Kontakti

Omjeri financijske stabilnosti: za uspješno poslovanje. Stopa dugoročnog zaduživanja Stopa dugoročnog ulaganja

  • 06.03.2023

9. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja

Godine 2001 Za s.d.v. = 0,04;

2002. godine Za s.d.v. = 0,008; 2003. godine Za s.d.v. = 0,01

Tako je dio dugoročnih kredita u 2002.g smanjena, što ukazuje na jačanje financijske stabilnosti poduzeća. Godine 2003 Za s.d.v. u odnosu na 2002 povećana, što je rezultiralo smanjenjem financijske stabilnosti poduzeća.

10. Omjer kratkoročne zaduženosti

K.z. =

Godine 2001 K.z. == 0,9;

2002. godine K.z. == 0,99; 2003. godine K.z. == 0,98

Dakle, porast udjela hitnih obveza u 2002.g. ukazuje na određeni gubitak financijske stabilnosti. Godine 2003 došlo je do povećanja K.z. u odnosu na 2001. godinu, što je dovelo do pogoršanja financijske stabilnosti. Ako uspoređujemo s 2002., onda je 2003. god. K.z. smanjilo i poboljšalo financijsko stanje poduzeća.

11. Koeficijent autonomije izvora formiranja rezervi

Godine 2001 K a.z. = 0,26;

2002. godine K a.z. = 0,44; 2003. godine K a.z. = 0,36

U usporedbi s 2001. god udio glavnih izvora formiranja rezervi u 2002 i 2003. godine povećana, odnosno povećana financijska stabilnost. Ako usporedimo s 2002. god. 2003. godine njihov udio se smanjio. Iz provedene analize može se zaključiti da poduzeće je imalo najvišu razinu financijske stabilnosti.

12. Omjer obveza prema dobavljačima

Do kr.z. =

Godine 2001 Do kr.z. == 0,58;

2002. godine Do kr.z. = 0,58; 2003. godine Do kr.z. == 0,44

13. Odnos između potraživanja i obveza

K d / c \u003d

Godine 2001 K d.k \u003d = 0,63;

2002. godine K d.k \u003d = 1,03;

2003. godine Za d.k. == 1.06

Tijekom razdoblja istraživanja vrijednost pokazatelja je porasla; poželjno je smanjiti apsolutnu veličinu i potraživanja i obveza.

Iz gornjeg primjera možemo zaključiti da se tijekom promatranog razdoblja financijska stabilnost poduzeća nije promijenila.

Tablica 6 prikazuje glavne pokazatelje financijske stabilnosti poduzeća. Tablica pokazuje da se u istom razdoblju financijska stabilnost poduzeća nije poboljšala. Dakle, ako je 2001. god. vrijednost koeficijenta autonomije iznosila je 0,73, da bi 2002. god. i 2003. godine smanjio se na 0,69.

Tablica 6 - Dinamika glavnih pokazatelja financijske stabilnosti JSC "XXX".

№ Indeks 2001. godine 2002. godine 2003. godine Devijacija 2003 iz
2001. godine 2002. godine
1. Koeficijent autonomije 0,73 0,69 0,69 -0,04 0
2. Omjer posuđenih i vlastitih sredstava 0,38 0,45 0,45 0,07 0
3. Omjer upravljivosti kapitala 0,09 0,22 0,18 0,09 -0,04
4. Pokazatelj dugoročnog zaduživanja 0,04 0,01 0,01 -0,03 0

U odnosu na 2001. 2003. god povećan je koeficijent manevarske sposobnosti vlastitih sredstava. To treba ocijeniti pozitivnim trendom, budući da je takvo povećanje pratilo i naglo povećanje jamstvenog kapitala u odnosu na kredite. Usporedimo li to s 2002. godinom, tada je financijska stabilnost poduzeća smanjena.

Posebnu pozornost treba posvetiti omjeru posuđenog i vlastitog kapitala kao jednom od glavnih pokazatelja za ocjenu financijske stabilnosti. Kao što se vidi iz tablice. 2002. godine i 2003. godine omjer posuđenih i vlastitih sredstava raste za 0,07 bodova, što ukazuje na povećanje udjela posuđenih sredstava, ali unatoč tome dio vlastitih sredstava značajno premašuje posuđeni kapital.

Tijekom analiziranog razdoblja financijsko stanje poduzeća ostaje nestabilno, ali margina financijske snage i dalje raste, prvenstveno zbog rasta kratkoročnih kredita.

2.6. Analiza poslovanja dd "XXX"

1. Obrt sredstava (promet), učinkovitost resursa, koeficijent transformacije.

Godine 2001

2002. godine ; 2003. godine

Kao što je vidljivo iz izračuna, koeficijent transformacije se povećao u 2002. godini. u odnosu na 2001 od 75,5 kop. za svaku grivnu uloženu u imovinu do 1,19 UAH. Godine 2003 dolazi do značajnog smanjenja obrtaja imovine, zbog utjecaja smanjenja neto prihoda od prodaje i povećanja imovine.


Često odražava ne samo različita stajališta znanstvenih istraživanja, već i stajališta državnih tijela koja se s vremenom mijenjaju. Analiza investicijske atraktivnosti poduzeća. 1. Kompilacija rejtinga poduzeća u sektoru nacionalnog gospodarstva u smislu atraktivnosti ulaganja. Ne postavljajući sebi zadatak da odredim najtočniju dijagnostičku metodu, razmotrio sam nekoliko mogućnosti ...

Investitor postavlja različite zahtjeve poduzeću kada donosi odluku o ulaganju. Istodobno, iskustvo pokazuje da poduzeća vrlo često ne ispunjavaju navedene zahtjeve investitora. 2.2 Pokazatelji i metode za analizu investicijske atraktivnosti poduzeća Prilikom procjene investicijske atraktivnosti poduzeća razmatraju se sljedeći aspekti: atraktivnost ...



Posrednik - Savezno državno unitarno poduzeće "Rosoboronexport". Sve to ukazuje na potrebu provođenja istraživanja i razvoja metodološke podrške za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća koja izvršavaju ugovore u području vojno-tehničke suradnje od strane državnog posrednika. Kao rezultat rješavanja znanstvenog zadatka postavljenog u disertaciji autora: 1. Provedena je analiza ...

Pokazatelj strukture dugoročnih ulaganja

pokazuje koji dio dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine financiraju vanjski investitori, odnosno pripada njima, a ne organizaciji. Rast ovog pokazatelja u dinamici ukazuje na negativan trend u financijskoj stabilnosti organizacije.

Pokazatelj dugoročnog zaduživanja karakterizira strukturu kapitala, pokazuje udio dugoročnih kredita i zajmova za financiranje imovine uz vlastiti kapital. Rast ovog pokazatelja u dinamici je negativan trend, što ukazuje na povećanje ovisnosti organizacije o vanjskim investitorima. Udio potraživanja u aktivi bilance prikazuje udio potraživanja u aktivi bilance. Rast ovog pokazatelja negativno utječe kako na razinu pojedinačnih pokazatelja tako i na ukupnu učinkovitost ekonomske aktivnosti organizacije.

Omjer obveza prema dobavljačima i potraživanja. Financijska stabilnost organizacije uvelike ovisi o vrijednosti ovog omjera. Dakle, ako je njegova vrijednost veća od 2, tada je financijska stabilnost organizacije u kritičnom stanju.

Dakle, imamo univerzalni skup općeprihvaćenih omjera financijske stabilnosti. Ne postoje jedinstveni normativni kriteriji za razmatrane pokazatelje. Oni ovise o mnogim čimbenicima: industrijskoj pripadnosti organizacije, načelima kreditiranja, trenutnoj strukturi izvora sredstava, obrtu obrtnog kapitala, ugledu organizacije itd. Stoga je prihvatljivost vrijednosti ovih koeficijenata, procjena njihove dinamike i smjerova promjena može se utvrditi samo kao rezultat temeljite analize skupina).

Profitabilnost je pokazatelj učinkovitosti aktivnosti organizacije, izražavajući relativni iznos dobiti i karakterizirajući stupanj povrata sredstava korištenih u proizvodnji.

S druge strane, profitabilnost ima niz pokazatelja koji karakteriziraju financijske rezultate i uspješnost organizacije. Oni razmatraju profitabilnost organizacije s različitih pozicija i grupirani su u skladu s interesima sudionika u gospodarskom procesu, tržišnoj razmjeni.

Pokazatelji profitabilnosti važna su obilježja čimbeničkog okruženja stvaranja dobiti organizacije. Stoga su obvezni prilikom provođenja komparativne analize i procjene financijskog stanja organizacije. Pri analizi proizvodnje pokazatelji profitabilnosti koriste se kao instrument politike ulaganja i određivanja cijena.

Rentabilnost proizvoda pokazuje koliko profita otpada na jedinicu troškova proizvodnje i marketinga proizvoda. Razina prosječne profitabilnosti industrije ovisi o broju i veličini poreza, a razina profitabilnosti proizvoda ovisi o prisutnosti konkurentskog okruženja i praksi državne regulacije cijena.

Profitabilnost prodaje

znači udio dobiti u prihodu od prodaje. Njegov rast posljedica je porasta cijena pri stalnim troškovima proizvodnje prodanih proizvoda (roba, radova, usluga) ili smanjenja troškova proizvodnje pri stalnim cijenama. Pad označava pad cijena pri stalnim troškovima proizvodnje ili porast troškova proizvodnje pri stalnim cijenama, odnosno smanjenje potražnje za proizvodima organizacije. Prosječna razina profitabilnosti prodaje varira ovisno o industriji, stoga nema nikakav standard. Optimalna vrijednost je prosječna razina industrije u ovoj tržišnoj niši. Ovaj pokazatelj je važan kada se uspoređuje s odgovarajućim pokazateljima iste vrste organizacija u dinamici ili uspoređuje s planiranim pokazateljima.

Kks \u003d SK / WB, (10)

gdje je SC - kapital; VB - valuta bilance.

Ovaj pokazatelj karakterizira udio vlasnika poduzeća u ukupnom iznosu sredstava predujmljenih u njegovim aktivnostima. Smatra se da što je veća vrijednost ovog omjera, to je poduzeće financijski stabilnije, stabilnije i neovisnije o vanjskim vjerovnicima.

Dodatak ovom pokazatelju je koeficijent koncentracije posuđenog kapitala Kkp:

Kkp \u003d ZK / WB, (11)

gdje je ZK pozajmljeni kapital.

Ova dva koeficijenta se zbrajaju: Kks + Kkp = 1.

2. Omjer dužničkog i vlasničkog kapitala Ks:

Ks \u003d ZK / SK,

Ks je omjer dužničkog i vlasničkog kapitala.

Prikazuje iznos posuđenih sredstava koji se može pripisati svakoj rublji vlastitih sredstava uloženih u imovinu poduzeća.

3. Koeficijent manevarske sposobnosti vlastitih sredstava Km:

Km=SOS / SK, (12)

gdje je SOS – vlastiti obrtni kapital.

