Konzervativna politika upravljanja tekućom imovinom. Izbor politike integriranog operativnog upravljanja kratkotrajnom imovinom i kratkoročnim obvezama. Politika upravljanja tekućim obvezama

Jedan od glavnih zadataka koji stoje pred poduzećem je odabir politike upravljanja kratkotrajnom imovinom kako bi se povećala učinkovitost njezinog korištenja.

Nedostatak jedne ili druge vrste tekuće imovine uvijek predstavlja rizik za tvrtku, koju mora osigurati formiranjem rezervi. Ispravno odabrana strategija (politika) upravljanja tekućom imovinom omogućuje kompenzaciju ovih rizika, dajući opravdanje za veličinu pričuva osiguranja. O tome će ovisiti vrijednost minimalno potrebnih zaliha, limit potraživanja i optimalna gotovinska stanja na računima poduzeća.

Dakle, bit i svrha politike operativnog upravljanja kratkotrajnom imovinom je, s jedne strane, u utvrđivanju dovoljne razine i racionalne strukture ove vrste imovine iu uspostavljanju optimalne strukture za njihovo financiranje, s druge strane.

Postoje tri glavne vrste strategije upravljanja obrtnim kapitalom poduzeća: agresivna, umjerena i konzervativna. Unutar svakog od njih regulira se veličina obrtnog kapitala i postiže određeni omjer profitabilnosti i rizika.

Agresivna strategija ("fat cat") podrazumijeva nepostojanje ograničenja u povećanju obrtne imovine. Tvrtka stvara napuhane iznose osiguranja i pričuvnih zaliha, provodi strogu politiku odobravanja zajmova i drži velike gotovine osiguranja na svojim računima. Istodobno, udio kratkotrajne imovine u bilanci je visok, a razdoblje obrta prilično dugo.

Sa stajališta omjera profitabilnosti i rizika, opasnost od tehničke insolventnosti, zastoja u proizvodnji je svedena na minimum, gubici od loših potraživanja su minimalni. Međutim, smanjuje se isplativost kratkotrajne imovine, relativno je niska razina prodaje, a time i konkurentnost proizvoda.

konzervativna strategija ("škrti i mršavi") usmjerena je na obuzdavanje rasta obrtne imovine. Karakterizira ga prisutnost minimalne količine zaliha (isporuke "upravo na vrijeme"), fleksibilna politika kreditiranja, skladištenje standardnog salda sredstava i ulaganje slobodnih sredstava u visoko likvidne vrijednosne papire. S tim u vezi, udio kratkotrajne imovine u ukupnoj imovini poduzeća je nizak, a stopa njihovog obrta visoka. Prilikom odabira ove strategije poduzeće pokazuje maksimalnu profitabilnost, ali se povećava vjerojatnost povećanja udjela sumnjivih (dospjelih) dugova u potraživanjima, rizici zaustavljanja proizvodnje zbog nedostatka zaliha su visoki, situacije trenutne nelikvidnosti ne mogu isključiti (na primjer, u vezi s privlačenjem dodatnog kratkoročnog financiranja).

Takvu politiku prema kratkotrajnoj imovini može si priuštiti tvrtka koja posluje u uvjetima dovoljne sigurnosti, ima dugoročne učinkovite ugovore s pouzdanim partnerima, kada su unaprijed poznati rokovi plaćanja, potrebni obujam rezervi i sl. Druga situacija je potreba uvođenja strogog ekonomskog režima.

umjerena strategija ("centristička pozicija") - suzdržana politika upravljanja tekućom imovinom: formiranje rezervi za slučaj tipičnih kvarova, standardni uvjeti isporuke i plaćanja, formiranje malih novčanih rezervi (određenih obračunom). Rizici nelikvidnosti, pada stope obrtaja kratkotrajne imovine, kao i njihove profitabilnosti su na prosječnoj razini.

Tekuća imovina formira se uglavnom iz kratkoročnih izvora, odnosno svaka vrsta politike upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara politici njihovog financiranja, tj. upravljanje tekućim obvezama.

