Metode i metodologija povećanja vrijednosti poduzeća. Kako povećati vrijednost tvrtke prije prodaje Je li moguć nagli porast vrijednosti tvrtke?

Uvod

1.2 Osnovni pristupi vrednovanju poduzeća

2. Analiza financijskog stanja Nata doo

2.1 Organizacijske i ekonomske karakteristike poduzeća

2.2 Analiza financijskog stanja poduzeća

2.3 Analiza vjerojatnosti bankrota poduzeća

3. Mjere za povećanje tržišne vrijednosti Nata doo

Zaključak

Bibliografija

Glosar

Primjena

Uvod

Krizne situacije, za čije prevladavanje nisu poduzete odgovarajuće preventivne mjere, mogu dovesti do prekomjerne neravnoteže gospodarskog organizma poduzeća. Možda neće moći nastaviti s financijskom potporom poslovnom procesu, što se kvalificira kao stečaj.

Povećanje tržišne vrijednosti poduzeća u krizi pomaže u njegovoj pripremi za borbu za opstanak na konkurentnom tržištu. Proces procjene poslovanja poduzeća služi kao temelj za izradu njegove strategije. Identificira alternativne pristupe i određuje koji će od njih poduzeću osigurati maksimalnu učinkovitost, a time i višu tržišnu cijenu.

Evaluacija je jedna od faza u provedbi postupka upravljanja krizom, koji je zauzvrat osmišljen kako bi osigurao učinkovito funkcioniranje poduzeća. Vrednovanje poduzeća ne samo da opravdava razumne cijene pri kupnji i prodaji poduzeća ili ocjenjivanju poslovanja, već se također može koristiti za donošenje boljih upravljačkih odluka u poduzeću.

Svrha rada je razviti mjere za povećanje vrijednosti poduzeća u kriznoj situaciji.

Cilj postavljen u radu predodredio je potrebu rješavanja sljedećih zadataka:

Razmotriti metode za procjenu vrijednosti poduzeća;

Provesti analizu financijskog stanja poduzeća;

Analizirati vjerojatnost krizne situacije u poduzeću;

Predložiti mjere za povećanje vrijednosti poduzeća.

Predmet istraživanja su društveno-ekonomski odnosi koji nastaju u poduzeću doo Nata u procesu povećanja njegove tržišne vrijednosti.

Objekt studije - Nata doo

U radu su korištene opće znanstvene metode prikupljanja, obrade i sistematizacije informacija, metode konstrukcijske i dinamičke analize, računsko-analitička metoda, metoda grafičkog prikaza informacija, suvremene metode procjene vjerojatnosti stečaja.

Praktični značaj rada određen je činjenicom da njegovi rezultati mogu biti teorijska i metodološka osnova za formiranje učinkovitog mehanizma za sprječavanje stečaja poduzeća.

Struktura ovog rada određena je ciljevima i zadacima studije, a sastoji se od uvoda, tri poglavlja, zaključka i popisa literature.

1. Teorijske osnove upravljanja vrijednošću poduzeća

1.1 Pojam i čimbenici koji utječu na tržišnu vrijednost poduzeća

Procjeniteljska djelatnost sastoji se u dobivanju ideje o vrijednosti predmeta ili veličini vlasničkog udjela u određenom trenutku.

Posao se može različito vrednovati ovisno o svrsi vrednovanja i okolnostima. Stoga je za vrednovanje potrebno točno određivanje vrijednosti.

Tržišna vrijednost - najvjerojatnija cijena po kojoj se ovaj predmet može otuđiti na otvorenom tržištu u konkurentskom okruženju, ako stranke postupaju razumno, raspolažući svim potrebnim podacima, te pod uvjetom da eventualne izvanredne okolnosti ne utječu na vrijednost transakcije, tj. kada:

Jedna strana u prometu nije dužna otuđiti predmet procjene, a druga strana nije dužna prihvatiti činidbu;

Stranke u transakciji su dobro upoznate s predmetom transakcije i djeluju u vlastitom interesu;

Predmet procjene izlaže se na tržište u obliku javne ponude;

Cijena transakcije je razumna naknada za predmet procjene i nije bilo prisile na dovršetak transakcije u odnosu na strane u transakciji ni od koga;

Plaćanje predmeta procjene izražava se u novcu.

Ova vrsta vrijednosti primjenjuje se na sva pitanja koja se odnose na savezne i lokalne poreze. To je tržišna vrijednost koja se utvrđuje prilikom procjene za potrebe kupoprodaje poduzeća ili dijela njegove imovine.

Tržišna vrijednost je objektivna, neovisna o željama pojedinih sudionika na tržištu nekretnina i odražava stvarne ekonomske uvjete koji se razvijaju na ovom tržištu.

Vrednovanje poduzeća temelji se na pretpostavci da je njegova sadašnja vrijednost jednaka vrijednosti budućih koristi (dohodaka) koje vlasnik može ostvariti kao rezultat posjedovanja te nekretnine (posla).

