С какво отстъпката се различава от обичайната. Разпродажби или отстъпки: кое е по-добре? Премия за неликвидност

03.06.2020

Отстъпката е разликата между цените на едни и същи стоки с различен срок на доставка.

Няколко значения на икономическата концепция за отстъпка, определяне на сконтовия процент въз основа на сконтови проценти

Отстъпката е определение
Концепция за отстъпка
за индустриален риск
Награда за ниско качество корпоративно управление
Премия за неликвидност
Метод реални опции
Политика за отстъпки
Източници и връзки

Отстъпката е определение

Отстъпката еразликата между цените, на които в момента се продава дадена материална ценност или продукт, и неговата номинална стойност ценапри продажба или обратно изкупуване

Отстъпка- това еотстъпкас обявената каталожна цена цени продуктили услуга, предоставена от продавач на потребител.

Отстъпката езакупуване на тратове, съкровищни бонове или облигации на цена под номинала.

Отстъпка (Отстъпка) е

Отстъпката е разликамежду цената в момента и в момента на обратно изкупуване или номиналната стойност на ценната книга.

Отстъпката еразликата между форуърд курса и курса за незабавна доставка на валутата.

Отстъпката е разлика между цените сигурностна фондовия пазар за този моментвреме и деноминации ценни книжа(цена) при обратно изкупуване.

Отстъпката еразлика в продажната цена продуктили материална стойност в момента и цената на нейната номинална стойност при обратно изкупуване или при продажба.

Отстъпката епаричната сума, която се плаща за получаване на заем при облекчени условия. При получаване на ипотечен кредит отстъпката се приспада от главницата заеми.

Концепция за отстъпка

В икономически речник отстъпката има две значения. Първият е счетоводството сметки. Тоест това е разликата между цените на една ценна книга фондова борсав даден момент от време и номиналната стойност на ценните книжа (цената), когато са обратно изкупени. Покупка и продажба на ценни книжа (т.е. сметки), към момента на обратното изкупуване винаги се извършва на най-ниската цена от номиналната стойност (сума), посочена в сметката. Това, просто, може да се нарече отстъпка.

Друго определение за отстъпка се приема от банковите организации при сконтиране на сметки. Дисконтовият процент се дефинира като , чрез който стойността на бъдещите постъпления се привежда към настоящия момент. По друг начин се нарича сконтов процент.

Отстъпка (на английски "discount" се превежда като отстъпка) - разликата в цената, на която даден продукт или материална ценност се продава в момента, и цената на номиналната му стойност при изкупуване или при продажба.

На фондова борсаОтстъпката определя разликата в цената на ценна книга, закупена в даден момент, и нейната настояща стойност по номинална стойност.

Тоест, например, можете да закупите акция на борсова търговия с номинална стойност от $800 за $700, като в този случай отстъпката ще бъде разликата от $800-$700 = $100.

Разликата в цената на продукта, отстъпката, се определя от разликата във времето консумативитози продукт. Днес продуктът е по-евтин, а следващият доставкаще струва повече.

По отношение на обменния курс отстъпката е разликата между форуърда валутен курс, тоест фиксиран курс към момента на транзакцията с плащане за в бъдеще и процент за незабавно плащане.

Отстъпката е достатъчно разпространена в съвременната икономика, за да привлече интерес и да увеличи броя на продажбите в желаната времева рамка.

За привличане на клиенти се организират продажби на стоки и неща, назначават се отстъпки отстъпки. Например, корпоративна марка, продаваща обувки, има мрежа от магазини в града, където се продават нови модели обувки. Дискаунт център или стоков магазин под знамето на тази марка ще продава обувки с големи отстъпки през определен сезон.

Обикновено в дискаунт центровете се продават миналогодишни модели дрехи и обувки.

Дисконтов процент и неговото изчисляване

Отстъпка- определение, свързано с понятието "отстъпки". Изразява актьорски състав икономически показателиразлични периоди(години, месеци, полугодия или тримесечия) към сравнима форма. Това е възможно с помощта на коефициента на отстъпка. Изчислява се по формулата на сложната лихва. И преди всичко е необходимо инвеститорите да знаят бъдещата възвръщаемост на своите инвестиции – това е основата на инвестиционните решения.

Отстъпка- определя се като лихвен процентза преобразуване на бъдещи потоци от доходи в настояща стойност. Приложимо е при дисконтиране на бъдещето финансови потоци NPV. Дисконтовият процент отразява отчитането на фактора време и рисковете. Тоест, когато се използва дисконтов процент, е лесно да се изчисли сумата, която инвеститорът трябва да похарчи, за да получи очакваната стойност в бъдеще. доходи.

Отвъд промяната на пари, е необходимо да се знае точно времето на изпълнение на проекта. Това е необходимо, за да изберете възможно най-точно дисконтовия процент и да изчислите с негова помощ възможното доходиот тези инвестиции.

Ето защо се обръща толкова голямо внимание на дисконтовия процент. От това зависи бъдещето на много инвестиционни проекти, а може би и на компанията. Процент, в обща концепция, е цената на капитала за инвеститор. Ако условието, че стойността на париможе внезапно да намалее в реално време поради инфлация, в бизнес плана могат да се използват два лихвени процента.

Сконтовият процент е лихвен процент, използвани за преизчисляване на бъдещи потоци от доходи в една настояща стойност. Дисконтовият процент се прилага при изчисляване на настоящата стойност на бъдещето финансови потоци NPV.

Обосновка на дисконтовия процент

За извършване на финансови и икономически изчисления при оценката на проект е необходимо да се определи процентът на дисконтиране. Определянето на сконтовия процент е един от най-спорните въпроси сред инвеститори. Има няколко гледни точки по процесопределяне на дисконтовия процент.

Някои експерти, „определяйки дисконтовия процент, обикновено изхождат от така нареченото безопасно или гарантирано ниво на възвръщаемост на финансовите инвестиции, което се предоставя от държавната банка при депозити или при сделки с ценни книжа. риск, освен това, колкото по-рисков се счита разглежданият проект или финансов договор, толкова по-голям е размерът на премията за риск".

Други (например Р. Брейли, С. Майерс) смятат, че дисконтовият процент е такъв алтернативни разходиинвестиране в проект, а не в пазара капитал, т.е. вместо да реализират проекта, X може да се даде на акционери, които ще ги инвестират във финансови активи.

От фигурата се вижда, че алтернативата разходизпълнението на проекта представлява сумата, която акционерите биха могли да получат, ако инвестират парите си по свое усмотрение. Така при дисконтиране финансови потоципроект въз основа на очакваната възвръщаемост на сравними финансови активи, определя колко инвеститорите са готови да платят за проекта.

Src="/pictures/investments/img1972117_dohodnost_aktsionerov.jpeg" style="width: 600px; height: 746px" title="(!LANG: връщане на акционер">!}

Ще продължим от първата гледна точка. Максималният процент по депозитите за физически лица в Сбербанк (от 10 000 рубли, за 2-3 години) е 14,5%. Ние вярваме в това бурканотчита инфлацията. Да предположим, че той смята този проект за нискорисков. наградаза риска ще бъде 4,5%. Така сконтовият процент ще бъде 14,5%+4,5%=19%.

Изчисляване на дисконтов процент

Основата за прогнозиране на дисконтовия процент е теоретичната предпоставка за тясна връзка между доходността на дългови инструменти (облигации) и капиталови инструменти (акции). Като цяло, инвеститорът е готов да поеме повече риск (купува акции) само ако е предвидено доходностза тях ще надхвърли доходноствърху облигации плюс определени наградиза риска. Според модела, разглеждан тук, бъдещата изисквана норма на възвръщаемост от инвеститора е сумата от:

Основният лихвен процент за емитента е процентът на прогнозираната доходност на корпоративните облигации в чуждестранна валута (долари) на дадения емитент(отчита премията за кредитен риск);

Премии за държавен риск за притежателите на капиталови инструменти (отчита риска от инвестиране в капиталови инструменти, който е типичен за руския фондов пазар в сравнение с пазара на облигации);

Премии за индустриални рискове (отчита финансовите потоци поради спецификата на индустрията);

Премия, свързана с риска от лошо корпоративно управление;

Премии за риск от неликвидност емитент.

Най-общо формулата за изчисляване на бъдещия дисконтов процент може да бъде написана по следния начин:

Изчисляване на основния процент по емитент

Основният процент е неразделна част от дисконтовия процент. По твой собствен смисъл основна ставкапоказва при каква минимална доходност са готови да инвестират в даден бизнес. Противно на общоприетото схващане, според което стойността на основния лихвен процент е еднаква за всички разглеждани компании, разглежданият подход отчита различията в бизнеса още на този начален етап. базова ставка за всеки компаниииндивидуален. Този процент зависи от финансовата стабилност на дадено предприятие.

Финансова стабилност компаниисе определя или въз основа на кредитен рейтинг, присъден на емитента от независими рейтингови агенции (S&P, Moody’s, Fitch), или чрез анализ на финансовото му състояние. В идеалния случай всяка компания има своя собствена основна ставка.

По този начин, тъй като основният лихвен процент отчита нивото на финансова стабилност на компанията, той наистина отразява степента на риск (и в резултат на това минималната необходима възвръщаемост), която съответства на инвестициите в конкретна компания.

Изчисляване на рисковата премия на страната

Страновият риск е рискът от неадекватно поведение на официалните власти по отношение на бизнеса, опериращ във въпросната държава. Колкото по-предвидимо е отношението на държавата към бизнеса, толкова повече политиката, провеждана от държавата, допринася за развитието на предприятията, толкова по-ниски са рисковете за правене на бизнес в такава държава и в резултат на това толкова по-ниска е необходимата рентабилност.

Страновият риск може да бъде измерен и изразен по отношение на допълнителната възвръщаемост, която инвеститорите ще изискват, когато инвестират в акции или облигации на предприятия, опериращи във въпросната държава.