Znak agresivne politike upravljanja tekućim obvezama je prevladavanje kratkoročnih kredita i posudbi u ukupnom iznosu obveza. Posljedica ovakvog izbora bit će visok učinak financijske poluge, ali će zbog visine kamata na kredit porasti fiksni troškovi, što će za sobom povući i povećanje snage utjecaja operativne poluge.

Konzervativna politika upravljanja tekućim obvezama usmjerava menadžere na financiranje aktivnosti prvenstveno iz vlastitih sredstava, a dijelom iz dugoročnih obveza; pritom je udio kratkoročnih obveza u bilanci mali.

Umjerenu politiku karakterizira prisutnost neutralne (srednje) razine kratkoročnog kreditiranja.

Praktična iskustva poduzeća pokazala su određenu kompatibilnost različitih politika upravljanja tekućom imovinom i tekućim obvezama.

Agresivna strategija upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara agresivnom ili umjerenom tipu politike upravljanja kratkotrajnom pasivom.

Konzervativna strategija upravljanja kratkotrajnom imovinom kombinira se s umjerenim ili konzervativnim tipom politike upravljanja tekućim obvezama.

Umjerena strategija upravljanja kratkotrajnom imovinom odgovara svakoj vrsti politike upravljanja kratkoročnim obvezama.

U nastavku je usporedni opis različitih strategija upravljanja radnim kapitalom (tablica 10.3).

Dakle, strategija upravljanja obrtnim kapitalom treba dati rješenje prethodno formuliranog zadatka - postići kompromis između rizika gubitka likvidnosti i učinkovitosti poduzeća. Teorija financijskog menadžmenta nudi različite opcije za smanjenje razine rizika: minimiziranje ukupnih troškova financiranja korištenjem jeftinijih izvora, smanjenje obveza prema dobavljačima itd.

Ono što ostaje za odlučiti je što bi trebali voditi menadžere poduzeća pri odabiru alternativnih strategija upravljanja obrtnim kapitalom?

Prije svega, treba uzeti u obzir utjecaj različitih čimbenika na obujam i strukturu kratkotrajne imovine (o čemu smo ranije govorili).

Tablica 10.3.

Ali jedan od najvažnijih kriterija je strategija poslovnog razvoja koju je odabrala tvrtka kao cjelina. U nastavku je ilustracija najpopularnijih strategija u okviru financijske projekcije i promjena u politici upravljanja radnim kapitalom, ovisno o odabranom strateškom cilju (slika 10.2).

Kao što je već navedeno, moderni financijski model fokusira poduzeće na maksimiziranje svoje temeljne vrijednosti. U ovom slučaju, proces upravljanja obrtnim kapitalom integriran je u ukupnu financijsku strategiju poduzeća te stoga sve odluke u tom području,

Riža. 10.2.

doprinos povećanju vrijednosti poduzeća bit će prepoznat kao primjeren.

Bit ove politike je, s jedne strane, utvrditi dovoljnu razinu i racionalnu strukturu kratkotrajne imovine, as druge strane, utvrditi veličinu i strukturu izvora financiranja kratkotrajne imovine.

Vrste integrirane politike tehničke pomoći:

1. Agresivna OU politika("debela mačka"). Primjenjivo je ako poduzeće ne postavlja ograničenja za povećanje TA, udio TA u ukupnom iznosu sredstava je visok, a razdoblje obrta obrtnog kapitala dugo. Politika minimizira rizik tehničke insolventnosti (jaz likvidnosti), ali ne osigurava povećanu ekonomsku isplativost imovine.

2. OU Konzervativna politika("u najmanju ruku"). Primjenjivo je ako poduzeće obuzdava rast TA, nastojeći ih svesti na najmanju moguću mjeru, udio TA u ukupnoj imovini je nizak, razdoblje obrta TA je kratko. Takva politika poduzeća provodi se ili u uvjetima dovoljne izvjesnosti situacije, kada su unaprijed poznati obujam prodaje, vrijeme primitaka i plaćanja, potrebni obujam zaliha i vrijeme njihove potrošnje, ili ako potrebno je štedjeti resurse. Politika osigurava visok ekonomski povrat na imovinu, ali nosi rizik tehničke nesolventnosti zbog najmanjeg kvara ili pogreške u izračunu, što dovodi do desinhronizacije vremena primitaka i plaćanja poduzeća.