Doista, razuman kupac pristao bi uložiti u poduzeće samo ako je sadašnja vrijednost očekivanih povrata imovine barem jednaka kupovnoj cijeni. Slično tome, racionalan prodavatelj obično ne bi prodao svoju imovinu ako je sadašnja vrijednost istih očekivanih povrata veća od prodajne cijene. Dakle, prodaja se u načelu može dogoditi samo po cijeni koja je jednaka sadašnjoj vrijednosti prihoda koji osigurava vlasništvo nad imovinom.

Trošak nije uvijek označen jednim brojem. U većini slučajeva, kao rezultat aktivnosti procjene, procjenitelj određuje razuman raspon vrijednosti.

Upravljanje vrijednošću poduzeća suvremena je strategija upravljanja usmjerena na povećanje investicijske atraktivnosti konkurentskih prednosti i dugoročnog stabilnog poslovanja u tržišnom okruženju. Temelji se na sustavnom pristupu korištenju različitih čimbenika koji tvore vrijednost, uzimajući u obzir suprotstavljene interese različitih skupina subjekata, na ovaj ili onaj način povezanih s tvrtkom. Napominje se da je povećanje tržišne vrijednosti poduzeća strateški cilj menadžmenta. Istodobno, rast bogatstva vlasnika trebao bi biti popraćen odgovarajućim povećanjem prihoda unajmljenog osoblja, poboljšanjem životnih uvjeta i doprinosom poduzeća razvoju teritorija na kojem se nalazi. U fazi formiranja i razvoja poduzeća, rast njegove vrijednosti, kako je pokazalo istraživanje, odvija se uglavnom korištenjem revolucionarnih tehnologija, znanja, inovacija i upravljanja rizicima. Istražujući tradicionalne tehnologije i pristupe upravljanju, teško je izboriti pozicije i učvrstiti se na konkurentskom tržištu.

Čimbenik stvaranja vrijednosti prikazuje se kao neki element društveno-ekonomskog sustava koji utječe na kvantitativne i kvalitativne parametre poduzeća, o kojima ovisi njegova tržišna cijena, a upravljanje troškovima je upravljanje sustavom vrijednosnih čimbenika.

Za učinkovit utjecaj na vrijednosne čimbenike potrebno je utvrditi njihovu podređenost, utvrditi koji od njih ima najveći utjecaj na kretanje vrijednosti na temelju pokazatelja osjetljivosti, koji izražava stupanj prirasta vrijednosti u odnosu na prirast faktora. Osjetljivost pokazuje za koliko će se postotaka povećati ili smanjiti vrijednost posla s povećanjem vrijednosti faktora za 1%.

Identifikacija i grupiranje čimbenika prema načelu ujednačenosti utjecaja na vrijednost poduzeća omogućilo je autoru razlikovanje dvije uvjetne skupine:

Vanjski faktori koji nastaju neovisno o volji uprave poduzeća. Poželjno je predvidjeti njihov utjecaj i, kako se pojave, korigirati strategiju i taktiku upravljanja. Tu spadaju: ekonomski uvjeti za postojanje i razvoj poslovanja, društveni, politički, zakonodavni, stanje na tržištu iu regiji i drugo;

Unutarnji čimbenici povezani s postupcima uprave, specifičnostima industrije i lokacijom samog poduzeća.

Postoje četiri skupine unutarnjih čimbenika: stanje imovinskog kompleksa, financijski čimbenici, društveni čimbenici, čimbenici imidža.

Imovinski kompleks shvaća se u širokom tumačenju, uključujući materijalnu i nematerijalnu imovinu, razinu tehnologije, know-how, diversifikaciju proizvodnje, prilagodljivost tržišnom okruženju.

Financijski čimbenici - obujam, struktura, izvori nastanka, pravci korištenja.

Posebnost ove dvije skupine čimbenika je u tome što oni sami imaju vrijednost i izravno sudjeluju u formiranju vrijednosti poduzeća.

Društveni čimbenici (društveni potencijal poduzeća) - kvaliteta rukovodećeg kadra, razina stručne osposobljenosti zaposlenika, društvena atmosfera, radna motivacija, tradicija, socijalna zrelost tima, uvjeti za njegov razvoj imaju neizravan utjecaj na kretanje vrijednosti poduzeća, i to kroz kvantitetu, kvalitetu rada, njegov učinak. Kao što znate, rad stvara višak vrijednosti. Kvalitetniji produktivni rad ubrzava rast vrijednosti poduzeća.

Posebnu skupinu čine čimbenici imidža koji stvaraju pozitivnu percepciju poduzeća: dizajn proizvoda; odnosi s kupcima; marke i robne marke; sustav distribucije proizvoda; sustav promocije proizvoda; tržišno pozicioniranje i vodstvo; komunikacije.

Visok imidž tvrtke privlači kupce (kupce, investitore), formira višu tržišnu cijenu, što u konačnici doprinosi rastu vrijednosti tvrtke.

