Kebijakan manajemen aset konservatif saat ini. Pilihan kebijakan pengelolaan operasional terintegrasi atas aktiva lancar dan kewajiban jangka pendek. Kebijakan manajemen kewajiban lancar

Salah satu tugas utama yang dihadapi perusahaan adalah memilih kebijakan pengelolaan aset lancar guna meningkatkan efisiensi penggunaannya.

Kurangnya satu atau beberapa jenis aset lancar selalu merupakan risiko bagi perusahaan, yang harus dijamin melalui pembentukan cadangan. Strategi (kebijakan) yang dipilih dengan benar untuk mengelola aset saat ini memungkinkan Anda untuk mengkompensasi risiko ini, memberikan pembenaran untuk ukuran cadangan asuransi. Nilai persyaratan persediaan minimum yang disyaratkan, batas piutang, dan saldo kas optimal dalam rekening perusahaan akan bergantung pada hal ini.

Dengan demikian, intisari dan tujuan dari kebijakan pengelolaan operasional aset lancar, di satu sisi, adalah dalam menentukan tingkat kecukupan dan struktur rasional dari jenis aset ini dan di sisi lain dalam menetapkan struktur yang optimal untuk pembiayaannya.

Ada tiga jenis utama strategi manajemen modal kerja perusahaan: agresif, moderat dan konservatif. Dalam masing-masingnya, ukuran modal kerja diatur dan rasio profitabilitas dan risiko tertentu tercapai.

Strategi agresif ("kucing gemuk") menyiratkan tidak adanya batasan dalam meningkatkan aset lancar. Perusahaan menghasilkan jumlah saham asuransi dan cadangan yang meningkat, menjalankan kebijakan pemberian pinjaman yang ketat, dan menyimpan saldo kas asuransi yang besar di rekeningnya. Pada saat yang sama, bagian aset lancar di neraca tinggi, dan periode perputarannya cukup lama.

Dari segi rasio profitabilitas dan risiko, ancaman kebangkrutan teknis, penghentian produksi diminimalkan, kerugian piutang tak tertagih minimal. Namun, profitabilitas aset lancar menurun, tingkat penjualan relatif rendah, sehingga daya saing produk menurun.

strategi konservatif ("pelit dan kurus") difokuskan untuk membatasi pertumbuhan aset saat ini. Ini ditandai dengan adanya jumlah minimum saham (pengiriman "tepat waktu"), kebijakan pinjaman yang fleksibel, penyimpanan saldo dana standar, dan investasi dana gratis dalam sekuritas yang sangat likuid. Dalam hal ini, bagian aset lancar dalam total aset perusahaan rendah, dan tingkat perputaran mereka tinggi. Saat memilih strategi ini, perusahaan menunjukkan profitabilitas maksimum, tetapi kemungkinan peningkatan bagian hutang yang diragukan (terlambat) dalam piutang meningkat, risiko penghentian produksi karena kurangnya persediaan tinggi, situasi kebangkrutan saat ini tidak dapat dilakukan. dikesampingkan (misalnya, sehubungan dengan menarik pembiayaan jangka pendek tambahan ).

Kebijakan terkait aset lancar seperti itu dapat diberikan oleh perusahaan yang beroperasi dalam kondisi kepastian yang cukup, memiliki kontrak efektif jangka panjang dengan mitra yang dapat diandalkan, ketika waktu pembayaran, volume cadangan yang diperlukan, dll. diketahui sebelumnya. Situasi lain adalah kebutuhan untuk memperkenalkan rezim ekonomi yang ketat.

strategi moderat ("posisi sentris") - kebijakan terkendali dalam mengelola aset saat ini: pembentukan cadangan jika terjadi kegagalan tipikal, ketentuan pengiriman dan pembayaran standar, pembentukan cadangan kas kecil (ditentukan dengan perhitungan). Risiko kebangkrutan, penurunan tingkat perputaran aset lancar, serta profitabilitasnya berada pada level rata-rata.

Aset lancar terbentuk terutama dari sumber jangka pendek, masing-masing jenis kebijakan pengelolaan aset lancar sesuai dengan kebijakan pembiayaannya, yaitu. pengelolaan kewajiban lancar.