За да разберете каква е допълнителната доходност, която сега искат инвеститорите, за да компенсират държавния риск, е достатъчно да сравните доходността на държавните и корпоративните облигации. В същото време, за да се повиши точността на изчисленията, сравняваните облигации трябва да имат приблизително същото ниво на ликвидност, кредитно качество и продължителност. По този начин, разликата в доходността на кошницата на корпоративни и държавни. облигации ще се определя само от наличието на държавен риск за инвеститорите, инвестиращи в корпоративни облигации (напр облигации по заемконцепцията за държавен риск не е приложима).

Получената разлика в доходността показва размера на държавния риск за притежателите на дългови инструменти. За да преобразувате този показател при работа с акции, изчисленият размер на държавния риск се умножава по корекционен коефициент, определен от експерт.

Индустриална премия за риск

Този компонент на дисконтовия процент е с наднационален характер (т.е. не зависи от държавата, в която се извършва дейността) и се определя единствено от вътрешна характеристикаиндустрии - летливосттехните финансови потоци. Например, летливоствлива се на дребнои производството на петрол ще бъде напълно различно.

Най-пълно отношение на инвеститорите към сравнителната мярка на риска индустрииизразено в развитите пазари на акции. Те са източникът на изчисляване на премиите в индустрията. За всеки заинтересован индустрииопределя се набор от изследваните компании, за които се изчислява средният за индустрията дисконтов процент.

Обективни основания за възникване на допълнителна премия за индустриален риск възникват, когато средният за индустрията дисконтов процент (изискването на инвеститора за минимална възвръщаемост) надвишава съществуващата възвръщаемост на състояние облигацииСАЩ - най-надеждният активза инвеститора. Индустрии със средни дисконтови проценти, по-ниски от доходността на държавните облигации САЩсе считат за относително безрискови, т.е. инвеститорите не определят допълнителни специфични изисквания, които увеличават SD на емитента даннииндустрии. За всички други индустрии рисковата премия за индустрията се изчислява като разликата между средната доходност на SD и държавните облигации за индустрията. САЩ. Съответно изчислената премия за индустрията се прилага за всички нейни емитенти.

Премия за риска от лошо корпоративно управление

Тази премия отразява рисковете на собственика на акциите на емитента, свързани предимно с изтеглянето на нетната печалба и активи от компанията.

Премия за неликвидност

Тази премия възниква поради възможните трудности на инвеститора да придобие или продаде пакет от акции без голяма загуба на цена и време. При равни други условия инвеститорът ще купи по-ликвиден.

Методи за изчисляване на сконтовия процент

При изчисляване на дисконтовия процент за вашите собствени капиталсе използват два основни метода:

Модел на оценка капиталови активи(CAPM);

Агрегиран метод за изчисляване на дисконтовия процент;

Метод на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала;

Експертно определяне на дисконтовия процент;

Преди да пристъпим към разглеждане на методите за изчисляване на дисконтовия процент за собствения капитал, отбелязваме важността да се вземе предвид рисковият фактор при оценката на бизнеса.

При определяне на доходността на бъдещи инвестиции е необходимо не само да се изчисли размерът на дохода, но и да се определи потенциалният риск, който е свързан със собствеността върху даден актив.

В оценката на бизнеса рискът означава очакваната степен на несигурност (сигурност) при получаването на очакван бъдещ доход.

За дадено ниво на очаквания бъдещ доход пазарще плаща повече, ако получаването на тези доходи ще бъде по-високо, и обратното.

Има два вида риск при бизнес оценката:

Систематичният риск характеризира външния по отношение на предприятиерискове, които не е в състояние да повлияе или предотврати. Системните рискове се появяват под влияние на събития от общ характер - като икономическа рецесия или подем, повишаване на лихвените проценти. Тези събития влияят на състоянието на всяка фирма и следователно не могат да бъдат елиминирани чрез диверсификация на инвестиционния портфейл (набор от финансови активиразлични емитенти). Поради тази причина систематичният риск се нарича още "пазарен" или "недиверсифицируем" риск.

Несистематичен риск, свързан с финансово положение, дейността на определена фирма, с присъщите й търговски и финансови рискове.

Основан на Кратко описаниевидове рискове, ще започнем да разглеждаме методите за определяне на дисконтовия процент за собствения капитал.

Модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM)

Този модел позволява сравнително задоволително описание на връзката между риска и очакваната възвръщаемост на активите (или цената на капитала).

Има някои предположения, които се провеждат в процесприложение на модела CAPM:

Моделът изхожда от позицията, че инвеститорите избягват риска и ако го приемат, изискват обезщетение; "избягването на риска" обикновено се тълкува като искане за компенсация за риска;

Говорим за рационални инвеститори, действащи на базата на принципа на разумността. Рационалните инвеститори са склонни диверсификацияот техните инвестиционни портфейли, тоест един рационален инвеститор никога няма да инвестира в такъв търговско дружество

Всички инвеститори имат същото информацияза конкретен бизнес и, съответно, за присъщите му рискове и, съответно, еднаква оценка на очакваните нива на възвръщаемост

Този модел не взема предвид разходивърху сделки за продажба на активи, а също така не взема предвид данъчния фактор - тоест процентът на дохода при предоставяне заеми цената на заемните средства са еднакви.

Моделът за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) се основава на принципа, че бизнесът е вечна категория, тоест с помощта на този модел се определя нормата на възвръщаемост на рисков актив. Това е функция на някаква безрискова възвръщаемост и платената премия за риска от притежаването на даден актив.

Рисковата премия се изчислява като функция от промяната в цената на даден актив за определен месечен цикълвремето срещу промяната пазаркато цяло за същите .

Основният CAPM модел изглежда така:

Където Re - необходимата (очаквана) норма на собствена възвръщаемост;

Rf - безрискова норма на възвръщаемост;

Rm - средна пазарна норма на възвръщаемост на всеки набор от ценни книжа;

b е количествена мярка за систематичен риск, която оценява промените в доходността на акциите на отделните компании в сравнение с динамиката на пазарната доходност;

(Rm - Rf) - премия за пазарен риск.

Горната формула може да се използва за оценка на очакваната рентабилност на отворените компании.

Безрисковият процент Rf се определя в размер на нормата на възвръщаемост на инвестициите, които осигуряват минимална възвръщаемост с най-висока степен вероятности(близо до 100%).

В чужбина, в практиката на бизнес оценката, процентът на възвръщаемост на държавните ценни книжа обикновено се използва като безрисков процент (като правило на ниво от 6 - 8%).

Във вътрешната практика понастоящем въпросът за безрисковия процент се разглежда двусмислено - като такъв може да се приеме следното:

Норми на доходност за парични депозити банки най-високата категориянадеждност;

Сконтов процент на Банката на Русия (от ноември 2000 г. до декември 2001 г. 25%);

Когато се оценява в доларово изражение - процентът на възвръщаемост на облигационния заем в чуждестранна валута (VEB облигации от 4-ти транш).

Средната пазарна норма на възвръщаемост Rm се определя въз основа на размера на дохода на пазара на ценни книжа в индустрията, към която принадлежи оценяваният, за достатъчно дълъг период от време в ретроспекция. На вътрешния пазар, за определяне на скоростта Rm, RTS индикатори (“ Руска търговска система (RTS)”) или информационни агенции - като AK&M, Rosbusinessconsulting и др.

Стойността на b като количествена мярка за систематичен риск може да се определи въз основа на следната зависимост:

b = процентна промяна в печалбата на акция на оценяваното дружество

Процент на промяна в средната пазарна котировка на акциите, циркулиращи на този пазар

Стойността на b показва колко рискът от притежаването на определени активи е по-голям или по-малък от риска на пазарния портфейл. Ако b> 1, тогава активите се считат за по-рискови и се класифицират като агресивни активи. Ако б

Следователно, колкото по-висока е бета, толкова по-висок е рискът. Цената на акциите на компания, за която коефициентът b е равен на 1,5, с нарастваща тенденция на пазара, ще расте средно с 50% по-бързо в сравнение със средното пазарно ниво. Обратно, когато пазарът е депресиран, цената на акциите на тази компания ще намалее с 50% по-бързо от средната пазарна цена. Следователно, ако цената на акциите на фондовия пазар падне с 10%, можем да очакваме цената на акциите на тази компания да падне с 15%.

В практиката на бизнес оценката основната формула на модела за оценка на капиталовите активи се допълва от въвеждането на изменения, които позволяват да се вземат предвид несистематични рискове. Тогава формулата за изчисляване на нормата на възвръщаемост на собствения капитал е следната:

където C1 е премията за рисковата характеристика на една компания;

C2 е рисковата премия за инвестиране в ;

C3 - премия за риск на страната.

Помислете за тези изменения:

Специфичната рискова премия за компанията се прилага, ако оценяваната компания има специфичен риск. По правило този риск е свързан с естеството на дейността на компанията.

Рискова премия за инвестиране в малък бизнессе прилага, ако компанията, която се оценява, принадлежи към малък бизнес. Целта на това изменение е да компенсира допълнителната нестабилност на доходите от малък бизнес. По отношение на общата стойност на премията за рисковата характеристика на една компания и премията за риска от инвестиране в, съществува признат инвестиционен обичай, според който тази стойност се определя от експерт в страната на инвестиции.

Премията за държавен риск се въвежда само при оценка на дисконтовия процент за чуждестранни инвеститори. За местните инвеститори нивото на риск на страната се отразява в повишеното ниво както на безрисковия процент, така и на премията за пазарен риск. Премията за риск на страната е индивидуална, тъй като зависи от индивидуалните рискови предпочитания, знанията и опита на отделните инвеститори. В същото време рейтингите на държавните рискове на страната на инвестицията, определени от водещите световни рейтингови компании, могат да се използват като ориентир.

