Kontakti

Koeficijenti finansijske stabilnosti: da bi poslovanje bilo uspješno. Koeficijent dugoročnog zaduživanja Koeficijent dugoročnih ulaganja

  • 06.03.2023

9. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja

Godine 2001 Za s.d.v. = 0,04;

2002. godine Za s.d.v. = 0,008; 2003. godine Za s.d.v. = 0,01

Tako je dio dugoročnih kredita u 2002.g smanjen, što ukazuje na jačanje finansijske stabilnosti preduzeća. Godine 2003 Za s.d.v. u odnosu na 2002 povećana, što rezultira smanjenjem finansijske stabilnosti preduzeća.

10. Koeficijent kratkoročnog duga

K.z. =

Godine 2001 K.z. == 0,9;

2002. godine K.z. == 0,99; 2003. godine K.z. == 0,98

Dakle, povećanje udjela hitnih obaveza u 2002.g. ukazuje na određeni gubitak finansijske stabilnosti. Godine 2003 došlo je do povećanja K.z. u odnosu na 2001. godinu, što je dovelo do pogoršanja finansijske stabilnosti. Ako uporedimo sa 2002, onda 2003. K.z. smanjio i poboljšao finansijsko stanje preduzeća.

11. Koeficijent autonomije izvora formiranja rezervi

Godine 2001 K a.z. = 0,26;

2002. godine K a.z. = 0,44; 2003. godine K a.z. = 0,36

U poređenju sa 2001 udio glavnih izvora formiranja rezervi u 2002 i 2003. godine povećana, odnosno povećana finansijska stabilnost. Ako uporedimo sa 2002. 2003. godine njihov udio je smanjen. Iz obavljene analize može se zaključiti da preduzeće je imalo najviši nivo finansijske stabilnosti.

12. Koeficijent obaveza prema dobavljačima

To kr.z. =

Godine 2001 To kr.z. == 0,58;

2002. godine To kr.z. = 0,58; 2003. godine To kr.z. == 0,44

13. Odnos između potraživanja i obaveza

K d / c \u003d

Godine 2001 K d.k \u003d = 0,63;

2002. godine K d.k \u003d = 1,03;

2003. godine Za d.k. == 1.06

Tokom perioda istraživanja došlo je do povećanja vrijednosti indikatora; poželjno je smanjiti apsolutnu veličinu i potraživanja i obaveza.

Iz navedenog primjera možemo zaključiti da se tokom perioda istraživanja finansijska stabilnost preduzeća nije promijenila.

U tabeli 6 prikazani su glavni indikatori finansijske stabilnosti preduzeća. Tabela pokazuje da se u istom periodu finansijska stabilnost preduzeća nije poboljšala. Dakle, ako je 2001. vrijednost koeficijenta autonomije iznosila je 0,73, tada je 2002.g. i 2003. godine smanjio se na 0,69.

Tabela 6 - Dinamika glavnih pokazatelja finansijske stabilnosti AD "XXX".

№ Indeks 2001 2002 2003 Devijacija 2003 od
2001 2002
1. Koeficijent autonomije 0,73 0,69 0,69 -0,04 0
2. Odnos pozajmljenih i sopstvenih sredstava 0,38 0,45 0,45 0,07 0
3. Koeficijent manevarske sposobnosti 0,09 0,22 0,18 0,09 -0,04
4. Koeficijent dugoročnog zaduživanja 0,04 0,01 0,01 -0,03 0

U poređenju sa 2001. u 2003 povećan je koeficijent manevarske sposobnosti sopstvenih sredstava. Ovo treba smatrati pozitivnim trendom, budući da je takvo povećanje praćeno i nadmašujućim povećanjem sopstvenih sredstava u odnosu na kredite. Ako to uporedimo sa 2002. godinom, onda je finansijska stabilnost preduzeća smanjena.

Posebnu pažnju treba obratiti na odnos pozajmljenih i sopstvenih sredstava kao jednog od glavnih indikatora za ocjenu finansijske stabilnosti. Kao što se vidi iz tabele. 2002. godine i 2003. godine odnos pozajmljenih i sopstvenih sredstava raste za 0,07 poena, što ukazuje na povećanje učešća pozajmljenih sredstava, ali i pored toga, deo sopstvenih sredstava značajno prevazilazi pozajmljeni kapital.

U analiziranom periodu finansijsko stanje preduzeća ostaje nestabilno, ali margina finansijske snage i dalje raste, prvenstveno zbog rasta kratkoročnih kredita.

2.6. Analiza poslovanja AD "XXX"

1. Obrt sredstava (promet), efikasnost resursa, koeficijent transformacije.

Godine 2001

2002. godine ; 2003. godine

Kao što se vidi iz proračuna, omjer transformacije je povećan 2002. godine. u odnosu na 2001 od 75,5 kop. za svaku grivnu uloženu u sredstva do 1,19 UAH. Godine 2003 dolazi do značajnog smanjenja obrta imovine, zbog uticaja smanjenja neto prihoda od prodaje i povećanja imovine.


Često odražava ne samo različite tačke gledišta naučnog istraživanja, već i stavove državnih organa koji se menjaju tokom vremena. Analiza investicione atraktivnosti preduzeća. 1. Sastavljanje rejtinga preduzeća u sektoru nacionalne privrede u pogledu investicione atraktivnosti. Bez da sam sebi postavio zadatak da odredim najispravniju dijagnostičku metodu, razmotrio sam nekoliko opcija ...

Investitor postavlja različite zahtjeve preduzeću prilikom donošenja odluke o ulaganju. Istovremeno, iskustvo pokazuje da preduzeća vrlo često ne ispunjavaju navedene zahtjeve investitora. 2.2 Indikatori i metode za analizu investicione atraktivnosti preduzeća Prilikom procene investicione atraktivnosti preduzeća uzimaju se u obzir sledeći aspekti: atraktivnost ...



Posrednik - Federalno državno jedinstveno preduzeće "Rosoboroneksport". Sve ovo ukazuje na potrebu sprovođenja istraživanja i izrade metodološke podrške za procenu investicione atraktivnosti preduzeća koja izvršavaju ugovore u oblasti vojno-tehničke saradnje od strane državnog posrednika. Kao rezultat rješavanja naučnog zadatka postavljenog u disertaciji od strane autora: 1. Izvršena je analiza ...

Koeficijent strukture dugoročnih investicija

pokazuje koji dio osnovnih sredstava i drugih dugotrajnih sredstava finansiraju vanjski investitori, odnosno pripada njima, a ne organizaciji. Rast ovog pokazatelja u dinamici ukazuje na negativan trend finansijske stabilnosti organizacije.

Koeficijent dugoročnog zaduživanja karakteriše strukturu kapitala, pokazuje učešće dugoročnih kredita i pozajmica za finansiranje sredstava uz sopstvena sredstva. Rast ovog pokazatelja u dinamici je negativan trend, koji ukazuje na povećanje zavisnosti organizacije od eksternih investitora. Udio potraživanja u aktivi bilansa stanja pokazuje udio potraživanja u aktivi bilansa stanja. Rast ovog indikatora negativno utiče kako na nivo pojedinačnih indikatora, tako i na ukupnu efikasnost ekonomske aktivnosti organizacije.

Odnos obaveza prema potraživanjima. Finansijska stabilnost organizacije u velikoj meri zavisi od vrednosti ovog koeficijenta. Dakle, ako je njegova vrijednost veća od 2, onda je finansijska stabilnost organizacije u kritičnom stanju.

Dakle, imamo univerzalni skup opšte prihvaćenih pokazatelja finansijske stabilnosti. Ne postoje jedinstveni normativni kriterijumi za razmatrane indikatore. Oni zavise od mnogih faktora: industrijske pripadnosti organizacije, principa kreditiranja, trenutne strukture izvora sredstava, obrtnog kapitala, ugleda organizacije itd. Stoga je prihvatljivost vrijednosti ovih koeficijenata, procjena njihove dinamike i pravaca promjene može se utvrditi samo kao rezultat detaljne analize grupa).

Profitabilnost je pokazatelj efektivnosti aktivnosti organizacije, koji izražava relativni iznos dobiti i karakteriše stepen povrata sredstava utrošenih u proizvodnju.

Zauzvrat, profitabilnost ima niz pokazatelja koji karakteriziraju finansijske rezultate i učinak organizacije. Oni razmatraju profitabilnost organizacije sa različitih pozicija i grupišu se u skladu sa interesima učesnika u ekonomskom procesu, tržišnoj razmeni.

Pokazatelji profitabilnosti su važne karakteristike faktorskog okruženja formiranja profita organizacije. Zbog toga su obavezni prilikom provođenja uporedne analize i procjene finansijskog stanja organizacije. Prilikom analize proizvodnje, pokazatelji profitabilnosti se koriste kao instrument investicione politike i određivanja cijena.

Profitabilnost proizvoda pokazuje koliko profita pada na jedinicu troškova za proizvodnju i plasman proizvoda. Nivo industrijske prosječne profitabilnosti zavisi od broja i veličine poreza, a nivo profitabilnosti proizvoda zavisi od prisustva konkurentskog okruženja i prakse državne regulacije cijena.

Profitabilnost prodaje

znači udio dobiti u prihodima od prodaje. Njegov rast je posljedica rasta cijena po stalnim troškovima za proizvodnju prodatih proizvoda (roba, radova, usluga) ili smanjenja troškova proizvodnje u stalnim cijenama. Smanjenje označava smanjenje cijena po stalnim troškovima proizvodnje ili povećanje troškova proizvodnje u stalnim cijenama, odnosno smanjenje potražnje za proizvodima organizacije. Prosječan nivo profitabilnosti prodaje varira u zavisnosti od industrije, stoga nema nikakav standard. Optimalna vrijednost je prosječni nivo industrije u ovoj tržišnoj niši. Ovaj indikator je važan kada se uporedi sa odgovarajućim indikatorima iste vrste organizacija u dinamici ili u poređenju sa planiranim indikatorima.

Kks \u003d SK / WB, (10)

gdje je SC - kapital; VB - valuta bilansa.

Ovaj indikator karakteriše udio vlasnika preduzeća u ukupnom iznosu predujmljenih sredstava u njegovim aktivnostima. Smatra se da što je veća vrednost ovog koeficijenta, to je preduzeće finansijski stabilnije, stabilnije i nezavisno od spoljnih kreditora.

Dodatak ovom pokazatelju je i koeficijent koncentracije pozajmljenog kapitala Kkp:

Kkp \u003d ZK / WB, (11)

gdje je ZK pozajmljeni kapital.

Ova dva koeficijenta se sabiraju: Kks + Kkp = 1.

2. Odnos dužničkog i vlasničkog kapitala Ks:

Ks \u003d ZK / SK,

Ks je odnos dužničkog i sopstvenog kapitala.

Prikazuje iznos pozajmljenih sredstava koji se može pripisati svakoj rublji sopstvenih sredstava uloženih u imovinu preduzeća.