Tanda kebijakan manajemen liabilitas saat ini yang agresif adalah dominasi pinjaman jangka pendek dan pinjaman dalam jumlah total liabilitas. Konsekuensi dari pilihan ini adalah efek leverage keuangan yang tinggi, tetapi biaya tetap akan meningkat karena jumlah bunga pinjaman, yang akan memerlukan peningkatan kekuatan pengaruh leverage operasi.

Kebijakan konservatif dalam mengelola kewajiban lancar mengarahkan para manajer untuk membiayai aktivitas terutama dari dana mereka sendiri dan sebagian dari kewajiban jangka panjang; pada saat yang sama, bagian kewajiban jangka pendek di neraca kecil.

Kebijakan moderat ditandai dengan adanya tingkat pinjaman jangka pendek yang netral (menengah).

Pengalaman praktis perusahaan telah mengungkapkan kesesuaian tertentu dari berbagai kebijakan untuk mengelola aset lancar dan kewajiban lancar.

Strategi manajemen aset lancar yang agresif sesuai dengan jenis kebijakan manajemen liabilitas lancar yang agresif atau moderat.

Strategi manajemen aset lancar yang konservatif digabungkan dengan jenis kebijakan manajemen liabilitas lancar yang moderat atau konservatif.

Strategi moderat untuk mengelola aset lancar sesuai dengan semua jenis kebijakan untuk mengelola kewajiban jangka pendek.

Berikut adalah gambaran komparatif dari berbagai strategi pengelolaan modal kerja (Tabel 10.3).

Dengan demikian, strategi manajemen modal kerja harus memberikan solusi untuk tugas yang telah dirumuskan sebelumnya - untuk mencapai kompromi antara risiko kehilangan likuiditas dan efisiensi perusahaan. Teori manajemen keuangan menawarkan berbagai pilihan untuk mengurangi tingkat risiko: meminimalkan total biaya pembiayaan melalui penggunaan sumber yang lebih murah, mengurangi hutang dagang, dll.

Apa yang masih harus diputuskan adalah apa yang harus memandu manajer perusahaan ketika memilih strategi pengelolaan modal kerja alternatif?

Pertama, pengaruh berbagai faktor terhadap volume dan struktur aset lancar harus diperhitungkan (dibahas sebelumnya).

Tabel 10.3.

Namun salah satu kriteria yang paling signifikan adalah strategi pengembangan bisnis yang dipilih oleh perusahaan secara keseluruhan. Di bawah ini adalah ilustrasi strategi yang paling populer dalam kerangka proyeksi keuangan dan perubahan kebijakan pengelolaan modal kerja, tergantung pada tujuan strategis yang dipilih (Gambar 10.2).

Seperti yang telah disebutkan, model keuangan modern memfokuskan perusahaan untuk memaksimalkan nilai fundamentalnya. Dalam hal ini, proses manajemen modal kerja diintegrasikan ke dalam keseluruhan strategi keuangan perusahaan dan, oleh karena itu, setiap keputusan di bidang ini,

Beras. 10.2.

berkontribusi terhadap peningkatan nilai perusahaan akan diakui sebagaimana mestinya.

Inti dari kebijakan ini adalah, di satu sisi, untuk menentukan tingkat kecukupan dan struktur rasional aset lancar, dan di sisi lain, untuk menentukan ukuran dan struktur sumber pembiayaan aset lancar.

Jenis kebijakan TA terintegrasi:

1. Kebijakan OU yang agresif("kucing gemuk"). Hal ini berlaku jika perusahaan tidak menetapkan batasan kenaikan TA, bagian TA dalam jumlah total aset tinggi, dan periode perputaran modal kerja panjang. Kebijakan tersebut meminimalkan risiko kebangkrutan teknis (kesenjangan likuiditas), namun tidak memberikan peningkatan profitabilitas ekonomi aset.

2. Politik Konservatif OU("setidaknya"). Hal ini berlaku jika perusahaan menahan pertumbuhan TA, berusaha meminimalkannya, pangsa TA dalam total aset rendah, periode perputaran TA singkat. Kebijakan perusahaan semacam itu dilakukan baik dalam kondisi situasi yang cukup pasti, ketika volume penjualan, waktu penerimaan dan pembayaran, volume stok yang diperlukan dan waktu konsumsinya diketahui sebelumnya, atau jika perlu untuk menghemat sumber daya. Kebijakan tersebut memberikan pengembalian ekonomi yang tinggi atas aset, tetapi membawa risiko kebangkrutan teknis karena halangan atau kesalahan perhitungan sekecil apa pun, yang menyebabkan desinkronisasi waktu penerimaan dan pembayaran perusahaan.