Методът на кумулативно изграждане на дисконтовия процент

Методът на кумулативно конструиране на дисконтовия процент за собствения капитал се използва при оценката на затворени компании, за които е трудно да се намерят сравними отворени компании-аналози и съответно е невъзможно да се използва моделът CAPM.

При използването на кумулативния метод за база се взема безрисковият процент, към който се добавя рисковата премия за инвестиране в затворени дружества. Тази премия представлява възвръщаемостта, която инвеститорът "претендира" като компенсация за несистематични рискове - тоест допълнителните рискове, свързани с инвестирането в тази фирмав сравнение с безрисковите инвестиции.

AT общ изгледкумулативният модел на изграждане изглежда така:

където Re е нормата на възвръщаемост, изисквана от инвеститора;

Сi - допълнителни премии (надбавки) за специфични рискове

По този начин в процеса на прилагане на кумулативния метод за изчисляване на дисконтовия процент е необходимо да се идентифицират и количествено определяневъзможно най-много видове рискове, присъщи на компанията.

Отстъпка (Отстъпка) е

Най-често се вземат предвид следните рискови премии:

Зависимост на дружеството от ключова фигура и наличие на управленски резерв – определят се надбавки от 0% до 5%.

Размер на компанията. (0-5%). Ако компанията е голяма, заема монополна позиция, тогава специфичният риск ще бъде минимален (равен на нула).

Финансовата структура на фирмата. - капиталова структура. (0-5%). Високият риск се характеризира със значителен дял на заемни средства.

Стоково и териториално диверсификация (0 - 5 %)

Диверсификация на купувачите на продуктите на компанията и доставчиците на продукти и услуги (0 - 5%).

Наличие на данни за финансовото състояние на предприятието в динамика спрямо финансовото състояние на предприятието (0 - 5%).

Оценителят решава до каква степен да включи горните рискове в изчисляването на нормата на възвръщаемост.

Агрегиран метод за изчисляване на дисконтовия процент

Най-често при инвестиционните изчисления сконтовият процент се определя като среднопретеглена цена на капитала (среднопретеглена цена на придобиване на капитал - WACC), която отчита цената на собствения (собствения) капитал и цената на привлечените средства. Това е най-обективният метод за определяне на дисконтовия процент. В същото време се използва модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) за определяне на цената на собствения капитал. Определянето на дисконтовия процент за всичко инвестирано е свързано с изчисляването на настоящата стойност на така наречения финансов поток „без дълг“, често използван от инвеститорите, които анализират размера на финансовия поток, генериран от дадена компания. За изчисляването му се използва стойността на цената на капитала, използван от компанията за финансиране на нейната дейност. Тъй като такова финансиране включва както собствени, така и заемни средства, тогава среднопретеглената първоначална цена на капитала (WACC) действа като стойността на „общата“ цена на капитала. Среднопретеглената цена на капитала се изчислява по добре известната формула:

Ks - разходите за набиране на собствен капитал,

Kd - цената на заемния капитал,

Ws и Wd - дялове на собствения и привлечен капитал, съответно, в капиталовата структура на предприятието,

T - данъчна ставка на дохода.

Отстъпка (Отстъпка) е

Ясно е, че рентабилността на нов инвестиционен проект трябва да бъде по-висока от стойността на WACC, в противен случай няма смисъл да се изпълнява, тъй като ще намали крайна ценакомпании. Следователно изглежда логично да се използва WACC като дисконтов процент.

Двата основни проблема с използването на WACC като сконтов процент са следните:

WACC отразява настоящата стойност на съвкупността от източници, използвани за финансиране на обичайните капиталови инвестиции на компанията и извън нормалните дейности на организацията. инвестицииса изложени на напълно различни рискове от „нормалните“ и следователно WACC не може да се използва като изисквана норма на възвръщаемост, тъй като не отчита разликата в рисковете на различните инвестиции;

Ако мащабът на инвестицията е толкова голям, че значително променя структурата на финансовите източници на компанията, тогава WACC също не може да се използва като дисконтов процент.

Но дори и да говорим за "обикновени" капиталови инвестиции, тогава в този случай инвестицииможе да включва различна степен на риск. Така например капиталовите инвестиции, свързани с подмяната на оборудването, като правило са по-малко рискови от тези, направени с цел разработване на нови видове продукти. При оценяване икономическа ефективноств този случай среднопретеглената цена на капитала на компанията може да се разглежда като минимално допустимата стойност на алтернативните разходи, увеличавайки изискваната норма на възвръщаемост в зависимост от естеството на капиталовите инвестиции. Така в този случай при определяне на дисконтовия процент използваме експертни мнения, което също внася елемент на субективизъм в този процес.

Метод на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала

Моделът на DuPont или методът на средната възвръщаемост на активите и капитала за индустрията отразява средната възвръщаемост на активите или инвестирания капитал в индустрията. За оценка на този метод се използват показатели ROA (Възвръщаемост на собствения капитал) и ROE (Възвръщаемост на активите), които съдържат всички рискове, присъщи на индустрията на оценяваната компания. Следователно основното условие за прилагане на модела на DuPont е достатъчно информация за състоянието на индустрията. Моделът на DuPont има следната форма:

За изчисляване на дисконтовия процент е изгодно да се използва методът на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала, когато акциите не се котират на фондовата борса, т.е. са най-малко продаваеми. Те не отразяват истинската, пазарна стойност на компанията.

Когато се използва моделът на DuPont, компаниите в индустрията обикновено се разделят на определени групи, например на малки, средни и големи компании по отношение на собствения капитал.

Индикаторите, изчислени за конкретна компания, се сравняват със средните за индустрията. Информация за показателите ROE и ROA за индустрията може да бъде получена от средните за индустрията прегледи на аналитичните агенции, от различни рейтинги на индустрията.

Метод на пазарния мултипликатор

Този метод се използва, когато има достатъчно информация за аналози. Състои се в изчисляване на различни нива на печалба на акция. Например, разпределете:

/P -- Печалби преди лихви, данъци, амортизация и износване

EBIT/P -- Печалба преди данъци върху лихвите данъцина 1 акция);

EBT/P- Печалба преди данъци данъцина 1 акция);

E/P -- Печалби ( чиста печалбана акция).

Предимството на използването на пазарни коефициенти като сконтов процент е, че пазарните коефициенти напълно отразяват рисковете в индустрията. Недостатъкът е, че коефициентите не отразяват рисковете, които са уникални за оценяваната компания.

Експертно определяне на дисконтовия процент

Най-лесният начин за определяне на дисконтовия процент, който се използва в практиката, е да се установи експертно или въз основа на изискванията на инвеститора. Тук също трябва да се отбележи, че дисконтовият процент, използван при изчисленията, почти винаги се съгласува с инвестиционната банка, която набира средства за проекта, или с инвеститора. В същото време при изчисленията, като правило, те се ръководят от рисковете от инвестиране в подобни компании и пазари.

Метод на реалните опции

Сега все по-често се предлага да се използва методът на реалните опции, но прилагането му е много трудно от гледна точка на методологията. За да се вземат предвид такива рискови фактори като възможността за спиране на проекта, промяна на технологията, загуба на пазара, при оценката на проекти практиките често използват силно завишени дисконтови проценти - 40--50%. Зад тези цифри няма теоретична обосновка. Същите резултати могат да бъдат получени чрез сложни изчисления, при които все пак ще трябва субективно да се определят много прогнозни показатели.

Изборът на правилната стойност на дисконтовия процент трябва, разбира се, да се основава на основния теоретични подходикъм неговото определение. Въпреки това, изкуството на финансовия, участващ в оценката на стойността на даден бизнес, се състои в способността му да вземе предвид както характерните черти на конкретен проект, така и действителните условия на транзакцията (естеството и формата на " плащане» бъдещи икономически ползи, придобити от инвеститора или заемодателя, неговите алтернативни разходи и др.). В резултат на това допълнителните усилия, изразходвани за работа с тези нюанси, ще осигурят на анализатора, който ги е извършил, по-силна позиция при договаряне на цената на сделката с бъдещ инвеститор.

Кумулативният конструктивен модел е подходящ за изчисляване на дисконтовия процент, когато целта на оценката играе по-значима роля вътрешни факториотколкото външните. Кумулативният конструктивен модел може да се приложи най-успешно във всеки случай при оценка на собствения капитал. Изборът на изчисление не зависи от пазарната активност на фирмата.

CAPM моделът предполага силно влияние на пазарните фактори, така че е ефективно да се използва, когато пазарната активност на компанията е висока, както и когато компанията навлиза. CAPM моделът е най-ограничен за изчисляване, т.к то засяга максимална сумафактори. Може да се използва само за оценка на капитала, за оценка на компания, чиито акции се котират на фондовия пазар, както и ако представянето на компанията е типично за пазара като цяло.

Определящият фактор при избора на модела WACC е оценката на инвестиционната и застрахователната стойност на компанията или проекта. Моделът WACC е универсален модел за оценка на инвестирания капитал. Изчисляването на дисконтовия процент по този метод също се влияе от поведението на компанията на пазара.

Методът на пазарния мултипликатор се използва, когато една компания е отворена към пазара, т.к мултипликаторите напълно отразяват рисковете в индустрията. Полезно е да се използва, когато има достатъчно информация за аналози. Тя се крие в изчислението различен видпечалба на акция. Методът на пазарните мултипликатори се прилага най-успешно, когато пазарната активност на фирмата е висока и с типично поведение на пазара.

Методът на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала (ROA, ROE) е полезен за използване, когато акциите не се котират на стокова борса, т.е. са най-малко продаваеми. Индикаторите, изчислени за конкретна компания, се сравняват със средните за индустрията. Методът на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала (ROA, ROE) не зависи от активността на пазара, но може да се използва само за оценка на собствения капитал и ако резултатите на компанията са типични за пазара като цяло.