3. Umjerena OU politika. Primjenjivo ako se poduzeće drži "centrističkog stava", tj. ekonomska isplativost imovine, rizik tehničke insolventnosti, razdoblje obrta TA su na srednjim razinama.

Svaki tip politike TA TA mora biti usklađen s politikom financiranja, tj. politikom TA TA.

Vrste politika integriranog OS TP-a:

1. Agresivna OU politika. Primjenjivo u slučaju apsolutne prevage kratkoročnog kredita u iznosu obveza. Za poduzeće se povećava razina učinka financijske poluge. Fiksne troškove pogoršavaju kamate na kredit, povećava se snaga operativne poluge, ali još uvijek u manjoj mjeri nego kod pretežnog korištenja skupljeg dugoročnog kredita.

2. OU Konzervativna politika. Primjenjivo u nedostatku ili niskom udjelu kratkoročnog kredita u iznosu obveza. I stabilna i nestabilna imovina financiraju se uglavnom trajnim obvezama (SC i DO).

3. Umjerena OU politika. Primjenjivo u slučaju neutralne (prosječne) razine kratkoročnog kredita u iznosu obveza.

Kompatibilnost tipova politika TA TA i OC TP prikazana je u matrici odabira politika složenog OC.

Sveobuhvatna matrica odabira pravila OS-a

Matrica pokazuje da:

· konzervativna politika OU TP može odgovarati umjerenom ili konzervativnom tipu politike OU TP, ali ne i agresivna;

· umjerena politika OU TP može odgovarati bilo kojoj vrsti politike OU TP;

· Agresivna politika OU TP može odgovarati agresivnom ili umjerenom tipu politike OU TP, ali ne i konzervativnoj.

Na promjenu veličine Republike Kazahstan utječe omjer izvora financiranja OA. Ako, uz nepromijenjeni obujam tehničke pomoći, udio tehničke pomoći koju financiraju SC-ovi i DO-i raste, veličina PSC-a će se povećati. U tom slučaju povećat će se financijska stabilnost poduzeća, ali će se smanjiti učinak financijske poluge i povećati ponderirani prosječni trošak kapitala u cjelini (budući da je kamatna stopa na dugoročne kredite, zbog njihove veće rizičnosti, veća). je veći nego kod kratkoročnih kredita). Ako se, uz stalno sudjelovanje SC i DO u formiranju TA, količina TP povećava, tada će se veličina NRC smanjiti. U tom slučaju smanjuje se ponderirani prosječni trošak kapitala, postiže se učinkovitija uporaba vlasničkog kapitala (zbog povećanja učinka financijske poluge), ali će se istovremeno smanjiti financijska stabilnost i solventnost poduzeća. (do smanjenja solventnosti doći će zbog povećanja obujma tekućih obveza i povećanja učestalosti otplate duga) . Izbor izvora financiranja OA određuje omjer između razine učinkovitosti korištenja kapitala i razine rizika financijske stabilnosti i solventnosti poduzeća. Uzimajući u obzir ove čimbenike, gradi se politika OU TA i TP.

Statički i dinamički prikaz TA i TP

LTA - VA; CA - TA (CA = PCA + VCA); RSA - sustavni dio TA; VCA - varijabilni dio TA; CL - TP; LTD - dugoročne obveze (posuđeni kapital); E - SK; LTC - dugoročni izvori financiranja (LTC = E + LTD); WC - CHOK (WC = SA - CL).

1. Idealan model. TA su po veličini jednaki TP, tj. NPV = 0. U praksi se ne pojavljuje, rizično je s pozicije likvidnosti. Ovdje se kao izvor pokrića dodane vrijednosti koristi dugoročni kapital koji se brojčano podudara s njihovom vrijednošću.

