подходящият вариант за демонтаж и продажба на оборудване, превозни средства, запаси. Производствените и складови помещения могат да се използват от новия собственик като складов комплекс.

Купувачът получава правата за отдаване под наем на парцела заедно с правата върху недвижими имоти (Граждански кодекс на Руската федерация, член 271 „Право на използване на парцела от собственика на недвижими имоти“). Извършена е корекция на балансовите показатели от оценителя по следните позиции (таблица 5.5).

Таблица 5.5

Пазарни оценки на ликвидирани активи, хиляди рубли Код на активите

Баланови струни

гара Ринок

ST-TH 1 2 3 4 1. Недвижими имоти 122 1729 1 199 2. Оборудване 122 784 1 150 3. Превозни средства 122 900 1212 4. Незавършено строителство 122 423 229 5. Запаси от слънчогледово семе 211 600 728 6. Други запаси от суровини, материали и подобни ценности 211 363 363 7. Материални запаси Завършени продукти 214 40 40 В. Вземания 240 1 590 1 590 Д. Парични средства 260 29 29 Стойност на осребрено имущество 6 540 Дълготрайни активи (ред 122 от актива на баланса) включват 12 недвижими имоти. Балансовата стойност е 1729 хиляди рубли. Цената на превозни средства, машини и оборудване е 1684 хиляди рубли.

Като част от обектите на недвижими имоти има обекти с непромишлено предназначение, които в съответствие с n.4 чл. 104 федерален закон„При несъстоятелност (фалит)“ подлежат на безплатно прехвърляне на властите местно управление. Балансовата стойност на такива съоръжения възлиза на 185 хиляди рубли. В резултат на това балансовата стойност на недвижимите имоти, предмет на продажба, възлиза на 1 544 хиляди рубли. (1729 - 185).

В процеса на инвентаризация, техническа експертиза на недвижими имоти, проучване на пазарните условия за продажба на такива имоти, оценителят стигна до извода, че балансовата стойност на дълготрайните активи е по-висока от пазарната им стойност. Използвайки метода на пълната възстановителна цена, като се вземат предвид всички видове амортизация, оценителят определи пазарната стойност на обектите на недвижими имоти - 1199 хиляди рубли.

За да оцени пазарната стойност на машините и оборудването, оценителят открои превозните средства като по-ликвидни от оборудването. (Това ще бъде отразено в графика за освобождаване от активи по-долу.)

Балансовата стойност на оборудването е 784 хиляди рубли, а превозните средства - 900 хиляди рубли. Пазарната стойност на тези активи, изчислена въз основа на пазарния подход, възлиза съответно на 1150 хиляди рубли. и 1212 хиляди рубли.

Незавършеното строителство се оценява на 229 хиляди рубли. в сравнение с балансовата стойност от 423 хиляди рубли. В същото време оценителят взе предвид техническо състояниеконструкции, износване под въздействието на природни и климатични фактори.

Като част от запасите от суровини, материали и други подобни активи, оценителят е дал пазарна оценка на запасите от слънчогледово семе, тъй като според оценителя към датата на оценката е била подценена: пазарната стойност на запасите е 728 хиляди рубли. в сравнение с балансовата стойност - 600 хиляди рубли. Други материални запаси от суровини, материали и други подобни активи, както и готова продукция се оценяват по балансовата им стойност.

Коригирана стойност на имота Периоди, месеци Общо сп

„SG 15901 SP

SO 5567.5 SCHI SP

cm 1 1 1 1590 1 1918.9 O

SP 99,9 3,0 0,720 SP SE SP

o 5’ o> SP

осем? 3,0 0,764 ко

ce 78.6 G "- SP

CM 3.0 10.836 g-*-

около 258,7 със съвместно предприятие

SP SP § вижте 816.6 около

o* 746.6 em SP

?^g cm 816,6 s?

с5 769.2 - SP

CM 1613.6 SE

Недвижими имоти 2. Оборудване 3. Транспортни средства 4. Незавършено строителство 5. Запаси от слънчогледово семе до

7. Запаси от готова продукция 8. Вземания 9. Парични средства 10. Общ входящ поток Пари 55

от 14. Обща актуална стойност на осребреното имущество

Като част от вземанията анализът разкри лоши дългове на купувачи и клиенти в размер на 452 хиляди рубли. В крайна сметка вземания, който се очаква да получи пари в брой в рамките на 12 месеца, е 1590 хиляди рубли. (2043-453).

В резултат на това пазарната стойност на имуществото на компанията е 6 540 хиляди рубли.