Методът на процентните ставки се прилага ефективно при оценката на общия инвестиран капитал, когато дейността на фирмата е типична за отрасъла. Предимството на този метод е, че възвръщаемостта на инвестирания капитал се определя от самия пазар. защото може да има няколко цели на оценка, тогава по-нататъшният избор на изчисление може да се определи в зависимост от характеристиките на компанията и наличието на информация. Ефективно е да се използва методът на процентния процент при изчисляване на дисконтовия процент за оценка на инвестирания капитал, тъй като % лихвите се определят от банките въз основа на пазарното търсене безплатно Париах в момента, и те вземат предвид само пазарните рискове и не вземат предвид рисковете, специфични само за компанията, която се оценява. Анализ на съществуващите методи за изчисляване на дисконтовия процент, както в Руска федерация, и в чужбина, ни позволява да заключим, че е невъзможно да се избере един модел като най-ефективен и подходящ за всички пазарни ситуации. Ефективен модел се избира в зависимост от конкретната цел на оценката и от характеристиките на конкретната компания, както и в зависимост от наличието на информация.

Изчисляване на отстъпката при издаване на сметка

При изчисляване на отстъпката чекмеджето, издаващо собствената си бележка, взема предвид:

Периодът, за който менителницата не може да бъде представена плащане(т.е. през какъв период чекмеджето може да използва средствата, събрани от паричното издаване на сметката);

Цената на ресурсите (процентна ставка), при която чекмеджето набира (би могло да привлече) същата сума пари за същия период.

Ако споразумението между чекмеджето, издаващо собствената си сметка, и бъдещия притежател на сметката установява продажбата на сметката, тогава за изчисляване на отстъпката е необходимо да се определи номиналната (сметка) стойност на сметката. Това може да стане с помощта на формулата:

където:

Срок на записа на заповед - броят на календарните дни от датата, следваща датата на издаване на записа на заповед, до датата на погасяване на записа на заповед, посочена в текста на записа на заповед.

Трябва да се отбележи, че по правило не е препоръчително да се издават менителници с термин „на виждане“ с отстъпка. В крайна сметка такава сметка може да бъде представена за плащане в рамките на една година от датата на издаване на всеки ден и не е възможно да се определи нейният период за изчисляване на разумен размер на отстъпката и съответно доходността на такава сметка.

Ситуацията за менителници с термин „на виждане, но не по-рано от определена дата“ е приблизително същата, но все още е възможно да се изчисли дисконтът на такава сметка въз основа на периода от датата, следваща датата на издаване на сметката към тази конкретна дата. Поръчка емитиране на ценни книжатакива сметки и изчисляването на отстъпките върху тях е по-добре да се определи счетоводната политика.

% процент - процентът на привличане на ресурси за период, подобен на срока на сметката. За изчислението обикновено се използва лихвеният процент, при който чекмеджето може да привлече средства за определен период. Еталонът може да бъде междубанкови лихвени проценти по заеми, средни лихвени проценти по заеми или депозити, процент на инвестиционни инвестиции и др. Процедурата за установяване на такива ставки се определя от чекмеджето в счетоводната политика. Банките по правило определят реда за определяне на лихвените проценти върху привлечените и предоставените ресурси в съответствие с условията на Депозитната политика.

Политика за отстъпки

Провежда се от централните банки, което се състои в повишаване или понижаване на лихвените проценти по заем, за да се регулира търсенето и предлагането на заемен капитал.

Този тип операция принадлежи към отдавна използваните методи за регулиране. действа като кредитополучател по отношение на бизнес банки. Средствата се предоставят при повторно отчитане на сметки на банки и обезпечени с дълга на техните ценни книжа. Такива средства, получени в централната кредитна връзка, се наричат редисконт или заложни заеми. Централна банкаима право да манипулира лихвения процент, при който отпуска заеми на банките. Възможността за определяне на "цената" на заема действа като метод за въздействие върху кредитната система.

Дефинирани Централна банканивото на „цената на заема“ получи в икономическата наука и практика обозначението на официалния „сконтов процент“8 (който иначе се нарича още сконтова или заложна къща).

Така взето то оказва косвено влияние върху съотношението на търсенето и предложенияна капиталовия пазар.

Увеличение на лихвения процент, т.е. "Покачването" на заема ограничава размера на търсенето на заемни ресурси и намалява намерението на фирмите да увеличат инвестициите. Намаляването на лихвата "поевтинява" кредита, в резултат на което частният сектор (домакинства, фирми) има повишено желание за инвестиции. Този стимул се реализира под формата на закупуване на акции, производствено оборудванеили изграждане на нови производствени сгради. Това е схемата на този механизъм. AT истинския животвзаимодействието на параметрите, разбира се, не винаги е толкова просто.

Счетоводната функция е важна политици, като манипулиране на лихвения процент, което засилва ефекта от прилагането на други регулаторни мерки от централната банка, а именно операции на открития пазар и създаване на задължителни резерви. Ако действието на един лост, влияещ върху поведението на независима търговска банка, се окаже недостатъчно, тогава комплексът от мерки, предприети от централната банка, й дава възможност да постигне своето намерение.

Приложено към Руска федерацияТрябва да се отбележи, че в рамките на политициПрез 1995 г. Централната банка също започна да практикува заем в заложна къща, извършен под дългова сигурностценни книжа (главно държавни съкровищни облигации).

Източници и връзки

vipoteku.ru - информационен и справочен ресурс, който разказва за възможностите за ипотечна сделка

malb.ru - сайт за малък бизнес

dic.academic.ru - Речници и енциклопедии на академик

ekoslovar.ru - икономически речник

coolreferat.com – сборник с резюмета

xreferat.ru - колекция от резюмета

en.wikipedia.org – безплатната енциклопедия Wikipedia

operbank.ru - сайт за банкови операции

allbest.ru - колекция от резюмета

do.gendocs.ru - Уроци, справочници, резюмета

center-yf.ru - Център управлениефинанси

km.ru - информационен мултипортал

delovoymir.biz - Уебсайт на Бизнес света

financial-exchange.rf - финансов портал обмен

Енциклопедия на инвеститора. 2013 .

Синоними:

- дискаунтър... Речник на употребата на буквата Йо

Отстъпка/йор/ … Морфемен правописен речник

Дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър, дискаунтър (

Разделът е много лесен за използване. В предложеното поле просто въведете желаната дума и ние ще ви дадем списък с нейните значения. Бих искал да отбележа, че нашият сайт предоставя данни от различни източници - енциклопедични, обяснителни, словообразуващи речници. Тук можете да се запознаете и с примери за използване на въведената от вас дума.

Значението на думата отстъпка

отстъпка в речника на кръстословицата

отстъпка

Икономически речник на термините

(англ. discount - отстъпка, лат. computare - вземам предвид) отстъпка

разликата между цената, на която дадена ценна книга се продава на фондовата борса в даден момент, текущия обменен курс, от една страна, и номиналната стойност на ценната книга или цената, на която ценната книга се продава на падежа. Например, акция с номинална стойност $1000 е закупена на фондовата борса за $950, отстъпката е $1000-950=$50;

разликата между форуърдния обменен курс (курсът, фиксиран към момента на транзакцията, но с плащане по него в бъдеще) и курса за незабавно плащане. Например, ако форуърдният курс на долара с плащане след шест месеца е 3000 рубли, а текущият курс с незабавно плащане е 2500 рубли, тогава отстъпката е 3000-2500=500 рубли;

разликата в цените на стоките поради различни срокове за доставка. Например, цената на компютър при доставка след месец е 2 милиона рубли, а при доставка след 3 месеца - 1,9 милиона рубли,

Речник на финансовите термини

ОТСТЪПКА

отстъпка. Разликата между цените за един и същи продукт с различни срокове на доставка. Намаляване на цената на стоката в резултат на несъответствие между нейното качество и качеството, посочено в договора.

ОТСТЪПКА (ОТСТЪПКА) - разликата между реалната стойност на валутата и нейния паритет (в случай, че стойността е под паритета, т.е. златните резерви, гарантирани от държавата).

Обяснителен речник на живия великоруски език, Владимир Дал

отстъпка

м. отстъпка, отстъпка, при получаване на пари по менителница преди падежа; счетоводство. Отстъпка, свързана с тази концесия; счетоводство. Сконтирам, -товам, приемам или давам сметка за счетоводство преди падежа; вземам предвид.

Обяснителен речник на руския език. Д.Н. Ушаков

отстъпка

отстъпка, м. (английски discount) (договаряне на фин.). Осчетоводяване на сметки.

Нов обяснителен и деривационен речник на руския език, Т. Ф. Ефремова.

Енциклопедичен речник, 1998

отстъпка

ОТСТЪПКА (английски discount, италиански sconto)

лихва, начислявана от банките при сконтиране на бонове (сконтова лихва).

Осчетоводяване на сметки.

Голям правен речник

отстъпка

(английска отстъпка, италиански Sconto - отстъпка) -

разликата между цената в момента и в момента на обратно изкупуване или номиналната стойност на ценната книга; покупка на финансов инструмент (например запис на заповед) до момента на обратното му изкупуване и на цена, по-ниска от номиналната стойност;

разликата между форуърд курса и курса за незабавна доставка на валутата;

разликата между цените за един и същи продукт с различни срокове на доставка;

намаляване на цената на стоката в резултат на несъответствието й с качеството, определено в договора;

отклонение надолу от официалния валутен курс;

лихви, начислявани от банките при сконтиране на сметки.

Отстъпка

(английски discount, италиански sconto, френски escompte),

счетоводство на сметки;

лихви, начислявани от банките на капиталистическите страни при сконтиране на менителници.

Уикипедия

Отстъпка (банка)

Банкова отстъпка- една от трите най-големи банки в Израел, с около 260 клона.