3. Kebijakan OU sedang. Berlaku jika perusahaan menganut "posisi sentris", yaitu profitabilitas ekonomi aset, risiko kebangkrutan teknis, periode perputaran TA berada pada level menengah.

Setiap jenis kebijakan TA TA harus disesuaikan dengan kebijakan pendanaan, yaitu kebijakan TA TA.

Jenis kebijakan OS TP terintegrasi:

1. Kebijakan OU yang agresif. Berlaku dalam hal dominasi absolut dari pinjaman jangka pendek dalam jumlah kewajiban. Tingkat pengaruh leverage keuangan meningkat untuk perusahaan. Biaya tetap diperburuk oleh bunga pinjaman, kekuatan leverage operasi meningkat, tetapi masih pada tingkat yang lebih rendah dibandingkan dengan penggunaan pinjaman jangka panjang yang lebih mahal.

2. Politik Konservatif OU. Berlaku jika tidak ada atau bagian rendah dari pinjaman jangka pendek dalam jumlah kewajiban. Aset stabil dan tidak stabil dibiayai terutama oleh kewajiban permanen (SC dan DO).

3. Kebijakan OU sedang. Berlaku dalam hal tingkat kredit jangka pendek netral (rata-rata) sebesar kewajiban.

Kompatibilitas jenis kebijakan TA TA dan OC TP ditunjukkan dalam matriks pemilihan kebijakan OC kompleks.

Matriks Pemilihan Kebijakan OS yang Komprehensif

Matriks menunjukkan bahwa:

· kebijakan konservatif OU TA mungkin sesuai dengan tipe kebijakan OU TP yang moderat atau konservatif, tetapi tidak agresif;

· kebijakan moderat OU TA dapat sesuai dengan semua jenis kebijakan OU TP;

· Kebijakan OU TA yang agresif mungkin sesuai dengan jenis kebijakan OU TP yang agresif atau moderat, tetapi tidak konservatif.

Perubahan ukuran Republik Kazakhstan dipengaruhi oleh rasio sumber pendanaan OA. Jika, dengan volume TA tetap tidak berubah, porsi TA yang dibiayai oleh SC dan DO tumbuh, maka ukuran PSC akan meningkat. Dalam hal ini, stabilitas keuangan perusahaan akan meningkat, tetapi pengaruh leverage keuangan akan menurun dan biaya modal rata-rata tertimbang secara keseluruhan akan meningkat (karena tingkat bunga pinjaman jangka panjang, karena risikonya yang lebih besar, lebih tinggi daripada pinjaman jangka pendek). Jika dengan partisipasi SC dan DO yang konstan dalam pembentukan TA, jumlah TP meningkat, maka ukuran NRC akan berkurang. Dalam hal ini, biaya modal rata-rata tertimbang berkurang, penggunaan modal ekuitas yang lebih efisien tercapai (karena peningkatan pengaruh leverage keuangan), tetapi pada saat yang sama, stabilitas keuangan dan solvabilitas perusahaan akan menurun. (penurunan solvabilitas akan terjadi karena peningkatan volume kewajiban lancar dan peningkatan frekuensi pembayaran utang) . Pilihan sumber pendanaan untuk OA menentukan rasio antara tingkat efisiensi penggunaan modal dan tingkat risiko stabilitas keuangan dan solvabilitas perusahaan. Dengan mempertimbangkan faktor-faktor tersebut, kebijakan OU TA dan TP dibangun.

Representasi statis dan dinamis dari TA dan TP

LTA - VA; CA - TA (CA = PCA + VCA); RSA - bagian sistem dari TA; VCA - bagian variabel dari TA; CL - TP; LTD - kewajiban jangka panjang (modal pinjaman); E - SK; LTC - sumber pembiayaan jangka panjang (LTC = E + LTD); WC - CHOK (WC = SA - CL).