Преходът към ликвидационната стойност на предприятието изисква отчитане на разходите за продажба на имущество, демонтаж на оборудване, транспортни разходи, разходи за поддържане на материални запаси, разходи за управление, разходи за посреднически недвижими имоти, оценка и правни услуги, данъци, такси, възможни отстъпки в процеса на изпълнение, разходи за провеждане на търгове. Най-правилният начин за изчисляване на предстоящите разходи за ликвидация е въз основа на оценката. В някои случаи можете да се съсредоточите върху натрупания пазарен опит в продажбата на този вид имот при подобни условия (таблица 5.8),

Таблица 5.8

Разходи за ликвидация на съоръжението (в% от пазарната стойност на активите), хиляди рубли Имот Rynoch.

ст-ти Ликвидац.

разходи 1. Недвижимо имущество 1199 10 119.9 2. Оборудване 1150 15 172.5 3. Транспортни средства 1 212 7 84.8 4. Незавършено строителство 229 12 27.5 5. Запаси от слънчогледово семе 728 2 14.6 6. Други запаси от суровини 363 5 7 18.1 Запаси от готова продукция 40 5 2,0 8. Вземания 1590 5 79,5 9. Парични средства 29 - - Административните разходи за ликвидация на предприятието, според изчислението, възлизат на 28 хиляди рубли. на месец. Обезщетенията на служителите възлизат на 51,8 хиляди рубли.

Графикът за продажба на активите на дружеството се съставя, като се отчита степента на тяхната ликвидност в реалните икономически условия. Освен това трябва да се вземат предвид законовите ограничения за продажба на имущество на ликвидирано предприятие (таблица 5.9),

Таблица 5.9 График за продажба на активите на дружеството Имущество, Период на изпълнение,

месеца 1, Недвижими имоти 12 2. Оборудване 6 3. Транспортни средства 3 4. Незавършено строителство 12 5. Запаси от слънчогледово семе 1 6. Други запаси от суровини 3 7. Запаси от готова продукция 1 . 8. Вземания 12 9. Парични средства 1 Графикът за продажба на активи ви позволява да определите текущата пазарна стойност на продавания имот, като вземете предвид момента на получаване на средства от продажбата на имот. За тази цел е необходимо да се коригира размерът на паричните постъпления, като се използва механизмът за дисконтиране на приходите от продажба на имущество. В този случай ще изхождаме от предположението, че за целия период на продажба на отделни групи активи приходите ще се формират равномерно по месеци, а средствата ще бъдат получени в края на месеца. Изключение прави продажбата на незавършено строителство.

За изчисляване на дисконтовия процент е възприет кумулативен метод на конструиране, който позволява да се вземат предвид всички рискове от инвестиции в реализуема собственост, рисковете, свързани с управлението и др. В този пример, за изчисляване на отстъпката парични потоциПриет е дисконтов процент от 3%.

Изчисляването на дисконтираните парични потоци (RC) се извършва по формулата:

(1 + k)t (1 + k)t

където RU - месечни потоци парични приходиот продажба на имущество, в съответствие с установения график;

r - месечен дисконтов процент; m - броят на периодите на дисконтиране годишно, месец (m = 12).

Разходите за ликвидация също изискват корекция, но процесът ще бъде обърнат: необходимо е да се определи нарастващата цена на паричните средства, за да се поддържат разходите на ниво, достатъчно за ликвидиране на предприятието. Коригираният изходящ паричен поток (CU) се определя по формулата:

py>m = py(1 + r)m,

където (1 + r Y "- къмпинг фактор; r - лихва върху капитала;

RU - текущ паричен поток;

t - броят на периодите за продажба на имущество, месеци. (771 = 12).

Въз основа на корекциите, направени в таблици 5.6, 5.7, можем да определим ликвидационната стойност на предприятието, която е 4 555,3 хиляди рубли. (5 567,5 - 1 012,2).

Методът на спасителната стойност е основният и единственият възможен за използване при ликвидация на бизнес.

Ликвидационна стойност е стойността на активите, на която те могат да бъдат продадени (заедно или на части), намалена с разходите, свързани с процедурата по ликвидация и погасяването на задълженията.

Както подсказва името на метода, той е фокусиран върху прилагане при ликвидация на бизнес. В допълнение към този случай методът на ликвидационната стойност може да се използва от кредиторите за прогнозиране на последиците от евентуален фалит.

Методологията за изчисляване на стойността на бизнес с помощта на ликвидационна стойност е подобна на методологията за нетните активи. Въпреки това, когато се прилага ликвидационната стойност на бизнес метод, стойността на нетните активи се намалява с разходите, свързани с ликвидацията на бизнеса и погасяването на неговите задължения.