Отстъпка

Отстъпка :

Отстъпка от рекламираната каталожна цена на стока или услуга, предоставена от продавача на потребител. Отстъпка може да бъде предложена при незабавно плащане в брой. Търговските отстъпки се дават, за да позволят на продавача да увеличи продажбите и следователно да постигне икономии от мащаба, или се използват като хитрост за спечелване на „лоялността“ на клиента, или се предоставят по искане на голям и мощен купувач.
Покупка на менителници, съкровищни бонове или облигации на цена под номинала. Сметките и облигациите се изкупуват обратно в даден момент в бъдещето по тяхната номинална стойност. Купувач, който купува фактура или облигация в момента на издаването й, плаща за нея по-малко от номиналната стойност между цената, на която той купува фактурата или облигацията, и нейната номинална стойност, което е лихвата по заема, обезпечен със сметката или облигация. Ако собственикът на сметка или облигация иска след това да ги продаде преди изтичането им, той може да получи за тях сума, по-малка от номиналната стойност, но повече от това, което е платено за тях. Разликата между първоначално платената от него цена и получената сума зависи основно от това колко време остава до изтичането на тази гаранция. Например, ако облигация с номинална стойност 1000 и срок от една година е закупена за 900, тогава отстъпката от стойността на обратно изкупуване съответства на лихвения процент: $\frac(1000-900)(900)=11,1% $ по заема.
В теорията на игрите, настоящата стойност на дадена валута в бъдещето, умножена по вероятността от повторение на играта за игри с неизвестен брой повторения.
Разликата между реалната пазарна стойност на обезпечения имот и стойността на обезпечението, използвана за определяне на размера на заема, издаден от банка.

Примери за използване на думата отстъпка в литературата.

Предплатени разходи като напр отстъпкапо дългови задължения, издадени от банката и др.

При отчитане на менителници банката начислява определена такса от клиента за авансиране на средства под формата на отстъпка.

Как да определим лихвения процент за дисконтиране, т.нар отстъпка?

Дискаунт центърът е магазин. Но не просто магазин, а място, където се продават маркови артикули. Тяхната разлика от другите неща е, че те просто излязоха от мода и тези, които го разбират, никога няма да ги купят. И тъй като марковите магазини следват модата, те се опитват да се отърват от такива остатъци от непродадените. По правило всичко това се събира на едно място и вече се продава тук.

Дискаунт центърът е доста прилично изглеждащо място. Има рафтове, закачалки и дори пробни. Като цяло магазинът е като магазин. Ако не беше една разлика, тук можете да си купите марков артикул, който е излязъл от мода, 2 пъти по-евтино. Понякога центърът за отстъпки се намира в сутерена или полусутерена и тогава нещата тук са просто натрупани в купища.

Дискаунт центърът не е втора употреба. Никой не е носил тези неща. Чисто нови са, с етикети и дори със стара цена и оригинална опаковка. Но тук, както във всеки друг магазин, можете да си купите истински фалшификат, защото малцина от нас могат точно да определят тази рокля по качеството на шевовете или просто мизерен фалшификат на известна марка.

В центъра за отстъпки се изпращат не само дрехи и обувки, които не могат да бъдат продадени в обикновен фирмен магазин, но и дрехи с някои дефекти. Те могат да бъдат както напълно невидими, така и ясно видими, например счупени ключалки или токчета на ботуши, намазани с лепило по шевовете.

Има и такова нещо като фондови центрове. Дрехите идват от различни източници. Това е митническа конфискация и колекция от миналия сезон, която не се продаваше в магазините, и китайски неща. Освен това собственикът на стоковия център купува неща сам. Но тази покупка се извършва от китайски производители, така че маркови дрехи могат да бъдат намерени тук много по-рядко.

Можете да различите складов център от дискаунт център по това, което се продава там. В стоковите центрове се продават едновременно дрехи от различни марки, както известни, така и такива, за които не сме чували. Цената на такива дрехи е минимална. Понякога тук можете да намерите неща с дефекти, а понякога дънки и рокли се доставят тук от складовете на прилични магазини и от добри производители. Те никога не лежаха на рафтовете на самия магазин, защото вече бяха излезли от мода. Discount продава само дрехи от една марка и те изглеждат страхотно тук.

Акциите имат само един плюс - ниска цена. Но най-големият недостатък е съмнителен производител. А това означава съмнително качество. Дискаунтърите са по-щастливи. Тук се носят дрехи от модни бутици и можете да се натъкнете на фалшификат тук много по-рядко. Но намаленията имат и своя минус - тези дрехи отдавна са излезли от мода. освен това е трудно да намерите вашия размер тук - в отстъпките най-често присъстват дрехи с големи размери.

Отделно, заслужава да се отбележи фактът, че обувките и дрехите в отстъпки често се продават не само стари, но и много стари. Това са дрехи от колекция 2009-2010г. Тези дрехи не просто са демоде отдавна, те са напълно порутени. Освен това след многобройни монтажи и прехвърляния дрехите стават много мръсни.

Отстъпката е разликата между цените на едни и същи стоки с различен срок на доставка.

Няколко значения на икономическата концепция за отстъпка, процесът на определяне на дисконтовия процент въз основа на дисконтовите проценти

Разширете съдържанието

Свиване на съдържанието

Отстъпката е определение

Отстъпката еразликата между цените, на които дадена материална ценност или стока се продава в момента, и цената на нейната номинална стойност при продажба или обратно изкупуване

Отстъпката еотстъпка от обявената каталожна цена на стока или услуга, предоставена от продавача на потребителя.

Отстъпката епокупка на менителници, съкровищни бонове или облигации на цена под номинала.

Отстъпката еразликата между цената в момента и в момента на обратно изкупуване или номиналната стойност на ценната книга.

Отстъпката еразликата между форуърд курса и курса за незабавна доставка на валутата.

Отстъпката еразликата между цените на дадена ценна книга на фондовия пазар в даден момент от време и номиналната стойност на ценните книжа (цената), когато те бъдат обратно изкупени.

Отстъпката еразликата в цената, на която дадена стока или материална ценност се продава в момента, и цената на нейната номинална стойност при обратно изкупуване или продажба.

Отстъпката епаричната сума, която се плаща за получаване на заем при облекчени условия. При получаване на ипотека отстъпката се приспада от главницата по кредита.

Концепция за отстъпка

В икономическия речник отстъпката има две значения. Първият е менителницата. Тоест, това е разликата между цените на ценни книжа на фондовия пазар в даден момент от време и номиналните стойности на ценните книжа (цената), когато те бъдат обратно изкупени. Покупко-продажбата на ценни книжа (т.е. сметки) по време на обратното изкупуване винаги се извършва на най-ниската цена от номиналната стойност (сума), посочена в сметката. Този процес просто може да се нарече отстъпка.

Друго определение за отстъпка е процентът, взет от банковите организации при сконтиране на сметки. Дисконтовият процент се определя като процентен процент, при който стойността на бъдещите постъпления се коригира към настоящето. По друг начин се нарича сконтов процент.

Отстъпка (на английски "discount" се превежда като отстъпка) - разликата в цената, на която даден продукт или материална стойност се продава в момента, и цената на нейната номинална стойност при обратно изкупуване или продажба.

На борсата отстъпката определя разликата в цената на ценна книга, закупена в даден момент, и нейната настояща стойност по номинална стойност.

Разликата в цената на стоките, отстъпката, се определя от разликата във времето за доставка на този продукт. Днес стоките се доставят по-евтино, а следващата доставка ще струва повече.

По отношение на обменния курс отстъпката представлява разликата между форуърдния обменен курс, т.е. фиксирания обменен курс към момента на сделката с плащане за бъдещ период и обменния курс за незабавно плащане.

За привличане на клиенти се организират продажби на стоки и неща, назначават се отстъпки отстъпки. Например, корпоративна марка, продаваща обувки, има мрежа от магазини в града, където се продават нови модели обувки. Център за отстъпки или стоков магазин под знамето на тази марка ще продава обувки с големи отстъпкив определен сезон.

Обикновено в дискаунт центровете се продават миналогодишни модели дрехи и обувки.

Дисконтов процент и неговото изчисляване

Отстъпка- определение, свързано с понятието "отстъпка". Той изразява привеждането на икономически показатели за различни периоди (години, месеци, полугодия или тримесечия) до сравнима форма. Това е възможно с помощта на коефициента на отстъпка. Изчислява се по формулата на сложната лихва. И преди всичко е необходимо инвеститорите да знаят бъдещата възвръщаемост на своите инвестиции – това е основата на инвестиционните решения.

Отстъпка- се определя като лихвен процент за превръщане на бъдещи потоци от доходи в настояща стойност. Приложимо е при дисконтиране на бъдещи парични потоци NPV. Дисконтовият процент отразява парите, като взема предвид фактора време и рисковете. Тоест, когато използвате дисконтов процент, можете лесно да изчислите сумата, която инвеститорът трябва да похарчи, за да получи очаквания доход в бъдеще.

В допълнение към промените в парите е необходимо да се знае точно времето на проекта. Това е необходимо, за да изберете възможно най-точно дисконтовия процент и да изчислите с негова помощ възможния доход от тези инвестиции.

Ето защо се обръща толкова голямо внимание на дисконтовия процент. От това зависи бъдещето на много инвестиционни проекти, а може би и на компанията. Лихвата, най-общо казано, е цената на капитала за инвеститор. Ако е изпълнено условието, че стойността на парите може внезапно да намалее в реално време поради инфлация, в бизнес плана могат да се използват два лихвени процента.

Дисконтовият процент е лихвеният процент, използван за преобразуване на бъдещи потоци от доходи в единична настояща стойност. Дисконтовият процент се прилага при изчисляване на настоящата стойност на бъдещите NPV парични потоци.

Обосновка на дисконтовия процент

За извършване на финансови и икономически изчисления при оценката на проект е необходимо да се определи процентът на дисконтиране. Определянето на дисконтовия процент е един от най-спорните въпроси сред инвеститорите. Има няколко гледни точки относно процеса на определяне на дисконтовия процент.