Istraživanje je pokazalo da se, unatoč značajnom utjecaju društvenih i imidž faktora na vrijednost poduzeća, oni obično ne uzimaju u obzir u praksi vrednovanja poslovanja, čime se značajno podcjenjuje realna cijena poslovnih jedinica.

Dakle, učinkovitost upravljanja troškovima poduzeća ovisi o odabiru sustava pokazatelja koji će adekvatno odražavati kretanje vrijednosti u procesu praćenja. Kao takav, u radu se analizira mogućnost korištenja sljedećih parametara: rast obujma prodaje, prihod prije kamata i poreza, neto sadašnja vrijednost, ponderirani prosječni trošak kapitala i njegovog servisiranja, ekonomska dodana vrijednost, cijene dionica na burzi. Istovremeno, povećanje vrijednosti poduzeća će se dogoditi s rastom ovih pokazatelja.

Upravljanje poduzećem, usmjereno na povećanje njegove vrijednosti, uključuje alokaciju faktora vrijednosti i odgovarajući utjecaj na njih. Ali osim čimbenika ili pokretača vrijednosti, različiti korporativni događaji mogu djelovati na njeno povećanje, na primjer, pripreme za inicijalnu javnu ponudu vrijednosnih papira tvrtke ili razni integracijski događaji. Razmotrimo mehanizme utjecaja ovih korporativnih događaja na vrijednost tvrtke.

Provođenje inicijalne javne ponude (Initial Public Offering, IPO) nije obavezan trenutak u životu svake tvrtke. Relevantnost provođenja inicijalne javne ponude utvrđuje uprava svakog pojedinog društva, uzimajući u obzir njegovu strategiju razvoja. U svjetlu teorije životnog ciklusa, svako poduzeće prolazi kroz nekoliko faza: rađanje, rast, zrelost i bankrot. U bilo kojoj fazi životnog ciklusa poduzeće mora imati financijsku fleksibilnost, odnosno sposobnost prikupljanja sredstava iz različitih izvora, prilagođavanja razine solventnosti i aktivnosti u skladu s promjenjivim uvjetima. Tvrtkama je u fazi zrelosti IPO najpotrebniji za daljnji rast i razvoj.

Ulazak na javno tržište povezan je s troškovima organiziranja IPO-a i plaćanja usluga financijskih savjetnika, osiguravatelja, odvjetnika itd., kao i s troškovima objave informacija. Stoga tvrtka radije donosi odluku o IPO-u u trenutku kada potencijalne koristi (poput porasta vrijednosti tvrtke, likvidnosti dionica, povećanja subjektivne procjene vrijednosti dionica) premašuju te troškove, koji obično javlja se u prilično zreloj fazi njihova funkcioniranja (životni ciklus).

Zagovornici teorija "životnog ciklusa" ističu, osim navedenih, i druge važne motivacijske razloge za odluku o transformaciji poduzeća u javno:

Potencijalnom investitoru puno je lakše izdvojiti perspektivnu tvrtku, po njegovom mišljenju, ako je javna;

Dionice javnog poduzeća prodaju se po višoj cijeni od cijene ponuđene u izravnoj prodaji;

Visoka cijena dionica poduzeća na burzi može dovesti do povećanja konkurentnosti proizvoda poduzeća. Ostanak u statusu javnog poduzeća sam po sebi može mu stvoriti dodatnu dodanu vrijednost. Osim toga, također povećava razinu povjerenja u tvrtku od strane drugih investitora, kupaca, vjerovnika i dobavljača.

To će nam omogućiti da se u budućnosti ne samo zadužimo, već i vlasničkim financiranjem po znatno povoljnijim uvjetima. Općenito, provedba ove dugoročne razvojne strategije omogućuje dosljedno i maksimalno povećanje vrijednosti poslovanja.

U uvjetima aktivnog razvoja ruskog gospodarstva, sve akcije tvrtki usmjerene su na proširenje opsega aktivnosti. Eksterni razvoj poduzeća temelji se na prodaji i kupnji imovine, podjelama, spajanjima i akvizicijama, kao i aktivnostima na održavanju korporativne kontrole.

Općenito, smjer poslovnog restrukturiranja može se prikazati sljedećim dijagramom (vidi sliku 24.4).

U strateškom smjeru, cilj širenja je povećanje vrijednosti kapitala kroz sljedeće akcije:

Preuzimanje postojećih poduzeća (stvaranje novog poduzeća je dugotrajniji i mukotrpniji zadatak od stjecanja kontrole nad postojećim);

Ostvarivanje menadžerskih, proizvodnih i tehnoloških pogodnosti u slučaju spajanja različitih tvrtki (“add-on effect”, ako sustav popunjava elemente koji nedostaju);

Mogućnost diverzifikacije i smanjenja ukupnog rizika pri spajanju tvrtki različitih profila djelatnosti;

Ostvarivanje konkurentskih prednosti kao rezultat jačanja pozicije udruženog poduzeća na tržištu;

Dobivanje sinergijskog učinka koji se javlja ako svojstva sustava u cjelini premašuju jednostavni zbroj svojstava njegovih pojedinačnih elemenata.

