Metode i metodologija povećanja vrednosti preduzeća. Kako povećati vrijednost kompanije prije prodaje Da li je moguć nagli porast vrijednosti kompanije?

Uvod

1.2 Osnovni pristupi vrednovanju preduzeća

2. Analiza finansijskog stanja Nata doo

2.1 Organizacione i ekonomske karakteristike preduzeća

2.2 Analiza finansijskog stanja preduzeća

2.3 Analiza vjerovatnoće stečaja preduzeća

3. Mere za povećanje tržišne vrednosti Nata doo

Zaključak

Bibliografija

Glossary

Aplikacija

Uvod

Krizne situacije, za prevazilaženje kojih nisu preduzete odgovarajuće preventivne mere, mogu dovesti do prekomerne neravnoteže privrednog organizma preduzeća. Možda neće moći da nastavi finansijsku podršku poslovnom procesu, što se kvalifikuje kao stečaj.

Povećanje tržišne vrijednosti preduzeća u krizi pomaže mu da se pripremi za borbu za opstanak na konkurentnom tržištu. Proces procene poslovanja preduzeća služi kao osnova za razvoj strategije. Identifikuje alternativne pristupe i određuje koji od njih će kompaniji pružiti maksimalnu efikasnost, a samim tim i višu tržišnu cijenu.

Evaluacija je jedna od faza u implementaciji procedure antikriznog upravljanja, koja je zauzvrat osmišljena da osigura efikasno funkcionisanje preduzeća. Procjena vrijednosti preduzeća ne samo da opravdava razumne cijene prilikom kupovine i prodaje poslovanja ili ocjenjivanja poslovanja, već se može koristiti i za donošenje boljih upravljačkih odluka u preduzeću.

Svrha rada je razvijanje mjera za povećanje vrijednosti preduzeća u kriznoj situaciji.

Cilj postavljen u radu predodredio je potrebu rješavanja sljedećih zadataka:

Razmotriti metode za procjenu vrijednosti preduzeća;

Sprovesti analizu finansijskog stanja preduzeća;

Analizirati vjerovatnoću krizne situacije u preduzeću;

Predložiti mjere za povećanje vrijednosti preduzeća.

Predmet istraživanja su društveno-ekonomski odnosi koji nastaju u preduzeću DOO Nata u procesu povećanja njegove tržišne vrednosti.

Predmet studije - Nata doo

U radu su korišćene opšte naučne metode prikupljanja, obrade i sistematizacije informacija, metode strukturalne i dinamičke analize, računsko-analitičke metode, metoda grafičkog prikaza informacija, savremene metode za procenu verovatnoće bankrota.

Praktični značaj rada određen je činjenicom da njegovi rezultati mogu biti teorijska i metodološka osnova za formiranje efikasnog mehanizma za sprečavanje stečaja preduzeća.

Struktura ovog rada određena je ciljevima i zadacima studije i sastoji se od uvoda, tri poglavlja, zaključka i liste literature.

1. Teorijske osnove upravljanja vrijednošću poduzeća

1.1 Koncept i faktori koji utiču na tržišnu vrednost preduzeća

Aktivnost procjene sastoji se u dobivanju ideje o vrijednosti objekta ili veličini vlasničkog udjela u određenom trenutku.

Posao se može različito vrednovati u zavisnosti od svrhe procene i okolnosti. Stoga je za procjenu potrebno tačno određivanje vrijednosti.

Tržišna vrijednost - najvjerovatnija cijena po kojoj se ovaj predmet može otuđiti na otvorenom tržištu u konkurentskom okruženju, ako strane postupe razumno, posjedujući sve potrebne informacije, i pod uslovom da vanredne okolnosti ne utiču na vrijednost transakcije, tj. kada:

Jedna od strana u transakciji nije dužna otuđiti predmet procjene, a druga strana nije dužna prihvatiti izvršenje;

Strane u transakciji su dobro upoznate sa predmetom transakcije i deluju u sopstvenom interesu;

Predmet procjene se predstavlja na otvorenom tržištu u obliku javne ponude;

Cijena transakcije je razumna naknada za predmet procjene i nije bilo prinude da se transakcija završi u odnosu na strane u transakciji ni od koga;

Plaćanje za predmet procjene je izraženo u gotovini.

Ova vrsta vrijednosti primjenjuje se na sva pitanja vezana za federalne i lokalne poreze. To je tržišna vrijednost koja se utvrđuje prilikom procjene za potrebe kupovine i prodaje preduzeća ili dijela njegove imovine.

Tržišna vrijednost je objektivna, nezavisna od želja pojedinih učesnika na tržištu nekretnina i odražava realne ekonomske uslove koji se razvijaju na ovom tržištu.

Procjena poslovanja zasniva se na pretpostavci da je njegova sadašnja vrijednost jednaka vrijednosti budućih koristi (prihoda) koje vlasnik može dobiti kao rezultat posjedovanja ove imovine (posla).