3. Koeficijent manevarske sposobnosti vlastitih sredstava Km:

Km=SOS / SK, (12)

gdje SOS - vlastiti obrtni kapital.

Ovaj koeficijent pokazuje koji dio vlasničkog kapitala se koristi za finansiranje tekućih aktivnosti, tj. uloženo u obrtna sredstva, a koji dio se kapitalizira. Vrijednost ovog indikatora može značajno varirati u zavisnosti od vrste djelatnosti preduzeća i strukture njegove imovine, uključujući obrtna sredstva.

SOS \u003d SK + DP-VA \u003d (1V + V - 1). (13)

Pretpostavlja se da su dugoročne obaveze namijenjene finansiranju glavne sredstva i kapitalna ulaganja.

4. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja Ksv:

Ksv \u003d DP / VA, (14)

gdje je DP - dugoročne obaveze; VA - dugotrajna imovina.

Koeficijent pokazuje koji dio osnovnih sredstava i ostalih dugotrajnih sredstava se finansira iz dugoročno pozajmljenih izvora.

5. Omjer održivog finansiranja cUf:

KUf \u003d (SK + DP) / (VA + TA), (15)

gdje je (SC + DP) - stalni kapital; (VA + TA) - zbir dugotrajne i obrtne imovine.

Ovaj odnos ukupne vrijednosti vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora sredstava prema ukupnoj vrijednosti dugotrajne i obrtne imovine pokazuje koji dio sredstava se finansira iz održivih izvora. Pored toga, KUf odražava stepen nezavisnosti (ili zavisnosti) preduzeća od kratkoročno pozajmljenih izvora pokrića.

6. Koeficijent stvarne vrijednosti imovine Kr:

Kp \u003d Ri / WB, (16)

gdje je Ri ukupni trošak osnovnih sredstava, sirovina, nedovršene proizvodnje i IBE.

Koeficijent stvarne vrijednosti imovine izračunava se kao količnik dijeljenja ukupne vrijednosti osnovnih sredstava, zaliha sirovina i materijala, malovrijednih i potrošnih predmeta i nedovršene proizvodnje sa ukupnom vrijednošću imovine preduzeća (bilans stanja valuta). Navedeni elementi sredstava uključeni u brojilac koeficijenta su u suštini sredstva za proizvodnju, neophodni uslovi za obavljanje osnovne delatnosti, tj. proizvodni potencijal preduzeća. Shodno tome, koeficijent Kp odražava udeo u imovini imovine koja obezbeđuje glavnu delatnost preduzeća. Jasno je da je ovaj koeficijent ograničene upotrebe i može odražavati realno stanje samo u preduzećima u prerađivačkoj industriji, au različitim industrijama značajno će varirati.

Jedan od kriterijuma za procenu finansijske stabilnosti preduzeća je višak ili nedostatak izvora sredstava za formiranje rezervi i troškova (materijalna obrtna sredstva).

Obično postoje četiri vrste finansijske stabilnosti:

1. Apsolutna stabilnost finansijskog stanja, kada su zalihe i troškovi manji od iznosa sopstvenih obrtnih sredstava i bankarskih kredita po osnovu zaliha (Krt.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

Istovremeno, za odnos rezervi i troškova po izvorima sredstava (Ka) mora biti ispunjen sljedeći uslov:

Ka \u003d (SOS + KRT.m.ts) / Z \u003d 1 (18)

2. Normalna stabilnost, u kojoj je solventnost preduzeća zagarantovana ako

3 = SOS + Krt.m.ts na Ka = (SOS + Krt.m.ts) / Z > 1 (19)

3. Nestabilno (predkrizno) finansijsko stanje, u kojem je poremećen platni bilans, ali ostaje moguće obnoviti bilans platnog bilansa i obaveza plaćanja privlačenjem privremeno slobodnih izvora sredstava (Ivr) u promet preduzeća. (rezervni fond, fond akumulacije i potrošnje), bankarski krediti za privremenu dopunu obrtnih sredstava i dr.

3 \u003d SOS + Krt.m.ts + Ivr na Kn \u003d (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z \u003d 1 (20)

Istovremeno, finansijska nestabilnost se smatra prihvatljivom ako su ispunjeni sljedeći uslovi:

zalihe plus gotova roba su jednake

ili premašiti iznos kratkoročnih kredita i pozajmica uključenih u formiranje rezervi;

Nedovršena proizvodnja plus unaprijed plaćeni troškovi jednaki su ili manji od iznosa vlastitih obrtnih sredstava.

4. Krizno finansijsko stanje (preduzeće je pred bankrotom), u kojem

3 > SOS + Krt.m.ts na Kn = (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Ravnoteža platnog bilansa u ovoj situaciji obezbjeđuje se kašnjenjem u plaćanju, bankarskim kreditima, dobavljačima, budžetom itd.

Finansijska stabilnost se može vratiti:

· Ubrzanje obrta kapitala u obrtnim sredstvima, što rezultira relativnim smanjenjem u rubljama prometa, prihoda;

razumno smanjenje zaliha i troškova (do standarda);

· Popunjavanje sopstvenih obrtnih sredstava iz internih i eksternih izvora.

    Utvrđivanje efektivnosti investicionog projekta.

Investicioni projekat – obrazloženje ekonomske izvodljivosti, obima i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući neophodnu projektnu i predračunsku dokumentaciju izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (normama i pravilima), kao i opis praktičnih radnji za realizacija investicija (biznis plan).

Period povrata investicionog projekta je period od datuma početka finansiranja investicionog projekta do dana kada je stvarni obim ulaganja jednak iznosu akumulirane neto dobiti investitora i obračunate obračunate amortizacije na imovinu investitora nastalu kao rezultat investicionih aktivnosti .

U središtu odluke o investiranju firme je izračun sadašnje vrijednosti budućih zarada. Firma mora odrediti da li će budući profit premašiti njene troškove ili ne. Oportunitetni trošak ulaganja biće iznos bankarske kamate na kapital jednak iznosu predloženog ulaganja. Ovo je suština investicione odluke firme. Istovremeno, izbor firme otežan je postojanjem situacije neizvjesnosti koja proizlazi iz činjenice da su ulaganja, po pravilu, dugoročna.

U finansijskim i investicionim proračunima, proces dovođenja budućih prihoda na sadašnju vrijednost obično se naziva diskontovanje.

Prilikom procjene izvodljivosti ulaganja postavlja se diskontna stopa (kapitalizacija), tj. kamatna stopa koja karakteriše stopu prinosa investitora (relativni pokazatelj minimalnog godišnjeg prihoda). Koristeći diskont (računsku kamatu), poseban diskontni faktor (zasnovano na formuli složene kamate) određuje se kako bi se investicije i novčani tokovi u različitim godinama doveli do sadašnjeg trenutka.

Diskontna stopa u širem smislu, predstavlja oportunitetni trošak fiksnog kapitala i izražava stopu povrata koju bi firma mogla dobiti od alternativnih investicija.

Za konstantnu diskontnu stopu E diskontni koeficijent a t određuje se formulom:

gdje je t broj koraka proračuna.

Rezultat poređenja dva projekta sa različitom distribucijom efekta tokom vremena može značajno zavisiti od diskontne stope. Stoga je njen izbor važan. Obično se ova vrijednost utvrđuje na osnovu depozitne kamate na depozite. Morate to uzeti više na račun inflacije i rizika.

Kada je sav kapital pozajmljen, diskontna stopa je odgovarajuća kamatna stopa određena uslovima plaćanja kamata i otplate kredita.

Kada je kapital mešovit, diskontna stopa se može naći kao ponderisani prosečni trošak kapitala, izračunat uzimajući u obzir strukturu kapitala, poreski sistem.

Svaka firma na bilo kom tržištu prinuđena je da investira zbog depresijacije osnovnog kapitala u proizvodni proces u očekivanju povećanja svog profita. S tim u vezi postavlja se pitanje svrsishodnosti ulaganja, da li će ona donijeti dodatnu dobit preduzeću ili dovesti do gubitka?

Za odgovor na ovo pitanje potrebno je uporediti obim planiranih kapitalnih ulaganja sa sadašnjom diskontiranom vrijednošću budućih prihoda od ovih ulaganja. Kada su očekivani prinosi veći od ulaganja, firma može investirati. Sa obrnutim odnosom ovih vrednosti, bolje je suzdržati se od ulaganja kako bi se izbegli gubici.

Dakle, uslovi ulaganja će izgledati ovako:

tj< PDV,

gdje je Ie planirani obim investicije,

PDV je sadašnja diskontovana vrijednost budućih zarada.

Razlika između vrijednosti prikazanih u formuli obično se naziva neto sadašnja vrijednost (NPV).

neto sadašnja vrijednost(neto sadašnja vrijednost, neto diskontovani prihod, integralni efekat) definira se kao zbir tekućih efekata za cijeli obračunski period, svedenih na početni korak. Neto sadašnja vrijednost je višak integralnog priliva novca nad integralnim odlivom (troškovi).

Očigledno je da firma donosi odluku o ulaganju, fokusirajući se na pozitivnu vrijednost neto sadašnje vrijednosti, odnosno kada (NPV > 0).

Indeks prinosa- odnos zbira smanjenih efekata prema zbiru diskontovanih kapitalnih ulaganja.

Interni odnos efikasnosti(interna stopa prinosa, interna stopa prinosa, stopa povrata kapitalnih ulaganja) je takva diskontna stopa pri kojoj je integralni ekonomski efekat tokom trajanja investicije jednak nuli.

Kada je interni koeficijent efikasnosti jednak ili veći od zahtevane stope prinosa na kapital koju zahtevaju investitori, ulaganje u ovaj projekat je opravdano. Inače su neprikladni.

    Izbor izvora finansiranja.

Izbor metoda i izvora finansiranja preduzeća zavisi od mnogo faktora: iskustva preduzeća na tržištu, njegovog trenutnog finansijskog stanja i trendova razvoja, dostupnosti određenih izvora finansiranja, sposobnosti preduzeća da pripremi sve potrebnu dokumentaciju i prezentirati projekat strani koja finansira, kao i uslove finansiranja (trošak prikupljenog kapitala). Međutim, potrebno je napomenuti ono glavno: preduzeće može pronaći kapital samo pod uslovima pod kojima se u datom trenutku zapravo obavljaju poslovi finansiranja sličnih preduzeća i to samo iz onih izvora koji su zainteresovani za ulaganje na relevantnom tržištu. (u zemlji, industriji, regionu). Kompletnu sliku o trenutnim uslovima finansiranja na tržištu možete dobiti bez problema iu najkraćem mogućem roku intervjuisanjem ključnih finansijskih institucija ili kontaktiranjem konsultanta za korporativne finansije. U ovom slučaju treba procijeniti i postojeće uslove finansiranja i vjerovatnoću uspješnog prikupljanja kapitala iz predloženog izvora.

Finansiranje preduzeća se obično vrši na različite načine. Istovremeno, što su veći rizici investitora, veći su i očekivani prihodi investitora.