U inozemnoj teoriji i praksi te u ruskom zakonodavstvu postoje određene razlike u tumačenju pojma "spajanje društava". U skladu s ruskim zakonom, spajanje se shvaća kao reorganizacija pravnih osoba, u kojoj se prava i obveze svake od njih prenose na novoosnovanu pravnu osobu u skladu s ugovorom o prijenosu. Na primjer, ako se tvrtka A spoji s tvrtkama C i C, tada se na tržištu može pojaviti nova tvrtka B (B = A + C + C), a sve ostale će biti likvidirane.

U skladu s općeprihvaćenim pristupima u inozemstvu, spajanje se shvaća kao svako udruživanje gospodarskih subjekata, uslijed čega se iz dvije ili više prethodno postojećih struktura formira jedna gospodarska cjelina. U inozemnoj praksi spajanje se može shvatiti i kao spajanje više poduzeća, pri čemu jedno od njih opstaje, a ostala gube samostalnost i prestaju postojati. U ruskom zakonodavstvu ovaj slučaj spada pod pojam "afilijacije", što podrazumijeva da se aktivnosti jedne ili više pravnih osoba prekidaju prijenosom svih njihovih prava i obveza na tvrtku kojoj se pridružuju (A = A + B + C).

Sva spajanja i preuzimanja sklapaju se u skladu s važećim saveznim zakonodavstvom u korporativnoj sferi, na tržištu vrijednosnih papira iu antimonopolskoj regulativi. Tvrtke moraju ispunjavati sljedeće uvjete:

U razmjeni su s obje strane uključene samo obične dionice;

Zabranjena su uvjetna plaćanja;

Tvrtka uključena u transakciju mora imati najmanje dvije godine iskustva kao nezavisna organizacija;

Preuzeto društvo ne smije se riješiti značajnog dijela imovine u roku od dvije godine;

Za donošenje financijskih odluka potrebna je suglasnost najmanje 2/3 dioničara.

U suvremenom korporativnom upravljanju postoji mnogo različitih vrsta spajanja i akvizicija poduzeća. Najvažnija obilježja klasifikacije ovih procesa uključuju: prirodu integracije poduzeća; nacionalnost društava koja se spajaju; odnos poduzeća prema spajanjima; način kombiniranja potencijala; uvjeti spajanja; fuzijski mehanizam.

Ruska praksa preraspodjele imovine kod mnogih je stvorila osjećaj da su akvizicije relativno jednostavan, jeftin i gotovo jedini način da se značajno poveća vrijednost poslovanja. No, iskustva razvijenih gospodarstava pokazuju da to nije tako. Tvrtke se u pravilu preuzimaju uz veliku premiju na njihovu tržišnu cijenu (vlasnici obično traže 30-40% premije na tržišnu cijenu dionica za dobrovoljno prepuštanje kontrole, a kada pokušavaju kupiti značajan paket dionica dionica na otvorenom tržištu, njihova cijena odmah raste). U takvoj situaciji dioničari društva preuzimatelja transakciju mogu smatrati uspješnom samo ako se njome stvara dodatna vrijednost za pokrivanje premije, odnosno povećava ukupna profitabilnost imovine i, sukladno tome, njihova vrijednost za dioničare.

Sinergijski učinak može se manifestirati u dva smjera: izravna i neizravna korist.

Izravna korist je opipljivo povećanje novčanih tokova. Konkretna vrijednost povećanja novčanih tokova može se izračunati u procesu planiranja akvizicije ili spajanja poduzeća. Analiza izravne koristi uključuje sljedeće korake:

Procjena troškova reorganizacije prije reorganizacije na temelju predviđenih novčanih tokova;

Vrednovanje kombiniranog poduzeća temeljeno na novčanim tokovima nakon reorganizacije;

Izračun dodane vrijednosti na temelju modela diskontiranog novčanog toka formiranog kroz upravljačku, operativnu i financijsku sinergiju.

Učinak operativne sinergije - uštede na operativnim troškovima zahvaljujući integraciji marketinških, računovodstvenih i prodajnih usluga. Osim toga, spajanje može dovesti do jačanja pozicije tvrtke na tržištu, dobivanja tehnološkog znanja, robne marke, što doprinosi ne samo smanjenju troškova, već i diferencijaciji proizvoda. Osim uštede troškova, diferencijacijom proizvoda postiže se ekonomija razmjera (mogućnost obavljanja više posla u istom proizvodnom kapacitetu, što u konačnici smanjuje prosječni trošak po jedinici učinka).

Sinergija upravljanja - uštede kroz stvaranje novog sustava upravljanja. Spajanje poduzeća može se provesti horizontalnom i vertikalnom integracijom, kao i stvaranjem konglomerata. Svrha pripajanja je učinkovitiji sustav upravljanja.