Zaista, razuman kupac bi pristao da investira u kompaniju samo ako je sadašnja vrijednost očekivanog povrata imovine barem jednaka kupovnoj cijeni. Slično tome, racionalan prodavac obično ne bi prodao svoju imovinu ako je sadašnja vrijednost istih očekivanih prinosa veća od prodajne cijene. Dakle, prodaja se u principu može dogoditi samo po cijeni jednakoj sadašnjoj vrijednosti prihoda koji osigurava vlasništvo nad imovinom.

Trošak nije uvijek označen jednim brojem. U većini slučajeva, kao rezultat aktivnosti procjene, procjenitelj određuje razuman raspon vrijednosti.

Upravljanje vrijednošću kompanije je moderna strategija upravljanja usmjerena na povećanje investicione atraktivnosti konkurentskih prednosti i stabilnog poslovanja u tržišnom okruženju na duži rok. Zasniva se na sistematskom pristupu korišćenju različitih faktora koji formiraju vrednost, uzimajući u obzir suprotstavljene interese različitih grupa subjekata, na ovaj ili onaj način povezanih sa kompanijom. Napominje se da je povećanje tržišne vrijednosti kompanije strateški cilj menadžmenta. Istovremeno, rast bogatstva vlasnika treba da bude praćen adekvatnim povećanjem prihoda angažovanog osoblja, poboljšanjem uslova života, doprinosom kompanija razvoju teritorije na kojoj se nalazi. U fazi formiranja i razvoja poslovanja, rast njegove vrijednosti, kako je studija pokazala, odvija se uglavnom korištenjem revolucionarnih tehnologija, znanja, inovacija i upravljanja rizicima. Kada se istražuju tradicionalne tehnologije i pristupi upravljanja, teško je zadobiti pozicije i učvrstiti se na konkurentnom tržištu.

Faktor stvaranja vrijednosti predstavljen je kao neki element društveno-ekonomskog sistema koji utiče na kvantitativne i kvalitativne parametre preduzeća od kojih zavisi njegova tržišna cijena, a upravljanje troškovima je upravljanje sistemom faktora vrijednosti.

Da bi se efektivno uticalo na faktore vrednosti, potrebno je uspostaviti njihovu podređenost, odrediti koji od njih ima najveći uticaj na kretanje vrednosti na osnovu indikatora osetljivosti, koji izražava stepen priraštaja vrednosti u odnosu na prirast faktora. Osetljivost pokazuje za koji procenat će se vrednost poslovanja povećati ili smanjiti sa povećanjem vrednosti faktora za 1%.

Identifikacija i grupisanje faktora prema principu ujednačenosti uticaja na vrednost kompanije omogućilo je autoru da razlikuje dve uslovne grupe:

Eksterni faktori koji nastaju bez obzira na volju menadžmenta kompanije. Poželjno je predvideti njihov uticaj i, kako izgleda, korigovati strategiju i taktiku upravljanja. Tu spadaju: ekonomski uslovi za postojanje i razvoj poslovanja, društveni, politički, zakonodavni, stanje na tržištu iu regionu i drugo;

Interni faktori vezani za radnje menadžmenta, specifičnosti industrije i lokacije samog preduzeća.

Postoje četiri grupe unutrašnjih faktora: stanje imovinskog kompleksa, finansijski faktori, društveni faktori, faktori imidža.

Imovinski kompleks se shvata u širokom tumačenju, uključujući materijalnu i nematerijalnu imovinu, nivo tehnologije, know-how, diversifikaciju proizvodnje, prilagodljivost tržišnom okruženju.

Finansijski faktori - obim, struktura, izvori formiranja, pravci korišćenja.

Posebnost ove dvije grupe faktora je da oni sami imaju vrijednost i da su direktno uključeni u formiranje vrijednosti kompanije.

Društveni faktori (društveni potencijal kompanije) - kvalitet rukovodećih kadrova, stepen stručne osposobljenosti zaposlenih, društvena atmosfera, radna motivacija, tradicija, društvena zrelost tima, uslovi za njegov razvoj imaju indirektan uticaj na kretanje vrednosti kompanije, odnosno kroz kvantitet, kvalitet rada, njegove performanse. Kao što znate, rad stvara višak vrijednosti. Kvalitetniji produktivan rad ubrzava rast vrijednosti kompanije.

Posebnu grupu čine faktori imidža koji formiraju pozitivnu percepciju kompanije: dizajn proizvoda; odnosi s kupcima; robne marke i robne marke; sistem distribucije proizvoda; sistem promocije proizvoda; pozicioniranje i liderstvo na tržištu; komunikacije.

Visok imidž kompanije privlači kupce (kupce, investitore), formira višu tržišnu cijenu, što u konačnici doprinosi rastu vrijednosti kompanije.