1. Model Ideal. TA sama besarnya dengan TP, mis. NPV = 0. Ini tidak terjadi dalam praktiknya, berisiko dari posisi likuiditas. Di sini, modal jangka panjang digunakan sebagai sumber cakupan VA, secara numerik sesuai dengan nilainya.

Persamaan keseimbangan (model): LTC = LTA atau CL = PCA + VCA

2. Model agresif. Modal jangka panjang berfungsi sebagai sumber pertanggungan untuk VA dan bagian sistem dari TA, yaitu. minimum yang diperlukan untuk menjalankan kegiatan usaha. FER sama dengan minimum ini (WC = PCA). Berbagai bagian dari TA sepenuhnya dicakup oleh TP. Dari sudut pandang likuiditas, strategi ini juga berisiko, karena tidak mungkin membatasi diri Anda hanya pada TA minimum.

Persamaan neraca (model): LTC = LTA + PCA atau CL = VCA

3. model konservatif. Asumsikan bahwa porsi variabel TA ditutupi oleh kewajiban jangka panjang. Dalam hal ini, tidak ada KZ jangka pendek, dan tidak ada risiko kehilangan likuiditas. CHOK = TA (WC = SA) Dari sudut pandang likuiditas, strategi ini paling tidak berisiko dan disertai dengan laba saat ini yang rendah, karena perusahaan terpaksa menanggung biaya tambahan untuk mempertahankan kelebihan stok.

Persamaan neraca (model): LTC = LTA + PCA + VCA atau CL = 0.

4. Model kompromi. Paling nyata. VA, bagian sistem TA dan setengah dari bagian variabel TA dibiayai dari sumber jangka panjang. PSC = TA sistemik + 1/2 variabel TA (WC = PCA + 0,5VCA). Di beberapa titik, perusahaan mungkin memiliki TA yang berlebihan, yang berdampak negatif pada laba, tetapi ini dianggap sebagai pembayaran untuk menjaga risiko kehilangan likuiditas.

Persamaan keseimbangan (model): LTC = LTA + PCA + 0,5 * VCA atau CL = 0,5 * VCA

Inti dari kebijakan ini adalah, di satu sisi, dalam menentukan tingkat yang memadai dan struktur rasional dari aset lancar, mengingat bahwa organisasi dari berbagai bidang dan skala aktivitas mengalami kebutuhan aset lancar yang berbeda untuk mempertahankan volume penjualan tertentu, dan seterusnya. di sisi lain, dalam menentukan ukuran dan struktur sumber pembiayaan aktiva lancar.

Jika suatu organisasi tidak membatasi peningkatan aset saat ini, memegang uang tunai yang signifikan, memiliki stok bahan baku dan produk jadi yang signifikan, dan, merangsang pembeli, menggelembungkan piutang, bagian aset saat ini dalam jumlah total semua aset tinggi, dan periode perputaran modal kerja yang panjang, adalah tanda-tandanya kebijakan manajemen aset saat ini yang agresif, yang dalam praktik pengelolaan keuangan mendapat sebutan tepat "kucing gendut". Kebijakan yang agresif dapat menghilangkan masalah peningkatan risiko kebangkrutan teknis dari agenda, tetapi tidak dapat memastikan peningkatan profitabilitas ekonomi aset (Tabel 2, Lampiran 5).

Jika sebuah organisasi dengan segala cara yang mungkin menahan pertumbuhan aset saat ini, mencoba untuk meminimalkannya - bagian aset saat ini dalam jumlah total semua aset rendah, dan periode perputaran modal kerja pendek - ini tanda-tanda kebijakan manajemen aset konservatif saat ini. Organisasi melakukan kebijakan seperti itu baik dalam kondisi situasi yang cukup pasti, ketika volume penjualan, waktu penerimaan dan pembayaran, volume stok yang diperlukan dan waktu konsumsi yang tepat, dll. diketahui sebelumnya atau, jika perlu, penghematan paling ketat untuk segala hal. Kebijakan manajemen aset konservatif saat ini memastikan pengembalian ekonomi yang tinggi atas aset (Tabel 2, Lampiran 5), tetapi membawa risiko kebangkrutan teknis yang berlebihan karena halangan atau kesalahan perhitungan sekecil apa pun, yang menyebabkan desinkronisasi penerimaan dan pembayaran organisasi.