Nemogućnost da se kapital mobiliše na vreme dovela je do gubitka konkurentnosti mnogih ruskih preduzeća, a ponekad i do njihove potpune degradacije. Najznačajniji je faktor vremena u savremenoj ekonomiji, koju karakteriše visok stepen globalizacije i povećani zahtevi za sposobnošću preduzeća da brzo reaguje na promene na tržištu. Istovremeno, vlasnici i menadžment preduzeća moraju biti svjesni da se preduzeće može finansirati samo iz onih izvora i samo pod onim uslovima koji su stvarno predstavljeni na finansijskom tržištu.

Vladino finansiranje

Ogromna većina ruskih preduzeća oslanja se na finansiranje iz državnog budžeta. Prvo, ovo je najtradicionalniji izvor finansiranja, pa je stoga pokušaj da se dobije finansiranje od regionalne administracije ili vlade češći i ne zahteva nova znanja i veštine od menadžmenta. Drugo, priprema projekta za privatnog investitora je za red veličine teža nego za državu: zahtjevi države za objavljivanjem informacija i priprema investicionih projekata su više formalni nego profesionalni. Treće, država je najlojalniji kreditor, a mnoga preduzeća ne vraćaju na vreme primljene kredite od nje bez straha da će biti proglašena bankrotom. Ako vaša kompanija zaista ima priliku da dobije direktna državna sredstva, garancije ili poreski kredit, onda to treba iskoristiti. Najveće šanse za finansiranje iz državnog budžeta imaju infrastrukturni, društveni, odbrambeni i naučni projekti koji iz objektivnih razloga nemaju pristup finansiranju iz komercijalnih izvora. Međutim, treba uzeti u obzir da ukupna potreba za finansiranjem ruske industrije premašuje 1 milijardu američkih dolara, te je, shodno tome, vjerovatnoća da će komercijalna preduzeća dobiti državno finansiranje zanemarljiva i ne prelazi 1%.

Lizing ili finansiranje od strane dobavljača opreme

Kupovina sredstava na rate dostupna je preduzećima koja imaju dobro finansijsko stanje i pozitivne trendove razvoja. U ovom slučaju, sredstvo koje je preduzeće steklo služi kao obezbeđenje, koje postaje potpuno vlasništvo preduzeća tek nakon što se njegov trošak u potpunosti plati. Preduzeće mora imati iznos za plaćanje početne naknade, koja iznosi od 10 do 50% vrijednosti stečene imovine. Ovaj način finansiranja se uglavnom koristi prilikom kupovine opreme. Leasing kompanije obično preferiraju one vrste opreme koja se lako može rastaviti i transportirati. Zbog toga su lizing poslovi veoma česti prilikom kupovine vozila (brodova, aviona, kamiona itd.).

Finansiranje dobavljača je također vrlo uobičajeno. Mnogi proizvođači, kao mehanizam za podsticanje potražnje, svojim kupcima nude kupovinu opreme na rate, nakon uplate početnog učešća. Istovremeno, prednost daju i pouzdanim preduzećima koja se dinamično razvijaju. Takođe je potrebno uzeti u obzir da je prisustvo uglednog privatnog investitora (na primjer, poznate investicione banke ili fonda), koji je preuzeo rizik i stekao dionice preduzeća, značajan pozitivan faktor za proizvođače kada odlučivanje o nabavci opreme na rate.

(Pitanje koje se odnosi na temu lizinga detaljnije smo razmatrali u br. 2 i 3 „FM“ za 2001. godinu.)

Komercijalni krediti

Ovo je najčešći način finansiranja poslovanja. Uslovi finansiranja u bankama su različiti. Na primjer, u stranoj banci kamatna stopa može biti LIBOR + 2%. Međutim, rusko preduzeće koje aplicira za kredit od strane banke ne samo da mora imati visoku solventnost i likvidnost, već i dostaviti finansijske izvještaje koji su u skladu sa međunarodnim standardima, što je potvrdila jedna od vodećih međunarodnih revizorskih kuća. Istovremeno, najvažniji faktor u odluci banke da odobri kredit bio je i ostao dostupnost likvidnog kolaterala ili pouzdanih garancija. Takođe je potrebno uzeti u obzir činjenicu da ruske banke praktično nemaju jeftine resurse koje bi mogle da obezbede preduzećima za relativno dug period od 3-5 godina. U posljednje vrijeme postoje primjeri uspješnog financiranja dugoročnih industrijskih projekata, na primjer, od strane Sberbanke. Stoga, ako vaša kompanija ima likvidni kolateral i uslovi kredita su prihvatljivi sa ekonomske tačke gledišta, onda možete pribjeći bankarskim kreditima. Međutim, teško da mogu biti jedino dugoročno sredstvo finansiranja. Obično se koristi kombinacija vlasničkog i dužničkog kapitala.

Obveznički zajam

Prikupljanje kapitala putem plasmana obveznica na finansijskom tržištu je svakako atraktivan način finansiranja preduzeća. Pogotovo sa stanovišta vlasnika preduzeća, jer u ovom slučaju nema preraspodjele imovine. Međutim, preduzeće koje planira izdavanje i plasiranje obveznica mora imati stabilnu finansijsku poziciju, dobre razvojne izglede, a obveznički zajam mora biti osiguran imovinom preduzeća. Iskustvo iz posljednje dvije godine pokazuje da najveće ruske kompanije koje su poznate na tržištu, pokazuju visoke stope razvoja i posluju u industrijama privlačnim za investitore, poput energetike i telekomunikacija, imaju realne šanse za uspješan plasman svojih obveznice. Postoji veoma visok rizik da će plasman obveznica na tržište biti neuspešan ako niste sigurni da će obveznice vaše kompanije biti percipirane na finansijskom tržištu kao likvidan i atraktivan instrument; u ovom slučaju, trebali biste se suzdržati od korištenja ovog načina financiranja.

Prioritetne dionice

Vlasnici povlašćenih akcija imaju određene prednosti u odnosu na vlasnike običnih akcija, kao što je prioritet u raspodeli dobiti ili veći prioritet u otplati obaveza u slučaju likvidacije preduzeća. Međutim, preferencijalne akcije ne daju njihovim vlasnicima pravo da učestvuju u upravljanju preduzećem. Shodno tome, u slučaju negativnih trendova, investitor nema mogućnost da utiče na odluke menadžmenta koje donosi menadžment preduzeća. Istovremeno, takođe je problematično prodati povlašćene akcije drugim investitorima. Dakle, prioritetne akcije predstavljaju rizičan instrument za investitora. Izuzetak mogu biti povlaštene dionice najvećih i najpouzdanijih ruskih kompanija.

Obične dionice

Ogromnu većinu ruskih preduzeća karakteriše nestabilna finansijska situacija, nedostatak likvidnog kolaterala i mogućnost davanja pouzdanih garancija za kredite. Pored toga, iako mnoga preduzeća imaju dugu istoriju i tehnološko iskustvo u industriji, sa poslovne tačke gledišta, često su u vrlo ranoj fazi razvoja. Međutim, neki od njih, u slučaju privlačenja potrebnog kapitala, stiču značajan potencijal rasta i stoga mogu biti atraktivni za investitora. Jedini pravi izvor finansiranja za takve poduhvate je rizični kapital. Obične akcije preduzeća kupuju samo oni investitori koji su spremni da podele rizike poslovanja sa postojećim vlasnicima preduzeća, ne zahtevaju obezbeđenje i garancije. Istovremeno, investitori se rukovode sljedećim kriterijima: potencijal rasta, sposobnost menadžmenta da osigura rast poslovanja, finansijska transparentnost i sposobnost uticaja na odluke, kao i mogućnost izlaska iz projekta prodajom dionica na berzi. ili strateškom investitoru.

Profitabilnost kojom se rukovode finansijski investitori koji kupuju obične akcije je prilično visoka (IRR > 35%). Rezultati aktivnosti investicionih fondova u Rusiji pokazuju da su pokazatelji efikasnosti koje su dobili u finansiranju ruskih industrijskih projekata mnogo veći. Na primjer, prema Baring Vostok Capital Partners, deset završenih IRR fonda iznosi 78%. Iako operativna profitabilnost preduzeća ne može biti veća od 20%, poslovna vrednost uspešnog preduzeća se obično višestruko povećava. Investitori se rukovode činjenicom da će glavninu dobiti nakon prodaje svog paketa akcija za 3-5 godina na berzi ili drugom strateškom investitoru. Jedna od najvećih prepreka za prikupljanje rizičnog kapitala u ruskoj industriji je nevoljkost postojećih vlasnika da dijele imovinu s investitorima. Nažalost, sve češće to dovodi do toga da je preduzeće uništeno bez kapitala, a vlasnici ostaju bez ičega. Efikasna saradnja sa privatnim investitorima moguća je samo ako su i postojeći vlasnici fokusirani na povećanje vrednosti poslovanja obezbeđivanjem profitabilnog poslovanja preduzeća. Odnosno, oni će smatrati glavnim izvorom svojih prihoda ne operativni novčani tok, već prinos na vlasnički kapital koji poseduju.

Mogući izvori kapitala za industrijska preduzeća uključuju sljedeće:

1. Venture fondovi i fondovi privatnog kapitala koji formiraju investicioni portfolio malog broja konkretnih preduzeća na period od 3 do 6 godina, nakon čega sledi izlazak iz projekta.

2. Strateški investitori, industrijske kompanije ili finansijske institucije specijalizovane za određene industrije.

3. Investicioni brokeri koji vrše privatni plasman akcija preduzeća među individualnim i institucionalnim investitorima.

4. Investicione banke koje obezbjeđuju finansiranje projekata.

    Analiza izvještaja o novčanim tokovima

Izvještaj o novčanim tokovima (u daljem tekstu – ODDS) – glavni izvor informacija za analizu novčanih tokova. Analiza izvještaja o novčanim tokovima omogućava vam da značajno produbite i prilagodite zaključke u vezi likvidnosti i solventnosti organizacije, njenog budućeg finansijskog potencijala, prethodno dobijene na osnovu statičkih pokazatelja u toku tradicionalne finansijske analize.

Glavna svrha ODS-a je da pruži informacije o promjenama gotovine i gotovinskih ekvivalenata kako bi se okarakterisala sposobnost entiteta da generiše gotovinu. Novčani tokovi organizacije klasifikuju se prema tekućim, investicionim i finansijskim aktivnostima. ODDS struktura:

1. Rezultat sekcije I: neto priliv (+| / odliv (-) gotovine iz poslovnih (tekućih) aktivnosti preduzeća.

2. Rezultat odseka II: neto priliv (+] / odliv (-] sredstava iz investicionih aktivnosti preduzeća.

3. Rezultat odseka III: neto priliv (+) / odliv (-] gotovine iz finansijskih aktivnosti preduzeća.

4. Promjena iznosa gotovine (red I +/- red 2 +/- red 3).

5. Iznos gotovine na početku izvještajnog perioda.

6. Iznos gotovine na kraju izvještajnog perioda (str. 4 + str. 5).

Metodološka osnova za sastavljanje izvještaja o novčanim tokovima trenutno je određena u Rusiji Naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 22. jula 2003. br. 67n „O obrascima finansijskih izvještaja organizacija“. Izveštaj o novčanim tokovima prikazan je na obrascu br. 4 godišnjih finansijskih izveštaja.