Studija je otkrila da, uprkos značajnom uticaju društvenih i imidž faktora na vrednost kompanije, oni se obično ne uzimaju u obzir u praksi vrednovanja poslovanja, što značajno potcenjuje realnu cenu poslovnih jedinica.

Dakle, efektivnost upravljanja troškovima kompanije zavisi od izbora sistema indikatora koji bi adekvatno odražavao kretanje vrednosti u procesu praćenja. Kao takav, u radu se analizira mogućnost korišćenja sledećih parametara: rast obima prodaje, prihod pre kamata i poreza, neto sadašnja vrednost, ponderisani prosečni trošak kapitala i njegovog servisiranja, ekonomska dodana vrednost, cene akcija na berzi. Istovremeno, porastom ovih pokazatelja dolaziće i do povećanja vrijednosti kompanije.

Menadžment kompanije, usmeren na povećanje njene vrednosti, podrazumeva alokaciju faktora vrednosti i odgovarajući uticaj na njih. Ali pored faktora ili pokretača vrijednosti, različiti korporativni događaji mogu djelovati na njeno povećanje, na primjer, pripreme za inicijalnu javnu ponudu vrijednosnih papira kompanije ili razni događaji integracije. Razmotrimo mehanizme uticaja ovih korporativnih događaja na vrednost kompanije.

Provođenje inicijalne javne ponude (Initial Public Offering, IPO) nije obavezan trenutak u životu svake kompanije. Relevantnost sprovođenja inicijalne javne ponude utvrđuje menadžment svakog pojedinačnog preduzeća, uzimajući u obzir njegovu strategiju razvoja. U svjetlu teorije životni ciklus Svako preduzeće prolazi kroz nekoliko faza: rođenje, rast, zrelost i bankrot. U bilo kojoj fazi životnog ciklusa preduzeće mora imati finansijsku fleksibilnost, odnosno sposobnost prikupljanja sredstava iz različitih izvora, prilagođavanja nivoa solventnosti i aktivnosti u skladu sa promenljivim uslovima. Kompanijama je u fazi zrelosti najpotrebnija IPO za svoje dalji rast i razvoj.

Ulazak na javno tržište povezan je sa troškovima organizovanja IPO-a i plaćanja usluga finansijskih savetnika, osiguravača, advokata itd., kao i troškovima objavljivanja informacija. Stoga kompanija radije donosi odluku o IPO-u u trenutku kada potencijalne koristi (kao što su povećanje vrijednosti kompanije, likvidnost dionica, povećanje subjektivne vrijednosti dionica) premašuju ove troškove, koji obično javlja se u prilično zreloj fazi njihovog funkcionisanja (životni ciklus).

Zagovornici teorija o „životnom ciklusu“ navode, pored navedenih, i druge važne motivacijske razloge za odluku o transformaciji kompanije u javnu:

Potencijalnom investitoru je mnogo lakše izdvojiti perspektivnu kompaniju, po njegovom mišljenju, ako je javna;

Akcije u javnom preduzeću prodaju se po višoj cijeni od cijene ponuđene u direktnoj prodaji;

Visoka cijena dionica kompanija na berzi može dovesti do povećanja konkurentnosti proizvoda kompanije. Sam ostanak u statusu javnog preduzeća može mu stvoriti dodatnu dodatnu vrijednost. Osim toga, povećava i nivo povjerenja u kompaniju od strane drugih investitora, kupaca, kreditora i dobavljača.

To će nam u budućnosti omogućiti da se okrenemo ne samo dužničkom, već i vlasničkom finansiranju po mnogo povoljnijim uslovima. Općenito, implementacija ove dugoročne razvojne strategije vam omogućava da dosljedno i maksimizirate vrijednost poslovanja.

U uslovima aktivnog razvoja ruske privrede, sve akcije kompanija usmerene su na proširenje svog delokruga. Eksterni razvoj preduzeća zasniva se na prodaji i kupovini imovine, podelama, spajanjima i akvizicijama, kao i aktivnostima na održavanju korporativne kontrole.

AT opšti pogled pravci poslovnog restrukturiranja mogu se predstaviti sledećim dijagramom (vidi sliku 24.4).

U strateškom pravcu, cilj ekspanzije je povećanje vrijednosti kapitala kroz sljedeće akcije:

Akvizicija operativna preduzeća(otvaranje nove kompanije je duži i naporniji zadatak od sticanja kontrole nad postojećim);

Dobijanje menadžerskih, proizvodnih i tehnoloških beneficija u slučaju spajanja različitih kompanija („efekat dodatka“, ukoliko sistem popunjava elemente koji nedostaju);

Mogućnost diversifikacije i smanjenja ukupnog rizika pri spajanju kompanija različitih profila djelatnosti;

Implementacija konkurentsku prednost kao rezultat jačanja pozicije kombinovane kompanije na tržištu;

Dobivanje sinergističkog efekta koji nastaje ako svojstva sistema kao cjeline premašuju prosti zbir svojstava njegovih pojedinačnih elemenata.