Ovaj omjer pokazuje koji se dio temeljnog kapitala koristi za financiranje tekućih aktivnosti, tj. uloženo u obrtna sredstva, a koji dio je kapitaliziran. Vrijednost ovog pokazatelja može značajno varirati ovisno o vrsti djelatnosti poduzeća i strukturi njegove imovine, uključujući tekuću imovinu.

SOS \u003d SK + DP-VA \u003d (1V + V - 1). (13)

Pretpostavlja se da su dugoročne obveze namijenjene financiranju glavnih sredstava i kapitalnih ulaganja.

4. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja Ksv:

Ksv \u003d DP / VA, (14)

gdje je DP - dugoročne obveze; VA - dugotrajna imovina.

Omjer pokazuje koji je dio dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine financiran iz dugoročno posuđenih izvora.

5. Omjer održivog financiranja cUf:

KUf \u003d (SK + DP) / (VA + TA), (15)

gdje je (SC + DP) - stalni kapital; (VA + TA) - zbroj dugotrajne i kratkotrajne imovine.

Ovaj omjer ukupne vrijednosti vlastitih i dugoročno posuđenih izvora sredstava i ukupne vrijednosti dugotrajne i kratkotrajne imovine pokazuje koji se dio imovine financira iz održivih izvora. Osim toga, KUf odražava stupanj neovisnosti (ili ovisnosti) poduzeća o kratkoročnim posuđenim izvorima pokrića.

6. Koeficijent realne vrijednosti nekretnine Kr:

Kp \u003d Ri / WB, (16)

gdje je Ri ukupni trošak stalnih sredstava, sirovina, proizvodnje u tijeku i IBE.

Koeficijent realne vrijednosti imovine izračunava se kao kvocijent dijeljenja ukupne vrijednosti dugotrajne imovine, zaliha sirovina i materijala, malovrijednih i potrošnih predmeta i proizvodnje u tijeku s ukupnom vrijednošću imovine poduzeća (bilance valuta). Navedeni elementi imovine koji ulaze u brojnik koeficijenta u biti su sredstva za proizvodnju, nužni uvjeti za obavljanje osnovne djelatnosti, tj. proizvodni potencijal poduzeća. Slijedom toga, Kp koeficijent odražava udio u imovini imovine koja osigurava glavnu djelatnost poduzeća. Jasno je da je ovaj koeficijent ograničene upotrebe i da može odražavati stvarno stanje samo u poduzećima proizvodne industrije, au različitim industrijama značajno će varirati.

Jedan od kriterija za ocjenu financijske stabilnosti poduzeća je višak ili nedostatak izvora sredstava za formiranje rezervi i troškova (materijalni obrtni kapital).

Obično postoje četiri vrste financijske stabilnosti:

1. Apsolutna stabilnost financijskog stanja, kada su zalihe i troškovi manji od iznosa vlastitih obrtnih sredstava i bankovnih kredita na zalihe (Krt.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

Pritom za omjer rezervi i troškova po izvorima sredstava (Ka) mora biti ispunjen sljedeći uvjet:

Ka \u003d (SOS + KRT.m.ts) / Z \u003d 1 (18)

2. Normalna stabilnost, u kojoj je solventnost poduzeća zajamčena ako

3 = SOS + Krt.m.ts na Ka = (SOS + Krt.m.ts) / Z > 1 (19)

3. Nestabilno (pretkrizno) financijsko stanje, u kojem je bilanca plaćanja poremećena, ali ostaje moguće uspostaviti ravnotežu sredstava plaćanja i obveza plaćanja privlačenjem privremeno slobodnih izvora sredstava (Ivr) u promet poduzeća (fond rezervi, fond akumulacije i potrošnje), bankovni krediti za privremenu popunu obrtnih sredstava i dr.

3 \u003d SOS + Krt.m.ts + Ivr kod Kn \u003d (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z \u003d 1 (20)

Istodobno, financijska nestabilnost smatra se prihvatljivom ako su ispunjeni sljedeći uvjeti:

zalihe plus gotovi proizvodi su jednaki

ili prekoračiti iznos kratkoročnih kredita i zajmova uključenih u formiranje rezervi;

Proizvodnja u tijeku plus plaćeni troškovi jednaki su ili manji od iznosa vlastitog obrtnog kapitala.

4. Krizno financijsko stanje (poduzeće je na rubu stečaja), u kojem

3 > SOS + Krt.m.ts kod Kn = (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Ravnotežu platne bilance u ovoj situaciji osiguravaju dospjele isplate plaća, bankarski krediti, dobavljači, proračun itd.

Financijska stabilnost se može vratiti:

· Ubrzavanje obrta kapitala u tekućoj imovini, što rezultira relativnim smanjenjem prometa u rublji, prihoda;

razumno smanjenje zaliha i troškova (do standarda);

· Nadopuna vlastitih obrtnih sredstava iz unutarnjih i vanjskih izvora.

    Utvrđivanje učinkovitosti investicijskog projekta.

Investicijski projekt – opravdanje ekonomske izvedivosti, obujma i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući potrebnu projektnu i procjeničku dokumentaciju izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (normama i pravilima), kao i opis praktičnih radnji za provedba investicija (poslovni - plan).

Razdoblje povrata investicijskog projekta je razdoblje od datuma početka financiranja investicijskog projekta do dana kada je stvarni obujam ulaganja jednak iznosu akumulirane neto dobiti investitora i obračunate obračunate amortizacije na amortizirajuću imovinu investitora koja je nastala kao rezultat investicijskih aktivnosti .

U središtu investicijske odluke poduzeća je izračun sadašnje vrijednosti budućih zarada. Tvrtka mora odrediti hoće li buduća dobit premašiti njezine troškove ili ne. Oportunitetni trošak ulaganja bit će iznos bankovnih kamata na kapital jednak iznosu predloženog ulaganja. Ovo je bit investicijske odluke tvrtke. Istovremeno, izbor poduzeća je kompliciran prisutnošću situacije neizvjesnosti koja proizlazi iz činjenice da su ulaganja, u pravilu, dugoročna.

U financijskim i investicijskim izračunima, proces dovođenja budućeg prihoda na trenutnu vrijednost obično se naziva diskontiranje.

Pri ocjeni isplativosti ulaganja postavlja se diskontna stopa (kapitalizacija), tj. kamatna stopa koja karakterizira stopu povrata investitora (relativni pokazatelj minimalnog godišnjeg prihoda). Korištenjem diskonta (kamate na računu) utvrđuje se poseban diskontni faktor (temeljen na formuli složenih kamata) koji dovodi ulaganja i novčane tokove u različitim godinama do sadašnjeg trenutka.

Popust u širem smislu, predstavlja oportunitetni trošak fiksnog kapitala i izražava stopu povrata koju tvrtka može dobiti od alternativnih ulaganja.

Za stalnu diskontnu stopu E diskontni koeficijent a t određuje se formulom:

gdje je t broj koraka izračuna.

Rezultat usporedbe dva projekta s različitom raspodjelom učinka tijekom vremena može značajno ovisiti o diskontnoj stopi. Stoga je njezin izbor važan. Obično se ta vrijednost utvrđuje na temelju depozitnih kamata na depozite. Morate uzeti više nauštrb inflacije i rizika.

Kada je sav kapital posuđen, diskontna stopa je odgovarajuća kamatna stopa određena uvjetima plaćanja kamata i otplate zajmova.

Kada je kapital mješovit, diskontna stopa se može naći kao ponderirani prosječni trošak kapitala, izračunat uzimajući u obzir strukturu kapitala, porezni sustav.

Svaka tvrtka na bilo kojem tržištu prisiljena je investirati zbog amortizacije osnovnog kapitala u procesu proizvodnje, računajući na povećanje svoje dobiti. S tim u vezi, postavlja se pitanje svrsishodnosti ulaganja, hoće li ona poduzeću donijeti dodatnu dobit ili dovesti do gubitka?

Za odgovor na ovo pitanje potrebno je usporediti obujam planiranih kapitalnih ulaganja s trenutnom diskontiranom vrijednošću budućih prihoda od tih ulaganja. Kada su očekivani povrati veći od ulaganja, tvrtka može investirati. Uz obrnuti omjer ovih vrijednosti, bolje je suzdržati se od ulaganja kako biste izbjegli gubitke.

Stoga će uvjet ulaganja izgledati ovako:

tj< PDV,

gdje je Ie planirani volumen ulaganja,

PDV je sadašnja diskontirana vrijednost budućih zarada.

Razlika između vrijednosti prikazanih u formuli obično se naziva neto sadašnja vrijednost (NPV).

neto sadašnja vrijednost(neto sadašnja vrijednost, neto diskontirani prihod, integralni učinak) definira se kao zbroj tekućih učinaka za cijelo obračunsko razdoblje, sveden na početni korak. Neto sadašnja vrijednost je višak integralnog priljeva novca nad integralnim odljevom (troškovi).

Očito je da tvrtka donosi investicijsku odluku, fokusirajući se na pozitivnu vrijednost neto sadašnje vrijednosti, tj. kada je (NPV > 0).

Indeks prinosa- omjer zbroja smanjenih učinaka i zbroja diskontiranih kapitalnih ulaganja.

Omjer unutarnje učinkovitosti(interna stopa povrata, interna stopa povrata, stopa povrata kapitalnih ulaganja) je takva diskontna stopa pri kojoj je integralni ekonomski učinak tijekom vijeka ulaganja jednak nuli.

Kada je omjer interne učinkovitosti jednak ili veći od zahtijevane stope povrata na kapital koju zahtijevaju investitori, ulaganje u ovaj projekt je opravdano. Inače su neprikladni.

    Izbor izvora financiranja.

Izbor metoda i izvora financiranja za poduzeće ovisi o mnogim čimbenicima: iskustvu poduzeća na tržištu, njegovom trenutnom financijskom stanju i trendovima razvoja, dostupnosti određenih izvora financiranja, sposobnosti poduzeća da pripremi sve potrebne dokumente i predstaviti projekt financijeru, kao i uvjete financiranja (trošak prikupljenog kapitala). No, potrebno je uočiti ono glavno: poduzeće može pronaći kapital samo pod uvjetima pod kojima se u određenom trenutku stvarno provode poslovi financiranja sličnih poduzeća i samo iz onih izvora koji su zainteresirani za ulaganje na mjerodavnom tržištu. (u zemlji, industriji, regiji). Potpunu sliku trenutnih uvjeta financiranja na tržištu možete dobiti bez ikakvih problema iu najkraćem mogućem roku intervjuiranjem ključnih financijskih institucija ili kontaktiranjem konzultanata za korporativne financije. U tom slučaju treba procijeniti i postojeće uvjete financiranja i vjerojatnost uspješnog prikupljanja kapitala iz predloženog izvora.

Financiranje poduzeća obično se provodi na različite načine. Istodobno, što su rizici ulagača veći, to su veći prihodi koje ulagači očekuju.