Financijska sinergija - uštede promjenom i diferenciranjem izvora financiranja. Tradicionalno, činjenica spajanja poduzeća izaziva informacijski učinak, nakon čega vrijednost vrijednosnih papira poduzeća, a posebno dionica, raste čak i ako nisu provedene stvarne ekonomske transformacije. Dakle, spajanje (pristupanje) potiče rast investicijske atraktivnosti tvrtke od strane potencijalnih investitora, što pridonosi priljevu ulaganja, pojavi dodatnih izvora financiranja i povećava pouzdanost tvrtke u očima vjerovnika. Općenito, ova vrsta sinergije pomaže smanjiti rizik ulaganja u poduzeće, što osigurava pojavu jeftinijih izvora financiranja. Osim toga, reorganizacija pruža neke porezne prednosti (financijska izvješća matične organizacije pripremaju se isključivo za porezne svrhe).

Neizravna korist je da dionice kombiniranog poduzeća mogu postati privlačnije ulagačima i stoga će njihova tržišna vrijednost, odražavajući povećanje novčanih tokova, porasti. Analitičari burzovnih tržišta i ulagači općenito očekuju da će sinergijska spajanja poduzeće učiniti ne samo profitabilnijim, već mogu i ubrzati njegov rast, ojačati njegov položaj na tržištu ili smanjiti fluktuacije zarade, jer se ciklička aktivnost jednog poduzeća kompenzira cikličkom prirodom poduzeća. drugo.

Ekonomske koristi od predloženog spajanja pojavit će se samo ako je tržišna vrijednost spojene tvrtke veća od zbroja vrijednosti tvrtki koje su je formirale prije spajanja.

Pretpostavimo da tvrtka nastala nakon preuzimanja ima tržišnu vrijednost RU AB, a vrijednosti tvrtki A i B prije njihovog spajanja jednake su RU A odnosno RU B, tada je korist od spajanja W AB dobit će se iz izraza:

^ = RU AB - (RU A + RU B).

Spajanje je ekonomski opravdano ako je ta razlika pozitivna.

Informacijski učinak spajanja, u kombinaciji s izravnom sinergijom, povećava tržišnu vrijednost dionica ili mijenja višestruki P/E. Što je veća vrijednost P/E multiplikatora društva preuzimatelja u usporedbi s istim pokazateljem stečenog društva i razlika u iznosu primljene dobiti, to je veći porast P/E multiplikatora društva preuzimatelja kao rezultat spajanja.

S razvojem tržišne ekonomije u Kazahstanu postalo je moguće ulagati u posao, kupovati ga i prodavati, tj. posao je postao roba i predmet vrednovanja. Vrednovanje je potrebno za korporatizaciju, reorganizaciju, razvoj poduzeća, korištenje hipotekarnih kredita, sudjelovanje na tržištu dionica.

Rezultati vrednovanja utječu na gotovo sve pokazatelje uspješnosti poduzeća. Za postizanje uspjeha u poslovanju bilo kojeg poduzeća, menadžer pri donošenju svake ozbiljne upravljačke odluke mora izračunati hoće li njezina provedba povećati vrijednost poduzeća. Na zapadu postoji aksiom: "Potrebno je koristiti vrednovanje poduzeća za donošenje boljih upravljačkih odluka"; u Kazahstanu se takav pristup još intenzivno proučava, ali se rijetko koristi u praksi.

Obično se za poboljšanje kvalitete upravljanja analiziraju pojedine strukturne jedinice, procesi, vrste proizvoda, aktivnosti, dok je potrebno proučavati cjelokupnu strukturu u cjelini, uzimajući u obzir vanjske i unutarnje odnose. Poduzeće je složen sustav koji koristi ekonomske resurse (radne, prirodne i financijske), mijenjajući se s obzirom na vrste proizvedenih proizvoda (radova, usluga), metode njihove proizvodnje i prodaje. Moguće je istovremeno analizirati sve komponente strukture na temelju procjene vrijednosti poduzeća (posla).

U sažetom obliku, bit koncepta upravljanja vrijednošću poduzeća je da sa stajališta dioničara (investitora) poduzeća, upravljanje treba biti usmjereno na osiguranje rasta tržišne vrijednosti poduzeća i njegovih dionica, budući da takav rast omogućuje dioničarima (investitorima) da za njih dobiju najznačajnije U usporedbi s drugim oblicima, prihod od ulaganja u poduzeće je tečajni novčani prihod od preprodaje svih ili dijela njihovih dionica ili tečajni nenovčani prihod, izražava se povećanjem vrijednosti (vrijednosti) neto imovine u vlasništvu dioničara, a time i iznosa njihova vlastitog kapitala. Povećanje vrijednosti neto imovine odgovara povećanju vrijednosti i poduzeća i njegovih dionica. Stoga u konceptu upravljanja vrijednošću poduzeća naglasak treba staviti na rast vrijednosti poduzeća: "Upravljanje vrijednošću poduzeća svodi se na osiguranje rasta vrijednosti poduzeća i njegovih udjela."