Postoje određene razlike u tumačenju koncepta „spajanja kompanija“ u stranoj teoriji i praksi iu ruskom zakonodavstvu. U skladu sa ruskim zakonom, spajanje se podrazumijeva kao reorganizacija pravnih lica, u kojoj se prava i obaveze svakog od njih prenose na novoosnovano pravno lice u skladu sa aktom o prijenosu. Na primjer, ako se kompanija A spoji sa kompanijama C i C, onda se na tržištu može pojaviti nova kompanija B (B = A + C + C), a sve ostale će biti likvidirane.

U skladu sa opšteprihvaćenim pristupima u inostranstvu, pod fuzijom se podrazumeva svako udruživanje privrednih subjekata, usled čega se od dve ili više prethodno postojećih struktura formira jedna privredna celina. AT inostrane prakse Spajanje se može shvatiti i kao udruživanje više firmi, usled čega jedna od njih opstaje, dok ostale gube nezavisnost i prestaju da postoje. U ruskom zakonu, ovaj slučaj potpada pod termin „pristupanje“, što implicira da postoji prestanak aktivnosti jednog ili više pravna lica uz prenos svih svojih prava i obaveza na društvo u koje se učlanjuju (A = A + B + C).

Sva spajanja i pripajanja se zaključuju u skladu sa saveznim zakonodavstvom na snazi ​​u korporativnoj sferi, na tržištu hartija od vrijednosti i u antimonopolskoj regulativi. Kompanije moraju ispuniti sljedeće uslove:

Samo obične dionice su uključene u razmjenu na obje strane;

Uslovna plaćanja su zabranjena;

Kompanija uključena u transakciju mora imati najmanje dvije godine iskustva kao nezavisna organizacija;

Stečena kompanija ne smije se riješiti značajnog dijela imovine u roku od dvije godine;

Za donošenje finansijskih odluka potrebna je saglasnost najmanje 2/3 dioničara.

U modernom korporativnom menadžmentu postoji mnogo različitih vrsta spajanja i preuzimanja kompanija. Najvažnije karakteristike klasifikacije ovih procesa uključuju: prirodu integracije preduzeća; nacionalnost kompanija koje se spajaju; odnos kompanija prema spajanjima; način kombinovanja potencijala; uslovi spajanja; mehanizam fuzije.

Ruska praksa preraspodjele imovine kod mnogih je stvorila osjećaj da su akvizicije relativno jednostavan, jeftin i gotovo jedini način da se značajno poveća vrijednost poslovanja. Međutim, iskustva razvijenih ekonomija pokazuju da je to daleko od slučaja. Kompanije se, po pravilu, stiču uz veliku premiju na njihovu tržišnu cijenu (vlasnici obično traže 30-40% premiju na tržišnu cijenu dionica za dobrovoljno odustajanje od kontrole, a kada pokušaju da kupe značajan blok dionica na otvorenom tržištu, njihova cijena odmah raste). U takvoj situaciji, dioničari društva preuzimatelja mogu smatrati transakciju uspješnom samo ako stvara dodatnu vrijednost za pokriće premije, odnosno povećava ukupnu profitabilnost imovine i, shodno tome, njihovu dioničarsku vrijednost.

Sinergijski učinak može se manifestirati u dva smjera: direktne i indirektne koristi.

Direktna korist je opipljivo povećanje novčanih tokova. Konkretna vrijednost povećanja novčanih tokova može se izračunati u procesu planiranja pripajanja ili spajanja preduzeća. Analiza direktne koristi uključuje sljedeće korake:

Procjena troškova reorganizacije prije reorganizacije na osnovu projektovanih novčanih tokova;

Vrednovanje kombinovanog preduzeća na osnovu tokova gotovine nakon reorganizacije;

Obračun dodane vrijednosti na osnovu modela diskontiranog novčanog toka formiranog kroz upravljačku, operativnu i finansijsku sinergiju.

Operativni sinergijski efekat - ušteda na operativnim troškovima zahvaljujući integraciji usluga marketinga, računovodstva i prodaje. Osim toga, spajanje može dovesti do jačanja pozicije kompanije na tržištu, dobijanja tehnološkog znanja, zaštitnog znaka, koji doprinosi ne samo smanjenju troškova, već i diferencijaciji proizvoda. Pored uštede troškova, diferencijacijom proizvoda postiže se ekonomija obima (mogućnost da se uradi više posla na istom proizvodnih objekata, što u konačnici smanjuje prosječnu cijenu po jedinici proizvoda).

Sinergija upravljanja - uštede stvaranjem novi sistem menadžment. Spajanje preduzeća može se izvršiti kroz horizontalnu i vertikalnu integraciju, kao i kroz stvaranje konglomerata. Svrha spajanja je efikasniji sistem upravljanja.