Nemogućnost pravodobne mobilizacije kapitala dovela je do gubitka konkurentnosti mnogih ruskih poduzeća, a ponekad i do njihove potpune degradacije. Faktor vremena u suvremenoj ekonomiji, koju karakterizira visok stupanj globalizacije i povećani zahtjevi za sposobnošću poduzeća da brzo odgovori na promjene na tržištu, najznačajniji je. Pritom, vlasnici i menadžment poduzeća moraju biti svjesni da se poduzeće može financirati samo iz onih izvora i samo pod onim uvjetima koji su realno prisutni na financijskom tržištu.

Državno financiranje

Ogromna većina ruskih poduzeća oslanja se na financiranje iz državnog proračuna. Prvo, ovo je najtradicionalniji izvor financiranja, pa je pokušaj dobivanja sredstava od regionalne uprave ili vlade češći i ne zahtijeva nova znanja i vještine od menadžmenta. Drugo, priprema projekta za privatnog investitora je red veličine teža nego za državu: zahtjevi države za objavljivanjem informacija i pripremom investicijskih projekata više su formalni nego profesionalni. Treće, država je najvjerniji vjerovnik, a mnoga poduzeća ne vraćaju kredite primljene od nje na vrijeme bez straha da će biti proglašena bankrotom. Ako vaša tvrtka zaista ima priliku dobiti izravna državna sredstva, jamstva ili porezni kredit, onda to treba iskoristiti. Najveće šanse za financiranje iz državnog proračuna imaju infrastrukturni, društveni, obrambeni i znanstveni projekti koji iz objektivnih razloga nisu u mogućnosti financirati se iz komercijalnih izvora. Međutim, treba uzeti u obzir da ukupna potreba za financiranjem ruske industrije premašuje 1 milijardu američkih dolara, pa je, prema tome, vjerojatnost dobivanja državnog financiranja od strane komercijalnih poduzeća zanemariva i ne prelazi 1%.

Leasing ili financiranje od strane dobavljača opreme

Kupnja imovine na rate dostupna je poduzećima koja imaju dobro financijsko stanje i pozitivne trendove razvoja. U ovom slučaju, imovina koju je poduzeće steklo služi kao osiguranje, koje postaje potpuno vlasništvo poduzeća tek nakon što je njezin trošak u potpunosti plaćen. Tvrtka mora imati iznos za plaćanje početne naknade, a to je od 10 do 50% vrijednosti stečene imovine. Ovaj način financiranja uglavnom se koristi kod nabave opreme. Leasing tvrtke obično preferiraju one vrste opreme koje se mogu lako rastaviti i transportirati. Zbog toga su leasing poslovi vrlo česti kod kupnje vozila (brodovi, zrakoplovi, kamioni i sl.).

Financiranje dobavljača također je vrlo uobičajeno. Mnogi proizvođači, kao mehanizam za poticanje potražnje, svojim kupcima nude kupnju opreme na rate, nakon uplate početnog kapitala. Istodobno, oni također daju prednost pouzdanim poduzećima koja se dinamično razvijaju. Također je potrebno uzeti u obzir da je prisutnost renomiranog privatnog investitora (primjerice, poznate investicijske banke ili fonda), koji je preuzeo rizik i stekao dionice poduzeća, značajan pozitivan faktor za proizvođače kada odlučivanje o isporuci opreme na rate.

(Problematiku vezanu uz temu leasinga detaljnije smo obradili u br. 2 i 3 "FM-a" za 2001.)

Komercijalni krediti

Ovo je najčešći način financiranja poduzeća. Uvjeti financiranja u bankama su različiti. Na primjer, u stranoj banci kamatna stopa može biti LIBOR + 2%. Međutim, rusko poduzeće koje traži zajam od strane banke ne samo da mora imati visoku solventnost i likvidnost, već i podnijeti financijska izvješća koja su u skladu s međunarodnim standardima, što je potvrdila jedna od vodećih međunarodnih revizorskih tvrtki. Pritom je najvažniji čimbenik u odluci banke o kreditu bila i ostala dostupnost likvidnih kolaterala ili pouzdanih jamstava. Također treba uzeti u obzir da ruske banke praktički nemaju jeftine resurse koje mogu osigurati poduzećima na relativno dugo razdoblje od 3-5 godina. Nedavno je bilo primjera uspješnog financiranja dugoročnih industrijskih projekata, primjerice od strane Sberbanke. Dakle, ako vaša tvrtka ima likvidne kolaterale i uvjeti kredita su prihvatljivi s ekonomske točke gledišta, tada možete pribjeći bankovnim kreditima. No, teško da mogu biti jedini alat dugoročnog financiranja. Obično se koristi kombinacija vlasničkog i dužničkog kapitala.

Obveznički zajam

Prikupljanje kapitala putem plasmana obveznica na financijskom tržištu svakako je atraktivan način financiranja poduzeća. Pogotovo sa stajališta vlasnika poduzeća, jer u ovom slučaju nema preraspodjele imovine. Međutim, poduzeće koje planira izdavati i plasirati obveznice mora imati stabilan financijski položaj, dobre izglede za razvoj, a obveznički zajam mora biti osiguran imovinom poduzeća. Iskustvo posljednje dvije godine pokazuje da najveće ruske tvrtke koje su dobro poznate na tržištu, pokazuju visoke stope razvoja i posluju u industrijama koje su atraktivne za investitore, poput energetike i telekomunikacija, imaju realne šanse za uspješan plasman svojih obveznice. Postoji vrlo visok rizik da će plasman obveznica na tržište biti neuspješan ako niste sigurni da će obveznice Vaše tvrtke biti percipirane na financijskom tržištu kao likvidan i atraktivan instrument; u tom slučaju trebali biste se suzdržati od korištenja ovog načina financiranja.

Preferencijalne dionice

Imatelji povlaštenih dionica imaju određene prednosti u odnosu na imatelje redovnih dionica, kao što su prioritet u raspodjeli dobiti ili veći prioritet u otplati obveza u slučaju likvidacije poduzeća. Međutim, povlaštene dionice ne daju svojim imateljima pravo sudjelovanja u upravljanju poduzećem. Posljedično, u slučaju negativnih trendova, investitor nema mogućnost utjecati na upravljačke odluke koje donosi menadžment poduzeća. Istodobno, problematična je i prodaja povlaštenih dionica drugim investitorima. Stoga su povlaštene dionice rizičan instrument za investitora. Izuzetak mogu biti povlaštene dionice najvećih i najpouzdanijih ruskih tvrtki.

Redovne dionice

Veliku većinu ruskih poduzeća karakterizira nestabilna financijska situacija, nedostatak likvidnih kolaterala i sposobnost davanja pouzdanih jamstava za kredite. Osim toga, iako mnoga poduzeća imaju dugu povijest i tehnološko iskustvo u industriji, s poslovne točke gledišta, često su u vrlo ranoj fazi razvoja. Međutim, neki od njih, u slučaju privlačenja potrebnog kapitala, stječu značajan potencijal rasta i stoga mogu biti privlačni ulagaču. Jedini pravi izvor financiranja za takve pothvate je rizični kapital. Redovne dionice poduzeća kupuju samo oni investitori koji su spremni podijeliti rizike poslovanja s postojećim vlasnicima poduzeća, ne zahtijevaju sigurnost i garancije. Pritom se investitori vode sljedećim kriterijima: potencijal rasta, sposobnost menadžmenta da osigura rast poslovanja, financijska transparentnost i mogućnost utjecaja na odluke, kao i mogućnost izlaska iz projekta prodajom dionica na burzi. ili strateškom investitoru.

Profitabilnost kojom se rukovode financijski investitori koji kupuju redovne dionice je prilično visoka (IRR > 35%). Rezultati aktivnosti investicijskih fondova u Rusiji pokazuju da su pokazatelji učinkovitosti koje su dobili u financiranju ruskih industrijskih projekata znatno viši. Na primjer, prema Baring Vostok Capital Partners, deset ispunjenih IRR fonda bio je 78%. Iako operativna profitabilnost poslovanja ne mora premašiti 20%, poslovna vrijednost uspješnog poduzeća obično se višestruko povećava. Investitori se rukovode činjenicom da će glavnu dobit ostvariti nakon prodaje svog paketa dionica za 3-5 godina na burzi ili drugom strateškom investitoru. Jedna od najvećih prepreka prikupljanju rizičnog kapitala u ruskoj industriji je nevoljkost postojećih vlasnika da dijele imovinu s investitorima. Nažalost, sve češće to dovodi do toga da se poduzeće uništava bez kapitala, a vlasnici ostaju bez ičega. Učinkovita suradnja s privatnim investitorima moguća je samo ako su i postojeći vlasnici usmjereni na povećanje vrijednosti poslovanja osiguravanjem profitabilnog poslovanja poduzeća. Odnosno, glavnim izvorom svojih prihoda neće smatrati operativni novčani tok, već povrat na dionički kapital koji posjeduju.

Mogući izvori kapitala za industrijska poduzeća uključuju sljedeće:

1. Venture fondovi i private equity fondovi koji čine investicijski portfelj malog broja specifičnih poduzeća na razdoblje od 3 do 6 godina, nakon čega slijedi izlazak iz projekta.

2. Strateški investitori, industrijske tvrtke ili financijske institucije specijalizirane za određene industrije.

3. Investicijski posrednici koji provode privatno plasiranje dionica poduzeća među individualnim i institucionalnim investitorima.

4. Investicijske banke koje financiraju projekte.

    Analiza izvještaja o novčanom tijeku

Izvještaj o novčanom tijeku (u daljnjem tekstu - ODDS) - glavni izvor informacija za analizu novčanog tijeka. Analiza izvješća o novčanom tijeku omogućuje vam značajno produbljivanje i prilagođavanje zaključaka o likvidnosti i solventnosti organizacije, njezinom budućem financijskom potencijalu, prethodno dobivenih na temelju statičkih pokazatelja u tijeku tradicionalne financijske analize.

Glavna svrha ODS-a je pružiti informacije o promjenama u novcu i novčanim ekvivalentima kako bi se opisala sposobnost subjekta da generira novac. Novčani tokovi organizacije klasificirani su u smislu tekućih, investicijskih i financijskih aktivnosti. ODDS struktura:

1. Rezultat odjeljka I: neto priljev (+| / odljev (-) gotovine iz poslovnih (tekućih) aktivnosti poduzeća.

2. Rezultat odjeljka II: neto priljev (+] / odljev (-] sredstava iz investicijskih aktivnosti poduzeća.

3. Rezultat odjeljka III: neto priljev (+) / odljev (-] gotovine iz financijskih aktivnosti poduzeća.

4. Promjena iznosa gotovine (I. red +/- red 2 +/- red 3).

5. Iznos gotovine na početku izvještajnog razdoblja.

6. Iznos gotovine na kraju izvještajnog razdoblja (str. 4 + str. 5).

Metodološka osnova za sastavljanje izvješća o novčanom tijeku trenutno je određena u Rusiji Nalogom Ministarstva financija Ruske Federacije od 22. srpnja 2003. br. 67n „O obrascima financijskih izvješća organizacija“. Izvještaj o novčanom toku prikazan je na obrascu br. 4 godišnjih financijskih izvještaja.