Gotovina je stanje gotovine i gotovinskih ekvivalenata na obračunskim, deviznim i posebnim bankovnim računima, u blagajni.

Novčani ekvivalenti su kratkoročna, visoko likvidna ulaganja koja se lako konvertuju u određeni iznos gotovine i podložna su neznatnom riziku promene vrednosti, sa rokom plasmana obično ne dužim od 3 meseca (kao i prekoračenje).

Novčani tokovi su priliv i odliv gotovine i gotovinskih ekvivalenata.

Tekuće djelatnosti - glavne, dohodovne i druge djelatnosti, osim investicionih i finansijskih.

Investiciona aktivnost - sticanje i prodaja dugotrajne imovine i drugih ulaganja koja nisu u vezi sa gotovinskim ekvivalentima.

Finansijske aktivnosti - aktivnosti koje dovode do promjena u visini i sastavu sopstvenog i pozajmljenog kapitala organizacije (isključujući pozajmljivanje prekoračenja).

U međunarodnoj praksi koriste se različiti pristupi sastavljanju ODDS-a.

Uz svu raznolikost pristupa u međunarodnoj praksi, opšte je poznato da najveću analitičku vrijednost ima ODDS sastavljen u skladu sa Međunarodnim standardom finansijskog izvještavanja br. 7 (MSFI 7) i američkim standardom SFAS br. 95. U tom smislu, Evropske kompanije koje učestvuju u trgovanju na međunarodnim berzama dužne su da objave ODDS kao deo godišnjeg izveštaja koji nije u skladu sa svojim nacionalnim standardima (npr. u Nemačkoj - HFA 1/1995, u Austriji - OFG, u Švajcarskoj - FER 6, u UK - FRS 1), ali u skladu sa MSFI 7 ili SFAS br. 95.

Trenutno postoje dva glavna pristupa određivanju iznosa neto novčanih tokova iz tekućih aktivnosti (u daljem tekstu – NCF). U stranoj praksi, ovaj indikator je naširoko poznat kao Cash Flow from Operation - ili, ukratko, CFFO. Prvi od njih je obračun NPV sa računa organizacije, kada se koriste podaci o prometu na novčanim računima, a ne uključuju se podaci na obrascima finansijskog izvještavanja (bilans stanja i bilans uspjeha). Drugi pristup je, naprotiv, uključiti takve finansijske forme za izračunavanje NPV. Stoga je u prvom slučaju prikladno govoriti o primarnoj prirodi izračunavanja NPV-a, au drugom - o derivatu (sekundarnom). Istovremeno, u praksi analize novčanih tokova koriste se dva glavna algoritma za izračunavanje NPV - na osnovu bilansa stanja i bilansa uspjeha. Prema prvom, NPV se utvrđuje usklađivanjem stavki bilansa uspjeha, uključujući prodaju i troškove prodaje, za promjene u toku perioda u zalihama, kratkoročnim potraživanjima i obavezama i drugim nemonetarnim stavkama. Stoga bi takvu metodu trebalo nazvati direktnim izvodom.

U skladu sa drugim algoritmom, pri obračunu neto dobiti (gubitka) iznos neto dobiti (gubitka) se usklađuje za iznos nemonetarnih transakcija povezanih sa otuđenjem dugotrajne imovine, te za iznos promjene u obrtnoj imovini i tekućim obavezama. Ovaj metod se smatra indirektnim derivatom. Dakle, danas postoje tri glavne metode za izračunavanje neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti (NPFC): primarni direktni, derivativni direktni i derivati ​​indirektni. Međutim, upotreba direktne derivative metode u Rusiji je teška, budući da bilans uspjeha prikazuje neto prihod (neto PDV), dok potraživanja od ugovornih strana uključuju PDV koji duguju kupcima u bilansu stanja.

Imajući to na umu, u praksi se najviše koriste dvije metode: direktna (primarna) i indirektna.

Neto novčani tokovi iz aktivnosti investiranja i finansiranja izračunavaju se isključivo direktnom metodom.

ODDS omogućava finansijskom analitičaru da dobije informacije o:

Sposobnost organizacije da dobije povećanje gotovine u toku svojih aktivnosti;

Sposobnost organizacije sada iu budućnosti da izmiri svoje finansijske obaveze, isplati dividende i ostane kreditno sposobna;

Moguća neslaganja između iznosa godišnjeg neto dobiti/gubitka i realnog neto novčanog toka za glavnu (tekuću) privrednu aktivnost i razloga za ovu nesklad;

Uticaj na finansijsko stanje organizacije njenog investicionog i finansijskog poslovanja u vezi, a ne u vezi sa kretanjem sredstava;

Uticaj prošlih odluka o investiranju i finansiranju na buduće finansijsko stanje organizacije;

Veličina procijenjene potrebe za eksternim finansiranjem. Uprkos korisnosti strukturiranja novčanih tokova u tri oblasti aktivnosti (tekuće, investiciono i finansijsko), kao što je, na primer, u skladu sa MSFI 7, informacije o internim i eksternim izvorima finansiranja organizacije i smernicama za korišćenje njenih finansijskih resursa su ništa manje interesovanje za analizu novčanih tokova.

Eksterni izvori finansiranja – povećanje iznosa vlasničkog kapitala (prvenstveno odobrenog kapitala) i pozajmljenog kapitala (prvenstveno ukupnog iznosa kredita i pozajmica). Smanjenje vrijednosti sopstvenog i pozajmljenog kapitala može se smatrati eksternom upotrebom sredstava.

Interni finansijski izvori uključuju gotovinu na početku izvještajnog perioda, prihode od prodaje (tj. dezinvestiranja) dugotrajne imovine i neto gotovinski tok iz poslovnih aktivnosti (NFC). Potonji je glavni izvor samofinansiranja organizacije i stoga bi trebalo da bude značajan udio u strukturi internog finansiranja svakog poslovnog subjekta.

    Procjena i analiza poslovanja kompanije

Poslovna aktivnost(ili " promet") u finansijskoj delatnosti se definiše kao čitav niz radnji koje imaju za cilj promociju datog preduzeća u svim oblastima: tržište prodaje, finansijska delatnost, tržište rada itd. Povećanje poslovne aktivnosti bilo kojeg preduzeća očituje se u širenju uslužnog sektora ili prodajnog tržišta, povećanju asortimana robe i usluga i njihovoj uspješnoj implementaciji, stabilnom razvoju (profesionalnom, ličnom razvoju) osoblja preduzeća , efikasno korišćenje celokupne baze resursa (finansije, kadrovi, sirovine).

Da bi se utvrdio nivo poslovne aktivnosti preduzeća, potrebno je provesti potpunu kompetentnu analizu. U ovom slučaju se analiziraju nivoi i dinamika pojedinih „finansijskih pokazatelja“, koji su pokazatelji postignutih rezultata u aktivnostima preduzeća.

Analiza poslovne aktivnosti preduzeća može se izvršiti prema sledećim pokazateljima:

    kvalitativni pokazatelji,

    kvantitativnih indikatora.

U nastavku ćemo detaljnije razmotriti svaku grupu indikatora.

1. Evaluacija aktivnosti preduzeća na kvalitativnom nivou podrazumeva analizu prema tzv. „neformalizacijskim“ kriterijumima. Radi se o poređenju ovog preduzeća sa drugim organizacijama koje posluju u sličnoj industriji. Takve informacije se mogu dobiti proučavanjem rezultata marketinških istraživanja, upitnika, anketa. metrika kvaliteta uključuje:

    tržište prodaje, odnosno njegove količine, godišnje stope ekspanzije;

    obim proizvoda namijenjenih izvozu;

    ugled preduzeća, uključujući: broj stalnih kupaca, potrošača usluga; nivo popularnosti preduzeća-kupaca;

    nivo potražnje za proizvodima ovog preduzeća na tržištu.

2. Kvantifikacija uključuje analizu u dva pravca:

    apsolutne brojke,

    relativni indikatori.

Apsolutni pokazatelji poslovne aktivnosti- to su vrijednosti koje karakteriziraju odnos između dva glavna finansijska pokazatelja djelatnosti bilo kojeg poduzeća - iznosa uloženog kapitala, sredstava i obima prodaje gotovih proizvoda ili usluga.

Dakle, apsolutni pokazatelji uključuju:

    iznos uloženog kapitala,

    obim prodaje,

    razlika između prva dva indikatora je profit.

Najbolje je ove pokazatelje analizirati sistematski (jednom kvartalno, godišnje) kako bi se pratile promjene u dinamici i povezale sa trenutnom situacijom na tržištu.

Relativni pokazatelji poslovne aktivnosti- to su određeni finansijski pokazatelji koji karakterišu stepen efikasnosti uloženih sredstava. Ova efikasnost direktno zavisi od stope obrta ovih sredstava. Stoga je za relativne pokazatelje poslovne aktivnosti uveden drugi naziv - stope obrta.

Relativni indikatori su podijeljeni u dvije grupe:

1. Koeficijent koji karakteriše stopu obrta sredstava. U opštem slučaju, brzina označava broj obrta sredstava za analizirani period – kvartal ili godinu.

2. Koeficijent koji karakteriše trajanje jednog obrtaja. To se odnosi na rokove u kojima se vraćaju sva sredstva uložena u proizvodna sredstva (materijalna i nematerijalna).

Ovi koeficijenti imaju veoma važnu informativnu vrednost za analizu toka finansijskih procesa u preduzeću, njihovu regulaciju. Razlikuju se ne samo u semantičkom sadržaju, već i u evaluaciji brojčanih vrijednosti. U slučaju prvog koeficijenta, što je veća brojčana vrijednost, to je bolje za finansijsko stanje proizvodnje. U drugom slučaju je suprotno: što je brojčana vrijednost manja, to je proces proizvodnje i prodaje proizvoda efikasniji.

Tako, na primjer, troškovi proizvodnje direktno zavise od brzine protoka novca. Što investicija brže ostvaruje promet, to će kompanija moći prodati veći broj proizvoda u jednoj jedinici vremena. Kada se proces prometa uspori, troškovi rastu, potrebna su dodatna finansijska ulaganja, a sveukupno finansijsko stanje preduzeća može se pogoršati.

Pored toga, brzina obrta finansija ima direktan uticaj na ukupan godišnji promet i neto dobit.

Ako proizvodni proces podijelimo u zasebne faze, onda će ubrzanje prometa, barem u jednoj fazi, nužno povlačiti i ubrzanje u drugim područjima proizvodnje.

Oba indikatora ( koeficijent obrtaja, koeficijent trajanja jednog obrtaja) ispravnije je porediti sa pokazateljima karakterističnim samo za ovu industriju. Vrijednost ovih pokazatelja može značajno promijeniti njihove numeričke vrijednosti ovisno o djelatnosti poduzeća.