Finansijska sinergija - uštede promjenom i diferenciranjem izvora finansiranja. Tradicionalno, činjenica spajanja preduzeća izaziva informativni efekat, nakon čega se povećava vrednost hartija od vrednosti kompanije, a posebno akcija, čak i ako nisu izvršene prave ekonomske transformacije. Dakle, spajanje (pristupanje) podstiče rast investicione atraktivnosti preduzeća od strane potencijalnih investitora, što doprinosi prilivu investicija, pojavi dodatnih izvora finansiranja i povećava pouzdanost preduzeća u očima kreditora. Generalno, ova vrsta sinergije pomaže u smanjenju rizika ulaganja u kompaniju, što osigurava pojavu jeftinijih izvora finansiranja. Osim toga, reorganizacija daje i neke poreske olakšice (finansijski izvještaji matične organizacije pripremljeni su isključivo za poreske svrhe).

Indirektna korist je da dionice kombinovane kompanije mogu postati privlačnije investitorima i stoga će se njihova tržišna vrijednost, odražavajući povećanje novčanih tokova, povećati. Berzanski analitičari i investitori generalno očekuju da će sinergijska spajanja ne samo učiniti kompaniju profitabilnijom, već mogu i ubrzati njen rast, ojačati njenu tržišnu poziciju ili smanjiti fluktuacije zarade, jer se ciklička aktivnost jednog preduzeća nadoknađuje cikličnom prirodom. ostalo.

Ekonomska korist od predloženog spajanja će nastati samo ako je tržišna vrijednost spojenog preduzeća veća od zbira vrijednosti firmi koje su ga formirale prije spajanja.

Pretpostavimo da kompanija nastala nakon preuzimanja ima tržišnu vrijednost RU AB, a vrijednosti kompanija A i B prije njihovog spajanja jednake su RU A i RU B, respektivno, tada je korist od spajanja W AB dobiće se iz izraza:

^ = RU AB - (RU A + RU B).

Spajanje je ekonomski opravdano ako je ova razlika pozitivna.

Informativni efekat spajanja, u kombinaciji s direktnom sinergijom, povećava tržišnu vrijednost dionica ili mijenja P/E multiplikator. Što je veća vrijednost P/E multiplikatora kompanije preuzimatelja u odnosu na isti pokazatelj stečenog preduzeća i razlika u iznosu primljene dobiti, veći je porast P/E multiplikatora kompanije preuzimatelja kao rezultat spajanja.

Sa razvojem tržišne ekonomije u Kazahstanu, postalo je moguće investirati u posao, kupovati ga i prodavati, tj. biznis je postao roba i predmet vrednovanja. Procena vrednosti je neophodna za korporativizaciju, reorganizaciju, razvoj preduzeća, korišćenje hipotekarnih kredita, učešće na berzi.

Rezultati vrednovanja utiču na skoro sve pokazatelje učinka preduzeća. Da bi se postigao uspeh u delatnosti bilo koje kompanije, menadžer, kada se shvati ozbiljno odluka menadžmenta potrebno je izračunati da li će njegova implementacija povećati vrijednost kompanije. Na Zapadu postoji aksiom: "Neophodno je koristiti vrednovanje preduzeća za donošenje boljih upravljačkih odluka"; u Kazahstanu se takav pristup još uvijek intenzivno proučava, ali se rijetko koristi u praksi.

Obično, za poboljšanje kvaliteta upravljanja, pojedinac strukturne jedinice, procese, vrste proizvoda, aktivnosti, dok je potrebno istražiti cjelokupnu strukturu u cjelini, uzimajući u obzir vanjske i unutrašnje odnose. Kompanija - složen sistem, korišćenjem ekonomskih resursa (radnih, prirodnih i finansijskih), menjajući se u odnosu na vrste proizvoda (radova, usluga), načine njegove proizvodnje i prodaje. Moguće je istovremeno analizirati sve komponente strukture na osnovu procene vrednosti preduzeća (biznisa).

U sažetom obliku, suština koncepta upravljanja vrednošću preduzeća je da sa stanovišta akcionara (investitora) preduzeća, menadžment treba da ima za cilj da obezbedi rast tržišne vrednosti preduzeća i njegovih akcija, tj. budući da takav rast omogućava akcionarima (investitorima) da za njih dobiju najznačajniji u poređenju sa drugim njegovim oblicima prihod od ulaganja u preduzeće - kurs gotovinski prihod od preprodaje svih ili dijela njihovih dionica ili nenovčanog kursnog prihoda, izraženog u povećanju vrijednosti (vrijednosti) neto imovine akcionara, a samim tim i iznosa njihovog sopstvenog kapitala. Povećanje vrednosti neto imovine odgovara povećanju vrednosti preduzeća i njegovih akcija. Stoga, u konceptu upravljanja vrijednošću preduzeća, akcenat treba staviti na rast vrijednosti preduzeća: „Upravljanje vrijednošću preduzeća svodi se na osiguranje rasta vrijednosti preduzeća i njegovih udjela“.