Jika organisasi menganut "posisi sentris", maka ini kebijakan manajemen aset lancar yang moderat. Baik profitabilitas ekonomi aset, dan risiko kebangkrutan teknis, dan periode perputaran modal kerja berada pada tingkat menengah.

Setiap jenis kebijakan manajemen aset saat ini sesuai dengan kebijakan pembiayaan tertentu, yaitu. kebijakan manajemen kewajiban lancar.

Tanda kebijakan manajemen kewajiban saat ini yang agresif adalah dominasi absolut kredit jangka pendek dalam jumlah total semua kewajiban. Dengan kebijakan seperti itu, organisasi meningkatkan tingkat pengaruh leverage keuangan. Biaya tetap diperparah oleh bunga pinjaman, kekuatan leverage operasi meningkat, tetapi masih pada tingkat yang lebih rendah dibandingkan dengan penggunaan utama pinjaman jangka panjang yang lebih mahal, seperti yang biasanya terjadi dengan kebijakan manajemen kewajiban lancar yang konservatif. .

Tanda kebijakan manajemen kewajiban lancar yang konservatif- tidak adanya atau bagian kredit jangka pendek yang sangat rendah dalam jumlah total semua kewajiban organisasi. Aset stabil dan tidak stabil dibiayai terutama oleh kewajiban permanen (dana sendiri dan pinjaman dan pinjaman jangka panjang).

Tanda kebijakan manajemen kewajiban lancar yang moderat- tingkat kredit jangka pendek netral (rata-rata) dalam jumlah total semua kewajiban organisasi.

Kompatibilitas berbagai jenis kebijakan manajemen aset lancar dan liabilitas lancar ditunjukkan pada Tabel. 3, adj. 5.

Matriks menunjukkan bahwa:

Kebijakan manajemen aset lancar yang konservatif mungkin sesuai dengan jenis kebijakan manajemen liabilitas lancar yang moderat atau konservatif, tetapi tidak agresif;

Sedang kebijakan manajemen aset saat ini - semua jenis kebijakan manajemen kewajiban saat ini;

Kebijakan manajemen aset saat ini yang agresif - jenis kebijakan manajemen liabilitas saat ini yang agresif atau moderat, tetapi bukan yang konservatif.

Rasio sumber pembiayaan aktiva lancar memiliki pengaruh yang menentukan terhadap perubahan ukuran modal kerja bersih. Jika, dengan volume kewajiban keuangan jangka pendek yang konstan, bagian aset lancar yang dibiayai dari sumber sendiri dan modal pinjaman jangka panjang tumbuh, maka jumlah modal kerja bersih akan meningkat. Secara alami, dalam hal ini, stabilitas keuangan organisasi akan meningkat, tetapi efek leverage keuangan akan berkurang dan biaya modal rata-rata tertimbang secara keseluruhan akan meningkat (karena tingkat bunga pinjaman jangka panjang, karena lebih besar risiko, lebih tinggi daripada pinjaman jangka pendek). Dengan demikian, jika jumlah liabilitas keuangan jangka pendek meningkat dalam pembentukan aset lancar dengan partisipasi konstan dari modal ekuitas dan pinjaman jangka panjang, maka jumlah modal kerja bersih akan berkurang. Dalam hal ini, total biaya modal rata-rata tertimbang dapat dikurangi, penggunaan ekuitas yang lebih efisien dapat dicapai (karena peningkatan pengaruh leverage keuangan), namun pada saat yang sama, stabilitas keuangan dan solvabilitas organisasi akan menurun (penurunan solvabilitas akan terjadi karena peningkatan volume kewajiban lancar dan peningkatan frekuensi pembayaran hutang).

Dengan demikian, pemilihan sumber pembiayaan aset lancar yang tepat pada akhirnya menentukan rasio antara tingkat efisiensi penggunaan modal dan tingkat risiko stabilitas keuangan dan solvabilitas organisasi. Dengan mempertimbangkan faktor-faktor tersebut maka dibangun kebijakan pengelolaan pembiayaan aktiva lancar.