Dakle, zaključak je da finansijsko blagostanje svakog preduzeća direktno zavisi od toga koliko će brzo uloženi novac doneti neto profit.

Generalno, analiza nivoa prometa se sastoji od četiri podzadatka u zavisnosti od indikatora za koje se indikator izračunava (sredstva preduzeća, izvori formiranja sredstava preduzeća):

Sredstva preduzeća (imovina):

    analiza prometa dugotrajne imovine;

    analiza prometa potraživanja;

    analiza obrta obrtnih sredstava;

    analiza prometa zaliha.

Izvori formiranja sredstava preduzeća (obaveze):

    analiza prometa kapitala;

    analiza prometa pozajmljenog kapitala (obveze).

    Procjena likvidnosti preduzeća

Jedan od najvažnijih indikatora efikasnost djelatnost preduzeća je likvidnost. Zadatak analize likvidnosti balans a nastaje u vezi sa potrebom procjene boniteta organizacije, tj. sposobnost da blagovremeno i u potpunosti izmiruje svoje obaveze.

Likvidnost bilansa stanja se definiše kao stepen do kojeg su obaveze organizacije pokrivene njenom imovinom, čiji je rok dospeća jednak dospeću obaveza. Likvidnost je sposobnost firme da:

brzo odgovoriti na neočekivane finansijske izazove i prilike,

povećati imovinu uz povećanje prodaje,

otplatiti kratkoročne dugove jednostavnim pretvaranjem imovine u gotovinu.

Postoji nekoliko nivoa likvidnosti. Dakle, nedovoljna likvidnost obično znači da kompanija nije u mogućnosti da iskoristi popuste i nove profitabilne komercijalne prilike. Na ovom nivou nedostatak likvidnosti znači da nema slobode izbora, a to ograničava diskreciju menadžmenta. Značajniji nedostatak likvidnosti dovodi do toga da preduzeće nije u mogućnosti da izmiruje svoje tekuće dugove i obaveze. Rezultat je intenzivna rasprodaja dugoročnih ulaganja i imovine, au najgorem slučaju nelikvidnost i stečaj.

Za vlasnike preduzeća, nedovoljna likvidnost može značiti smanjenu profitabilnost, gubitak kontrole i djelimičan ili potpuni gubitak kapitalnih ulaganja. Za poverioce, nelikvidnost dužnika može značiti kašnjenje u plaćanju kamate i glavnice, ili delimičan ili potpuni gubitak pozajmljenih sredstava. Trenutno stanje likvidnosti kompanije takođe može uticati na njegove odnose sa kupcima i dobavljačima robe i usluga. Takva promjena može rezultirati nemogućnošću preduzeća da ispuni uslove ugovora i dovesti do gubitka veza sa dobavljačima. Zato se likvidnosti pridaje veliki značaj.

Ako preduzeće ne može da izmiri svoje tekuće obaveze u roku dospeća, njegovo dalje postojanje je dovedeno u pitanje, a to stavlja po strani sve oko čelika nye indikatori učinka u pozadini. Drugim riječima, nedostatak finansijskog upravljanja projektom će dovesti do rizika od obustave, pa čak i njegovog uništenja, tj. do gubitka sredstava investitora.

Likvidnost karakteriše odnos različitih stavki tekuće (tekuće) imovine i obaveza preduzeća, a samim tim i dostupnost slobodnih (nevezanih za tekuća plaćanja) likvidnih resursa.

U zavisnosti od stepena likvidnosti, imovina preduzeća se deli u sledeće grupe:

A1. Najlikvidnija sredstva. Ovo uključuje sve stavke gotovine kompanije i kratkoročnih finansijskih ulaganja. Ova grupa se izračunava na sljedeći način: A1 = linija 250 + linija 260;

A2. Brza prodaja imovine - potraživanja za koje se isplate očekuju u roku od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma. A2 = linija 240;

A3. Sporo ostvariva imovina - stavke u odeljku II bilansne aktive, uključujući zalihe, porez na dodatu vrednost, potraživanja (plaćanja za koja se očekuju više od 12 meseci nakon datuma izveštavanja) i ostala obrtna sredstva. A3 = red 210 + red 220 + red 230 + red 270;

A4. Teško prodava imovina - stavke u rubrici I bilansa aktive - dugotrajna imovina. A4 = red 190.

Obaveze stanja grupisane su prema stepenu hitnosti plaćanja:

P1. Najhitnije obaveze; Ovo uključuje obaveze prema dobavljačima. P1 = linija 620;

P2. Kratkoročne obaveze su kratkoročno pozajmljena sredstva itd. P2 = red 610;

P3. Dugoročne obaveze su bilansne stavke koje se odnose na odjeljke V i VI, tj. dugoročni krediti i pozajmice, kao i odgođeni prihodi, sredstva potrošnje, rezerve za buduće troškove i plaćanja. P3 = red 590 + red 630 + red 640 + red 650 + red 660;

P4. Stalne obaveze ili stabilne obaveze su članovi IV odeljka „Kapital i rezerve“ bilansa stanja.

Za utvrđivanje likvidnosti bilansa stanja upoređuju se rezultati navedenih grupa sredstava i obaveza.

Bilans se smatra apsolutno likvidnim ako ga ima mjesto slijedeći omjeri:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Ako su prve tri nejednakosti zadovoljene u ovom sistemu, onda to povlači ispunjenje četvrte nejednakosti, pa je važno uporediti rezultate prve tri grupe po imovini i pasivi. Takođe je važno napomenuti da se nedostatak sredstava u jednoj grupi imovine ne može nadoknaditi njihovim viškom u drugoj grupi, tj. manje likvidna sredstva ne mogu zamijeniti likvidnija.

Na osnovu ovih poređenja mogu se izračunati sljedeći pokazatelji:

tekuća likvidnost = A1 + A2 - P1 - P2

prospektivna likvidnost = A3 - P3

Glavni pokazatelji likvidnosti u domaćoj analizi su:

opšti koeficijent likvidnosti L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Normalna vrijednost je veća ili jednaka 1. Uz pomoć ovog koeficijenta vrši se najopštija procjena promjene finansijske situacije preduzeća u pogledu likvidnosti;

koeficijent apsolutne likvidnosti L2 = A1 / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je 0,25, a minimalno dozvoljen je 0,1. Pokazuje koji dio kratkoročnog duga organizacija može otplatiti u bliskoj budućnosti na račun gotovine;

koeficijent kritične evaluacije L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je veći ili jednak 1,5, dozvoljena vrijednost je 0,7-0,8. Pokazuje koji se dio kratkoročnih obaveza organizacije može odmah otplatiti na teret sredstava na različitim računima, u kratkoročnim hartijama od vrijednosti, kao i na teret namirenja;

koeficijent tekuće likvidnosti L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent, ovisno o industriji, varira u rasponu od 1,5-2,5. Minimalni dozvoljeni koeficijent je 1. Vrijednost trenutnog koeficijenta manja od 1 znači da je u ovom trenutku kompanija definitivno nesolventna, jer. likvidna sredstva kojima raspolaže nisu dovoljna da pokriju ni tekuće obaveze, isključujući kamatu na kredit;

koeficijent manevarske sposobnosti funkcionalnog kapitala L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

Smanjenje ovog koeficijenta u dinamici se navodi kao pozitivan faktor. Koeficijent manevarske sposobnosti pokazuje koliki je dio funkcionalnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima;

udio obrtnih sredstava u imovini L6 = (A1+A2+A3) / B

(gdje je B ukupan bilans). Vrijednost ovog koeficijenta zavisi od sektorske pripadnosti organizacije;

Omjer kapitala L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Vrijednost kriterija nije manja od 0,1. Karakteriše prisustvo sopstvenog obrtnog kapitala organizacije, neophodnog za njenu finansijsku stabilnost.

Opšti koeficijent likvidnosti (L1). Uz pomoć ovog indikatora procjenjuje se promjena u finansijskoj organizaciji u smislu likvidnosti. Ovaj indikator se također koristi kada se na osnovu izvještavanja bira najpouzdaniji partner od niza potencijalnih partnera.

Koeficijent apsolutne likvidnosti (L2) pokazuje sposobnost kompanije da odmah izmiri svoje obaveze. IN praksa Zapadna Evropa se smatra dovoljnom da ima koeficijent likvidnosti veći od 0,2. Uprkos čisto teorijskoj vrednosti ovog koeficijenta (malo je verovatno da će preduzeće morati da ispuni sve svoje obaveze odjednom), poželjno je da bude dovoljan.

Koeficijent kritične procjene (L3) je također izvan norme na kraju perioda.

Koeficijent fleksibilnosti (L5) pokazuje koliki je dio operativnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima. Smanjenje ovog pokazatelja u dinamici je pozitivan faktor za preduzeće.

Sami po sebi, razmatrani koeficijenti ne nose ozbiljno semantičko opterećenje, međutim, uzeti u više vremenskih intervala, prilično u potpunosti karakteriziraju rad poduzeća tokom implementacije projekta za koji je sačinjen poslovni plan.

Prilikom izračunavanja analitičkih koeficijenata koji karakterišu rad preduzeća, mora se imati na umu da su oni integralne prirode i da je za njihov tačniji obračun preporučljivo koristiti ne samo bilans stanja, već i podatke sadržane u naručite dnevnike, izjave i druge informacije.

Konačno, o ulozi koeficijenta tekuće likvidnosti (L4) u analizi projekta. Omogućava vam da ustanovite višestrukost obrtnih sredstava koja pokrivaju kratkoročne obaveze. Ako je odnos obrtne imovine i kratkoročnih obaveza manji od 1:1, onda se može govoriti o visokom finansijski rizik da organizacija nije u stanju da plati svoje račune.

Koeficijent tekuće likvidnosti (L4) generalizuje prethodne pokazatelje i jedan je od indikatora koji karakterišu zadovoljavajući (nezadovoljavajući) bilans stanja.

    Procjena i analiza profitabilnosti preduzeća

Poslovnu aktivnost preduzeća karakteriše dinamizam njegovog razvoja i postizanje ciljeva, što se ogleda u nizu fizičkih i troškovnih pokazatelja, kao i efikasno korišćenje ekonomskog potencijala preduzeća i širenje tržišta. za svoje proizvode.