U tržišnoj ekonomiji, sve više domaćih preduzeća obraća pažnju na ekonomsku strategiju svog razvoja. Promjene u tržišnoj ekonomiji jasno pokazuju potrebu za strateškim izborima. Dobro formirana strategija omogućava preduzeću da pouzdano proceni ekonomske mogućnosti za svoj razvoj i rast, da koncentriše strateške resurse na oblastima koje najviše obećavaju.

Zbog toga postoji hitna potreba da se razviju teorijski i metodološki pristupi razvoju menadžerskih uticaja na poslovanje koristeći procenu vrednosti preduzeća (biznisa) kao glavnog kriterijuma efikasnosti menadžmenta zasnovanog na upravljanju procenom vrednosti, orijentisanom ka vrednosti. menadžment.

Procjena poslovanja preduzeća je skup mjera neophodnih za utvrđivanje indikatora troškova, koji se naknadno mogu uzeti kao cijena preduzeća kao robe. Procjena vrijednosti poslovanja vam omogućava da utvrdite koliko su usluge, proizvodi i aktivnosti poduzeća općenito traženi.

U ovom radu, da bismo utvrdili tržišnu vrijednost objekta, pregledali smo i koristili metode koje se široko koriste u praksi vrednovanja i preporučene procedure. međunarodnim standardima procjene.

Postoje tri pristupa procjeni vrijednosti imovine: prihodovni, uporedni i troškovni.

Prema prihodovnom pristupu, vrijednost imovine određena je njegovim očekivanim prinosima. Dvije uobičajene metode prihoda su metoda direktne kapitalizacije i metoda diskontiranog novčanog toka.

Kada se koristi metod kapitalizacije za dobijanje vrednosti budućih zarada, iznos godišnjeg prihoda se deli sa stopom kapitalizacije. Istovremeno, dobit prije ili poslije oporezivanja najčešće se uzima kao prihod. Stopa kapitalizacije mora odgovarati definiciji prihoda.

Metodom diskontiranog novčanog toka se izračunavaju očekivani budući novčani tokovi dostupni za distribuciju investitorima, koji se zatim preračunavaju na sadašnju vrijednost koristeći diskontnu stopu koja odražava rizik tih novčanih tokova.

Uporedni (tržišni) pristup zasniva se na pretpostavci da je vrijednost imovine određena cijenom po kojoj se može prodati u prisustvu dovoljno formiranog tržišta. Uporedni pristup zasniva se na pretpostavci da su obavljene transakcije rezultat prosudbi kupaca i prodavaca o vrijednosti predmeta i sadrže informacije koje ukazuju na njihovu tržišnu vrijednost. U procesu komparativna analiza cijene objekata sličnih onoj koja se procjenjuje usklađuju se za razlike u glavnim karakteristikama između objekta procjene i objekta-analoga.

Troškovni pristup uključuje procjenu troškova reprodukcije/zamjene objekta i utvrđivanje razne vrste nošenje: fizičko, funkcionalno i vanjsko.

Izbor metode vrednovanja poslovanja direktno zavisi od svrhe za koju se ona sprovodi. Za potrebe upravljanja vrijednošću preduzeća može se koristiti nekoliko metoda procjene, a shodno tome i nekoliko indikatora vrijednosti. Ovi indikatori ne podležu integraciji, analiziraju se zasebno, upoređuju jedni s drugima i služe za donošenje različitih upravljačkih odluka.

Kompleks nekretnina u vlasništvu DOO "Xxx" (imovina koja dolazi u budućnosti) izračunat je korišćenjem troškovnog pristupa zasnovanog na zaključenim ugovorima i prihoda kao imovine koja stvara prihod (na osnovu metode diskontovanog novčanog toka).

Vrijednost predmetne imovine utvrđena je u smislu najbolje i najefikasnije upotrebe.

Da bi se odredila relativna težina svake metode vrednovanja, treba uzeti u obzir sljedeće faktore:

• svrha procene i njena namena;
• kvantitet i kvalitet podataka koji podržavaju metodu.

Uzimajući u obzir sve ove faktore, moguće je odmjeriti i na kraju donijeti konačni zaključak.

Da bi se odredila konačna vrijednost objekta procjene, analizirane su i ocijenjene prednosti i nedostaci svakog pristupa ocjenjivanja.

Iz poređenja razmatranih pristupa može se vidjeti da ne postoji idealan pristup određivanju tržišne vrijednosti. Indikator primenljivosti razne metode a procedure za procjenu tržišne vrijednosti je način na koji se nekretnina rotira na otvorenom tržištu. Svaka metoda zasnovana na tržišnim informacijama je inherentno komparativna.