Novac znači stanje gotovine i novčanih ekvivalenata na obračunskim, deviznim i posebnim bankovnim računima u blagajni.

Novčani ekvivalenti su kratkoročna, visoko likvidna ulaganja koja se lako mogu pretvoriti u određeni iznos novca i podložna su neznatnom riziku promjene vrijednosti, s rokom plasmana obično ne duljim od 3 mjeseca (kao i prekoračenje po računu).

Novčani tokovi su priljev i odljev novca i novčanih ekvivalenata.

Tekuće djelatnosti - glavne, dohodovne i ostale djelatnosti, osim investicijskih i financijskih.

Investicijska djelatnost - stjecanje i prodaja dugotrajne imovine i druga ulaganja koja nisu povezana s novčanim ekvivalentima.

Financijske aktivnosti - aktivnosti koje dovode do promjena u iznosu i sastavu vlastitog i posuđenog kapitala organizacije (isključujući prekoračenje).

U međunarodnoj praksi koriste se različiti pristupi sastavljanju ODDS-a.

Uza svu raznolikost pristupa u međunarodnoj praksi, opće je poznato da najveću analitičku vrijednost ima ODDS sastavljen u skladu s Međunarodnim standardom financijskog izvještavanja broj 7 (MSFI 7) i američkim standardom SFAS broj 95. U tom smislu, Europske tvrtke koje sudjeluju u trgovanju na međunarodnim burzama dužne su objaviti ODDS kao dio godišnjeg izvješća koje nije u skladu s njihovim nacionalnim standardima (primjerice, u Njemačkoj - HFA 1/1995, u Austriji - OFG, u Švicarskoj - FER 6, u UK - FRS 1), ali u skladu s MSFI 7 ili SFAS br. 95 .

Trenutačno postoje dva glavna pristupa određivanju iznosa neto novčanog toka iz tekućih aktivnosti (u daljnjem tekstu - NCF). U inozemnoj praksi ovaj je pokazatelj nadaleko poznat pod nazivom Cash Flow from Operation – ili skraćeno CFFO. Prvi od njih je izračun NPV iz računa organizacije, kada se koriste podaci o prometu na novčanim računima, a ne uključuju se podaci na obrascima financijskog izvještavanja (bilance i računa dobiti i gubitka). Drugi pristup je, naprotiv, uključivanje takvih financijskih oblika za izračun NPV-a. Stoga je u prvom slučaju prikladno govoriti o primarnoj prirodi izračuna NPV-a, au drugom - o derivatu (sekundarnom). Istodobno, u praksi analize novčanog tijeka koriste se dva glavna algoritma za izračun NPV - na temelju bilance i računa dobiti i gubitka. Prema prvom, NPV se utvrđuje prilagođavanjem stavki računa dobiti i gubitka, uključujući prodaju i trošak prodaje, za promjene tijekom razdoblja u zalihama, kratkoročnim potraživanjima i obvezama i drugim nemonetarnim stavkama. Stoga bi se takva metoda trebala nazvati izravnom derivacijom.

U skladu s drugim algoritmom, pri izračunu neto dobiti (gubitka) iznos neto dobiti (gubitka) usklađuje se za iznos nemonetarnih transakcija povezanih s otuđenjem dugotrajne imovine, te za iznos promjene u tekućoj imovini i tekućim obvezama. Ova se metoda smatra neizravnom derivacijom. Dakle, danas postoje tri glavne metode za izračun neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti (NPFC): primarni izravni, derivativni izravni i derivativni neizravni. Međutim, korištenje izravne izvedenice u Rusiji je teško, budući da račun dobiti i gubitka prikazuje neto prihod (bez PDV-a), dok potraživanja od drugih ugovornih strana uključuju PDV koji duguju kupci u bilanci.

Imajući to u vidu, u praksi se najviše koriste dvije metode: izravna (primarna) i neizravna.

Neto novčani tokovi iz aktivnosti ulaganja i financiranja izračunavaju se isključivo izravnom metodom.

ODDS omogućuje financijskom analitičaru dobivanje informacija o:

Sposobnost organizacije da primi povećanje gotovine tijekom svojih aktivnosti;

Sposobnost organizacije sada iu budućnosti da ispuni svoje financijske obveze, isplati dividende i ostane kreditno sposobna;

Moguća odstupanja između iznosa godišnje neto dobiti/gubitka i stvarnog neto novčanog toka za glavnu (tekuću) gospodarsku djelatnost i razloge za to odstupanje;

Utjecaj na financijsko stanje organizacije na njezino investicijsko i financijsko poslovanje povezano i nevezano uz kretanje sredstava;

Utjecaj prošlih investicija i odluka o financiranju na buduće financijsko stanje organizacije;

Veličina procijenjene potrebe za vanjskim financiranjem. Unatoč korisnosti strukturiranja novčanih tokova u tri područja aktivnosti (tekuće, investicijsko i financijsko), kao što je, na primjer, u skladu s MSFI 7, informacija o unutarnjim i vanjskim izvorima financiranja organizacije i smjernicama za korištenje njezinih financijskih sredstava je od ništa manji interes za analizu novčanog toka.

Vanjski izvori financiranja - povećanje iznosa temeljnog kapitala (prvenstveno temeljnog kapitala) i posuđenog kapitala (prvenstveno ukupnog iznosa kredita i zajmova). Smanjenje vrijednosti vlastitog, odnosno posuđenog kapitala može se smatrati eksternim korištenjem sredstava.

Interni financijski izvori uključuju gotovinu na početku izvještajnog razdoblja, prihode od prodaje (tj. dezinvestiranja) dugotrajne imovine i neto novčani tijek iz poslovnih aktivnosti (NFC). Potonji je glavni izvor samofinanciranja organizacije i stoga bi trebao biti značajan udio u strukturi internog financiranja svakog poslovnog subjekta.

    Procjena i analiza poslovanja poduzeća

Poslovne aktivnosti(ili " promet") u financijskoj djelatnosti definira se kao cijeli niz radnji usmjerenih na promicanje određenog poduzeća u svim područjima: tržištu prodaje, financijskim aktivnostima, tržištu rada itd. Povećanje poslovne aktivnosti bilo kojeg poduzeća očituje se u širenju uslužnog sektora ili tržišta prodaje, povećanju asortimana roba i usluga i njegovoj uspješnoj provedbi, stabilnom razvoju (profesionalni, osobni razvoj) osoblja poduzeća , učinkovito korištenje cjelokupne baze resursa (financije, osoblje, sirovine).

Da bi se utvrdila razina poslovne aktivnosti poduzeća, potrebno je provesti cjelovitu kompetentnu analizu. U ovom slučaju analiziraju se razine i dinamika određenih "financijskih pokazatelja" koji su pokazatelji postignutih rezultata u poslovanju poduzeća.

Analiza poslovanja poduzeća može se provesti prema sljedećim pokazateljima:

    kvalitativni pokazatelji,

    kvantitativni pokazatelji.

U nastavku detaljnije razmatramo svaku skupinu pokazatelja.

1. Ocjenjivanje aktivnosti poduzeća na kvalitativnoj razini uključuje analizu prema tzv. "neformalibilnim" kriterijima. Radi se o usporedbi ovog poduzeća s drugim organizacijama koje djeluju u sličnoj industriji. Takve informacije mogu se dobiti proučavanjem rezultata marketinških istraživanja, upitnika, anketa. Mjerila kvalitete uključuju:

    prodajno tržište, odnosno njegove količine, godišnje stope širenja;

    obujam proizvoda namijenjenih izvozu;

    ugled poduzeća, uključujući: broj stalnih kupaca, potrošača usluga; razina popularnosti poduzeća-kupaca;

    razina potražnje za proizvodima ovog poduzeća na tržištu.

2. Kvantifikacija uključuje analizu u dva smjera:

    apsolutne brojke,

    relativni pokazatelji.

Apsolutni pokazatelji poslovne aktivnosti- to su vrijednosti koje karakteriziraju omjer između dva glavna financijska pokazatelja aktivnosti bilo kojeg poduzeća - iznosa uloženog kapitala, imovine i obujma prodaje gotovih proizvoda ili usluga.

Dakle, apsolutni pokazatelji uključuju:

    iznos uloženog kapitala,

    količina prodanog,

    razlika između prva dva pokazatelja je dobit.

Najbolje je sustavno analizirati te pokazatelje (jednom tromjesečno, godišnje) kako bi se pratile sve promjene u dinamici i korelirale s trenutnom situacijom na tržištu.

Relativni pokazatelji poslovne aktivnosti- to su određeni financijski pokazatelji koji karakteriziraju razinu učinkovitosti uloženih sredstava. Ova učinkovitost izravno ovisi o stopi prometa ove imovine. Stoga je za relativne pokazatelje poslovne aktivnosti uveden drugi naziv - stope prometa.

Relativni pokazatelji podijeljeni su u dvije skupine:

1. Koeficijent koji karakterizira stopu obrtaja sredstava. U općem slučaju, brzina znači broj obrta sredstava za analizirano razdoblje - kvartal ili godinu.

2. Koeficijent koji karakterizira trajanje jednog okretaja. To se odnosi na rokove u kojima se vraćaju sva sredstva uložena u proizvodna sredstva (materijalna i nematerijalna).

Ovi koeficijenti imaju vrlo važnu informativnu vrijednost za analizu tijeka financijskih procesa u poduzeću, njihovu regulaciju. Razlikuju se ne samo u semantičkom sadržaju, već iu vrednovanju numeričkih vrijednosti. U slučaju prvog koeficijenta, što je veća brojčana vrijednost, to je bolje za financijsko stanje proizvodnje. U drugom slučaju je suprotno: što je manja brojčana vrijednost, to je proces proizvodnje i prodaje proizvoda učinkovitiji.

Tako, primjerice, troškovi proizvodnje izravno ovise o brzini novčanog toka. Što brže investicija napravi promet, to će tvrtka moći prodati veći broj proizvoda u jednoj jedinici vremena. Kada se proces prometa usporava, troškovi se povećavaju, potrebna su dodatna financijska ulaganja, a cjelokupno financijsko stanje poduzeća može se pogoršati.

Osim toga, brzina obrtaja financijskih sredstava izravno utječe na ukupni godišnji promet i neto dobit.

Ako proizvodni proces podijelimo u zasebne faze, onda će ubrzanje prometa, barem u jednoj fazi, nužno povlačiti za sobom i ubrzanje u drugim područjima proizvodnje.

Oba pokazatelja ( turnover rate coefficient, koeficijent trajanja jednog okretaja) točnije je usporediti s pokazateljima karakterističnim samo za ovu industriju. Vrijednost ovih pokazatelja može značajno promijeniti svoje numeričke vrijednosti ovisno o industriji poduzeća.