Delatnost svakog preduzeća može se okarakterisati iz različitih uglova, a ocena poslovne aktivnosti na kvalitativnom nivou može se dobiti kao rezultat poređenja delatnosti ovog preduzeća i povezanih preduzeća u smislu kapitalnih ulaganja. Ovako kvalitetan, tj. nisu formalizovani kriterijumi

    širina prodajnih tržišta;

    dostupnost proizvoda za izvoz;

    reputacija preduzeća, izražena, posebno, u popularnosti kupaca koji koriste usluge preduzeća;

Što se tiče kvantitativne procjene analize poslovne aktivnosti preduzeća, ovdje se može uzeti u obzir (koristiti)

    stepen implementacije nezavisno izrađenog plana za glavne indikatore;

    nivo efikasnog korišćenja resursa preduzeća

Glavni procijenjeni indikator je obim prodaje i profit. Istovremeno, najefikasniji je omjer kada je stopa promjene bilansne dobiti veća od stope promjene prihoda od prodaje, a ova je veća od stope promjene osnovnog kapitala, tj.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100%

Osim toga, mogu se koristiti takvi pokazatelji koji karakteriziraju korištenje resursa

    produktivnost rada

    produktivnost kapitala

    promet sredstava u obračunima

    promet zaliha

    trajanje radnog ciklusa

    promet kapitala i osnovnog kapitala;

    koeficijent održivosti privrednog rasta (ovaj pokazatelj karakteriše akcionarska društva)

Koristeći ove indikatore, može se prevazići prostorna nekompatibilnost glavnih indikatora delatnosti preduzeća i uporediti preduzeća koja su ista po kapitalnim investicijama, ali se razlikuju po obimu aktivnosti i veličini ekonomskog potencijala.

    Metode analize finansijskih izvještaja.

U zavisnosti od ciljeva analize finansijskih izveštaja i korisnika koji su zainteresovani za njene rezultate, koriste se različite vrste analiza i različit skup pokazatelja – finansijski pokazatelji, i to:

Apsolutni indikatori za upoznavanje sa izvještavanjem, koji omogućavaju izvođenje zaključaka o glavnim izvorima prikupljanja sredstava, pravcima njihovih ulaganja, izvorima gotovinskih primanja, iznosu primljene dobiti, sistemu raspodjele dividende:

Uporedivi procentualni indikatori (Percentage Changes) za čitanje izvještaja i utvrđivanje odstupanja u najvažnijim stavkama finansijskih izvještaja;

Analiza horizontalnih procentualnih promjena (Horizontal Percentage Changes), karakterizira promjene pojedinih stavki finansijskih izvještaja za godinu ili više godina. Na primjer, procentualni rast: neto prodaja, cijena prodane robe, bruto dobit, neto dobit, troškovi proizvodnje itd.;

Analiza vertikalnih procentualnih promjena (Vertical Percentage Analyses), koja pretpostavlja odnos indikatora različitih članaka u odnosu na jedan odabrani članak. Na primjer, udio kao postotak obima prodaje: trošak prodane robe, bruto dobit, troškovi proizvodnje, operativni prihod, neto prihod;

Analiza trendova (analiza trendova) koja karakteriše promenu performansi kompanije tokom niza godina u odnosu na osnovnu liniju od 100. Njena svrha je da proceni rad finansijskih menadžera u proteklom periodu i odredi prognozu njihovog ponašanja za budućnost. ;

Komparativna analiza urađena kako bi se uporedili pojedinačni pokazatelji učinka vlastite kompanije sa onima konkurentskih firmi iste industrije i približno iste veličine (uzimajući u obzir različite metode izvještavanja). Ova analiza vam omogućava da identifikujete strategiju konkurenata i izglede za njihov razvoj;

Poređenje sa industrijskim prosecima, što pokazuje stabilnost pozicije kompanije na tržištu. Provodi se uzimajući u obzir opšte promjene u stanju ekonomske situacije u industriji i privredi zemlje u cjelini, posebno, nivo cijena, dinamiku kamatne stope, stepen snabdijevanja sirovinama i materijali;

Analiza indikatora korišćenjem finansijskih pokazatelja (Ratios), čiji se obračun zasniva na postojanju određenih koeficijenata između pojedinačnih izveštajnih stavki. Vrijednost ovih koeficijenata određena je mogućnošću poređenja dobijenih rezultata sa postojećim opšteprihvaćenim standardnim normama - prosječnim industrijskim koeficijentima, kao i sa pokazateljima analize finansijskih izvještaja koji se koriste u zemlji ili u određenom preduzeću.

Finansijski pokazatelji se koriste za procjenu aktivnosti finansijskih menadžera i uzimaju se u obzir prilikom donošenja upravljačkih odluka. Ovakvi koeficijenti dostupni su i akcionarima, koji na osnovu njih mogu samostalno analizirati efikasnost kompanije i njen trenutni finansijski položaj.

    Unapređenje sistema upravljanja finansijskim resursima.

Efikasnost upravljanja finansijskim resursima možete poboljšati kroz sljedeće mjere:

Izrada finansijske strategije za povećanje sopstvenih finansijskih sredstava optimizacijom asortimana i smanjenjem cene prodate robe.

Izrada platnog kalendara i kontrola stanja obračuna sa kupcima i kupcima.

Razvoj i unapređenje postojeće politike amortizacije preduzeća, uključujući izbor metoda amortizacije koji su optimalni za određeno preduzeće, izbor uslova i metoda za revalorizaciju osnovnih sredstava u skladu sa računovodstvenim standardima.

Procjena finansijske sigurnosti najpotpunije karakteriše finansijsko stanje preduzeća u smislu:

  • dostupnost finansijskih sredstava (FR)
  • svrsishodnost postavljanja i efektivno korišćenje FR
  • finansijski odnosi sa drugim subjektima (investitori, kreditori)
  • solventnosti i finansijske stabilnosti.

Sistem indikatora odabranih za procjenu finansijske sigurnosti odražava finansijsko stanje preduzeća dugoročno. odnosno sposobnost da održi svoju solventnost u dužem vremenskom periodu, barem u periodu predviđenom za realizaciju određenog projekta. Karakteriše opštu finansijsku strukturu preduzeća i stepen njegove zavisnosti od kreditora i investitora. Stoga se analiza finansijske sigurnosti često naziva analizom dugoročne solventnosti.

Osnovni zadatak procene finansijske sigurnosti preduzeća je utvrđivanje stepena zavisnosti njegove delatnosti od pozajmljenih izvora i adekvatnosti sopstvenog kapitala u datoj strukturi aktive.

Glavni kriterijumi za procenu finansijske sigurnosti

    Finansijska stabilnost. Pokazuje da li poduzeće ima dovoljno vlastitih sredstava da pokrije sve obaveze i odgovara na pitanje: koliko grivna/kopejki vlastitih sredstava otpada na svaku grivnu pozajmljenih sredstava.

    Kfu \u003d Sk / O

    kfu– koeficijent finansijske stabilnosti
    Sk vlasnički kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva TF 1)
    O– obaveze (uključujući odgođene prihode)

    Ovaj omjer možete izračunati obrnutim redoslijedom (O / Sk), ali u ovom slučaju povećanje ovog omjera će ukazati na smanjenje finansijske stabilnosti, a ne na smanjenje, kao u prethodnoj formuli. Ovaj inverz se ponekad naziva omjerom. finansijski leveridž.

    Na ovaj ili onaj način, ali sam po sebi ovaj pokazatelj već govori mnogo. Dakle, u slučajevima kada vlasnički kapital ponekad prevazilazi obaveze, onda se u proceni finansijske sigurnosti može ograničiti samo na ovaj rezultat. Pogotovo ako se analitičar suočava sa složenijim zadacima koji se odnose na druge dijelove analize i koji predstavljaju kritična područja za ovo preduzeće.

    Finansijska nezavisnost (finansijska autonomija). Drugi naziv je koeficijent koncentracije kapitala. Odražava udio vlasnika preduzeća u ukupnom iznosu uloženih sredstava, kao i reinvestiranih u njegove aktivnosti:

    Kfa \u003d Sk / Wb

    kfa– koeficijent finansijske autonomije
    Sk
    wb- valuta bilansa

    Indikator izračunat obrnutim redoslijedom (Wb / Sk) naziva se koeficijent finansijske zavisnosti. Shodno tome, rast koeficijenta finansijske autonomije odražava povoljna kretanja, dok rast koeficijenta finansijske zavisnosti odražava nepovoljna.

    Upravljivost sopstvenog kapitala. Pokazuje koji dio vlasničkog kapitala se koristi za financiranje tekućih aktivnosti (tj. u mobilnom je obliku), a koji dio kapitalizira u dugotrajna sredstva. Drugim riječima, određuje udio kapitala kojim se može slobodno manevrirati, jer se ne ulaže u kapitalna sredstva, već se koristi u tekućim aktivnostima:

    Kmsk \u003d (Sk + To - Vna) / (Sk + To)

    • kmsk
    • Sk– sopstveni kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Centralnog fonda)
    • Prije- dugoročne dužnosti
    • Vna– dugotrajna (kapitalna) sredstva.

    Formula za izračunavanje koeficijenta fleksibilnosti sopstvenog kapitala može se predstaviti kao:

    Kmsk \u003d (Ta - To) / (Sk + Do)

    • kmsk– koeficijent manevarske sposobnosti osnovnog kapitala
    • Ta– obrtna sredstva (uključujući odložene troškove)
    • To– tekuće obaveze (uključujući odgođene prihode)
    • Sk– sopstveni kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Centralnog fonda)
    • Prije- dugoročne dužnosti.

    Brojač formule (i u obliku: (Sk + To - Vna), i u obliku: (Ta - To) predstavlja vrijednost vlastitih obrtnih sredstava (obrtni kapital). Ali općenito, formula je omjer obrtnih (obrtnih) sredstava na dugoročna 2 na izvor svih sopstvenih sredstava (kako tekućih tako i dugotrajnih). radni kapital zavisi od brzog rasta sopstveni obrtni kapital u poređenju sa rastom izvori sopstvenih sredstava(vlasnički kapital i dugoročne obaveze), budući da je ovde poznata zavisnost: što manje preduzeće ima osnovna sredstva i druga dugoročna sredstva, to više ima sopstveni obrtni kapital. Međutim, to ne znači da preduzeća treba da teže smanjenju učešća osnovnih sredstava u ukupnom iznosu sredstava kojima raspolažu.

    U brojniku i nazivniku ove formule iznos dugoročnih obaveza se dodaje iznosu kapitala. Ovaj iznos se može isključiti ako ne prihvatimo stanovište da su dugoročne obaveze, zbog svoje dugoročne prirode, u potpunosti na raspolaganju preduzeću u trenutku analize, što znači da ne postoji rizik od ulazi u stanje kritične likvidnosti, budući da ne postoji vjerovatnoća trenutne otplate ovih obaveza od povjerilaca. Jednostavno rečeno, dugoročne obaveze su uključene u ovu formulu jer se faktor fleksibilnosti izračunava pod pretpostavkom da su dugoročni krediti preduzeću izdati za sticanje kapitalne imovine.

    Nivo fleksibilnosti zavisi od prirode preduzeća. Dakle, u kapitalno intenzivnim industrijama, njegov normalan nivo bi trebao biti niži u odnosu na nivo u materijalno intenzivnim industrijama. Odnosno, ne može se nedvosmisleno reći da što je veći koeficijent manevarske sposobnosti, to je bolje finansijsko stanje. Istovremeno, ne može se poreći da je obezbjeđenje obrtnih sredstava vlastitim kapitalom određena garancija stabilnosti.

    Koeficijent pokrivenosti investicija. Prikazuje udio sredstava koja se finansiraju iz održivih izvora – kapitala i dugoročnih kredita.