Stoga je nakon procjene objekta (posla) potrebno uskladiti rezultate. Harmonizacija je proces u kojem se radi postizanja konačna evaluacija donose se određeni logički sudovi. Prije nego što započnete, potrebno je razmotriti sve činjenice i provjeriti točnost proračuna. Sve pretpostavke su testirane na razumnost i pouzdanost. Istovremeno, potrebno je utvrditi situaciju – izabrati koji će pristup procjeni biti fundamentalan, imati najveću težinu u donošenju konačne odluke o vrijednosti objekta koji se procjenjuje, i koja će druga dva pristupa biti potrebna. da vodi procjenitelja, da pomogne u njegovom logičkom zaključivanju.

Ovaj pristup može i treba da bude glavni u nekim slučajevima, ali ima značajna ograničenja u primeni i interpretaciji rezultata. Treba napomenuti da, pod uslovom neophodnih uslova za prijavu, rezultati proračuna u okviru dohodovnog pristupa služe kao putokaz za potencijalnog investitora (kupca).

Rezultati prema troškovnom pristupu su statični. Oni ne karakterišu investicionu privlačnost preduzeća i izglede za funkcionisanje objekta procene kao operativnog poslovanja.

Na osnovu činjenice da je objektivna definicija tržišne vrijednosti imovinskog kompleksa troškovni pristup u vrednovanju, trošak je utvrđen korišćenjem troškovnog pristupa.

Također smo koristili prihodovni pristup za određivanje tržišne vrijednosti (metoda diskontiranog novčanog toka), koja uzima u obzir očekivane koristi. Na osnovu ove metode izračunali smo prihod od proizvodne aktivnosti na osnovu imovinskog kompleksa "Xxx" DOO.

Metod poređenja prodaje smatrali smo neprihvatljivim, jer analiza tržišnih informacija nije otkrila pouzdane podatke koji bi se mogli provjeriti.

Na dan procene nije identifikovano nijedno preduzeće sličnog nivoa, sa sličnim karakteristikama opreme, procesa proizvodnje i primenjenih tehnologija. Također nije bilo podataka o prodaji objekata sličnih veličinom i dizajnerskim karakteristikama nekretnine koja se procjenjuje, na osnovu kojih bi se empirijski mogla utvrditi razumna tržišna vrijednost.

A činjenica da se metoda komparativne analize prodaje može primijeniti samo kada razvijeno tržište obezbjeđuje priliv značajne količine informacija o analognim objektima, ne dozvoljava nam da ocjenjujemo objekt koristeći ovaj pristup u procjeni.

Da bi se konačno složili rezultati procjene, potrebno je dodati pondere rezultatima procjene dobijenim svakim od pristupa. Težinski koeficijenti pokazuju koliki je udio vrijednosti dobivene primjenom svake od primijenjenih metoda vrednovanja prisutan u konačnoj vrijednosti tržišne vrijednosti objekta koji se procjenjuje (uzimajući u obzir ciljeve vrednovanja).

Vrijednost dobijena metodom diskontovanog novčanog toka otvara nam izglede za uspješnu dalju finansijsku i privrednu aktivnost, a kompanija pokazuje kakvu će dobit kompanija dobiti, kako će različiti vanjski tržišni faktori uticati na vrijednost novčanog toka. Ova metoda dobila je najveću težinu jer odražava potencijal kompanije i mogućnost njegovog korištenja za ostvarivanje prihoda. Istovremeno, u obzir su uzeti i faktori kao što su prodajne cijene potvrđene ugovorima za prodate proizvode, te prisutnost potražnje za električnom energijom u regionu.

prihodovni pristup je najbolji za procjenu vrijednosti komercijalnih nekretnina, kao i preduzeća kao imovinskih kompleksa. Procjena prihoda se zasniva na pretpostavci da je vrijednost imovine jednaka sadašnjoj (današnjoj, sadašnjoj) vrijednosti prava na budući prihod, odražava mogućnost ostvarivanja prihoda od poslovanja imovine koja se procjenjuje.

Povećanje vrednosti Vaše kompanije je sasvim prirodna želja svakog preduzetnika koji planira budućnost. Ali ovaj zadatak nije lak, zahtijeva razvoj određene strategije. Na kraju krajeva, mnogi faktori utiču na vrijednost kompanije. U našem članku pokušat ćemo u potpunosti otkriti ovu temu i odgovoriti na pitanje kako povećati vrijednost kompanije.

Kako radi

Priprema za prodaju nije jedini motiv povećanja. Prema ovom pokazatelju, dioničari mogu ocijeniti efektivnost rada menadžera.

Za povećanje vrijednosti firme koriste se različite metode:

• Efikasno upravljanje kompanijom.
• Pozajmljivanje sredstava.
• Kupovina za proizvedene proizvode.
• Upravljanje izvoznim operacijama.
• Otklanjanje pravnih sporova.
• Izbor održivih područja aktivnosti.
• Otklanjanje dugova.
• Izbor kvalifikovanih radnika.