Dakle, zaključak je da financijska dobrobit bilo kojeg poduzeća izravno ovisi o tome koliko će brzo uloženi novac donijeti neto dobit.

Općenito, analiza razine prometa sastoji se od četiri podzadatka ovisno o pokazateljima za koje se pokazatelj izračunava (sredstva poduzeća, izvori formiranja sredstava poduzeća):

Sredstva poduzeća (imovina):

    analiza obrtaja dugotrajne imovine;

    analiza prometa potraživanja;

    analiza obrta obrtne imovine;

    analiza obrtaja zaliha.

Izvori formiranja sredstava poduzeća (pasiva):

    analiza prometa kapitala;

    analiza obrtaja posuđenog kapitala (pasiranja).

    Procjena likvidnosti poduzeća

Jedan od najvažnijih pokazatelja učinkovitost djelatnost poduzeća je likvidnost. Zadatak analize likvidnosti ravnoteža a javlja se u vezi s potrebom procjene boniteta organizacije, tj. svoju sposobnost pravovremenog i potpunog plaćanja svojih obveza.

Likvidnost bilance definira se kao mjera u kojoj su obveze organizacije pokrivene njezinom imovinom, čije je dospijeće jednako dospijeću obveza. Likvidnost je sposobnost poduzeća da:

brzo odgovoriti na neočekivane financijske izazove i prilike,

povećanje imovine s povećanjem prodaje,

otplatiti kratkoročne dugove jednostavnim pretvaranjem imovine u gotovinu.

Postoji nekoliko razina likvidnosti. Prema tome, nedovoljna likvidnost obično znači da tvrtka nije u mogućnosti iskoristiti popuste i nove profitabilne komercijalne prilike. Na ovoj razini, nedostatak likvidnosti znači da nema slobode izbora, a to ograničava diskreciju menadžmenta. Značajniji nedostatak likvidnosti dovodi do toga da poduzeće nije u mogućnosti podmirivati ​​svoje tekuće dugove i obveze. Posljedica je intenzivna rasprodaja dugoročnih ulaganja i imovine, au najgorem slučaju nelikvidnost i stečaj.

Za vlasnike poduzeća nedovoljna likvidnost može značiti smanjenu profitabilnost, gubitak kontrole te djelomični ili potpuni gubitak kapitalnih ulaganja. Za vjerovnike dužnikova nelikvidnost može značiti kašnjenje u plaćanju kamata i glavnice ili djelomični ili potpuni gubitak posuđenih sredstava. Trenutno stanje likvidnosti tvrtke također može utjecati na njegove odnose s kupcima i dobavljačima dobara i usluga. Takva promjena može dovesti do nemogućnosti poduzeća da ispuni uvjete ugovora i dovesti do gubitka veza s dobavljačima. Zbog toga se likvidnosti pridaje tako velika važnost.

Ako poduzeće ne može platiti svoje tekuće obveze o dospijeću, dovodi se u pitanje njegov daljnji opstanak, a to ostavlja po strani sve o željezo nye pokazatelji učinka u pozadinu. Drugim riječima, nedostatak financijskog upravljanja projektom dovest će do rizika od obustave, pa čak i njegovog uništenja, tj. do gubitka sredstava investitora.

Likvidnost karakterizira omjer različitih stavki tekuće (tekuće) imovine i obveza poduzeća, a time i dostupnost slobodnih (nevezanih za tekuća plaćanja) likvidnih sredstava.

Ovisno o stupnju likvidnosti, imovina poduzeća podijeljena je u sljedeće skupine:

A1. Najlikvidnija imovina. Tu spadaju sve stavke gotovine i kratkoročnih financijskih ulaganja društva. Ova skupina izračunava se na sljedeći način: A1 = red 250 + red 260;

A2. Imovina koja se brzo prodaje - potraživanja za koje se plaćanja očekuju u roku od 12 mjeseci nakon datuma izvještavanja. A2 = linija 240;

A3. Imovina koja se sporo unovči - stavke u odjeljku II bilančne aktive, uključujući zalihe, porez na dodanu vrijednost, potraživanja (plaćanja za koja se očekuju više od 12 mjeseci nakon datuma izvještavanja) i ostalu kratkotrajnu imovinu. A3 = red 210 + red 220 + red 230 + red 270;

A4. Teško prodajna imovina - stavke I. odjeljka bilance imovine - dugotrajna imovina. A4 = linija 190.

Obveze bilance grupirane su prema stupnju hitnosti plaćanja:

P1. Najhitnije obveze; To uključuje obveze prema dobavljačima. P1 = linija 620;

P2. Kratkoročne obveze su kratkoročno pozajmljena sredstva i sl. P2 = red 610;

P3. Dugoročne obveze su stavke bilance koje se odnose na odjeljak V. i VI., tj. dugoročni krediti i zajmovi, kao i odgođeni prihodi, sredstva potrošnje, rezerve za buduće izdatke i plaćanja. P3 = linija 590 + linija 630 + linija 640 + linija 650 + linija 660;

P4. Trajne ili stabilne obveze su članci IV odjeljka bilance “Kapital i rezerve”.

Za utvrđivanje likvidnosti bilance uspoređuju se rezultati navedenih skupina imovine i obveza.

Saldo se smatra apsolutno likvidnim ako ima mjesto sljedeći omjeri:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Ako su u ovom sustavu zadovoljene prve tri nejednakosti, to povlači za sobom ispunjenje četvrte nejednakosti, pa je važno usporediti rezultate prve tri skupine po aktivi i pasivi. Također je važno napomenuti da se nedostatak sredstava u jednoj skupini sredstava ne može nadoknaditi njihovim viškom u drugoj skupini, tj. manje likvidna imovina ne može zamijeniti likvidnija.

Na temelju ovih usporedbi mogu se izračunati sljedeći pokazatelji:

trenutna likvidnost = A1 + A2 - P1 - P2

prospektivna likvidnost = A3 - P3

Glavni pokazatelji likvidnosti u domaćoj analizi su:

koeficijent opće likvidnosti L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Normalna vrijednost je veća ili jednaka 1. Pomoću ovog koeficijenta daje se najopćenitija ocjena promjene financijskog stanja poduzeća u pogledu likvidnosti;

koeficijent apsolutne likvidnosti L2 = A1 / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je 0,25, minimalno dopušteno 0,1. Prikazuje koji dio kratkoročnog duga organizacija može otplatiti u bliskoj budućnosti na račun gotovine;

koeficijent kritičke procjene L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je veći ili jednak 1,5, dopuštena vrijednost je 0,7-0,8. Prikazuje koji se dio kratkoročnih obveza organizacije može odmah otplatiti na račun sredstava na različitim računima, u kratkoročnim vrijednosnim papirima, kao i primicima od namire;

koeficijent tekuće likvidnosti L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent, ovisno o industriji, varira u rasponu od 1,5-2,5. Minimalni dopušteni koeficijent je 1. Vrijednost koeficijenta tekućeg stanja manja od 1 znači da je tvrtka u ovom trenutku definitivno nelikvidna, jer. likvidna sredstva kojima raspolaže nisu dovoljna ni za pokriće tekućih obveza, isključujući kamate na kredit;

koeficijent manevarske sposobnosti funkcionirajućeg kapitala L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

Smanjenje ovog koeficijenta u dinamici navodi se kao pozitivan čimbenik. Koeficijent manevarske sposobnosti pokazuje koliki je dio funkcionalnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima;

udio obrtnih sredstava u imovini L6 = (A1+A2+A3) / B

(gdje je B ukupni saldo). Vrijednost ovog koeficijenta ovisi o sektorskoj pripadnosti organizacije;

omjer kapitala L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Vrijednost kriterija nije manja od 0,1. Karakterizira prisutnost vlastitog obrtnog kapitala organizacije, potrebnog za njegovu financijsku stabilnost.

Opći koeficijent likvidnosti (L1). Pomoću ovog pokazatelja procjenjuje se promjena u financijskoj organizaciji u smislu likvidnosti. Ovaj se pokazatelj također koristi pri odabiru najpouzdanijeg partnera iz niza potencijalnih partnera na temelju izvješća.

Koeficijent apsolutne likvidnosti (L2) pokazuje sposobnost poduzeća da odmah isplati svoje obveze. U praksa Zapadna Europa se smatra dovoljnim da ima omjer likvidnosti veći od 0,2. Unatoč čisto teoretskoj vrijednosti ovog koeficijenta (malo je vjerojatno da će poduzeće morati ispuniti sve svoje obveze odjednom), poželjno je da bude dovoljan.

Koeficijent kritične procjene (L3) također je izvan norme na kraju razdoblja.

Koeficijent fleksibilnosti (L5) pokazuje koliki je dio operativnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima. Smanjenje ovog pokazatelja u dinamici je pozitivan čimbenik za poduzeće.

Sami po sebi, razmatrani koeficijenti ne nose ozbiljno semantičko opterećenje, međutim, uzeti u niz vremenskih intervala, prilično u potpunosti karakteriziraju rad poduzeća tijekom provedbe projekta za koji je sastavljen poslovni plan.

Pri izračunavanju analitičkih koeficijenata koji karakteriziraju rad poduzeća, mora se imati na umu da su oni integralne prirode i za njihov točniji izračun preporučljivo je koristiti ne samo bilancu, već i podatke sadržane u dnevnike narudžbi, izjave i druge informacije.

Na kraju, o ulozi koeficijenta tekuće likvidnosti (L4) u analizi projekta. Omogućuje vam određivanje višestrukosti tekuće imovine koja pokriva kratkoročne obveze. Ako je omjer tekuće imovine i kratkoročnih obveza manji od 1:1, tada se može govoriti o visokoj financijski rizik da organizacija nije u stanju platiti svoje račune.

Koeficijent tekuće likvidnosti (L4) generalizira prethodne pokazatelje i jedan je od pokazatelja koji karakteriziraju zadovoljavajuću (nezadovoljavajuću) bilancu.

    Procjena i analiza profitabilnosti poduzeća

Poslovnu djelatnost poduzeća karakterizira dinamičnost razvoja i postizanje ciljeva, što se očituje nizom fizičkih i troškovnih pokazatelja, kao i učinkovito korištenje gospodarskog potencijala poduzeća i širenje tržišta. za svoje proizvode.