Някои експерти, "определяйки дисконтовия процент, обикновено изхождат от така нареченото безопасно или гарантирано ниво на възвръщаемост на финансовите инвестиции, което се предоставя от държавната банка по депозити или при сделки с ценни книжа. или финансов договор, толкова по-висока е рисковата премия ."

Други (например Р. Брейли, С. Майерс) смятат, че дисконтовият процент е такъв алтернативни разходиинвестиране в проект, а не в капиталовия пазар, т.е. вместо да реализират проект Х, парите могат да бъдат дадени на акционери, които да ги инвестират във финансови активи.

От фигурата може да се види, че алтернативните разходи за даден проект са нормата на възвръщаемост, която акционерите биха могли да получат, ако инвестират парите си както сметнат за добре. По този начин, чрез дисконтиране на паричните потоци на даден проект с очакваната възвръщаемост на сравними финансови активи, се определя колко инвеститорите са готови да платят за проекта.

Ще продължим от първата гледна точка. Максималният процент по депозитите за физически лица в Сбербанк (от 10 000 рубли, за 2-3 години) е 14,5%. Смятаме, че лихвата на банката отчита инфлацията. Да приемем, че инвеститорът смята този проект за нискорисков. Рисковата премия ще бъде 4,5%. Така сконтовият процент ще бъде 14,5%+4,5%=19%.

Изчисляване на дисконтов процент

Основата за прогнозиране на дисконтовия процент е теоретичната предпоставка за тясна връзка между доходността на дългови инструменти (облигации) и капиталови инструменти (акции). Като цяло, инвеститорът е готов да поеме повече риск (купува акции) само ако очакваната възвръщаемост от тях надвишава възвръщаемостта на облигацията плюс определени рискови премии. Според модела, разглеждан тук, бъдещата изисквана норма на възвръщаемост от инвеститора е сумата от:

Основен лихвен процент за емитента - процентът на прогнозираната доходност на валутни (доларови) корпоративни облигации на този емитент (взема предвид премията за кредитен риск);

Премии за държавен риск за притежателите на капитал (взема предвид риска от инвестиране в капиталови инструменти, който е специфичен за руски пазаракции спрямо пазара на облигации).

Премии за индустриални рискове (отчита променливостта на паричните потоци поради спецификата на индустрията);

Премия, свързана с риска от лошо корпоративно управление;

Премии за риск от неликвидност на акциите на емитента.

Най-общо формулата за изчисляване на бъдещия дисконтов процент може да бъде написана по следния начин:

Изчисляване на основния процент по емитент

Основният процент е неразделна част от дисконтовия процент. По смисъл базовата лихва показва при каква минимална доходност участниците на пазара са готови да инвестират в даден бизнес. Противно на общоприетото схващане, според което стойността на основния лихвен процент е еднаква за всички разглеждани компании, разглежданият подход отчита различията в бизнеса още на този начален етап. Базовата ставка за всяка фирма е индивидуална. Този процент зависи от финансовата стабилност на дадено предприятие.

Финансовата стабилност на компанията се определя или въз основа на кредитен рейтинг, присъден на емитента от независими рейтингови агенции (S&P, Moody's, Fitch), или чрез анализ на финансовото му състояние. В идеалния случай всяка компания има своя собствена основна ставка.

Изчисляване на рисковата премия на страната

За да разберете каква е допълнителната доходност, която сега искат инвеститорите, за да компенсират държавния риск, е достатъчно да сравните доходността на държавните и корпоративните облигации. В същото време, за да се повиши точността на изчисленията, сравняваните облигации трябва да имат приблизително същото ниво на ликвидност, кредитно качество и продължителност. По този начин разликата в доходността на кошница от корпоративни и държавни облигации ще се дължи само на наличието на държавен риск за инвеститорите, инвестиращи в корпоративни облигации (за държавните облигации понятието държавен риск не е приложимо).

Индустриална премия за риск

Този компонент на дисконтовия процент има наднационален характер (т.е. не зависи от държавата, в която се извършва бизнесът) и се определя единствено от вътрешната характеристика на отраслите - променливостта на техните парични потоци. Например нестабилността на потоците в търговията на дребно и производството на петрол ще бъде доста различна.

Най-пълно отношение на инвеститорите към сравнителната мярка на риска на индустриите се изразява в развитите фондови пазари. Те са източникът на изчисляване на премиите в индустрията. За всяка индустрия, представляваща интерес, се определя набор от изследвани компании, за които се изчислява средният отраслов дисконтов процент.

Обективни основания за допълнителна рискова премия за индустрията възникват, когато средната за индустрията дисконтова ставка (минималното изискване за доходност на инвеститора) надвишава преобладаващата доходност на държавните облигации на САЩ, най-надеждният актив за инвеститор. Индустриите със средни дисконтови проценти, по-ниски от доходността на държавните облигации на САЩ, се считат за относително безрискови, т.е. инвеститорите не определят допълнителни специфични изисквания, които увеличават SD на емитентите от тези индустрии. За всички други индустрии рисковата премия за индустрията се изчислява като разликата между средната доходност на SD и американските държавни облигации за индустрията. Съответно изчислената премия за индустрията се прилага за всички нейни емитенти.

Премия за риска от лошо корпоративно управление

Премия за неликвидност

Методи за изчисляване на сконтовия процент

При изчисляване на дисконтовия процент за собствения капитал се използват два основни метода:

Модел на ценообразуване на капиталови активи (CAPM);

Агрегиран метод за изчисляване на дисконтовия процент;

Метод на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала;

Експертно определяне на дисконтовия процент;

За дадено ниво на очаквана бъдеща възвръщаемост пазарът ще плати повече, ако е по-вероятно да получи тази възвръщаемост, и обратното.

Има два вида риск при бизнес оценката:

Систематичният риск характеризира рисковете, външни за предприятието, върху които то не може да повлияе или предотврати. Системните рискове се появяват под влияние на общи събития - като инфлация, икономическа рецесия или експанзия, повишаване на лихвените проценти. Тези събития засягат състоянието на всяка фирма и следователно не могат да бъдат елиминирани чрез диверсификация на инвестиционния портфейл (набор от финансови активи на различни емитенти). Поради тази причина систематичният риск се нарича още "пазарен" или "недиверсифицируем" риск.

Несистематичният риск е свързан с финансовото състояние, дейността на конкретна компания, с присъщите й търговски и финансови рискове.

Въз основа на представеното кратко описание на видовете рискове ще започнем да разглеждаме методите за определяне на дисконтовия процент за собствения капитал.

Модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM)

Има някои допускания, които се извършват в процеса на прилагане на модела CAPM:

Говорим за рационални инвеститори, действащи на базата на принципа на разумността. Рационалните инвеститори са склонни да диверсифицират своите инвестиционни портфейли, тоест рационалният инвеститор никога няма да инвестира в едно предприятие

Всички инвеститори разполагат с една и съща информация за конкретен бизнес и съответно за присъщите му рискове и съответно оценяват очакваните норми на възвръщаемост по един и същи начин.

Този модел не взема предвид разходите за транзакции за покупка и продажба на активи, а също така не взема предвид данъчния фактор - тоест процентът на дохода при отпускане на заем и цената на заемните средства са еднакви .

Моделът за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) се основава на принципа, че бизнесът е вечна категория, тоест с помощта на този модел се определя нормата на възвръщаемост на рисков актив. Тази възвръщаемост е функция на някаква безрискова възвръщаемост и платената премия за риска от притежаването на актива.

Рисковата премия се изчислява като функция на промяната в цената на даден актив за определен период от време в сравнение с промените на пазара като цяло за същия период.

Основният CAPM модел изглежда така:

Където Re е изискваната (очаквана) норма на възвръщаемост на собствения капитал;

Rf е безрисковата норма на възвръщаемост;

Rm е средната пазарна норма на възвръщаемост на всеки набор от ценни книжа;

(Rm - Rf) е премията за пазарен риск.

Горната формула може да се използва за оценка на очакваната рентабилност на отворените компании.

Безрисковият процент Rf се определя в размер на нормата на възвръщаемост на инвестициите, които осигуряват минимална възвръщаемост с най-висока степен на вероятност (близо до 100%).

Норми на възвръщаемост на парични депозити на банки от най-висока категория надеждност;

Сконтов процент на Централната банка на Руската федерация (от ноември 2000 г. до декември 2001 г. 25%);

Средната пазарна норма на възвръщаемост Rm се определя въз основа на размера на доходите на пазара на ценни книжа в индустрията, към която принадлежи оценяваната компания, за достатъчно дълъг период от време в ретроспекция. На вътрешния пазар за определяне на курса Rm могат да се използват индикатори на RTS (Руската търговска система) или информационни агенции като AK&M, Rosbusinessconsulting и др.

b = Процентна промяна в печалбата от собствения капитал на оценяваната компания

Процент на промяна в средната пазарна котировка на акциите, циркулиращи на този пазар

Следователно, колкото по-висока е бета, толкова по-висок е рискът. Цената на акциите на компания, за която коефициентът b е равен на 1,5, с нарастваща тенденция на пазара, ще расте средно с 50% по-бързо в сравнение със средното пазарно ниво. Обратно, когато пазарът е депресиран, цената на акциите на тази компания ще намалее с 50% по-бързо от средната пазарна цена. Следователно, ако цената на акциите на фондовия пазар падне с 10%, можем да очакваме, че цената на акциите на тази компания ще падне с 15%.

където C1 е премията за рисковата характеристика на една компания;

C2 е рисковата премия за инвестиране в малък бизнес;

C3 е премията за риск на страната.

Помислете за тези изменения:

Рисковата премия за малък бизнес се прилага, ако оценяваната компания е малък бизнес. Целта на това изменение е да компенсира допълнителната нестабилност в доходите на малкия бизнес. По отношение на общата стойност на премията за рисковата характеристика на една компания и премията за риска при инвестиране в малък бизнес се е развил признат инвестиционен обичай, според който тази стойност се определя от експерт в страната на инвестициите.