Jednadžba ravnoteže (model): LTC = LTA ili CL = PCA + VCA

2. Agresivni model. Dugoročni kapital služi kao izvor pokrića za VA i sistemski dio TA, tj. minimum potreban za obavljanje poslovne djelatnosti. FER je jednak ovom minimumu (WC = PCA). Različiti dio TA u potpunosti je pokriven TP. Sa stajališta likvidnosti, ova strategija je također rizična, jer je nemoguće ograničiti se samo na minimum TA.

Jednadžba ravnoteže (model): LTC = LTA + PCA ili CL = VCA

3. konzervativni model. Pretpostavlja da je varijabilni dio tehničke pomoći pokriven dugoročnim obvezama. U ovom slučaju nema kratkoročnih KZ, niti postoji rizik od gubitka likvidnosti. CHOK = TA (WC = SA) Sa stajališta likvidnosti, strategija je najmanje rizična i prati je niska tekuća dobit, budući da je tvrtka prisiljena snositi dodatne troškove za održavanje viška zaliha.

Jednadžba ravnoteže (model): LTC = LTA + PCA + VCA ili CL = 0.

4. Kompromisni model. Najstvarnije. DV, sustavni dio PU i polovica varijabilnog dijela PU financiraju se iz dugoročnih izvora. PSC = sistemski TA + 1/2 varijable TA (WC = PCA + 0,5VCA). U nekim trenucima poduzeće može imati prekomjerni TA, što negativno utječe na dobit, ali to se smatra plaćanjem za održavanje rizika od gubitka likvidnosti.

Jednadžba ravnoteže (model): LTC = LTA + PCA + 0,5 * VCA ili CL = 0,5 * VCA

Bit ove politike je, s jedne strane, u određivanju dovoljne razine i racionalne strukture kratkotrajne imovine, s obzirom na to da organizacije različitih područja i opsega djelovanja imaju različite potrebe za kratkotrajnom imovinom kako bi održale određeni obujam prodaje, te s druge strane, u određivanju veličine i strukture izvora financiranja tekuće imovine.

Ako organizacija ne ograničava povećanje kratkotrajne imovine, posjeduje značajna novčana sredstva, ima značajne zalihe sirovina i gotovih proizvoda te, stimulirajući kupce, napuhuje potraživanja, udio kratkotrajne imovine u ukupnom iznosu cjelokupne imovine je visok, a razdoblje obrta obrtnih sredstava je dugo, znakovi su agresivna politika upravljanja tekućom imovinom, koja je u praksi financijskog upravljanja dobila prigodan naziv "debela mačka". Agresivna politika može maknuti s dnevnog reda pitanje povećanja rizika tehničke insolventnosti, ali ne može osigurati povećanu ekonomsku isplativost imovine (tablica 2, prilog 5).

Ako organizacija na sve moguće načine ograničava rast tekuće imovine, pokušavajući je svesti na najmanju moguću mjeru - udio tekuće imovine u ukupnom iznosu svih sredstava je nizak, a razdoblje obrta radnog kapitala je kratko - to znakovi konzervativne politike upravljanja tekućom imovinom. Organizacije provode takvu politiku ili u uvjetima dovoljne izvjesnosti situacije, kada obujam prodaje, vrijeme primitaka i plaćanja, potrebni volumen zaliha i točno vrijeme njihove potrošnje itd. unaprijed poznate ili, po potrebi, najstrože štednje na doslovno svemu. Konzervativna politika upravljanja tekućom imovinom osigurava visok ekonomski povrat na imovinu (Tablica 2, Dodatak 5), ali nosi pretjerani rizik od tehničke insolventnosti zbog najmanjeg zastoja ili pogreške u izračunu, što dovodi do desinkronizacije primitaka i plaćanja organizacije.