Jika jumlah modal kerja diremehkan, maka perusahaan akan terus menerus mengalami kekurangan dana, tingkat likuiditas yang rendah dan akibatnya proses produksi terhenti, kehilangan keuntungan. Sebaliknya, semakin banyak aset lancar melebihi kewajiban lancar, semakin tinggi likuiditas perusahaan. Tetapi peningkatan modal kerja dibandingkan dengan kebutuhan optimal mereka menyebabkan perlambatan omset mereka dan juga mengurangi keuntungan. Dengan demikian, strategi manajemen modal kerja harus didasarkan pada memastikan solvabilitas perusahaan dan menentukan volume dan struktur modal kerja yang optimal. Pada gilirannya, menentukan kebutuhan yang diperlukan untuk modal kerja menetapkan tugas manajer keuangan untuk memilih struktur sumber pembiayaan modal kerja yang optimal.

Kebijakan pengelolaan modal kerja yang komprehensif meliputi pengelolaan aktiva lancar dan kewajiban lancar.

Pengelolaan aset lancar berarti menentukan ukuran, komposisi, dan strukturnya.

Strategi pembiayaan aset lancar ditentukan tergantung pada keputusan yang dibuat oleh manajer keuangan mengenai sumber-sumber untuk menutupi kebutuhan sementara, yaitu. cakupan bagian variabel dari modal kerja.

Dalam manajemen keuangan, empat model manajemen modal kerja dibedakan: ideal, agresif, konservatif, dan moderat.

Model ideal untuk mengelola aset dan kewajiban saat ini:

Nama "ideal" itu sendiri menunjukkan bahwa dalam praktiknya sangat jarang.

Ini adalah saat aset lancar sepenuhnya ditutupi oleh kewajiban jangka pendek. Model ini berisiko dalam hal likuiditas. Jika terjadi situasi ekstrim (kebutuhan penyelesaian penuh dengan mayoritas kreditur), perusahaan akan terpaksa menjual sebagian aset tetapnya untuk menutupi hutang lancar.

Model manajemen aset dan liabilitas lancar yang agresif:

Ini terjadi ketika bagian modal kerja secara signifikan lebih tinggi daripada bagian aset tetap. Perusahaan memiliki stok besar bahan baku, bahan, produk jadi, piutang usaha yang signifikan. Pinjaman jangka pendek tidak hanya membiayai bagian variabel dari aset lancar (kebutuhan sementara untuk modal kerja), tetapi juga bagian dari aset lancar permanen. Jelas, semakin besar porsi kredit jangka pendek dalam pembiayaan modal kerja permanen, semakin agresif kebijakan keuangannya. Saat mengelola modal kerja menurut model agresif, biaya perusahaan untuk membayar bunga atas pinjaman meningkat, yang mengurangi profitabilitas ekonomi dan menciptakan risiko kehilangan likuiditas.

Model konservatif untuk mengelola aset dan kewajiban saat ini:

Ini jika pangsa aset lancar relatif rendah. Dengan demikian, porsi pembiayaan jangka pendek dalam nilai total semua kewajiban perusahaan adalah kecil. Hanya sebagian dari aset lancar variabel perusahaan yang ditutupi oleh pinjaman jangka pendek. Sisa kebutuhan modal kerja ditutupi oleh kewajiban permanen. Manajer keuangan memilih kebijakan seperti itu dengan mempelajari secara mendalam volume penjualan, organisasi penyelesaian bersama yang jelas, dan menjalin hubungan dengan pemasok bahan mentah dan bahan. Kebijakan konservatif berkontribusi pada pertumbuhan pengembalian aset. Pada saat yang sama, mengandung unsur risiko jika terjadi situasi yang tidak terduga dalam perhitungan atau dalam penjualan produk.

Moderat model manajemen aset dan liabilitas saat ini:

Kebijakan keuangan manajemen modal kerja yang moderat adalah kompromi antara model agresif dan konservatif. Dalam hal ini, semua parameter (profitabilitas ekonomi, perputaran, likuiditas) dirata-ratakan.

Berdasarkan penilaian komprehensif terhadap ukuran, komposisi dan struktur aset lancar, seorang manajer keuangan dapat mengembangkan kebijakan manajemen modal kerja yang komprehensif untuk setiap periode tertentu dari kegiatan produksi perusahaan.