    Kpi \u003d (Sk + To) / Wb

    • KPI - koeficijent pokrivenosti investicija
    • Wb - valuta bilansa

    Ovo je indikator koji je inverzan odnosu tekućih obaveza (uključujući odgođene prihode) prema bilansu stanja, 3, odnosno, dva pokazatelja zajedno daju jedan.

    Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja. Pokazuje koliko je kapitalnih sredstava finansirano dugoročnim dugom. Istovremeno, pretpostavlja se da su dugoročni krediti i zajmovi primljeni u potpunosti za ove namjene.

    Ksdv \u003d To / Vna

    • Ksdv - koeficijent strukture dugoročnih ulaganja
    • Prije - dugoročne obaveze
    • Vna - dugotrajna imovina

    Previsok pokazatelj strukture dugoročnih ulaganja može ukazivati ​​na neopravdano kašnjenje kapitalnih ulaganja ili prijevremeno primanje dugoročnih kredita za ove namjene, a oboje znači i potencijalni rizik povećanja troškova plaćanja kamata na kredite. Koeficijent dugoročnih pozajmica je usko povezan sa koeficijentom strukture dugoročnih ulaganja (vidi tačku 7. u nastavku).

    Koeficijent finansijske zavisnosti. Pokazatelj koji je suprotan indikatoru finansijske nezavisnosti (vidi tačku 2). Drugi naziv je koeficijent koncentracije dužničkog kapitala. Prikazuje učešće pozajmljenog (privučenog) kapitala u ukupnom iznosu sredstava kojima preduzeće raspolaže.

    Kfz \u003d O / Wb

    • Kfz - koeficijent finansijske zavisnosti
    • O - ukupne obaveze (uključujući odgođene prihode)
    • Wb - valuta bilansa

    Preporučljivo je izračunati koeficijent finansijske zavisnosti ako se ne izračunava inverzni indikator – koeficijent finansijske autonomije. Dovoljno je izračunati jednu od njih. Povoljni trendovi odražavaju rast koeficijenta finansijske autonomije, a nepovoljni - rast koeficijenta finansijske zavisnosti.

    Koeficijent dugoročnog zaduživanja. Pokazuje koji dio izvora formiranja dugotrajne imovine otpada na vlasnički kapital, a koji dio - na dugoročno pozajmljena sredstva. Utvrđuje rizik preduzeća prilikom korišćenja pozajmljenih sredstava. Važan je za određivanje kreditnog rizika, stoga ugovori o kreditu često sadrže uslove koji regulišu maksimalni udeo pozajmljenog kapitala preduzeća, izražen omjerom:

    Kdpz \u003d Prije / (Sk + Prije)

    • Kdpz - koeficijent dugoročnog privlačenja pozajmljenih sredstava
    • Prije - Dugoročne obaveze
    • Sk - vlasnički kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Centralnog fonda).

    Rast ovog pokazatelja znači povećanu zavisnost od kreditora. Zbir dugoročnih obaveza i kapitala (imenilac formule) se ponekad naziva kapitalizacija.

  1. Koeficijent strukture kapitala. Daje predstavu o strukturi privučenog kapitala, odražavajući koji njegov dio otpada na dugoročne obaveze, odnosno udio obaveza od kojih je društvo oslobođeno u tekućem periodu.

    Kspk \u003d Prije / O

    • Kspk - koeficijent strukture privučenog kapitala
    • Prije - dugoročne obaveze
    • O - ukupan iznos svih obaveza (uključujući odgođene prihode).

  2. Omjer kapitala. Prikazuje udio kapitala koji se može pripisati obrtnoj imovini (otelotvoren u obrtnoj imovini). Predstavlja odnos razlike između obima izvora sopstvenih sredstava i knjigovodstvene vrednosti dugotrajne imovine i vrednosti svih obrtnih sredstava koja su raspoloživa preduzeću.

    Koss \u003d (Sk - Vna) / Oa

    • Koss - omjer kapitala
    • Sk - vlasnički kapital (uključujući kolateral, rezerve i sredstva Centralnog fonda)
    • Vna - knjigovodstvena vrijednost dugotrajne imovine
    • Oa - trošak obrtnih sredstava (uključujući odložene troškove).

Osiguranje kamata.

Neki potencijalni zajmodavci, kako bi potvrdili sposobnost zajmoprimca da servisira dug, zahtijevaju izračunavanje koeficijenta pokrića kamata. Izračunava se kao omjer neto dobiti i otplate kamata i pokazuje koliko puta dobit može pokriti potreban iznos kamate za kredit. Drugim riječima, koliko se puta kamata uklapa u iznos dobiti. Naravno, za potpuni mir povjerilaca, ovaj pokazatelj se uvijek može izračunati, ali u stvari to nije garancija da će se obaveze otplate duga striktno poštovati. Na kraju krajeva, profit se ne koristi samo za plaćanje kamata. Stoga autor ne obraća posebnu pažnju na ovaj pokazatelj i ne uključuje ga u listu kriterijuma po kojima se može suditi o finansijskoj sigurnosti preduzeća.

Apsolutni pokazatelji finansijske sigurnosti.

Ovo su pokazatelji koji karakterišu raspoloživost sredstava sa izvorima njihovog formiranja.

Izvore formiranja zaliha određuju tri indikatora:

  1. Prisustvo obrtnog kapitala (Ok), kao razlika između sopstvenog kapitala (SK) i knjigovodstvene vrednosti dugotrajne imovine (Vna). Istovremeno, ponekad je uputno kapitalu dodati dugoročne obaveze, ako se polazi od pretpostavke da su samo kapitalna sredstva stečena na teret dugoročnih kredita. 4 U ovom slučaju (ako se uzmu u obzir i dugoročne obaveze), formula za izračunavanje iznosa obrtnih sredstava može se prikazati u pojednostavljenom obliku, kao razlika između zbira obrtne imovine i tekućih obaveza (Ta - To ). Ali istovremeno treba imati na umu da odložene troškove treba uzeti u obzir kao dio obrtne imovine, a odgođene prihode kao dio tekućih obaveza.
  2. Prisustvo dugoročnih izvora formiranja rezervi (Isz), kao zbira obrtnih sredstava (OK) i dugoročnih obaveza (Do). Mada, u idealnom slučaju, dugoročne obaveze ne bi trebalo da učestvuju u formiranju zaliha. „Idealan slučaj“ je kada se dugoročni krediti i pozajmice privlače samo za sticanje kapitalnih sredstava.
  3. Vrijednost ukupnih izvora formiranja rezervi (Isz), kao zbir dugoročnih i kratkoročnih (tekućih) izvora (Izs + To).

Dakle, svaki naredni indikator se utvrđuje na osnovu prethodnog.

Ova tri pokazatelja raspoloživosti izvora formiranja rezervi odgovaraju tri indikatora raspoloživosti rezervi sa izvorima njihovog formiranja:

  1. Višak (+) ili manjak (-) obrtnih (obrtnih) sredstava (I/Nok), kao razlika između iznosa obrtnih sredstava (Ok) i vrijednosti zaliha (Z).
  2. Višak (+) ili nedostatak (-) vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora formiranja rezervi (I/Nsz), kao razlika između indikatora prisutnosti vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora (Sl) i troškova rezerve (Z).
  3. Višak (+) ili manjak (-) ukupne vrijednosti glavnih izvora formiranja rezervi (I / Noi), kao razlika između pokazatelja veličine ukupnih izvora formiranja rezervi (Ifz) i troškova rezervi (Z).
Pokazatelji vrijednosti izvora formiranja rezervi Indikatori raspoloživosti rezervi sa izvorima njihovog formiranja
Naziv indikatora Formula za izračun Naziv indikatora Formula za izračun
Dostupnost obrtnih sredstava (U redu) SK–Vna
ili
Ta - To		 Višak / Nedostatak obrtnog kapitala (I / Nok) Ok - Z
Dostupnost vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora za formiranje rezervi (ISZ) Ok + Do Višak/Nedostatak vlastitih i dugoročno pozajmljenih izvora formiranja rezervi (I/NSZI) Isz - W
Vrijednost ukupnih izvora formiranja rezervi (IFZ) Isz + That Višak/Manjak ukupne vrijednosti glavnih izvora formiranja rezervi (I/Noi) Ifz - Z

Približne vrijednosti pokazatelja finansijske sigurnosti.

U međunarodnoj praksi ne postoje jedinstveni regulatorni kriterijumi za razmatranje indikatora finansijske sigurnosti. Određeni standardi se predlažu u raznim udžbenicima i metodama, ali još niko nije dao tačna opravdanja zašto bi ovaj ili onaj pokazatelj finansijske sigurnosti trebao biti jednak ovoj vrijednosti.

Dakle, prema empirijskim zapažanjima, koeficijent finansijske stabilnosti treba da bude veći od jedan, koeficijent finansijske nezavisnosti treba da prelazi vrednost od 0,5 ili najmanje jednak ovoj vrednosti, a koeficijent sopstvenog kapitala, kao i koeficijent finansijske stabilnosti, treba da ima vrednost veći od jedan. Ni u kom slučaju ne treba donositi ishitrene zaključke, čak i ako se ispostavi da sva tri koeficijenta ne zadovoljavaju normativne. U međuvremenu, potreban i/ili dovoljan udio kapitala nije samo individualan za svako preduzeće, već se može odrediti posebno za svaki period, jer se u različitim periodima neki procesi aktivnosti možda neće ponoviti. Učešće sopstvenog kapitala u izvorima finansiranja ne bi trebalo da bude maksimalno moguće, ono treba da bude optimalno u odnosu na datu strukturu imovine.

Svako preduzeće postavlja svoje kriterijume, u zavisnosti od sektorske pripadnosti preduzeća, strukture kapitala, uslova kreditiranja, intenziteta kapitala, materijalnog intenziteta, stope obrta predujmljenog kapitala u proizvodnju i drugih faktora. Stoga vrijednosti ovih pokazatelja mogu varirati, ovisno o faktorima koji utiču na aktivnosti određenog poduzeća. Svi pokazatelji finansijske sigurnosti izračunati tokom analize određenog preduzeća upoređuju se sa sličnim normativnim i industrijskim prosječnim pokazateljima. Istovremeno, često se dešava da su stvarne vrednosti pokazatelja finansijske sigurnosti datog preduzeća niže od normativnog i industrijskog proseka, ali to ne sprečava da se uvrsti među uspešne učesnike na tržištu.