Ako se organizacija drži "centrističke pozicije", onda ovo umjerena politika upravljanja tekućom imovinom. I ekonomska isplativost imovine, i rizik od tehničke nelikvidnosti, i rok obrtaja obrtnog kapitala su na srednjim razinama.

Svaka vrsta politike upravljanja tekućom imovinom odgovara određenoj politici financiranja, tj. politika upravljanja tekućim obvezama.

Znak agresivne politike upravljanja tekućim obvezama je apsolutna prevlast kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza. Takvom politikom organizacija povećava razinu učinka financijske poluge. Fiksni troškovi se pogoršavaju kamatama na kredit, povećava se snaga operativne poluge, ali ipak u manjoj mjeri nego kod pretežnog korištenja skupljeg dugoročnog kredita, kao što je obično slučaj s konzervativnom politikom upravljanja tekućim obvezama. .

Znak konzervativne politike upravljanja tekućim obvezama- nepostojanje ili vrlo mali udio kratkoročnih kredita u ukupnom iznosu svih obveza organizacije. I stabilna i nestabilna imovina financiraju se uglavnom trajnim obvezama (vlastitim sredstvima i dugoročnim kreditima i posudbama).

Znak umjerene politike upravljanja tekućim obvezama- neutralna (prosječna) razina kratkoročnog kredita u ukupnom iznosu svih obveza organizacije.

Kompatibilnost različitih vrsta kratkotrajne imovine i politike upravljanja kratkotrajnom pasivom prikazana je u tablici. 3, pril. 5.

Matrica pokazuje da:

Konzervativna politika upravljanja kratkotrajnom imovinom može odgovarati umjerenom ili konzervativnom tipu politike upravljanja tekućim obvezama, ali ne i agresivna;

Umjerena politika upravljanja kratkotrajnom imovinom - bilo koja vrsta politike upravljanja tekućim obvezama;

Agresivna politika upravljanja tekućom imovinom - agresivna ili umjerena politika upravljanja tekućom imovinom, ali ne i konzervativna.

Omjer izvora financiranja kratkotrajne imovine ima odlučujući utjecaj na promjenu veličine neto obrtnog kapitala. Ako uz stalni obujam kratkoročnih financijskih obveza raste udio kratkotrajne imovine financirane iz vlastitih izvora i dugoročno posuđenog kapitala, tada će se povećati iznos neto obrtnog kapitala. Naravno, u ovom slučaju će se povećati financijska stabilnost organizacije, ali će se smanjiti učinak financijske poluge i povećati ponderirani prosječni trošak kapitala u cjelini (budući da je kamatna stopa na dugoročne kredite, zbog njihove veće rizik veći nego kod kratkoročnih kredita). Sukladno tome, ako se povećava iznos kratkoročnih financijskih obveza u formiranju kratkotrajne imovine uz stalno sudjelovanje temeljnog kapitala i dugoročnih kredita, tada će se smanjiti iznos neto obrtnog kapitala. U tom slučaju može se smanjiti ukupni ponderirani prosječni trošak kapitala, postići učinkovitije korištenje vlasničkog kapitala (zbog povećanja učinka financijske poluge), ali se istovremeno smanjuje financijska stabilnost i solventnost poduzeća. organizacija će se smanjiti (do smanjenja solventnosti doći će zbog povećanja obujma tekućih obveza i povećanja učestalosti plaćanja duga).

Dakle, izbor odgovarajućih izvora financiranja kratkotrajne imovine u konačnici određuje omjer između razine učinkovitosti korištenja kapitala i razine rizika financijske stabilnosti i solventnosti organizacije. Uzimajući u obzir te čimbenike, gradi se politika upravljanja financiranjem kratkotrajne imovine.