Aktivnosti bilo kojeg poduzeća mogu se okarakterizirati iz različitih kutova, a procjena poslovne aktivnosti na kvalitativnoj razini može se dobiti kao rezultat usporedbe aktivnosti ovog poduzeća i srodnih poduzeća u smislu kapitalnih ulaganja. Tako kvalitetan, tj. ne formalizirani kriteriji su

    širina prodajnih tržišta;

    dostupnost proizvoda za izvoz;

    ugled poduzeća, izražen, posebno, u popularnosti kupaca koji koriste usluge poduzeća;

Što se tiče kvantitativne ocjene analize poslovne aktivnosti poduzeća, ovdje se može razmotriti (koristiti)

    stupanj provedbe samostalno razvijenog plana za glavne pokazatelje;

    razina učinkovitog korištenja resursa poduzeća

Glavni procijenjeni pokazatelj je obujam prodaje i dobit. Pritom je najučinkovitiji omjer kada je stopa promjene bilančne dobiti veća od stope promjene prihoda od prodaje, a potonja veća od stope promjene fiksnog kapitala, tj.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100%

Osim toga, mogu se koristiti takvi pokazatelji koji karakteriziraju korištenje resursa

    produktivnost rada

    produktivnost kapitala

    promet sredstava u nagodbama

    promet zaliha

    trajanje radnog ciklusa

    obrt vlasničkog i fiksnog kapitala;

    koeficijent održivosti gospodarskog rasta (ovaj pokazatelj karakterizira dionička društva)

Pomoću ovih pokazatelja može se prevladati prostorna nekompatibilnost glavnih pokazatelja djelatnosti poduzeća i usporediti poduzeća koja su ista po kapitalnim ulaganjima, ali se razlikuju po opsegu djelatnosti i veličini gospodarskog potencijala.

    Metode analize financijskih izvještaja.

Ovisno o ciljevima analize financijskih izvještaja i korisnicima koji su zainteresirani za njezine rezultate, koriste se različite vrste analiza i različit skup pokazatelja - financijskih pokazatelja, i to:

Apsolutni pokazatelji za upoznavanje s izvješćima, koji omogućuju izvođenje zaključaka o glavnim izvorima prikupljanja sredstava, smjerovima njihovih ulaganja, izvorima novčanih primitaka, iznosu primljene dobiti, sustavu raspodjele dividende:

Usporedivi postotni pokazatelji (Percentage Changes) za čitanje izvještaja i utvrđivanje odstupanja u najvažnijim stavkama financijskih izvještaja;

Analiza horizontalnih postotnih promjena (Horizontal Percentage Changes), koja karakterizira promjene pojedinih stavki financijskih izvještaja za godinu ili više godina. Na primjer, postotak rasta: neto prodaja, trošak prodane robe, bruto dobit, neto dobit, troškovi proizvodnje itd.;

Analiza vertikalnih postotnih promjena (Vertical Percentage Analyses), koja pretpostavlja omjer pokazatelja različitih članaka u odnosu na jedan odabrani članak. Na primjer, udio kao postotak obujma prodaje: trošak prodane robe, bruto dobit, troškovi proizvodnje, poslovni prihod, neto prihod;

Analiza trendova (analiza trendova) koja karakterizira promjenu uspješnosti poduzeća tijekom niza godina u usporedbi s bazom od 100. Svrha joj je procijeniti rad financijskih menadžera u proteklom razdoblju i odrediti prognozu njihovog ponašanja za budućnost ;

Komparativna analiza koja se provodi radi usporedbe pojedinačnih pokazatelja uspješnosti vlastitog poduzeća s onima konkurentskih poduzeća iz iste djelatnosti i približno iste veličine (uzimajući u obzir različite metode izvještavanja). Ova analiza vam omogućuje da identificirate strategiju konkurenata i izglede za njihov razvoj;

Usporedba s prosjekom industrije, koja pokazuje stabilnost pozicije tvrtke na tržištu. Provodi se uzimajući u obzir opće promjene u stanju gospodarske situacije u industriji iu gospodarstvu zemlje u cjelini, posebno razinu cijena, dinamiku kamatne stope, stupanj opskrbljenosti sirovinama i materijali;

Analiza pokazatelja korištenjem financijskih pokazatelja (Ratios), čiji se izračun temelji na postojanju određenih omjera između pojedinih izvještajnih stavki. Vrijednost takvih koeficijenata određena je mogućnošću usporedbe dobivenih rezultata s postojećim općeprihvaćenim standardnim normama – prosječnim industrijskim koeficijentima, kao i s pokazateljima analize financijskih izvještaja koji se koriste u zemlji ili pojedinom poduzeću.

Financijski pokazatelji koriste se za procjenu aktivnosti financijskih menadžera i oni ih uzimaju u obzir pri donošenju upravljačkih odluka. Takvi omjeri dostupni su i dioničarima koji na temelju njih mogu samostalno analizirati učinkovitost poduzeća i njegov trenutni financijski položaj.

    Unapređenje sustava upravljanja financijskim resursima.

Možete poboljšati učinkovitost upravljanja financijskim resursima kroz sljedeće mjere:

Izrada financijske strategije povećanja vlastitih financijskih sredstava optimizacijom asortimana i smanjenjem troškova prodane robe.

Izrada kalendara plaćanja i kontrola statusa obračuna s kupcima i kupcima.

Razvoj i poboljšanje postojeće politike amortizacije poduzeća, uključujući izbor metoda amortizacije koje su optimalne za određeno poduzeće, izbor uvjeta i metoda za revalorizaciju dugotrajne imovine u skladu s računovodstvenim standardima.

Ocjena financijske sigurnosti najpotpunije karakterizira financijsko stanje poduzeća u smislu:

  • dostupnost financijskih sredstava (FR)
  • svrhovitost postavljanja i učinkovita uporaba FR
  • financijski odnosi s drugim subjektima (investitori, vjerovnici)
  • solventnost i financijsku stabilnost.

Sustav pokazatelja odabranih za procjenu financijske sigurnosti odražava financijsko stanje poduzeća dugoročno. odnosno njegova sposobnost dugotrajnog održavanja solventnosti, barem onoliko koliko je predviđeno za realizaciju pojedinog projekta. Karakterizira opću financijsku strukturu poduzeća i stupanj njegove ovisnosti o vjerovnicima i investitorima. Stoga se analiza financijske sigurnosti često naziva i analiza dugoročne solventnosti.

Glavni zadatak procjene financijske sigurnosti poduzeća je određivanje stupnja ovisnosti njegovih aktivnosti o posuđenim izvorima i primjerenosti vlastitog kapitala u određenoj strukturi imovine.

Glavni kriteriji za ocjenu financijske sigurnosti

    Financijska stabilnost. Pokazuje ima li poduzeće dovoljno vlastitih sredstava za pokrivanje svih obveza i odgovara na pitanje: koliko grivni / kopejki vlastitih sredstava otpada na svaku grivnu posuđenih sredstava.

    Kfu \u003d Sk / O

    kfu– koeficijent financijske stabilnosti
    Sk vlasnički kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva TF 1)
    OKO– obveze (uključujući odgođene prihode)

    Ovaj omjer možete izračunati obrnutim redoslijedom (O / Sk), ali u ovom slučaju povećanje ovog omjera značit će smanjenje financijske stabilnosti, a ne smanjenje, kao u prethodnoj formuli. Ovaj inverz se ponekad naziva omjerom. financijska poluga.

    Na ovaj ili onaj način, ali sam po sebi ovaj pokazatelj već puno govori. Dakle, u slučajevima kada vlastiti kapital ponekad premašuje obveze, tada se u procjeni financijske sigurnosti može ograničiti samo na ovaj rezultat. Pogotovo ako se analitičar suočava sa složenijim zadacima koji se odnose na druge dijelove analize i predstavljaju kritična područja za ovo poduzeće.

    Financijska neovisnost (financijska autonomija). Drugi naziv je koeficijent koncentracije kapitala. Odražava udio vlasnika poduzeća u ukupnom iznosu uloženih sredstava, kao i reinvestiranih u njegove aktivnosti:

    Kfa \u003d Sk / Wb

    kfa– koeficijent financijske autonomije
    Sk
    wb- bilančna valuta

    Pokazatelj izračunat obrnutim redoslijedom (Wb / Sk) naziva se koeficijent financijske ovisnosti. Sukladno tome, rast omjera financijske autonomije odražava povoljna kretanja, dok rast omjera financijske ovisnosti odražava nepovoljna kretanja.

    Manevarska sposobnost vlastitog kapitala. Prikazuje koji se dio temeljnog kapitala koristi za financiranje tekućih aktivnosti (tj. nalazi se u mobilnom obliku), a koji dio je kapitaliziran u dugotrajnoj imovini. Drugim riječima, određuje udio kapitala kojim se može slobodno upravljati, jer nije uložen u kapitalna sredstva, već se koristi u tekućim aktivnostima:

    Kmsk \u003d (Sk + To - Vna) / (Sk + To)

    • kmsk
    • Sk– vlastiti kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Središnjeg fonda)
    • Prije- dugoročne dužnosti
    • Vna– dugotrajna (kapitalna) imovina.

    Formula za izračun koeficijenta fleksibilnosti vlastitog kapitala može se prikazati kao:

    Kmsk \u003d (Ta - Do) / (Sk + Do)

    • kmsk– koeficijent manevriranja vlastitog kapitala
    • Ta– kratkotrajna imovina (uključujući odgođene troškove)
    • Da– tekuće obveze (uključujući odgođene prihode)
    • Sk– vlastiti kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Središnjeg fonda)
    • Prije- dugoročne dužnosti.

    Brojnik formule (i u obliku: (Sk + To - Vna), i u obliku: (Ta - To) predstavlja vrijednost vlastitog obrtnog kapitala (radnog kapitala). Ali općenito, formula je omjer obrtnog (radnog) kapitala na dugoročni 2 na izvor svih vlastitih sredstava (tekućih i dugoročnih). Stoga možemo pretpostaviti da je poboljšanje stanja obrtni kapital ovisi o brzom rastu vlastita obrtna sredstva u usporedbi s rastom izvori vlastitih sredstava(vlastiti kapital i dugoročne obveze), budući da ovdje postoji poznata ovisnost: što poduzeće ima manje dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine, to više ima vlastitih obrtnih sredstava. No, to ne znači da poduzeća trebaju težiti smanjenju udjela osnovnih sredstava u ukupnom iznosu sredstava kojima raspolažu.

    U brojniku i nazivniku ove formule iznos dugoročnih obveza pribraja se iznosu kapitala. Ovaj iznos možemo isključiti ako ne prihvatimo stajalište da su dugoročne obveze, zbog svoje dugoročne prirode, u potpunosti na raspolaganju poduzeća u trenutku analize, što znači da ne postoji rizik od ulazi u stanje kritične likvidnosti, budući da ne postoji vjerojatnost trenutne otplate zahtjeva vjerovnika. Jednostavno rečeno, dugoročne obveze uključene su u ovu formulu jer se faktor fleksibilnosti izračunava pod pretpostavkom da su dugoročni zajmovi poduzeću izdani za stjecanje kapitalne imovine.

    Razina fleksibilnosti ovisi o prirodi poduzeća. Dakle, u kapitalno intenzivnim industrijama njegova bi normalna razina trebala biti niža u usporedbi s razinom u materijalno intenzivnim industrijama. Odnosno, ne može se nedvosmisleno reći da što je veći koeficijent manevriranja, to je bolje financijsko stanje. Pritom se ne može poreći da je osiguranost kratkotrajne imovine vlasničkim kapitalom određeno jamstvo stabilnosti.