Ove metode poboljšanja mogu se kombinirati ili koristiti jedna po jedna, ovisno o situaciji i mogućnostima. Razmotrimo svaki od njih posebno.

Načini

Upravljanje kvalitetom ISO 9000

Dokazano je da upotreba upravljanja kvalitetom ISO 9000 poboljšava nivo upravljanja preduzećem. Od toga, tržišna vrijednost kompanije može se povećati i do 10 posto.

Sada se tržišna cijena kompanije sastoji od dva indikatora: imovine (vrijednost dionica) i sistemskog efekta. Ako je sa sredstvima sve jasno, jer imaju koherentnu formu i moguće ih je prikazati u dokumentima, onda je teže sa sistemskim efektom. Činjenica je da se stvari kao što su imidž, reputacija, povjerenje kupaca, geografska lokacija ne mogu procijeniti. Ali, ipak, utiču na cenu firme.

Ako se sistem ISO 9000 koristi u radu preduzeća, to će pozitivno uticati i na imidž i na reputaciju. Ovaj sertifikat se mora dobiti, ali to nije dovoljno. Glavna stvar je da kompanija radi, pridržavajući se ovog standarda kvaliteta.

Ako se sistem ISO 9000 koristi u radu preduzeća, to će pozitivno uticati i na imidž i na reputaciju.

Krediti

Na prvi pogled se čini da krediti ne samo da ne oslikavaju kompaniju, već ni umanjuju njenu tržišnu vrijednost. Zapravo, ovaj alat uspješno funkcionira u svemu najveće korporacije mir. Ako se koristi pametno, dobro će poslužiti. Osim toga, povjerenje banaka znači da organizacija ima status pouzdanog partnera.

Važno je odabrati optimalan odnos vlasničkih i pozajmljenih sredstava. Kupac se neće osramotiti dugom kompanije ako dobit omogući da se plati na vrijeme.

Ako preduzeće nema obaveze prema spoljnom dugu i postoji samo iz sopstvenih sredstava, to je, naprotiv, razlog za oprez. Uostalom, punopravni razvoj i rast samo na račun vlastitih sredstava su nemogući. Ako se krediti koriste uspješno, onda je vjerovatno povećanje tržišne vrijednosti za 10-15 posto.

Izbor održivih područja aktivnosti

Od pravilno odabranog područja djelovanja ovisi ne samo uspjeh poslovanja, već i njegova vrijednost. Cene se oblasti koje se odlikuju najvećom stabilnošću i pozitivnim pogledom na budućnost. Ako odaberete područja koja se povlače u jučerašnji dan, to može čak i devalvirati uspješna kompanija. Uostalom, svake godine će njegova cijena samo pasti.

Kvalificirani radnici

Okosnica svake kompanije su njeni zaposleni. Sastaviti dobar tim je izuzetno težak zadatak. Ako kompanija zapošljava visokokvalifikovan i uigran tim, to je jedan od uslova za prosperitet i povećanje prometa.

Izvozne operacije

Kompanija koja radi sa stranim partnerima uvijek izgleda solidno i atraktivno u očima potencijalnog kupca. Ako je organizacija izašla na strana tržišta, to znači da ima odličan potencijal i da se ubrzano razvija u svom pravcu.

Otklanjanje pravnih sporova

Svaki neriješeni sudski spor šteti ugledu kompanije. Potencijalni kupac se oslanja na njih Posebna pažnja, jer se mogu naslijediti njemu. Kao rezultat toga, cijena kompanije može blago pasti. Ponekad je jeftinije platiti kompetentne advokate i brzo riješiti sva pravna pitanja nego izgubiti vrijednost u prodaji. Isto se u potpunosti odnosi i na otpuštanje dugova prema partnerima.

Kada odluka o prodaji

Kada se donese odluka o prodaji kompanije, potrebno je preduzeti niz mjera kako bi se kompanija prodala profitabilnije. Postoje 2 faze: priprema za pretprodaju i prezentacija. Redoslijed pripreme je sljedeći:

• Vrši se stručna procjena imovine koja otkriva njihovu tačnu vrijednost.
• Ako postoje dugovi, oni se otplaćuju.
• Ako postoje pravni sporovi, oni se rješavaju.
• Vrši se finansijska i računovodstvena revizija kojom se sređuje dokumentacija.
• na 2-3 godine da pokaže izglede novom vlasniku.

Konačno

Da bi povećao vrednost kompanije, preduzetnik će morati da pokuša i da razmisli kroz strategije. Ali ciljevi ovdje opravdavaju sredstva. Iskusni procjenitelji kažu da cijena ne ovisi samo o pokazateljima tekuće aktivnosti(iako je i ovo važno). Potencijal kompanije također igra važnu ulogu: može li kompanija vremenom povećati obim prodaje, pokrenuti nove proizvodne pogone i proširiti se. Upravo ti faktori u konačnici utiču na konačnu vrijednost kompanije, smanjujući je ili, naprotiv, povećavajući je.