U tržišnom gospodarstvu sve više domaćih poduzeća obraća pozornost na ekonomsku strategiju svog razvoja. Promjene u tržišnoj ekonomiji jasno pokazuju potrebu za strateškim izborima. Dobro oblikovana strategija omogućuje poduzeću da pouzdano procijeni ekonomske prilike za svoj razvoj i rast, da koncentrira strateške resurse na područja svoje djelatnosti koja najviše obećavaju.

Stoga postoji hitna potreba za razvojem teorijskih i metodoloških pristupa razvoju menadžerskih utjecaja na poslovanje koristeći procjenu vrijednosti poduzeća (posla) kao glavnog kriterija učinkovitosti upravljanja temeljenog na vrednovanju upravljanja, vrijednosno orijentiranom upravljanje.

Vrednovanje poslovanja poduzeća skup je mjera potrebnih za određivanje troškovnih pokazatelja, koji se kasnije mogu uzeti kao cijena poduzeća kao robe. Vrednovanje poslovanja omogućuje vam da utvrdite koliko su usluge, proizvodi i aktivnosti poduzeća općenito traženi.

U ovom radu, za određivanje tržišne vrijednosti objekta, pregledali smo i upotrijebili metode koje se naširoko koriste u praksi vrednovanja i postupke koje preporučuju međunarodni standardi vrednovanja.

Postoje tri pristupa procjeni vrijednosti imovine: prihodni, usporedni i troškovni.

Prema dohodovnom pristupu, vrijednost imovine određena je očekivanim prinosima. Dvije uobičajene metode dohodovnog pristupa su metoda izravne kapitalizacije i metoda diskontiranog novčanog toka.

Kada se koristi metoda kapitalizacije za dobivanje vrijednosti budućih zarada, iznos godišnjeg prihoda dijeli se stopom kapitalizacije. Pritom se kao dohodak najčešće uzima dobit prije ili poslije oporezivanja. Stopa kapitalizacije mora odgovarati korištenoj definiciji prihoda.

Metoda diskontiranog novčanog toka izračunava očekivane buduće novčane tokove dostupne za distribuciju ulagačima, koji se zatim preračunavaju na sadašnju vrijednost korištenjem diskontne stope koja odražava rizik tih novčanih tokova.

Komparativni (tržišni) pristup temelji se na pretpostavci da je vrijednost imovine određena cijenom za koju se može prodati uz postojanje dovoljno formiranog tržišta. Komparativni pristup temelji se na pretpostavci da su izvršene transakcije rezultat prosudbi kupaca i prodavatelja o vrijednosti predmeta i da sadrže podatke koji ukazuju na njihovu tržišnu vrijednost. U procesu usporedne analize, cijene objekata sličnih onome koji se procjenjuje prilagođavaju se razlikama u glavnim karakteristikama između predmeta procjene i objekta-analoga.

Troškovni pristup uključuje procjenu troška reprodukcije/zamjene predmeta i definiranje različitih vrsta trošenja: fizičkog, funkcionalnog i vanjskog.

Odabir metode vrednovanja poslovanja izravno ovisi o svrsi za koju se provodi. Za potrebe upravljanja vrijednošću poduzeća može se koristiti više metoda procjene, a sukladno tome i nekoliko pokazatelja vrijednosti. Ovi pokazatelji ne podliježu integraciji, analiziraju se zasebno, međusobno uspoređuju i služe za donošenje raznih upravljačkih odluka.

Imovinski kompleks u vlasništvu LLP "Xxx" (imovina koja dolazi u budućnosti) izračunat je primjenom troškovnog pristupa na temelju sklopljenih ugovora i dohodovnog pristupa kao imovina koja stvara prihod (na temelju metode diskontiranog novčanog toka).

Vrijednost predmetne nekretnine određena je u smislu najbolje i najučinkovitije uporabe.

Za određivanje relativne težine svake metode vrednovanja potrebno je uzeti u obzir sljedeće čimbenike:

• svrhu procjene i njezinu namjenu;
• kvantitetu i kvalitetu podataka koji podupiru metodu.

Uzimajući u obzir sve ove čimbenike moguće je odvagnuti i na kraju donijeti konačni zaključak.

Za utvrđivanje konačne vrijednosti predmeta procjene analizirane su i evaluirane prednosti i nedostaci svakog pristupa procjeni.

Usporedbom razmatranih pristupa vidljivo je da ne postoji idealan pristup određivanju tržišne vrijednosti. Pokazatelj primjenjivosti različitih metoda i postupaka za procjenu tržišne vrijednosti je način na koji se nekretnina kreće na otvorenom tržištu. Svaka metoda koja se temelji na tržišnim informacijama sama je po sebi komparativna.