Ako je iznos obrtnog kapitala podcijenjen, tada će tvrtka stalno osjećati nedostatak sredstava, imati nisku razinu likvidnosti i, kao rezultat, prekide u proizvodnom procesu, gubitak dobiti. Suprotno tome, što je tekuća imovina veća od tekućih obveza, veća je likvidnost poduzeća. Ali povećanje obrtnog kapitala u usporedbi s optimalnom potrebom za njima dovodi do usporavanja njihovog prometa i također smanjuje dobit. Stoga se strategija upravljanja obrtnim kapitalom treba temeljiti na osiguranju solventnosti poduzeća i određivanju optimalnog obujma i strukture obrtnog kapitala. S druge strane, utvrđivanje potrebnih potreba za obrtnim sredstvima postavlja pred financijskog menadžera zadatak odabira optimalne strukture izvora financiranja obrtnih sredstava.

Sveobuhvatna politika upravljanja obrtnim kapitalom uključuje upravljanje kratkotrajnom imovinom i tekućim obvezama.

Upravljanje obrtnom imovinom podrazumijeva određivanje njene veličine, sastava i strukture.

Strategija financiranja kratkotrajne imovine određuje se ovisno o tome kakvu odluku financijski menadžer donese o izvorima pokrivanja privremenih potreba, tj. pokriće varijabilnog dijela obrtnih sredstava.

U upravljanju financijama razlikuju se četiri modela upravljanja obrtnim kapitalom: idealni, agresivni, konzervativni i umjereni.

Idealan model za upravljanje tekućom imovinom i obvezama:

Sam naziv "idealna" sugerira da je u praksi izuzetno rijetka.

To je kada je kratkotrajna imovina u potpunosti pokrivena kratkoročnim obvezama. Ovaj model je rizičan u smislu likvidnosti. U slučaju ekstremne situacije (potreba potpunog namirenja s većinom vjerovnika), tvrtka će biti prisiljena prodati dio dugotrajne imovine kako bi pokrila tekuće obveze.

Agresivni model upravljanja tekućom imovinom i obvezama:

Tada je udio obrtnih sredstava znatno veći od udjela stalnih sredstava. Tvrtka ima velike zalihe sirovina, materijala, gotovih proizvoda, značajna potraživanja. Kratkoročnim kreditom financira se ne samo varijabilni dio obrtnih sredstava (privremena potreba za obrtnim sredstvima), već i dio trajnih obrtnih sredstava. Očito, što je veći udio kratkoročnih kredita u financiranju trajnih obrtnih sredstava, to je financijska politika agresivnija. Kod upravljanja obrtnim kapitalom prema agresivnom modelu povećavaju se troškovi poduzeća za plaćanje kamata na kredit, što smanjuje ekonomsku isplativost i stvara rizik gubitka likvidnosti.

Konzervativni model upravljanja tekućom imovinom i obvezama:

To je ako je udio kratkotrajne imovine relativno nizak. Sukladno tome, udio kratkoročnog financiranja u ukupnoj vrijednosti svih obveza poduzeća je mali. Samo dio varijabilne obrtne imovine poduzeća pokriven je kratkoročnim kreditom. Ostatak potreba za obrtnim sredstvima pokriva se trajnim obvezama. Financijski menadžer odabire takvu politiku podložnu dubokom proučavanju obujma prodaje, jasnoj organizaciji međusobnih obračuna i uspostavljenim odnosima s dobavljačima sirovina i materijala. Konzervativna politika doprinosi rastu povrata na imovinu. Istodobno, sadrži elemente rizika u slučaju nepredviđenih situacija u kalkulacijama ili prodaji proizvoda.

Umjereni model upravljanja tekućom imovinom i obvezama:

Umjerena financijska politika upravljanja obrtnim kapitalom je kompromis između agresivnog i konzervativnog modela. U ovom slučaju, svi parametri (ekonomska isplativost, promet, likvidnost) su prosječni.

Na temelju sveobuhvatne procjene veličine, sastava i strukture tekuće imovine, financijski menadžer može razviti sveobuhvatnu politiku upravljanja radnim kapitalom za svako određeno razdoblje proizvodnih aktivnosti poduzeća.

Kao iu mnogim drugim slučajevima u analizi financijskih izvještaja, praktički ne postoje “loše” i “dobre” strukture bilance. Ovisno o ovom ili onom udjelu odjeljaka u strukturi bilance, može se govoriti samo o različitim politike upravljanja imovinom i obvezama poduzeća.