Методът на кумулативно изграждане на дисконтовия процент

При използването на кумулативния метод за база се взема безрисковият процент, към който се добавя рисковата премия за инвестиране в затворени дружества. Тази премия представлява възвръщаемостта, която инвеститорът "изисква" като компенсация за несистематични рискове - тоест допълнителните рискове, свързани с инвестирането в тази компания в сравнение с безрисковите инвестиции.

Като цяло моделът на кумулативната конструкция изглежда така:

където Re е нормата на възвръщаемост, изисквана от инвеститора;

Rf е безрисковата норма на възвръщаемост;

Сi – допълнителни премии (надбавки) за специфични рискове

По този начин, в процеса на прилагане на кумулативния метод за изчисляване на дисконтовия процент, е необходимо да се идентифицират и количествено определят възможно най-голям брой видове рискове, присъщи на дадена компания.

Най-често се вземат предвид следните рискови премии:

Стокова и териториална диверсификация (0 - 5%)

Диверсификация на купувачите на продуктите на компанията и доставчиците на продукти и услуги (0 - 5%).

Оценителят решава до каква степен да включи горните рискове в изчисляването на нормата на възвръщаемост.

Агрегиран метод за изчисляване на дисконтовия процент

Най-често при инвестиционните изчисления сконтовият процент се определя като среднопретеглена цена на капитала (WACC), която отчита цената на собствения (собствения) капитал и цената на привлечените средства. Това е най-обективният метод за определяне на дисконтовия процент. В същото време се използва модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) за определяне на цената на собствения капитал. Определянето на дисконтовия процент за всичко инвестирано е свързано с изчисляването на настоящата стойност на т.нар. паричен поток, често използван от инвеститори, които разглеждат размера на паричния поток, генериран от дадена компания. За изчисляването му се използва стойността на цената на капитала, използван от компанията за финансиране на нейната дейност. Тъй като в такова финансиране участват както дялови, така и заемни средства, среднопретеглената цена на капитала (WACC) действа като стойността на „общата“ цена на капитала. Среднопретеглената цена на капитала се изчислява по добре известната формула:

Ks - разходите за набиране на собствен капитал,

Kd - цената на заемния капитал,

Ws и Wd - дялове на собствения и привлечен капитал, съответно, в капиталовата структура на предприятието,

T - данъчна ставка на дохода.

Ясно е, че доходността на нов инвестиционен проект трябва да бъде по-висока от стойността на WACC, в противен случай няма смисъл да се реализира, тъй като ще намали общата стойност на компанията. Следователно изглежда логично да се използва WACC като дисконтов процент.

Двата основни проблема с използването на WACC като сконтов процент са следните:

WACC отразява настоящата стойност на съвкупността от източници, използвани за финансиране на нормалните капиталови инвестиции на компанията и, когато са извън обичайните дейности на организацията, инвестициите са изложени на напълно различни рискове от „нормалните“, и следователно WACC не може да се използва като изисквана ставка на възвръщаемост, така че как не отчита разликата в рисковете на различните инвестиции;

Но дори и да говорим за "обикновени" капиталови инвестиции, тогава в този случай инвестициите могат да включват различна степен на риск. Например капиталовите инвестиции, свързани с подмяната на оборудването, като правило са по-малко рискови от инвестициите, направени с цел разработване на нови видове продукти. При оценката на икономическата ефективност в този случай може да се вземе предвид среднопретеглената цена на капитала на компанията като минимално допустимата стойност на алтернативните разходи, увеличавайки необходимата норма на възвръщаемост в зависимост от естеството на капиталовите инвестиции. Така в този случай при определяне на дисконтовия процент се използват експертни оценки, което също внася елемент на субективизъм в този процес.

Метод на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала

Моделът на DuPont или методът на средната възвръщаемост на активите и капитала за индустрията отразява средната възвръщаемост на активите или инвестирания капитал в индустрията. За оценка на този метод се използват показатели ROA (Return of Equity) и ROE (Return of Assets), които съдържат всички рискове, присъщи на индустрията на оценяваната компания. Следователно основното условие за прилагане на модела на DuPont е достатъчно информация за състоянието на индустрията. Моделът на DuPont има следната форма:

Метод на пазарния мултипликатор

EBITDA/P -- Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация (Печалба преди амортизация, лихви и данъци на акция);

EBIT/P -- Печалба преди лихви и данъци (Печалба преди лихви и данъци на акция);

EBT/P- Печалба преди данъци (Печалба преди данъци на акция);

E/P -- Печалби ( Чиста печалбана акция).

Експертно определяне на дисконтовия процент

Метод на реалните опции

Изборът на правилната стойност на дисконтовия процент, разбира се, трябва да се основава на основните теоретични подходи за неговото определяне. Въпреки това чл финансов анализатороценката на даден бизнес се състои в способността му да вземе предвид както характерните черти на конкретен проект, така и действителните условия на транзакцията (естеството и формата на „плащане“ за бъдещи икономически ползи, придобити от инвеститор или кредитор, неговите алтернативни разходи и т.н.). В резултат на това допълнителните усилия, изразходвани за работа с тези нюанси, ще осигурят на анализатора, който ги е извършил, по-силна позиция при договаряне на цената на сделката с бъдещ инвеститор.

Кумулативният конструктивен модел е подходящ за изчисляване на дисконтовия процент, когато целта на оценката предполага по-значима роля на вътрешните фактори от външните. Кумулативният конструктивен модел може да се приложи най-успешно във всеки случай при оценка на собствения капитал. Изборът на изчисление не зависи от пазарната активност на фирмата.

Моделът CAPM предполага силно влияние на пазарните фактори, така че е ефективно да се използва, когато пазарната активност на компанията е висока, както и когато компанията навлиза на пазара. CAPM моделът е най-ограничен за изчисляване, т.к тя се влияе от максимален брой фактори. Може да се използва само за оценка на собствения капитал, за оценка на компания, чиито акции са регистрирани на фондовата борса, както и ако представянето на компанията е типично за пазара като цяло.

Методът на пазарния мултипликатор се използва, когато една компания е отворена към пазара, т.к мултипликаторите напълно отразяват рисковете в индустрията. Полезно е да се използва, когато има достатъчно информация за аналози. Състои се в изчисляване на различни видове печалба на акция. Методът на пазарните мултипликатори се прилага най-успешно, когато пазарната активност на фирмата е висока и с типично поведение на пазара.

Методът на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала (ROA, ROE) е изгодно да се използва, когато акциите не са регистрирани на фондовата борса, т.е. са най-малко продаваеми. Индикаторите, изчислени за конкретна компания, се сравняват със средните за индустрията. Методът на средната за индустрията възвръщаемост на активите и капитала (ROA, ROE) не зависи от активността на пазара, но може да се използва само за оценка на собствения капитал и ако резултатите на компанията са типични за пазара като цяло.

Методът на процентните ставки се прилага ефективно при оценката на общия инвестиран капитал, когато дейността на фирмата е типична за отрасъла. Предимството на този метод е, че възвръщаемостта на инвестирания капитал се определя от самия пазар. защото може да има няколко цели на оценка, тогава по-нататъшният избор на изчисление може да се определи в зависимост от характеристиките на компанията и наличието на информация. Ефективно е да се използва методът на процентния процент при изчисляване на дисконтовия процент за оценка на инвестирания капитал, тъй като % се определят от банките въз основа на нуждата на пазара от свободни парични средства в момента и отчитат само пазарните рискове, а не рисковете, специфични само за оценяваната компания. Анализът на съществуващите методи за изчисляване на дисконтовия процент както в Русия, така и в чужбина ни позволява да заключим, че е невъзможно да се избере един модел като най-ефективен и подходящ за всички пазарни ситуации. Ефективен модел се избира в зависимост от конкретната цел на оценката и от характеристиките на конкретната компания, както и в зависимост от наличието на информация.

Изчисляване на отстъпката при издаване на сметка

При изчисляване на отстъпката чекмеджето, издаващ собствената си менителница, взема предвид:

Периодът, до който сметката не може да бъде предявена за плащане (т.е. през какъв период издателят може да използва средствата, събрани от издаването на сметката);

Ако договорът между чекмеджето, издаващ собствената си сметка, и бъдещия титуляр на сметката установява продажната цена на сметката, тогава за да се изчисли отстъпката, е необходимо да се определи номиналната (сметка) стойност на сметката. Това може да стане с помощта на формулата:

където:

Срок на записа на заповед – броят на календарните дни от датата, следваща датата на издаване на записа на заповед, до датата на погасяване на записа на заповед, посочена в текста на записа на заповед.

Трябва да се има предвид, че по правило не е препоръчително да се издават менителници с термин „на виждане“ с отстъпка. В крайна сметка такава сметка може да бъде представена за плащане в рамките на една година от датата на издаване на всеки ден и не е възможно да се определи нейният период за изчисляване на разумен размер на отстъпката и съответно доходността на такава сметка.

Ситуацията за менителници с термин „на виждане, но не по-рано от определена дата“ е приблизително същата, но все още е възможно да се изчисли дисконтът на такава сметка въз основа на периода от датата, следваща датата на издаване на сметката към тази конкретна дата. Процедурата за издаване на такива сметки и изчисляване на отстъпката върху тях се определя най-добре от счетоводната политика.

% процент - процентът на привличане на ресурси за период, подобен на срока на сметката. За изчислението обикновено се използва лихвеният процент, при който чекмеджето може да привлече средства за определен период. Еталонът може да бъде лихвените проценти по междубанковите кредити, средните лихвени проценти по кредитите или депозитите, процентът на рефинансиране и др. Процедурата за установяване на такива ставки се определя от чекмеджето в счетоводната политика. Банките по правило определят реда за определяне на лихвените проценти върху привлечените и предоставените ресурси в съответствие с условията на Депозитната политика.