Stoga je nakon ocjenjivanja objekta (posla) potrebno uskladiti rezultate. Usklađivanje je proces u kojem se donose određene logične prosudbe kako bi se došlo do konačne procjene troškova. Prije nego što započnete, potrebno je razmotriti sve činjenice i provjeriti točnost izračuna. Sve pretpostavke se testiraju na razumnost i pouzdanost. Pritom je potrebno utvrditi situaciju – odabrati koji će pristup procjeni biti temeljni, imati najveću težinu u donošenju konačne odluke o vrijednosti predmeta procjene, a koja će druga dva pristupa biti potrebna. usmjeriti procjenitelja, pomoći u njegovom logičnom zaključivanju.

Ovaj pristup može i treba biti glavni u nekim slučajevima, ali ima značajna ograničenja u primjeni i interpretaciji rezultata. Treba napomenuti da, uz uvjete potrebne prijave, rezultati izračuna u okviru dohodovnog pristupa služe kao smjernica potencijalnom investitoru (kupcu).

Rezultati prema troškovnom pristupu su statični. Oni ne karakteriziraju atraktivnost ulaganja poduzeća i izglede za rad predmeta procjene kao operativnog poslovanja.

S obzirom na to da je objektivno određivanje tržišne vrijednosti imovinskog kompleksa troškovni pristup u vrednovanju, trošak je utvrđen troškovnim pristupom.

Također smo koristili dohodovni pristup za određivanje tržišne vrijednosti (metoda diskontiranog novčanog toka), koja uzima u obzir očekivane koristi. Kao osnovu za izračun troška ovom metodom, izračunali smo prihod od proizvodnih aktivnosti na temelju imovinskog kompleksa LLP "Xxx".

Metodu usporedbe prodaje smatramo neprihvatljivom, budući da analiza tržišnih informacija nije otkrila pouzdane podatke koji bi se mogli provjeriti.

Do datuma procjene nisu identificirana poduzeća slične razine, sa sličnim karakteristikama opreme, proizvodnog procesa i primijenjenih tehnologija. Također nije bilo podataka o prodaji zgrada koje su veličine i oblikovnih značajki slične nekretnini koja se procjenjuje, a na temelju kojih bi se empirijski mogla utvrditi razumna tržišna vrijednost.

A činjenica da se metoda komparativne analize prodaje može primijeniti samo kada razvijeno tržište osigurava priljev značajne količine informacija o analognim objektima ne dopušta nam da objekt ocijenimo ovim pristupom u procjeni.

Kako bi se konačno složili rezultati procjene, potrebno je dodati pondere rezultatima procjene dobivenim svakim od pristupa. Težinski koeficijenti pokazuju koliki je udio vrijednosti dobiven primjenom svake od primijenjenih metoda vrednovanja u konačnoj vrijednosti tržišne vrijednosti predmeta vrednovanja (uzimajući u obzir ciljeve vrednovanja).

Vrijednost dobivena metodom diskontiranog novčanog toka otvara nam perspektivu uspješne daljnje financijske i ekonomske aktivnosti, a tvrtka pokazuje kakvu će dobit dobiti tvrtka, kako će različiti vanjski tržišni čimbenici utjecati na vrijednost novčanog toka. Ovoj je metodi dana najveća težina jer odražava potencijal poduzeća i mogućnost korištenja za ostvarivanje prihoda. Pritom su uzeti u obzir čimbenici kao što su prodajne cijene potvrđene ugovorima za prodane proizvode te prisutnost potražnje za električnom energijom u regiji.

Dohodovni pristup je najbolji za procjenu vrijednosti poslovnih nekretnina, kao i poduzeća kao imovinskih kompleksa. Procjena prihoda temelji se na pretpostavci da je vrijednost imovine jednaka sadašnjoj (današnjoj, trenutnoj) vrijednosti prava na budući prihod, odražava mogućnost ostvarivanja prihoda od poslovanja imovine koja se procjenjuje.

Povećanje vrijednosti vaše tvrtke sasvim je prirodna želja svakog poduzetnika koji planira budućnost. Ali taj zadatak nije lak, zahtijeva razvoj određene strategije. Uostalom, mnogi čimbenici utječu na vrijednost poduzeća. U našem članku pokušat ćemo u potpunosti razotkriti ovu temu i odgovoriti na pitanje kako povećati vrijednost tvrtke.

Kako radi

Priprema za prodaju nije jedini motiv povećanja. Prema ovom pokazatelju dioničari mogu ocijeniti učinkovitost rada menadžera.

Za povećanje vrijednosti poduzeća koriste se različite metode:

• Učinkovito upravljanje tvrtkom.
• Posuđivanje sredstava.
• Kupnja za proizvedene proizvode.
• Upravljanje izvoznim poslovima.
• Otklanjanje sudskih sporova.
• Izbor održivih područja djelovanja.
• Eliminacija duga.
• Odabir kvalificiranih zaposlenika.