    Omjer pokrića ulaganja. Prikazuje udio imovine koja se financira iz održivih izvora - vlasničkim kapitalom i dugoročnim kreditima.

    Kpi \u003d (Sk + To) / Wb

    • KPI - omjer pokrivenosti ulaganja
    • Wb - valuta bilance

    Ovo je pokazatelj koji je inverzan omjeru tekućih obveza (uključujući odgođeni prihod) i bilance, 3, tj. dva pokazatelja zajedno daju jedan.

    Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja. Pokazuje koliki je dio kapitalne imovine financiran dugoročnim dugom. Pritom se pretpostavlja da su dugoročni krediti i zajmovi primljeni u cijelosti za te namjene.

    Ksdv \u003d To / Vna

    • Ksdv - koeficijent strukture dugoročnih ulaganja
    • Prije – dugoročne obveze
    • Vna - dugotrajna imovina

    Previsok pokazatelj strukture dugoročnih ulaganja može ukazivati ​​na neopravdano kašnjenje kapitalnih ulaganja ili prijevremeno dobivanje dugoročnih kredita za te namjene, a oboje znači potencijalni rizik povećanja troškova plaćanja kamata na kredite. Omjer dugoročnih zajmova usko je povezan s koeficijentom strukture dugoročnih ulaganja (vidi točku 7. u nastavku).

    Koeficijent financijske ovisnosti. Pokazatelj koji je suprotan pokazatelju financijske neovisnosti (vidi točku 2.). Drugi naziv je omjer koncentracije dužničkog kapitala. Prikazuje udio posuđenog (privučenog) kapitala u ukupnom iznosu sredstava kojima poduzeće raspolaže.

    Kfz \u003d O / Wb

    • Kfz - koeficijent financijske ovisnosti
    • O - ukupne obveze (uključujući odgođene prihode)
    • Wb - valuta bilance

    Preporučljivo je izračunati koeficijent financijske ovisnosti ako se ne izračunava inverzni pokazatelj - koeficijent financijske autonomije. Dovoljno je izračunati jedan od njih. Povoljna kretanja odražavaju rast koeficijenta financijske autonomije, a nepovoljna - rast koeficijenta financijske ovisnosti.

    Pokazatelj dugoročnog zaduživanja. Prikazuje koji dio izvora formiranja dugotrajne imovine otpada na kapital, a koji dio - na dugoročno posuđena sredstva. Određuje rizik poduzeća pri korištenju posuđenih sredstava. Važan je za određivanje kreditnog rizika, stoga ugovori o kreditu često sadrže uvjete koji reguliraju maksimalni udio posuđenog kapitala poduzeća, izražen omjerom:

    Kdpz \u003d Prije / (Sk + Prije)

    • Kdpz - koeficijent dugoročnog privlačenja posuđenih sredstava
    • Prije - Dugoročne obveze
    • Sk - temeljni kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Središnjeg fonda).

    Rast ovog pokazatelja znači povećanu ovisnost o vjerovnicima. Zbroj dugoročnih obveza i kapitala (nazivnik formule) ponekad se naziva kapitalizacija.

  1. Koeficijent strukture kapitala. Daje ideju o strukturi privučenog kapitala, odražavajući koji dio otpada na dugoročne obveze, odnosno udio obveza od kojih je tvrtka oslobođena u tekućem razdoblju.

    Kspk \u003d Prije / O

    • Kspk - omjer strukture privučenog kapitala
    • Prije – dugoročne obveze
    • O - ukupni iznos svih obveza (uključujući odgođene prihode).

  2. Koeficijent vlastitog kapitala. Prikazuje udio kapitala koji se može pripisati tekućoj imovini (utjelovljenoj u tekućoj imovini). Predstavlja omjer razlike između obujma izvora vlastitih sredstava i knjigovodstvene vrijednosti dugotrajne imovine prema vrijednosti svih obrtnih sredstava kojima raspolaže poduzeće.

    Koss \u003d (Sk - Vna) / Oa

    • Koss - omjer kapitala
    • Sk - kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Središnjeg fonda)
    • Vna - knjigovodstvena vrijednost dugotrajne imovine
    • Oa - trošak tekuće imovine (uključujući odgođene troškove).

Osiguranje kamata.

Neki potencijalni zajmodavci, kako bi potvrdili sposobnost zajmoprimca da servisira dug, zahtijevaju izračun omjera pokrića kamate. Izračunava se kao omjer neto dobiti i isplaćenih kamata i pokazuje koliko puta dobit može pokriti potreban iznos kamata za kredit. Drugim riječima, koliko se puta kamata uklapa u iznos dobiti. Naravno, radi potpune bezbrižnosti vjerovnika ovaj se pokazatelj uvijek može izračunati, ali to zapravo nije jamstvo da će se obveze servisiranja duga strogo poštovati. Uostalom, dobit se ne koristi samo za plaćanje kamata. Stoga autor ne pridaje posebnu pozornost ovom pokazatelju i ne uključuje ga u popis kriterija prema kojima se može prosuđivati ​​financijska sigurnost poduzeća.

Apsolutni pokazatelji financijske sigurnosti.

To su pokazatelji koji karakteriziraju raspoloživost sredstava s izvorima njihova nastanka.

Izvori formiranja zaliha određeni su trima pokazateljima:

  1. Prisutnost radnog (radnog) kapitala (Ok), kao razlika između vlastitog kapitala (SK) i knjigovodstvene vrijednosti dugotrajne imovine (Vna). Istodobno, ponekad je uputno kapitalu dodati i dugoročne obveze, ako se polazi od pretpostavke da su na teret dugoročnih kredita stečena samo osnovna sredstva. 4 U tom slučaju (ako se uzmu u obzir i dugoročne obveze), formula za izračun iznosa obrtnog kapitala može se prikazati u pojednostavljenom obliku, kao razlika između zbroja kratkotrajne imovine i tekućih obveza (Ta - To ). Ali istodobno treba imati na umu da se odgođeni troškovi trebaju uzeti u obzir kao dio kratkotrajne imovine, a odgođeni prihod kao dio tekućih obveza.
  2. Prisutnost dugoročnih izvora formiranja rezervi (Isz), kao zbroj obrtnog kapitala (OK) i dugoročnih obveza (Do). Iako, idealno, dugoročne obveze ne bi trebale sudjelovati u formiranju zaliha. “Idealan slučaj” je kada se dugoročni krediti i zajmovi privlače samo za nabavu kapitalne imovine.
  3. Vrijednost ukupnih izvora formiranja rezervi (Isz), kao zbroj dugoročnih i kratkoročnih (tekućih) izvora (Izs + To).

Dakle, svaki sljedeći pokazatelj određuje se na temelju prethodnog.

Ova tri pokazatelja raspoloživosti izvora formiranja rezervi odgovaraju trima pokazateljima raspoloživosti rezervi s izvorima njihovog formiranja:

  1. Višak (+) ili manjak (-) obrtnih (radnih) sredstava (I / Nok), kao razlika između visine obrtnih sredstava (Ok) i vrijednosti zaliha (Z).
  2. Višak (+) ili manjak (-) vlastitih i dugoročno posuđenih izvora formiranja rezervi (I/Nsz), kao razlika između pokazatelja prisutnosti vlastitih i dugoročno posuđenih izvora (Sl) i troška rezerve (Z).
  3. Višak (+) ili manjak (-) ukupne vrijednosti glavnih izvora formiranja rezervi (I / Noi), kao razlika između pokazatelja veličine ukupnih izvora formiranja rezervi (Ifz) i troška rezervi (Z).
Pokazatelji vrijednosti izvora formiranja rezervi Pokazatelji raspoloživosti rezervi s izvorima njihovog stvaranja
Naziv indikatora Formula za izračun Naziv indikatora Formula za izračun
Dostupnost obrtnog kapitala (U redu) SK–Vna
ili
Ta - To		 Višak/Manjak radnog kapitala (I/Nok) Dobro - Z
Raspoloživost vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora formiranja rezervi (ISZ) U redu + Učini Višak/Manjak vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora formiranja rezervi (I/NSZI) Isz - W
Vrijednost ukupnih izvora formiranja rezervi (IFZ) Isz + To Višak / manjak ukupne vrijednosti glavnih izvora formiranja rezervi (I / Noi) Ifz - Z

Približne vrijednosti pokazatelja financijske sigurnosti.

U međunarodnoj praksi ne postoje jedinstveni regulatorni kriteriji za razmatranje pokazatelja financijske sigurnosti. Određeni standardi predlažu se u raznim udžbenicima i metodama, ali nitko još nije dao točna obrazloženja zašto bi ovaj ili onaj pokazatelj financijske sigurnosti trebao biti jednak upravo ovoj vrijednosti.

Dakle, prema empirijskim promatranjima, koeficijent financijske stabilnosti trebao bi biti veći od jedinice, koeficijent financijske neovisnosti trebao bi biti veći od vrijednosti 0,5 ili barem jednak ovoj vrijednosti, a koeficijent vlastitog kapitala trebao bi, kao i koeficijent financijske stabilnosti, imati vrijednost veći od jedan. Ni u kojem slučaju ne treba donositi ishitrene zaključke, čak i ako se pokaže da sva tri koeficijenta ne zadovoljavaju normativne. U međuvremenu, potreban i / ili dovoljan udio kapitala nije samo individualan za svako poduzeće, može se postaviti zasebno za svako razdoblje, jer se u različitim razdobljima neki procesi aktivnosti možda neće ponoviti. Udio vlastitog kapitala u izvorima financiranja ne smije biti maksimalan, već optimalan u odnosu na zadanu strukturu imovine.

Svako poduzeće postavlja svoje kriterije, ovisno o sektorskoj pripadnosti poduzeća, strukturi njegova kapitala, kreditnim uvjetima, kapitalnoj intenzivnosti, materijalnoj intenzivnosti, stopi obrta kapitala predujmljenog u proizvodnju i drugim čimbenicima. Stoga vrijednosti ovih pokazatelja mogu varirati, ovisno o čimbenicima koji utječu na aktivnosti određenog poduzeća. Svi pokazatelji financijske sigurnosti izračunati tijekom analize pojedinog poduzeća uspoređuju se sa sličnim normativnim i industrijskim prosječnim pokazateljima. Istodobno, često se događa da su stvarne vrijednosti pokazatelja financijske sigurnosti određenog poduzeća niže od normativnog i industrijskog prosjeka, ali to ga ne sprječava da bude uvršten među uspješne sudionike na tržištu.