Seperti dalam banyak kasus lain dalam analisis laporan keuangan, praktis tidak ada struktur neraca yang "buruk" dan "baik". Bergantung pada bagian ini atau bagian itu dalam struktur neraca, kita hanya dapat berbicara tentang yang berbeda kebijakan manajemen aset dan kewajiban perusahaan.

Inti dari memilih kebijakan yang rasional untuk mengelola aset dan liabilitas saat ini adalah menentukan struktur modal yang rasional dan sumber pembentukannya.

Perusahaan dari berbagai industri mengalami kebutuhan yang berbeda akan aset dan struktur sumber pembentukannya berdasarkan skala produksi, strategi keuangan, bentuk manajemen organisasi dan hukum.

Sesuai dengan nilai aset lancar dalam komposisi semua aset, ada 3 jenis manajemen aset:

Agresif;

Sedang;

Konservatif.

Klasifikasi aset ini meliputi rasio mobilitas aset.

KE jenis manajemen aset yang agresif termasuk perusahaan dengan rasio mobilitas lebih dari 50%.

Fitur utama meliputi:

1. Stok besar aset produksi saat ini

2. Kemungkinan memberikan kredit komersial (komoditas) kepada pembeli

3. Kemampuan untuk membentuk portofolio sekuritas berisiko tinggi

4. Likuiditas dan perputaran aset yang tinggi

5. Daya tarik investasi.

Kerugian utama dari jenis ini meliputi:

1. Menambah beban pajak karena kelebihan cadangan

2. Ketidakpatuhan dengan mode ekonomi

KE manajemen aset moderat termasuk perusahaan dengan nilai koefisien mobilitas aset dari 30% menjadi 50%. Rasio aset ini dianggap paling rasional.

Fitur utama meliputi:

1. Kepatuhan terhadap norma kebutuhan aset produksi saat ini (bahan baku, bahan).

2. Penyediaan pinjaman komersial dengan skema “pembiayaan spontan”, yaitu metode pemberian pembayaran yang ditangguhkan, dengan mempertimbangkan pemberian diskon tergantung pada ketentuan kontrak.

3. Pembentukan portofolio sekuritas yang rasional, yaitu. dengan risiko likuiditas rendah dan tingkat keamanan yang tinggi.

4. Tingkat rata-rata likuiditas dan solvabilitas (pengkreditan kelas kedua).

Kerugian utama meliputi:

Perlunya ketaatan yang ketat terhadap siklus pergerakan sumber daya keuangan (produksi dan siklus komersial).

KE tipe konservatif termasuk perusahaan yang memiliki ciri-ciri sebagai berikut:

1. Kebutuhan untuk mematuhi rezim penghematan material yang paling parah

2. Kemungkinan gagalnya program produksi karena stok yang tidak mencukupi.

3. Kebutuhan untuk mematuhi sinkronisasi siklus pasokan, produksi, dan pemasaran produk.

Berdasarkan klasifikasi jenis manajemen kewajiban letak indikatornya - bagian pinjaman jangka pendek dan pinjaman dalam total kewajiban.

KE jenis manajemen tanggung jawab yang agresif termasuk perusahaan dengan nilai di atas indikator yang dipertimbangkan lebih dari 30% (bersyarat).

Model manajemen kewajiban lancar yang agresif menunjukkan tingkat tinggi risiko kewirausahaan dan keuangan.

Tanda yang menguntungkan dalam penerapan tipe agresif adalah kemungkinan mengubah persyaratan operasi saat ini menjadi nilai negatif.

Jenis manajemen tanggung jawab sedang ditandai dengan tingkat netral dari bagian pinjaman jangka pendek dan pinjaman dalam total kewajiban. Untuk mencapai tingkat tersebut, kebutuhan pembiayaan eksternal harus ditentukan, dengan rumus:

Jenis moderat mencakup perusahaan dengan bagian pinjaman jangka pendek dan pinjaman dalam jumlah total kewajiban dari ambang materialitas hingga 30%.

Jenis manajemen kewajiban konservatif menunjukkan bagian yang rendah atau tidak adanya sama sekali pinjaman jangka pendek dan pinjaman dalam sumber pembiayaan.

Jenis manajemen kewajiban ini dapat dianggap sebagai tindakan sementara yang disebabkan oleh strategi pengembangan perusahaan, afiliasi industri, hilangnya solvabilitas.