Ove metode poboljšanja mogu se kombinirati ili koristiti jedna po jedna, ovisno o situaciji i prilikama. Razmotrimo svaki od njih zasebno.

Načini

ISO 9000 upravljanje kvalitetom

Dokazano je da korištenje ISO 9000 upravljanja kvalitetom poboljšava razinu upravljanja poduzećem. A od toga se tržišna vrijednost tvrtke može povećati i do 10 posto.

Sada se tržišna cijena poduzeća sastoji od dva pokazatelja: imovine (vrijednosti udjela) i sistemskog učinka. Ako je sa sredstvima sve jasno, jer imaju koherentan oblik i moguće ih je prikazati u dokumentima, onda je teže sa sustavnim efektom. Činjenica je da se stvari poput imidža, reputacije, povjerenja kupaca, geografskog položaja ne mogu procijeniti. Ali, ipak, oni utječu na cijenu tvrtke.

Ako se sustav ISO 9000 koristi u radu poduzeća, to će pozitivno utjecati i na imidž i reputaciju. Ovaj certifikat se mora dobiti, ali to nije dovoljno. Glavna stvar je da tvrtka radi, pridržavajući se ovog standarda kvalitete.

Ako se sustav ISO 9000 koristi u radu poduzeća, to će pozitivno utjecati i na imidž i reputaciju.

Krediti

Na prvi pogled čini se da krediti ne samo da ne boje tvrtku, već joj nižu tržišnu vrijednost. Zapravo, ovaj alat uspješno funkcionira u svim najvećim svjetskim korporacijama. Ako se mudro koristi, dobro će poslužiti. Osim toga, povjerenje banaka znači da organizacija ima status pouzdanog partnera.

Važno je odabrati optimalan omjer vlastitog i posuđenog kapitala. Kupac se neće osramotiti zbog duga tvrtke ako dobit omogućuje da se plati na vrijeme.

Ako tvrtka nema vanjskih obveza i postoji samo na vlastitim sredstvima, to je, naprotiv, razlog za oprez. Uostalom, nemoguć je punopravni razvoj i rast samo na račun vlastitih sredstava. Ako se krediti uspješno iskoriste, vjerojatno je povećanje tržišne vrijednosti za 10-15 posto.

Izbor održivih područja djelovanja

O pravilno odabranom području djelovanja ovisi ne samo uspjeh poslovanja, već i njegova vrijednost. Cijenjene su sfere koje se odlikuju najvećom stabilnošću i pozitivnim izgledima za budućnost. Biranje područja koja se povlače u jučer može obezvrijediti čak i uspješnu tvrtku. Uostalom, svake godine njegova će cijena samo padati.

Kvalificirani radnici

Okosnicu svake tvrtke čine zaposlenici. Sastaviti dobar tim izuzetno je težak zadatak. Ako tvrtka zapošljava visokokvalificiran i uigran tim, to je jedan od uvjeta za prosperitet i povećanje prometa.

Izvozni poslovi

Tvrtka koja radi sa stranim partnerima uvijek izgleda solidno i privlačno u očima potencijalnog kupca. Ako je organizacija izašla na inozemna tržišta, to znači da ima odličan potencijal i da se brzo razvija u tom smjeru.

Otklanjanje sudskih sporova

Svaki neriješeni sudski spor šteti ugledu tvrtke. Na njih potencijalni kupac obraća posebnu pažnju, jer ih može naslijediti. Kao rezultat toga, cijena tvrtke može malo pasti. Ponekad je jeftinije platiti kompetentne odvjetnike i brzo riješiti sva pravna pitanja nego izgubiti vrijednost u prodaji. Isto u potpunosti vrijedi i za eliminaciju dugova prema partnerima.

Kada je odluka o prodaji

Kada se donese odluka o prodaji poduzeća, potrebno je poduzeti niz mjera kako bi se poduzeće prodalo isplativije. Postoje 2 faze: pretprodajna priprema i prezentacija. Redoslijed pripreme je sljedeći:

• Provodi se vještačenje imovine kojom se utvrđuje njihova točna vrijednost.
• Ako postoje dugovi, oni se isplaćuju.
• Ako postoje pravni sporovi, oni se rješavaju.
• Provodi se financijsko-računovodstvena revizija kojom se dokumentacija sređuje.
• 2-3 godine kako bi novom vlasniku pokazao izglede.

Konačno

Kako bi povećao vrijednost tvrtke, poduzetnik će morati pokušati osmisliti strategije. Ali ovdje cilj opravdava sredstva. Iskusni procjenitelji kažu da cijena ne ovisi samo o izvedbi trenutnih aktivnosti (iako je i to važno). Potencijal tvrtke također igra važnu ulogu: može li tvrtka s vremenom povećati opseg prodaje, pokrenuti nove proizvodne pogone i proširiti se. Upravo ti čimbenici u konačnici utječu na konačnu vrijednost poduzeća, smanjujući je ili, naprotiv, povećavajući.