В резултат на това ликвидационната стойност на даден бизнес може да се изчисли като разликата между нетната стойност на активите, изчислена по подходящия метод в рамките на имуществения подход, и разходите, свързани с ликвидацията на бизнеса и погасяването на задълженията, а именно:

C lik \u003d CHA - R lik - O biz, (7)

С лице‒ ликвидационна стойност на бизнеса;

CA‒ стойност на нетните активи;

R облизвам‒ разходи, свързани с ликвидация на предприятие;

Относно бизнеса‒ стопански задължения за погасяване.

Основните причини и условия за прилагане на остатъчната стойност са следните:

1. икономическите ползи от продължаване на бизнеса са по-малки от сумата, получена от продажбата на бизнес активи;

2. по решение на съдебните органи за прекратяване на дейността;

3. конфликтите с миноритарните акционери, които настояват за прекратяване на бизнеса, трябва да бъдат разрешени;

Има два начина за ликвидация:

1. наредена ликвидация (Orderly Liquidation);

2. принудителна ликвидация (Forced Liquidation).

Поръчковата ликвидация е възможна при следните условия:

Ø наличие на достатъчно време за извършване на ликвидацията на бизнеса;

Ø наличие на купувачи, които са готови да закупят активи, които са неразделна част от бизнеса;

Ø бизнес активите не са задържани или заложени;

Ø Потенциалният купувач взема предвид разходите, свързани с преместването на активи.

Принудителната ликвидация се извършва по правило с решение на съдебните органи. Следователно принудителната ликвидация се извършва при следните условия:

Ø времето за ликвидация на бизнеса е ограничено;

Ø продажбата на бизнес активи се извършва чрез търг;

Ø Цената, която може да бъде получена "незабавно" при настоящите икономически условия е по-малка от пазарната цена, като се вземе предвид периодът на експозиция.

Въпроси за самоконтрол на усвояване на темата

1. Условия за прилагане на имуществения метод при оценката на бизнеса.

2. Редът и последователността на прилагане на метода на нетните активи.

3. Процедурата и последователността за оценка на задълженията на оценявания бизнес.

4. Последователността на прилагане на метода на нетните активи.

5. Последователността на прилагане на метода на свръхпечалбата.

6. Последователността на прилагане на метода на остатъчната стойност.

Тема 4. Сравнителен подход към бизнес оценката

Методика на сравнителния подход в бизнес оценката

Икономическото съдържание на сравнителния подход се състои във факта, че бизнес оценката се извършва въз основа на обекти, подобни на обекта на оценка. В същото време обаче към аналоговия обект се налага най-важното изискване - той трябва да бъде продаден и следователно продажната цена ще служи като ориентир за стойността на оценявания бизнес.

За аналогово предприятие съотношението между продажната цена и най-важното финансови резултати. Това съотношение се нарича оценен мултипликатор. Като се умножи стойността на множителя по подобен финансов показател на оценяваната компания, се изчислява стойността на оценявания бизнес.

Пример.

Когато оценява бизнес, оценителят, използвайки сравнителен подход, идентифицира подобен бизнес, който е продаден преди 3 месеца. Продажната цена беше 300 милиона рубли. Освен това оценителят научи, че продаденият бизнес носи 30 милиона рубли годишно. чиста печалба. Съответно множителят „Цена/Печалба“ е равен на 10.

При изучаване на бизнеса, който се оценява от оценителя, беше установено, че той носи 18 милиона рубли годишно.

Така стойността на оценявания бизнес е равна на:

10 18 милиона търкайте. = 180 милиона рубли.

В зависимост от целите и условията на оценката, сравнителният подход включва използването на три метода:

1.Метод на партньорска компания или capi пазарен метод T ала – използва се за оценка на стойността на една акция или неконтролиращи дялови участия.

2.Метод на сделката - използва се за оценка на цялата стойност на предприятието или контролните пакети.

3.Метод на коефициента на индустрията - въз основа на използването на препоръчителни съотношения между продажната цена и определени финансови показатели. Отрасловите коефициенти се изчисляват на база дългосрочни статистически наблюденияза малки форми на бизнес с тесен набор от продукти или услуги. Методът на индустриалните коефициенти в Руската федерация не се използва поради липса на информация.

Процедурата за оценка, използваща сравнителен подход, включва следните стъпки:

1. събиране на необходимата за оценката информация.

2. съставяне на списък на предприятията аналог.

3. финансовия анализна оценяваното предприятие и предприятия от аналози.

4. изчисляване на прогнозните множители.

5. извеждане на средната стойност в рамките на всяка група множители.

6. определяне на предварителната себестойност на оценяваното предприятие.

7. внасяне на окончателни изменения.