Naziv kriterijuma evaluacije Vrijednost indikatora
Finansijska stabilnost Preporučena vrijednost je 1,0 i više. U ovom slučaju, sve obaveze preduzeća pokrivaju se sopstvenim sredstvima. Međutim, to nije dovoljno kada je preduzeće likvidirano, jer je u ovom slučaju potrebno isplatiti ne samo povjeriocima, već i učesnicima. Stoga bi za takve slučajeve trebao biti veći.
Finansijska nezavisnost Preporučena vrijednost je 0,5 i više. Općenito je prihvaćeno da što je veća vrijednost ovog indikatora, to je finansijska situacija stabilnija.
Upravljivost kapitala Bilo koja vrijednost ovog koeficijenta može se smatrati prihvatljivom, u zavisnosti od sektorske pripadnosti preduzeća. U kapitalno intenzivnim industrijama, čak i vrijednost od 0,05 može se smatrati prihvatljivom, u materijalno intenzivnim industrijama čak ni 0,5 možda neće biti dovoljno.
Povećanje koeficijenta manevarske sposobnosti tokom vremena smatra se pozitivnim trendom. Međutim, ovaj trend može sakriti i povećanje udjela nelikvidne imovine u obrtnoj imovini.
Koeficijent pokrivenosti investicija Prema nekim izvorima, normativna vrijednost ovog indikatora je 0,9, dok se 0,75 smatra kritičnom. Drugi tvrde da je 0,75 normativni pokazatelj, a kritični je 0,5. Dakle, optimalna (prihvatljiva) može biti samo vrijednost određena za svako konkretno preduzeće pojedinačno.
Povećana (u odnosu na prihvatljivu) vrijednost ovog pokazatelja se javlja kod aktivne izgradnje, rekonstrukcije i drugih kapitalnih radova. Njegova smanjena vrijednost može ukazivati ​​na nesposobnost preduzeća da "živi u okviru svojih mogućnosti".
Koeficijent strukture dugoročnih investicija

Niska vrijednost ovog pokazatelja, po pravilu, ukazuje na to da su gotovo sva dugotrajna sredstva sopstvena sredstva preduzeća (povoljan znak).
Njegova visoka vrijednost može ukazivati ​​na:

  • o jakoj zavisnosti od investitora,
  • da se dugoročni zajmovi i pozajmice mogu koristiti za finansiranje tekućih aktivnosti,
  • na skali tekućih mjera za tehnički razvoj i proširenje preduzeća o mogućnosti obezbjeđenja pouzdanog kolaterala ili finansijskih garancija
  • o neopravdanom kašnjenju u kapitalnim investicijama ili o prevremenom dobijanju dugoročnih kredita za ove namjene, što zauzvrat znači potencijalni rizik povećanja troškova plaćanja kamata na kredite.
Niska vrijednost je tipična za novostvorena preduzeća, a visoka vrijednost za preduzeća koja posluju duže vrijeme.
Ovaj indikator se razmatra zajedno sa drugim kriterijumima za procenu finansijske sigurnosti. Ne postoji vrijednost koja bi se smatrala jednako prihvatljivom za sva preduzeća.
Koeficijent dugoročnog zaduživanja Visoka vrijednost ovog pokazatelja može ukazivati ​​na snažnu ovisnost o privučenom kapitalu i potrebu, s tim u vezi, da se u budućnosti plaćaju veliki iznosi za otplatu kredita i značajne otplate kamata. Optimalni nivo vrijednosti ovog indikatora ne može se jednoznačno odrediti.
Koeficijent strukture kapitala Ne postoji standardna vrijednost za ovaj indikator. Budući da ovaj koeficijent pokazuje učešće dugoročnih obaveza u ukupnom iznosu obaveza prema dobavljačima, njegova prihvatljiva vrijednost je određena potrebom (nedostatkom potrebe) za dugoročnim kreditima. Pod pretpostavkom da se dugoročni zajmovi i pozajmice koriste za finansiranje kapitalnih projekata, kritična je adekvatnost ovih zajmova planiranoj cijeni takvih projekata.
Osiguranje tekućih aktivnosti vlastitim sredstvima Preporučena vrijednost je 1,0. Ali prihvatljivo učešće sopstvenih sredstava u obrtnoj imovini, koje je određeno ovim odnosom, zavisi od strukture imovine, koja, pak, zavisi od sektorske pripadnosti preduzeća. Dakle, u kapitalno intenzivnim industrijama vrijednost od 0,1 može ukazivati ​​na normalno snabdijevanje, dok se u materijalno intenzivnim industrijama ovakav nivo obezbjeđenja tekuće djelatnosti vlastitim sredstvima smatra neprihvatljivo niskim.

Utvrđivanje finansijske stabilnosti

Finansijsko stanje se obično definiše kao:

  • održivo
  • nestabilno
  • kriza.

Finansijski položaj preduzeća smatra se stabilnim ako je analiza pokazala njegovu sposobnost da finansira svoje aktivnosti i izvrši plaćanja na vreme.

O nestabilnosti finansijske situacije može se suditi i bez dublje analize: o tome svjedoče kašnjenja isplata plata, stalno prisustvo dospjelih kredita i dospjelih dugova prema drugim vjerovnicima, kao i porezi. Ovi vanjski simptomi rječito svjedoče o neizvjesnosti situacije, analiza tada samo potvrđuje dijagnozu.

Zaključak o finansijskoj krizi donosi se ako se, u prisustvu karakteristika njene nestabilnosti, dinamika profitabilnosti stalno smanjuje.

Ukoliko, uz prisustvo svih ostalih karakteristika, iznos nepokrivenih gubitaka akumuliranih u bilansu stanja dostigne iznos osnovnog kapitala, preduzeće se proglašava bankrotom.

Prepoznavanje finansijske pozicije preduzeća kao nestabilne zahteva izračunavanje koeficijenta oporavka solventnosti (videti odeljak „Procena likvidnosti i solventnosti“). Međutim, priznanje finansijske pozicije preduzeća kao stabilne ne oslobađa analitičara od izračunavanja ovog koeficijenta, koji će se u ovom slučaju zvati koeficijent gubitka solventnosti. Za koeficijent obnavljanja solventnosti uzima se u obzir period od 6 mjeseci; za koeficijent gubitka solventnosti - 3 mjeseca.

Formalno, stabilnost/nestabilnost finansijske situacije može se definirati na sljedeći način:

Treba naglasiti da tabela daje samo formalne uslove za prepoznavanje finansijske pozicije preduzeća kao stabilne ili nestabilne. Stoga se ne preporučuje da se ovakvim formalnim znakovima rukovodite odvojeno od glavnih indikatora za procjenu finansijske sigurnosti.

1 TF - ciljno finansiranje.

2 mandat dugoročni izvori ovdje se uvodi za označavanje kapitala, rezervi, kolaterala i dugoročnih obaveza uzetih zajedno. One. ovaj termin treba shvatiti kao sve obaveze minus tekuće obaveze.

3 Ovaj recipročni koeficijent, zbog očiglednosti njegove vrijednosti, ovdje nije dat.

4 Vidi gore objašnjenje stava 3 Priručnika o kriterijumima za procjenu finansijske sigurnosti.

Koeficijent dugoročnog zaduživanja je interesantan u odnosu na preduzeća koja već duže vreme privlače sredstva od drugih pravnih ili fizičkih lica. Razmotrite šta to znači i kako se izračunava.

Šta odražava dugoročni omjer prikupljanja sredstava?

Razmatrani koeficijent pokazuje udio privučenih sredstava u dugoročnim izvorima finansiranja koji su dostupni kompaniji. Ovi izvori uključuju:

  • kapital;
  • pozajmljena sredstva na duži vremenski period.

Budući da navedeni izvori služe kao sredstvo za kapitalna ulaganja, koeficijent koji se razmatra omogućava kvantifikaciju učešća u ukupnom iznosu sopstvenih i pozajmljenih sredstava, a samim tim i stepena u kome je sposobnost preduzeća da kapitalizuje ulaganja zavise od tuđeg novca koji je dugoročno uključen u aktivnosti pravnog lica.

Dugoročni koeficijent privlačnosti biće potreban investitorima, zajmodavcima i bankama koje finansiraju kapitalna ulaganja pravnog lica.

O brojnim pokazateljima koji će također biti od interesa za ove kategorije ljudi pročitajte u materijalu. .

Algoritam za izračunavanje koeficijenta

Razmatrani koeficijent se izračunava kao količnik dijeljenja ukupnog iznosa dugoročnih dugova po kreditima i pozajmicama sa iznosom ovih dugova i kapitala koji je u vlasništvu pravnog lica. Njegova formula se može napisati kao:

Kdps \u003d DlLoanOb / (DlLoanOb + SobCap),

DlZaemOb - postojeća dugoročna dugovanja po kreditima i zajmovima;

SobKap - iznos osnovnog kapitala.

Podaci za obračun su preuzeti iz bilansa stanja. Prevedeno u brojeve redova, ova formula će biti sljedeća:

Kdps = 1410 / (1410 + 1300),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja pozajmljenih sredstava;

1410 - broj reda bilansa stanja koji sadrži podatke o dugoročnim zaduženjima po kreditima i zajmovima;

1300 je broj reda bilansa stanja koji sadrži podatke o kapitalu.

Ako pravno lice ima dugoročne kredite i pozajmice, a u poređenju sa njima udio ostalih dugoročnih dugova u ukupnom iznosu dugoročnih obaveza je neznatan, tada se koeficijent može izračunati na sljedeći način:

Kdps \u003d DlOb / (DlOb + SobCap),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja pozajmljenih sredstava;

Dlob - ukupan iznos postojećih dugoročnih dugova;

SobKap - iznos sopstvenog kapitala.

Ova kalkulacija kroz uslove bilansa će biti izražena na sljedeći način:

Kdps = 1400 / (1400 + 1300),

Kdps - koeficijent dugoročnog privlačenja pozajmljenih sredstava;

1400 - broj reda bilansa stanja koji sadrži podatke o ukupnom iznosu dugoročnih dugova;

1300 je broj reda bilansa stanja koji sadrži podatke o kapitalu koji je sopstveni.

Više o sastavu podataka koji čine navedene redove bilansa pročitajte u članku. .

Koeficijent izračunat prema opisanom algoritmu pokazaće udio dugoročno pozajmljenih sredstava u ukupnom iznosu sredstava koja mogu biti izvor kapitalnih ulaganja. Ako pravno lice nema dugoročnih dugova po kreditima i pozajmicama na dan bilansa stanja, tada će koeficijent koji se razmatra biti jednak nuli.

Načini regulacije koeficijenata

Koeficijent dugoročne privlačnosti jedna je od karakteristika finansijske stabilnosti pravnog lica. Što je veći, to je veća zavisnost od pozajmljenih sredstava i manja je finansijska stabilnost.

Vrijednost razmatranog koeficijenta direktno zavisi od odnosa iznosa dugoročnih dugova po kreditima i pozajmicama i iznosa vlasničkog kapitala. Što je dug veći, to je veći odnos i obrnuto. Povećanje vlasničkog kapitala će dovesti do smanjenja koeficijenta čak i ako obim dugoročnog duga po pozajmljenim sredstvima ostane nepromijenjen.

Koeficijent se može analizirati u dinamici upoređivanjem njegove vrijednosti izračunate za nekoliko izvještajnih datuma.

Rezultati

Koeficijent dugoročne privlačnosti važan je parametar koji vam omogućava da procijenite investicionu atraktivnost pravnog lica prilično jednostavnim izračunom.




povezani članci

Najnoviji članci
Popularni članci
Izbor urednika
rin-tek.ru