Naziv kriterija ocjenjivanja Vrijednost indikatora
Financijska stabilnost Preporučena vrijednost je 1,0 i više. U tom slučaju sve obveze poduzeća pokrivaju se vlastitim sredstvima. Međutim, to nije dovoljno kada je poduzeće likvidirano, jer je u ovom slučaju potrebno isplatiti ne samo vjerovnicima, već i sudionicima. Stoga bi za takve slučajeve trebala biti veća.
Financijska neovisnost Preporučena vrijednost je 0,5 i više. Općenito je prihvaćeno da što je veća vrijednost ovog pokazatelja, to je financijska situacija stabilnija.
Manevarska sposobnost kapitala Bilo koja vrijednost ovog koeficijenta može se smatrati prihvatljivom, ovisno o sektorskoj pripadnosti poduzeća. U kapitalno intenzivnim industrijama čak se i vrijednost od 0,05 može smatrati prihvatljivom; u materijalno intenzivnim industrijama čak ni 0,5 možda neće biti dovoljno.
Povećanje koeficijenta manevarske sposobnosti tijekom vremena smatra se pozitivnim trendom. Međutim, ovaj trend može prikrivati ​​i povećanje udjela nelikvidne imovine u kratkotrajnoj imovini.
Omjer pokrića ulaganja Prema nekim izvorima, normativna vrijednost ovog pokazatelja je 0,9, dok se 0,75 smatra kritičnim. Drugi tvrde da je 0,75 normativni pokazatelj, a kritičan 0,5. Dakle, optimalna (prihvatljiva) može biti samo vrijednost određena za svako konkretno poduzeće pojedinačno.
Povećana (u usporedbi s prihvatljivom) vrijednost ovog pokazatelja događa se s aktivnom izgradnjom, rekonstrukcijom i drugim kapitalnim radovima. Njegova smanjena vrijednost može ukazivati ​​na nesposobnost poduzeća da "živi unutar svojih mogućnosti".
Pokazatelj strukture dugoročnih ulaganja

Niska vrijednost ovog pokazatelja, u pravilu, ukazuje da su gotovo sva dugotrajna imovina vlastita sredstva poduzeća (povoljan znak).
Njegova visoka vrijednost može značiti:

  • o jakoj ovisnosti o investitorima,
  • da se dugoročni krediti i zajmovi mogu koristiti za financiranje tekućeg poslovanja,
  • o opsegu tekućih mjera za tehnički razvoj i širenje poduzeća o mogućnosti pružanja pouzdanih kolaterala ili financijskih jamstava
  • o neopravdanom kašnjenju kapitalnih ulaganja ili o preuranjenosti dobivanja dugoročnih kredita za te namjene, što pak predstavlja potencijalni rizik povećanja troškova plaćanja kamata na kredite.
Niska vrijednost tipična je za novoosnovana poduzeća, visoka vrijednost za poduzeća koja posluju dugo vremena.
Ovaj se pokazatelj razmatra zajedno s drugim kriterijima za procjenu financijske sigurnosti. Ne postoji vrijednost koja bi se smatrala jednako prihvatljivom za sva poduzeća.
Pokazatelj dugoročnog zaduživanja Visoka vrijednost ovog pokazatelja može ukazivati ​​na snažnu ovisnost o privučenom kapitalu i potrebu, u vezi s tim, plaćanja velikih iznosa u budućnosti za otplatu kredita i značajna plaćanja kamata. Optimalna razina vrijednosti ovog pokazatelja ne može se jednoznačno odrediti.
Koeficijent strukture kapitala Ne postoji standardna vrijednost za ovaj pokazatelj. Budući da ovaj koeficijent pokazuje udio dugoročnih obveza u ukupnom iznosu obveza prema dobavljačima, njegova prihvatljiva vrijednost određena je potrebom (nepotrebom) za dugoročnim kreditima. Pod pretpostavkom da se dugoročni zajmovi i zajmovi koriste za financiranje kapitalnih projekata, tada je ključna razmjerljivost tih zajmova s ​​planiranim troškovima takvih projekata.
Osiguranje tekućeg poslovanja vlastitim sredstvima Preporučena vrijednost je 1,0. Ali prihvatljivi udio vlastitih sredstava u tekućoj imovini, koji je određen ovim omjerom, ovisi o strukturi imovine, koja pak ovisi o sektorskoj pripadnosti poduzeća. Tako u kapitalno intenzivnim djelatnostima vrijednost od 0,1 može označavati normalnu opskrbljenost, dok se u materijalno intenzivnim djelatnostima takav stupanj osiguranosti tekućih aktivnosti vlastitim sredstvima smatra nedopustivo niskim.

Određivanje financijske stabilnosti

Financijsko stanje obično se definira kao:

  • održivi
  • nestabilan
  • kriza.

Financijski položaj poduzeća smatra se stabilnim ako je analiza pokazala njegovu sposobnost financiranja svojih aktivnosti i plaćanja na vrijeme.

O nestabilnosti financijske situacije može se suditi i bez dublje analize: tome svjedoče kašnjenja isplata plaća, stalna prisutnost dospjelih kredita i dospjelih dugova prema drugim vjerovnicima, kao i porezi. Ovi vanjski simptomi rječito svjedoče o nesigurnosti situacije, analiza tada samo potvrđuje dijagnozu.

Zaključak o financijskoj krizi donosi se ako se, uz prisutnost karakteristika njezine nestabilnosti, dinamika profitabilnosti stalno smanjuje.

Ako, u prisustvu svih drugih gore navedenih karakteristika, iznos nepokrivenih gubitaka akumuliranih u bilanci dosegne iznos temeljnog kapitala, poduzeće se proglašava stečajem.

Prepoznavanje financijskog položaja poduzeća kao nestabilnog zahtijeva izračun omjera oporavka solventnosti (vidi odjeljak "Procjena likvidnosti i solventnosti"). Međutim, prepoznavanje financijskog položaja poduzeća kao stabilnog ne oslobađa analitičara od izračuna ovog koeficijenta, koji će se u ovom slučaju zvati koeficijent gubitka solventnosti. Za koeficijent obnove solventnosti uzima se u obzir razdoblje od 6 mjeseci; za koeficijent gubitka solventnosti - 3 mjeseca.

Formalno, stabilnost/nestabilnost financijske situacije može se definirati na sljedeći način:

Treba naglasiti da tablica daje samo formalne uvjete za priznavanje financijskog položaja poduzeća kao stabilnog ili nestabilnog. Stoga se ne preporučuje voditi takvim formalnim znakovima odvojeno od glavnih pokazatelja za procjenu financijske sigurnosti.

1 TF - ciljno financiranje.

2 pojam dugoročni izvori ovdje uveden za označavanje kapitala, rezervi, kolaterala i dugoročnih obveza uzetih zajedno. Oni. ovaj izraz treba shvatiti kao sve obveze minus tekuće obveze.

3 Ovaj recipročni koeficijent, zbog očiglednosti njegove vrijednosti, ovdje nije naveden.

4 Vidi gore objašnjenje uz stavak 3. Priručnika o kriterijima za procjenu financijske sigurnosti.

Pokazatelj dugoročnog zaduživanja zanimljiva je u odnosu na poduzeća koja dugo privlače sredstva drugih pravnih ili fizičkih osoba. Razmotrite što to znači i kako se izračunava.

Što odražava omjer dugoročnog prikupljanja sredstava?

Razmatrani koeficijent pokazuje udio privučenih sredstava u dugoročnim izvorima financiranja dostupnim poduzeću. Ti izvori uključuju:

  • kapital;
  • sredstva posuđena na duži vremenski period.

Budući da navedeni izvori služe kao sredstvo kapitalnih ulaganja, razmatrani koeficijent omogućuje kvantificiranje udjela u ukupnom iznosu vlastitih i posuđenih sredstava, a posljedično tome i u kojoj je mjeri sposobnost poduzeća da kapitalizira. investicije ovise o tuđem novcu uključenom u aktivnosti pravne osobe na dugoročnoj osnovi.

Omjer dugoročne privlačnosti bit će potreban investitorima, zajmodavcima i bankama koje financiraju kapitalna ulaganja pravne osobe.

O brojnim pokazateljima koji će također biti od interesa za ove kategorije ljudi pročitajte u materijalu. .

Algoritam za izračun koeficijenta

Razmatrani koeficijent izračunava se kao kvocijent dijeljenja ukupnog iznosa dugoročnih zaduženja po kreditima i zajmovima s iznosom tih zaduženja i kapitala koji je u vlasništvu pravne osobe. Njegova formula se može napisati kao:

Kdps \u003d DlLoanOb / (DlLoanOb + SobCap),

DlZaemOb - postojeća dugoročna zaduženja po kreditima i zajmovima;

SobKap - iznos temeljnog kapitala.

Podaci za izračun preuzeti su iz bilance stanja. Prevedena u brojeve redaka, ova formula će biti sljedeća:

Kdps = 1410 / (1410 + 1300),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja posuđenih sredstava;

1410 - broj retka bilance stanja koji sadrži podatke o dugoročnim zaduženjima po kreditima i zajmovima;

1300 je redak bilance u kojem se nalaze podaci o kapitalu.

Ako pravna osoba ima dugoročne zajmove i zajmove, au usporedbi s njima udio ostalih dugoročnih potraživanja u ukupnom iznosu obveza s dugim dospijećem je neznatan, tada se koeficijent može izračunati na sljedeći način:

Kdps \u003d DlOb / (DlOb + SobCap),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja posuđenih sredstava;

Dlob - ukupan iznos postojećih dugoročnih zaduženja;

SobKap - iznos kapitala koji je vlastiti.

Ovaj izračun kroz uvjete bilance bit će izražen na sljedeći način:

Kdps = 1400 / (1400 + 1300),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja posuđenih sredstava;

1400 - broj retka bilance koji sadrži podatke o ukupnom iznosu dugoročnih zaduženja;

1300 je redak bilance u kojem se nalaze podaci o vlastitom kapitalu.

Više o sastavu podataka koji tvore navedene retke bilance pročitajte u članku. .

Koeficijent izračunat prema opisanom algoritmu pokazat će udio dugoročno posuđenih sredstava u ukupnom iznosu sredstava koji mogu biti izvor kapitalnih ulaganja. Ako pravna osoba na dan bilance nema dugoročnih zaduženja po kreditima i zajmovima, tada će razmatrani koeficijent biti jednak nuli.

Načini regulacije koeficijenata

Koeficijent dugoročne privlačnosti jedno je od obilježja financijske stabilnosti pravne osobe. Što je veći, to je veća ovisnost o posuđenim sredstvima i manja financijska stabilnost.

Vrijednost razmatranog koeficijenta izravno ovisi o omjeru visine dugoročnih zaduženja po kreditima i posudbama i visine temeljnog kapitala. Što je dug veći, omjer je veći i obrnuto. Povećanje temeljnog kapitala dovest će do smanjenja omjera čak i ako obujam dugoročnog duga po posuđenim sredstvima ostane nepromijenjen.

Koeficijent se može dinamički analizirati usporedbom njegove vrijednosti izračunate za nekoliko izvještajnih datuma.

Rezultati

Omjer dugoročne privlačnosti važan je parametar koji vam omogućuje procjenu atraktivnosti ulaganja pravne osobe prilično jednostavnim izračunom.




povezani članci

Najnoviji članci
Popularni članci
Izbor urednika
rin-tek.ru