Bit izbora racionalne politike upravljanja kratkotrajnom imovinom i obvezama je u utvrđivanju racionalne strukture kapitala i izvora njegova formiranja.

Poduzeća različitih djelatnosti imaju različite potrebe za imovinom i strukturom izvora njihovog formiranja na temelju opsega proizvodnje, financijske strategije, organizacijskog i pravnog oblika upravljanja.

Sukladno vrijednosti obrtne imovine u sastavu cjelokupne imovine postoje 3 vrste upravljanja imovinom:

Agresivno;

Umjereno;

Konzervativno.

Ova klasifikacija imovine uključuje koeficijent mobilnosti imovine.

DO agresivni tip upravljanja imovinom uključuju poduzeća s omjerom mobilnosti većim od 50%.

Glavne značajke uključuju:

1. Velike zalihe tekućih proizvodnih sredstava

2. Mogućnost davanja komercijalnog (robnog) kredita kupcima

3. Sposobnost formiranja portfelja visokorizičnih vrijednosnih papira

4. Visoka likvidnost i obrt sredstava

5. Atraktivnost ulaganja.

Glavni nedostaci ove vrste uključuju:

1. Povećanje poreznog opterećenja zbog viška rezervi

2. Nepoštivanje ekonomskog načina rada

DO umjereno upravljanje imovinom uključuju poduzeća s vrijednošću koeficijenta mobilnosti imovine od 30% do 50%. Ovaj omjer imovine smatra se najracionalnijim.

Glavne značajke uključuju:

1. Usklađenost s normama potrebe za tekućim proizvodnim sredstvima (sirovine, materijali).

2. Pružanje komercijalnog zajma prema shemi "spontanog financiranja", tj. način pružanja odgode plaćanja, uzimajući u obzir davanje popusta ovisno o uvjetima ugovora.

3. Formiranje racionalnog portfelja vrijednosnih papira, tj. s niskim rizikom likvidnosti i visokim stupnjem sigurnosti.

4. Prosječni stupanj likvidnosti i solventnosti (drugi razred kreditiranja).

Glavni nedostaci uključuju:

Potreba za striktnim poštivanjem ciklusa kretanja financijskih sredstava (proizvodni i komercijalni ciklus).

DO konzervativni tip uključuju tvrtke koje imaju sljedeće karakteristike:

1. Potreba za poštivanjem najstrožih režima uštede materijala

2. Mogućnost propadanja proizvodnog programa zbog nedovoljnih zaliha.

3. Potreba za poštivanjem sinkroniziranosti ciklusa nabave, proizvodnje i marketinga proizvoda.

Na temelju klasifikacije tipa upravljanje obvezama leži pokazatelj - udio kratkoročnih kredita i zajmova u ukupnim obvezama.

DO agresivni tip upravljanja obvezama uključuju poduzeća s vrijednošću iznad razmatranog pokazatelja većom od 30% (uvjetno).

Agresivni model upravljanja tekućim obvezama ukazuje na visok stupanj poduzetničkog i financijskog rizika.

Povoljan znak u primjeni agresivnog tipa je mogućnost pretvaranja trenutnih radnih zahtjeva u negativnu vrijednost.

Umjereni tip upravljanja obvezama karakterizira neutralna razina udjela kratkoročnih kredita i posudbi u ukupnim obvezama. Da bi se postigla ova razina, potrebno je odrediti potrebu za vanjskim financiranjem, prema formuli:

Umjereni tip uključuje poduzeća s udjelom kratkoročnih kredita i posudbi u ukupnom iznosu obveza od praga materijalnosti do 30%.

Konzervativni tip upravljanja obvezama ukazuje na nizak udio ili potpuni izostanak kratkoročnih kredita i posudbi u izvorima financiranja.

Ova vrsta upravljanja obvezama može se smatrati privremenom mjerom uzrokovanom strategijom razvoja poduzeća, pripadnošću industriji, gubitkom solventnosti.