Политика за отстъпки

Сконтова политика - паричната политика, провеждана от централните банки, която се състои в повишаване или понижаване на лихвените проценти по заем с цел регулиране на търсенето и предлагането на заемен капитал.

Този тип операция принадлежи към отдавна използваните методи за регулиране. Централната банка действа като кредитор по отношение на бизнес банките. Средствата се предоставят при повторно дисконтиране на сметки на банки и обезпечени с техните ценни книжа. Такива средства, получени в централната кредитна връзка, се наричат редисконт или заложни заеми. Централната банка има право да манипулира лихвения процент, при който отпуска заеми на банките. Възможността за установяване на "цената" на заема действа като метод за въздействие върху кредитната система.

Определеното от централната банка ниво на „цената на кредита” е получило в икономическата наука и практика обозначението на официален „сконтов процент”8 (който иначе се нарича още сконтов или залог).

Заемите, взети от Централната банка, се предоставят от банките на други икономически субекти, но при по-висок лихвен процент. Естествено лихвената политика на бизнес банките отразява промените, които Централната банка прави в хода на своята политика. По този начин с помощта на лихвения процент Централната банка оказва косвено влияние върху съотношението търсене и предлагане на капиталовия пазар.

Увеличение на лихвения процент, т.е. "Покачването" на цената на кредита ограничава размера на търсенето на заемни ресурси и намалява намерението на фирмите да увеличат инвестициите. Намаляването на лихвата „поевтинява” кредита, в резултат на което частният сектор (домакинства, фирми) има повишено желание за инвестиции. Този стимул се реализира под формата на закупуване на акции, производствено оборудване или изграждане на нови производствени сгради. Това е схемата на този механизъм. В реалния живот взаимодействието на параметрите, разбира се, не винаги е толкова просто.

От голямо значение е функцията на счетоводната политика, като манипулирането на лихвения процент, което засилва ефекта от използването на други регулаторни мерки на Централната банка, а именно операциите на открития пазар и създаването на задължителни резерви. Ако ефектът от един ливъридж, влияещ върху поведението на независима търговска банка, се окаже недостатъчен, тогава комплексът от мерки, предприети от централната банка, й дава възможност да постигне своето намерение.

По отношение на Русия трябва да се отбележи, че в рамките на счетоводната политика Централната банка започна да практикува през 1995 г. и заем от заложни къщи, обезпечен с ценни книжа (предимно държавни съкровищни облигации).

Източници и връзки

vipoteku.ru - информационен и справочен ресурс, който разказва за възможностите за ипотечна сделка

malb.ru - сайт за малък бизнес

dic.academic.ru - Речници и енциклопедии на академик

ekoslovar.ru - икономически речник

coolreferat.com – сборник с резюмета

xreferat.ru - колекция от резюмета

en.wikipedia.org – безплатната енциклопедия Wikipedia

operbank.ru - сайт за банкови операции

allbest.ru - колекция от резюмета

do.gendocs.ru - Уроци, справочници, резюмета

center-yf.ru - Център за финансово управление

km.ru - информационен мултипортал

delovoymir.biz - Уебсайт на Бизнес света

financial-exchange.rf - портал Финансов обмен

Какво е отстъпка? Отстъпката е широко понятие, което се отнася до стопанска дейности в превод от английски означава отстъпка. В различните области на дейност отстъпката може да се прилага в различни стойности:

на фондовата борса това понятие означава разликата между номиналната и пазарната стойност на една облигация;
в банковото дело това е намаление на цената на обезпечението в полза на банката при кандидатстване за кредит;
в търговията това може да означава отстъпка за стоки с удължен срок на доставка, ако стоките не отговарят на изискванията или не са много търсени и подобни отстъпки;
в други области това може да бъде всяка търговско изгодна отстъпка.

Като цяло отстъпката е разлика в цената, която възниква поради определени обстоятелства. Отстъпката може да бъде фиксирана, с натрупване или в зависимост от количеството на закупената стока. Може да има и други фактори, които влияят върху размера му.

При получаване на кредит се изисква обезпечение, което ще го обезпечи, ако кредитополучателят не върне кредита. Отстъпката в този случай е разликата между сумата на кредита и сумата на кредита.

Отстъпка, която се различава от реалната цена на обезпечението, се нарича коефициент на обезпечение и често присъствието му в условията за получаване на заем предизвиква голямо възмущение сред кредитополучателите, тъй като в този случай оценката на собствениците на имота не е равна на банковата един.

В този случай отстъпката действа като застраховка за банка или др финансова институция. С него той намалява вероятността от недостиг на средства за изплащане на дълга, в случай че трябва да продаде ипотекирания имот. В много отношения тази практика е свързана с голям брой неплащания по кредити и забавяния.

В същото време, дори независим оценител да оцени обезпечението на пазарна цена, далеч не е сигурно, че ще може да се получи кредит за тази сума. Някои банки вземат депозит само като вземат предвид отстъпката, а размерът му също се определя от банката, а понякога отстъпката достига половината от стойността на имота. Това се прави, за да може в случай на неплащане на дълга средствата от продажбата на заложеното имущество да покрият не само размера на заема, но и лихвите по него, както и евентуални съдебни или подобни разноски по възстановяване. Също така размерът на отстъпката зависи от вида на имота, колко време е бил използван и други подобни фактори.

Такава система е много удобна за банките, но потребителите на заеми често не харесват предоставянето на отстъпки, защото разчитайки на една сума, можете да получите много по-малко.

Концепцията за отстъпка, която се използва на фондовата борса, е много подобна на тази, използвана в банковия сектор. И там, и там кредитополучателят трябва да печели. Отстъпката, предоставена при отстъпка, е разликата между продажната цена и пазарната стойност на ценна книга.

Кредитополучателят предоставя облигация на цена под пазарната цена. При закупуване на ценна книга се сключва договор за покупко-продажба, който показва, че след определено време кредитополучателят е длъжен да продаде сметката по пазарната цена. Така той ще получи доход, който е разликата между покупката и продажбата, като тази разлика е равна на размера на отстъпката.
Освен това получаването на печалба не зависи от времето на използване на ценната книга. Ако кредитополучателят не го изкупи обратно след определено време, тогава кредиторът не губи почти нищо, той има пълното право да го продаде на трета страна. Единственото, но - е нестабилността на цените на пазара на ценни книжа. В различните дни сметките могат да струват различно, но въпреки това са възможни малки финансови загуби.

В търговията отстъпката се използва, когато е необходимо да се продадат застояли или сезонни стоки. Може да е и маркетингов трик. Във всеки случай продавачът очаква да увеличи печалбите си.

Въпреки че продуктът се продава на намалени цени, но в същото време продавачът може да привлече нови купувачи и да спечели повече, ако го продаде без отстъпка. Така че много магазини могат периодично да правят отстъпки и след това да върнат пазарната цена. Купувачът, по навик, ще продължи да купува продукта дори след като цената се покачи.

Освен това отстъпката е добра възможност за увеличаване на интереса към нова или непотърсена преди това услуга или продукт. Магазините могат да провеждат сезонни разпродажби, например през пролетта, за да разпродадат остатъците от зимни дрехи, което също увеличава приходите. По-добре е да продавате ниско, отколкото да не продавате изобщо.

Също така може да се предостави отстъпка както за всяка единица стока, така и за натрупващата се система. Например, ако клиентът е закупил определено количество отстоки, или закупени за определена сума, или в случай на покупка на едро. Условията могат да бъдат различни и страните се договарят помежду си.

Отстъпка в ежедневието

Помислете какво е отстъпка на прост пример. Доставчикът има на склад продукт, който по някаква причина не е продаден. За да гарантира, че продуктът не застоява или ако е сезонен и бързо губи своята актуалност, доставчикът го предлага на своите клиенти със значителна отстъпка. Това може да се наблюдава по време на сезона на продажбите в мол. Най-често в такива отстъпки попадат дрехи и обувки, по-рядко уредиили електроника.

Много мрежови компании имат свои собствени магазини за отстъпки, където стоките им се продават на намалени цени. В същото време те не трябва да се бъркат с магазини за втора употреба или търговски обекти, които продават некачествени стоки. Това може да бъде фирмен магазин, който преди пускането на нова колекция продава остатъците от старата на значително намалена цена.

AT модерен святПонятието отстъпка е много разпространено и всеки се е сблъсквал с него под една или друга форма. Въпреки намалението на цената, по този начин те увеличават продажбите и привличат нови клиенти.

Последни статии

2022-03-26 18:06:30
Бутилки за сгъстен газ
2022-03-20 06:19:03
Производствен план на предприятието: какво е това?
2022-03-14 22:16:45
Лиценз на салон за татуировки

Популярни статии

Избор на редакторите

2022-01-28 10:45:17

Глеб Никитин първи зам
През 1999 г. Никитин получава диплома от Държавния университет по икономика и финанси в Санкт Петербург.През 2004 г. Глеб Сергеевич завършва Държавния университет в Санкт Петербург, ...
2022-01-23 12:56:25

рисунки на бригантина (без заглавие)
Основни данни на яхтата Обща дължина (с бушприт), m 10.00 Обща дължина на корпуса, m 8.65 DWL дължина, m 7.00 Обща ширина (с...
2022-01-18 11:39:17

Лицензиране на дейност
В Русия някои видове бизнес дейности изискват получаване на разрешение или лиценз. Всички в списъка...
2022-01-13 15:41:32

Собствен домашен бизнес Контекстна реклама за уеб администратор
Днес искам да говоря за начините за монетизиране на сайта, т.е. разгледайте не всички възможни опции за печелене на пари в Интернет (вече писах за тях), а именно ...
2022-01-03 14:59:18

Диария при бройлери: причини и какво да правя?
Отглеждането на здраво, продуктивно потомство от пилета-бройлери е по силите на всеки фермер. Но за това не е достатъчно да притежавате голям добитък, трябва да можете да ...